英偉達上漲了 1590%，你是否應該在其歷史高點買入？

在過去幾年中，沒有哪家公司比 Nvidia(NVDA -3.14%) 更受關注。作為支持人工智能（AI）訓練的圖形處理單元（GPU）領導者，Nvidia 以顯著的方式贏得了投資者的青睞。

在過去五年中，這隻頂級 AI 股票飆升了 1,590%。相比之下，標準普爾 500 指數 在同一時期僅上漲了 95%。投資者顯然對這項業務情有獨鍾，他們相信它是並將繼續成為 AI 驅動的技術轉型中的贏家。

但對於新接觸這家公司的投資者或那些希望增加持倉的人來説，Nvidia 在股價創下歷史新高的情況下，是否仍然值得購買？

圖片來源：Nvidia。

驚人的財務表現

Nvidia 數據中心 GPU 的需求不可小覷。在 2020 財年到 2025 財年之間，公司的總收入以 64% 的複合年增長率增長。在 2026 財年第一季度（截至 4 月 27 日），總收入同比飆升 69%，達到 441 億美元。

Nvidia 的盈利能力同樣令人印象深刻，得益於強大的定價能力。上個季度的淨收入總計 188 億美元，公司的淨利潤率在過去五年中平均達到 36%。

如此卓越的財務表現，得益於 Nvidia 在 AI 領域建立的主導地位。它已將自己定位為支持 AI 基礎設施開發的領先 “鏟子和鎬” 企業，平台和應用將在其基礎上構建。歸根結底，Nvidia 的股東不需要在 OpenAI 的 ChatGPT、Anthropic 的 Claude 或 Alphabet 的 Gemini 之間做出選擇——只要整體 AI 行業繼續擴展，他們就能受益。

投資者不應忽視關鍵風險因素

Nvidia 最近宣佈，經過美國政府批准公司的出口許可證申請後，它應該很快能夠在中國出口和銷售其 H20 芯片。管理層表示，現有的出口限制導致上個季度損失了 25 億美元的 H20 收入。

雖然新的批准是一個積極的發展，因為它重新開放了 AI 芯片的主要市場，但這也突顯了貿易形勢的動態變化。特朗普政府隨時可能改變方向，隨着 AI 技術越來越被視為具有地緣政治影響的話題，美中之間緊張的關係仍可能影響 Nvidia 未來的業務。這一風險不應被忽視。

還有關於可能的經濟衰退會對所有這些 AI 支出產生什麼影響的不確定性。如果經濟狀況惡化，管理層可能會削減資本支出計劃，從而給 Nvidia 的銷售帶來壓力。

Nvidia 的估值令人難以置信

沒有多少股票像 Nvidia 一樣經歷瞭如此陡峭的增長。畢竟，在過去五年中，股價幾乎上漲了 17 倍。即使你認為這家公司已經變得過於龐大，市值現在達到 4.2 萬億美元，無法再上漲，Nvidia 仍然繼續證明懷疑者是錯誤的。同樣，當前的估值仍然合理也令人難以置信。

儘管股價創下歷史新高，投資者仍可以以 39.9 的前瞻市盈率購買該股票。與此同時，分析師的共識預期在 2025 財年至 2028 財年之間每股收益將以 32% 的年化速度增長。這樣的增長水平使得溢價估值看起來更加合理。

憑藉 Nvidia 在行業中的主導地位、令人印象深刻的增長和可觀的利潤率，儘管股價接近歷史高位，購買該股票的理由依然令人信服。