在全球碳酸飲料消費趨緩、經濟前景仍不明朗的背景下，可口可樂卻交出了一份超出市場預期的 “提振式答卷”：營收和利潤雙雙超過華爾街預期。
可口可樂公司週二公佈 2025 年第二季度財報，亮點如下：
<ul>
<li>
淨營收（GAAP）同比增長 1% 至 125.4 億美元；調整後營收達 126.2 億美元，超出市場預期的 125.4 億美元，同比增長 2.5%；
</li>
<li>
調整後每股收益（EPS）為 0.87 美元，超出預期的 0.83 美元，同比增長 4%；
</li>
<li>
營業利潤大幅增長 63%，營業利潤率躍升至 34.1%，為近年來高點；
</li>
<li>
零糖可樂（Coca-Cola Zero Sugar）銷量增長 14%，為四季度以來持續兩位數增長；北美市場健怡可樂（Diet Coke）連續第四季度實現銷量增長；蛋白質奶昔品牌在美表現強勁，順應健康飲品消費趨勢。
</li>
<li>維持全年有機營收增長 5%-6% 的指引不變。</li>
</ul>
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美股盤前交易中，可口可樂股價一度上漲 1% 後回落轉跌，年內累計漲幅達 12.5%。
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可口可樂董事長兼首席執行官 James Quincey 表示，在二季度外部環境變化的背景下，公司系統保持專注和靈活的能力使其在上半年保持了正確航向。公司繼續明確執行優先事項，對實現更新的 2025 年指引和長期目標充滿信心。
儘管面臨全球單箱銷量下滑的挑戰，可口可樂通過價格/產品組合策略實現了 6% 的增長，主要得益於市場定價措施和有利的產品組合。
<h2 style="text-align: left">區域表現分化明顯，歐洲穩健增長，北美、亞太表現不佳</h2>
二季度，可口可樂主要市場業務表現呈現分化態勢，歐洲市場表現穩健，北美、亞太和拉丁美洲市場均出現了不同程度的下滑：
歐洲、中東和非洲地區單箱銷量增長 3%，主要由氣泡口味飲料、水、運動飲料、咖啡茶類產品以及可口可樂商標產品增長推動。該地區價格/產品組合增長 3%，主要得益於市場定價措施，但產品組合不利因素帶來部分抵消。
拉丁美洲地區單箱銷量下降 2%，果汁、增值乳製品和植物性飲料的增長被水、運動飲料、咖啡茶類產品和可口可樂商標產品的下滑所抵消。不過，該地區價格/產品組合大幅增長 15%，主要受市場定價措施、投資時機和有利產品組合推動。
北美地區單箱銷量下降 1%，氣泡口味飲料的增長被可口可樂商標產品的下滑所抵消。
亞太地區單箱銷量下降 3%，水、運動飲料、咖啡茶類產品的增長被氣泡口味飲料以及果汁、增值乳製品和植物性飲料的下滑所抵消。
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<h2 style="text-align: left">降本增效計劃下，盈利能力顯著提升</h2>
可口可樂二季度營業利潤率表現亮眼，達到 34.1%，而上年同期為 21.3%。調整後營業利潤率為 34.7%，較上年同期的 32.8% 有所提升。
公司指出，營業利潤率的改善主要得益於有機營收增長、營銷投資時機以及有效的成本管理，部分被匯率逆風所抵消。
每股收益增長 58% 至 0.88 美元，其中包括 11 個百分點的匯率逆風影響。調整後每股收益增長 4% 至 0.87 美元，包括 5 個百分點的匯率逆風影響。
經營現金流為負 14 億美元，主要反映了第一季度支付的 61 億美元 fairlife 或有對價款項。剔除該項目後的自由現金流為 39 億美元。
<h2 style="text-align: left">全年指引基本維持，關注匯率風險</h2>
基於當前宏觀環境，可口可樂維持全年有機營收增長 5%-6% 的預期不變。對於調整後淨營收，公司預計基於當前匯率和對沖頭寸影響將面臨 1%-2% 的匯率逆風，加上收購、剝離和結構性變化帶來的約 1% 負面影響。
公司預計調整後貨幣中性每股收益增長約 8%，調整後每股收益較 2024 年的 2.88 美元增長約 3%。調整後每股收益增長預計包括基於當前匯率和對沖頭寸影響的約 5% 匯率逆風，以及收購、剝離和結構性變化帶來的約 1% 逆風。
公司預計剔除 fairlife 或有對價款項後的自由現金流約為 95 億美元，其中經營現金流約 117 億美元，減去約 22 億美元的資本支出。

可口可樂

可口可樂二季度調整後營收同比增長 2.5% 至 126.2 億美元，調整後每股收益 0.87 美元，雙雙好於預期。憑藉零糖系列的強勁增長和在高通脹市場的有效提價策略，可口可樂實現了 “銷量雖跌、利潤卻飆” 的逆勢增長局面。

- 可口可樂 2025 年第二季度營收和利潤均超出市場預期。  
- 淨營收同比增長 1% 至 125.4 億美元，調整後每股收益為 0.87 美元。  
- 公司維持全年有機營收增長 5%-6% 的指引不變。  

提價策略生效，可口可樂 Q2 營業利潤飆升 63%，營收超預期 | 財報見聞