智通財經 APP 獲悉，光大證券發佈研報稱，近日，雅魯藏布江下游水電工程宣佈工程正式開工，考慮我國近年來水利工程技術的進步，假設雅魯藏布江下游水電工程為 15-20 年的建設週期，則每年投資額預計為 600-800 億元。從水電工程的投資結構來看，永久性建築工程約佔 32%～45%；機電設備購置和安裝費約佔 18%～25%；臨時工程投資約佔 15%～20%；庫區移民費和水庫淹沒損失補償費以及其它費用共約佔 10%～35%。梯級開發下，雅魯藏布江下游水電站的建設預計將在未來較長一段時間內帶來豐厚的建設工程、建築材料及設備訂單。<h2>光大證券主要觀點如下：</h2>雅魯藏布江下游水電站正式開工，總投資額約 1.2 萬億元西藏水能資源主要集中分佈在雅魯藏布江、怒江、瀾滄江和金沙江干流。其中，雅魯藏布江流域幹流水能資源最豐富，理論藴藏量近 8000 萬千瓦。雅魯藏布江下游水電工程位於西藏自治區林芝市，主要採取截彎取直、隧洞引水的開發方式，建設 5 座梯級電站，梯級開發能夠將梯級水庫上一級發電後的尾水，流入下一級再次發電，一股水流多次轉化成電能，通過有效的配合銜接可提高發電效率。雅魯藏布江下游水電工程總投資約 1.2 萬億元，根據水電水利規劃建設總院發佈的《2023 年度中國可再生能源工程造價管理報告》，2023 年核准的水電項目平均造價為 20344 元/kW，據此推算雅魯藏布江下游水電工程裝機預計為 6000 萬千瓦。總投資約為三峽的 6 倍，預計帶來豐厚的建築工程及材料訂單當前全球最大的水利樞紐工程為三峽工程，據國家審計署公告數據，三峽工程總投資額為 2072 億元，三峽工程分三期建設，於 1994 年 12 月 14 日正式開工；2006 年 5 月 20 日大壩主體工程竣工，最後一台水電機組於 2012 年 7 月 4 日投產。雅魯藏布江下游水電工程的總投資額約為三峽工程的 6 倍，考慮我國近年來水利工程技術的進步，假設雅魯藏布江下游水電工程為 15-20 年的建設週期，則每年投資額預計為 600-800 億元。從水電工程的投資結構來看，永久性建築工程約佔 32%～45%；機電設備購置和安裝費約佔 18%～25%；臨時工程投資約佔 15%～20%；庫區移民費和水庫淹沒損失補償費以及其它費用共約佔 10%～35%。梯級開發下，雅魯藏布江下游水電站的建設預計將在未來較長一段時間內帶來豐厚的建設工程、建築材料及設備訂單。重大工程項目陸續開工，將有效拉動基建投資增速25 年上半年，我國 “兩重” 項目開工建設紮實推進，上半年基礎設施投資同比增長 4.6%，增速比全部投資高 1.8 個百分點，拉動全部投資增長 1.0 個百分點。下階段我國將深入推進 “兩重” 建設和 “兩新” 工作。在 25 年 7 月 9 日的國新辦發佈會上，國家發改委也表示 “十四五” 規劃的 102 項重大工程取得一系列重大進展、重大成效，預計年底前能全部完成規劃目標。雅魯藏布江下游水電開發作為我國 “十四五” 重大工程項目，建設資金有保障，項目逐步推進也將有效拉動我國基建投資增速。標的方面雅江水電站正式開工預計將帶來豐厚訂單，建議關注：中國電建 (601669.SH)(水電建設)、中國能建 (601868.SH)(水電建設)、高爭民爆 (002827.SZ)(西藏民爆企業)、西藏天路 (600326.SH)(西藏水泥龍頭)、華新水泥 (600801.SH)(水泥龍頭企業) 及鐵建重工 (688425.SH)(國產隧道掘進機龍頭) 等。風險分析工程建設不及預期，資金到位不及預期。

鐵建重工

華新建材

中國電建

高爭民爆

光大證券發佈研報稱，雅魯藏布江下游水電站正式開工，預計未來將帶來豐厚的建築工程及材料訂單。該項目總投資約 1.2 萬億元，建設週期為 15-20 年，每年投資額預計為 600-800 億元。雅魯藏布江流域水能資源豐富，項目將建設 5 座梯級電站，提升發電效率。

光大證券：雅江水電站正式開工 有望釋放豐厚建築工程及材料訂單

光大證券：雅江水電站正式開工有望釋放豐厚建築工程及材料訂單