10 年後英偉達的股票會達到什麼水平？

眾所周知，長期投資是股市可持續回報的關鍵。但一旦你的投資時間範圍從幾年擴展到十年或更長時間，一些新的風險就會出現。在這個時間框架內，技術可能會發生劇烈變化，而一旦占主導地位的公司如果不努力保持相關性，可能會逐漸衰退。

目前，已經有早期跡象表明，這一代科技巨頭如 Alphabet、Meta Platforms 和 Apple 可能在人工智能競爭中處於劣勢。而雖然 Nvidia（NVDA 2.06%）迄今為止表現良好，但沒有保證好時光會持續下去。

讓我們深入探討未來十年可能對公司及其股東產生的影響。

圖片來源：Getty Images。

首先，近期情況

Nvidia 的未來在很大程度上取決於其當前狀況。好消息是，其近期情況相當不錯。

本月，特朗普政府承諾允許該公司恢復向中國銷售其 H20 人工智能芯片，此前因國家安全問題而被禁止。這一發展對公司來説是一個巨大的推動。

首先，Nvidia 可能能夠收回其在第一季度記錄的 45 億美元減值損失（與過剩的 H20 庫存和採購承諾有關），此外還包括預計在第二季度損失的 80 億美元 H20 收入。

然而，這一決定的長期影響可能更為重要。根據 Nvidia 首席執行官黃仁勳的説法，服務中國客户可以防止國內競爭對手如華為在全球第二大人工智能市場中佔據壟斷地位，幾乎沒有競爭。他説得對。

Nvidia 的經濟護城河不僅僅依賴於其芯片的原始規格。相反，它圍繞其品牌和編程平台 CUDA 精心構建了一個開發者生態系統。禁止 Nvidia 芯片進入中國將給國內競爭對手創造一個空間和時間，以建立一個平行的人工智能芯片生態系統，這可能最終在中國以外成為一個嚴重威脅。Nvidia 的管理層正在向特朗普政府施壓，要求允許向中國銷售更先進的硬件，以保持競爭力。

接下來的十年將會怎樣？

與人工智能和數據中心相關的硬件是 Nvidia 的主要業務，佔第一季度銷售額的 89%。然而，在未來幾年，這種缺乏多樣化將使公司面臨客户開發定製芯片能力以減少對其昂貴硬件依賴的干擾。

Nvidia 的毛利率超過 70%，其芯片的售價遠高於生產成本。客户可能並不太樂意支付這些費用。

Alphabet、Amazon 和 OpenAI 已經在為其特定工作負載量身定製的芯片上進行了大量投資。投資者應該預期 Nvidia 的數據中心增長和利潤率最終會下降。

好消息是，Nvidia 的硬件實力很可能使其能夠轉向新的技術機會——其中最有前景的看起來是自動化。在第一季度，Nvidia 的汽車和機器人部門的銷售額同比增長 73%，達到 5.67 億美元。雖然這仍然是公司 441 億美元總收入的一小部分，但隨着自動駕駛汽車和類人機器人變得主流，這項業務可能會加速增長。

Nvidia 還試圖在量子計算領域佔據一席之地，在波士頓和日本建立研究中心以研究該技術。

Nvidia 股票是長期投資嗎？

儘管 Nvidia 的市值已經達到 4.1 萬億美元，但中國市場的重新開放以及向機器人和自動駕駛汽車等新機會的潛在轉型，為未來十年的持續市場超越增長留下了空間。話雖如此，沒有人喜歡遲到。

Nvidia 的市盈率（P/E）倍數為 55，而 S&P 500（^GSPC 0.78%）的平均值為 30，Nvidia 的估值已經反映了成功的預期。而且，該股票爆炸性、三位數的年增長率的時代可能已經結束。