【解剖大盤】由於雅下水電站退潮有點快，導致 A 股滬指在 3600 點受阻，而港股這邊則是擔心下週的一些不確定性因素，因此今天也跳空低開低走，恒指收盤跌 1.09%。昨日談到特朗普訪問了美聯儲。這個時間點比較敏感，因為距離美聯儲 7 月利率決議發佈僅剩不到一週的時間 (美東時間 7 月 29 日至 7 月 30 日)。目的很明確，就是給鮑威爾施加壓力，就希望其能早日自己提出辭職，但這個可能性不大。另外就是想盡快降息，從各方反饋來看，7 月就降息也不現實。特朗普想控制美聯儲不是那麼容易的。下週中美最新會談定於 7 月 27 日至 30 日在瑞典舉行，美國又在開始放風。據報道，美國商務部長盧特尼克當地時間 7 月 24 日表示，如果中國不批准出售短視頻應用程序 TikTok 的交易，TikTok 將不得不停止在美國運營。TikTok 在美國約有 1.7 億用户。什麼都拿來當籌碼，可見美國真沒什麼底氣了。談下中歐領導人會晤，這次達成了重要共識，但分歧也有，老調重彈就是所謂 “產能過剩”、產業補貼等，這個就沒啥意思了。都什麼時候了，還這麼不務實。光伏這些只能走反內卷方向了。柬泰衝突還在持續，當地時間 7 月 25 日，柬埔寨地雷行動管理局和國防部譴責泰國軍隊在柬泰邊境使用國際禁用的集束炸彈，嚴重違反國際人道主義法。泰國代理總理表示邊境衝突已致 20 餘名泰平民死亡。這個事情起因源於歷史遺留問題的邊境衝突，又疊加了泰國原總理佩通坦電話門事件，所有有點棘手。現在就怕美國會插手泰國，但不管怎樣，在東南亞一帶，局勢都可控。今天 A 股沒想到雅下退潮來得這麼快，今天炸板的太多，對港股的情緒也有影響。華新水泥 (06655)、東方電氣 (01072) 均跌超 6%。市場目光轉向科技，2025 世界人工智能大會將於 7 月 26 日在上海世博中心盛大啓幕，這是中國舉辦的世界級別的人工智能大會，規格非常高。據介紹，今年大會展覽展示面積首破 7 萬平方米，逾 800 家企業將集中亮相，預計有 3000 餘項前沿展品將集中亮相，包括 40 餘款大模型、50 餘款 AI 終端及 100 餘款&#34;全球首發&#34;新品。另外，GPT5.0 據傳 8 月初要推出，市場就在提前預熱 AI，如邁富時 (02556)、亞信科技 (01675) 這些漲超 5%。另外，這次會議華為昇騰 384 超節點真機是市場關注的焦點。任何的技術突破，資金都會強力追捧。據報道，2025 年的光刻機產業正在發生質變，浸沒式光刻機量產機台上產線驗證是重要信號，2501 頭部存儲和邏輯客户均有發機，初步測試效果反饋良好。近期機構跟蹤瞭解到，已向某邏輯客户交付第二台國產光刻機，表明首台測試結果良好，且預計相關配套 track 等同步國產化，光刻機產業持續積極變化，參考半導體設備驗證週期，光刻機產業的未來 1-2 年的發展是確定的。國產光刻機突破應該是遲早的，但進度有點超預期。只要這塊骨頭啃下，國產進程就大大提速。昨日板塊聚焦也提到的華虹半導體 (01347) 大漲超 9%，中芯國際 (00981)、上海復旦 (01385) 漲超 4%。在歐美市場都比較艱難的情況下，積極開拓東南亞市場是相對可行的策略。今天幾個漲幅好的品種都在這個方向，如吉宏股份 (02603) 公佈，預期該集團於 2025 年上半年取得淨利潤約 1.3 億至 1.37 億元，同比增長 97.25% 至 108.21%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約 1.12 億至 1.19 億元，同比增長 55% 至 65%，原因是以亞洲市場為戰略重點的領先跨境社交電商公司，在中國 B2C 出口電商公司中排名第二，市場份額為 1.3% 今天大漲超 15%；另外一個獅騰控股 (02562)：旗下全資東南亞領先的人工智能 (AI) 數碼商貿平台 SynagiePte.Ltd.(Synagie)，與中國郵政香港有限公司 (中國郵政香港) 建立戰略合作伙伴關係。雙方將共同打造一個一體化人工智能驅動數碼商貿平台與貿易生態系統，為進入東南亞市場的中國品牌提供自動化無縫解決方案。走勢也是穩步向上，還有互太紡織 (01382) 在越南建廠，今天也漲超 3%。而東南亞航運也值得重視，如德翔海運 (02510)。昨日提到的創新依舊牛逼，出海這塊的潛力加上競爭力優勢被市場持續追捧，反覆提到的康龍化成 (03759)、昭衍新藥 (06127)、藥明生物 (02269) 等再度漲超 7%。而醫療這塊也出現新刺激，美股又一隻 Meme 股橫空出世，名不見經傳、股價僅五分錢的小公司醫療信息技術公司 Healthcare Triangle Inc 在無明顯利好消息推動下暴漲 115% 至略高於 5 分錢，接近其市值的 7 倍。