美銀 Hartnett：華爾街會搶在美聯儲之前 “投降”，為 “大漂亮法案” 買單隻能靠 “大泡沫”

華爾街可能通過製造股市泡沫，搶先為特朗普的龐大財政法案買單。 美國銀行首席投資策略師 Michael Hartnett 警告稱，特朗普與鮑威爾的衝突正進入關鍵階段，這可能引發市場提前行動，通過製造股市泡沫為特朗普的 “大漂亮法案” 融資，這將刺激名義 GDP 增長，但也可能加劇通脹預期和債市壓力。 市場 “搶跑” 製造泡沫，為 “大漂亮法案” 買單 在 “大漂亮法案” 推進之際，特朗普和鮑威爾之間有關降息的矛盾愈發尖鋭。 華爾街見聞此前提及，Hartnett 預計，未來幾周，華爾街將提前佈局美聯儲 “投降”，美國政策將從 2025 年上半年的 “戒毒所模式”（即高利率、緊財政、去泡沫）轉向 2025 年下半年至 2026 年上半年的 “名義 GDP 繁榮模式”（即利率下調、減税、減關税）。 這是特朗普在 “放棄削減開支” 後，為降低債務/GDP 比率的唯一辦法，也就是通過刺激名義 GDP 增長來稀釋債務。 Hartnett 重申，為特朗普的 “大漂亮法案” 融資的最易路徑是製造 “一個美麗的大泡沫”，尤其如果特朗普強行罷免美聯儲主席，市場會立即解讀為 “鴿派轉向”，美聯儲將在沒有衰退的情況下被迫降息，進一步吹大泡沫。 值得注意的是，這種政策轉向不會等到正式宣佈，交易員會 “搶跑”。 財政壓力下，降息 “一觸即發” Hartnett 分析指出，總統與美聯儲主席的衝突雖然少見，但歷史上央行行長被國家元首解職的案例都源於三個原因：利率政策衝突、匯率問題或腐敗指控。 值得注意的是，每一次央行行長被解職都伴隨着匯率大幅下跌。 目前，美國政府支出已達創紀錄的 7 萬億美元，Hartnett 分析顯示，特朗普難以通過削減實現平衡：4 萬億美元的強制支出不可動搖，1 萬億美元的自由支出已放棄削減（如 DOGE 計劃），另有 1 萬億美元國防開支需維持。 剩餘選項僅為降低 1 萬億美元的債務利息成本。Hartnett 預測，若聯邦基金利率降至 3.25%，可穩定債務支出；若進一步降至 2%（五年期國債收益率至 2.5%），則可節省 2000 億美元。 然而，實際效果存疑。Hartnett 承認，美聯儲若大幅降息（如特朗普最近在 Truth Social 上要求的降至 1%），短期利率可能下降，但長端收益率或因市場預期未來加息而飆升，正如 2024 年 9 月聯儲 50 基點降息後所見。 這意味着，債券市場波動將放大，短期債務工具更具吸引力，而長期美債面臨賣壓。 股市創新高釋放泡沫信號 Hartnett 提出了識別市場泡沫的 VIBBE 記憶法，泡沫總是與五個要素同義：估值 (Valuation)、通脹 (Inflation)、債券 (Bonds)、廣度 (Breadth)、指數式價格走勢 (Exponential price moves)。 Hartnett 同時指出，最大的泡沫信號將是：股票完全無視通脹預期上升和債券收益率而創下新高。 基於這一分析，Hartnett 提出四大最佳交易策略： 做空美元（美元貶值） 做多黃金/加密貨幣（對沖無政府狀態） 做空 30 年期美債（美聯儲在繁榮而非蕭條中降息） 做多美國科技股與 EAFE/新興市場價值股的啞鈴組合（對沖泡沫） 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。