港股這邊的愛康醫療 (01789) 大漲近 9%；其它微創醫療 (00853)、心泰醫療 (02291) 均漲超 3%。近期有媒體報道稱，中遠海運集團正在推動加入與地中海航運牽頭財團，收購旗下包括巴拿馬運河在內的超過 40 個港口資產。若收購成功，將進一步擴大中遠海運港口 (01190) 的業務規模和全球影響力，今天大漲超 9%。一場涉及 20 多個品牌熱門暢銷車型的 “大型翻車現場” 衝上熱搜。在這個長達兩個半小時的輔助駕駛大型科普節目《懂車智煉場》中，36 個參加測試的車型無一全部通過模擬城區、高速的 15 類輔助駕駛高危事故場景。15 類場景中，除了城區道路的 3 類場景綜合通過率超過 50% 外，其餘 12 類場景的綜合通過率均低於 50%，尤其高速路遇故障車、施工場景、野生動物等，表明如果過度信任輔助駕駛，會存在一定的安全隱患。這個測試儘管存在瑕疵，但整體反饋結果就是目前的智駕還達不到完全的自動駕駛，依然需要人干預。對智駕行業而言，也不是壞事，這個趨勢並不會改變，只會更加促使公司提升科技水平。【板塊聚焦】7 月 25 日下午，保險業協會公佈當前普通型人身保險產品預定利率研究值為 1.99%。據悉，保險業協會已連續三個季度公佈普通型人身保險產品預定利率研究值。今年 4 月 21 日，保險業協會公佈 2025 年一季度普通型人身險產品預定利率研究值為 2.13%。2025 年 1 月 10 日，其公佈的 2024 年四季度普通型人身險產品預定利率研究值為 2.34%。歷史經驗表明，預定利率下調前會引發 “鎖單潮”，預計三季度新單保費將迎脈衝式增長，助推險企現金流和短期業績。主要利好港股：眾安在線 (06060)、中國人壽 (02628)、中國太保 (02601)、中國太平 (00966) 等。【個股掘金】德翔海運 (02510)：佈局中大型船市場中東、印巴航線值得期待德翔海運公告，第一季度收入增加約 38.5% 至約 3.26 億美元。收入增加主要受整體平均運費增加約 39.1% 至每個標準箱約 776 美元，與市場費率變動總體上一致。點評：德翔海運專注於亞洲地區航線運營，2024 年來自亞洲地區的收入佔比 83%，在中國大陸的收入同比增長 169.2%，在菲律賓、中國香港等地區亦獲得較快增速。近年來，德翔海運持續推出全新的遠洋航線以擴大服務網絡，在 2021 年將貿易航線拓展至新西蘭及加拿大，2022 年擴展至英國、荷蘭、德國、比利時及美國東岸，2023 年又開闢了印尼、東非航線。截至 2024 年 12 月 31 日，德翔海運擁有 46 條航線，其中獨立運營 11 條、聯營 22 條、艙位互換 10 條、艙位租賃 3 條，網絡覆蓋全球 20 個國家及地區的 61 個主要港口。佈局中大型船市場，運力擴張，2021 年德翔海運在成立 20 週年之際，向外高橋造船訂造 6 艘 7000TEU 集裝箱船，這是其迎接新的 20 年首批中長程航線船。去年，德翔海運還在外高橋造船訂造 3 艘 14000TEU 集裝箱船和 3 艘 7092TEU 集裝箱船，這是其首次訂造萬箱船。公司此前在黃埔文衝下單訂單的 5 艘 1900TEU 集裝箱船和 3 艘 2700TEU 集裝箱船已經全部高質量交付，為德翔海運的運營船隊添加新生力量。2024 年 9 月，德翔海運又與黃埔文衝簽署 2 艘 4300TEU 集裝箱船建造合同。近期，德翔海運在黃埔文衝下單訂造 5+5 艘 5000TEU 集裝箱船，新船將採用傳統燃料，預計將在 2028 年第二季度交付。每艘新船造價約為 6250 萬美元，備選訂單確認生效後交易總金額將達 6.25 億美元。公司中東股東賦能 “一帶一路” 沿線的印巴和中東航線業務拓展，進一步提升德祥海運競爭力與成長性。第二大股東 Sharafuddin 先生作為中東地區最大的航運公司之一 SharaShippingAgency 的創始人，其與德翔海運的業務合作為德翔海運奠定了良好的本土資源基礎，預計中東、印巴航線等將成為公司未來業績進一步驅動的增長動力。隨着新船的陸續交付，德翔海運的市場競爭力將進一步增強。

上證指數

由於雅下水電站退潮影響，A 股滬指在 3600 點受阻，港股也因不確定性因素低開低走，恒指收盤跌 1.09%。特朗普施壓美聯儲，期望降息，但可能性不大。中美會談在即，TikTok 面臨美國運營危機。柬泰邊境衝突加劇，局勢複雜。整體來看，市場情緒受到多重因素影響。

- A 股滬指在 3600 點受阻，港股恒指跌 1.09%。  
- 特朗普施壓美聯儲降息，TikTok 在美面臨停運風險。  
- 德翔海運第一季度收入增 38.5%，佈局中大型船市場。  

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