<div>
<p>當美股市場沉浸在迭創新高的狂歡中，華爾街各大投行不約而同地拉響了警報：當前市場投機行為激增、槓桿水平飆升，泡沫風險正在累積。</p>
<p>週五，高盛策略師警告美股中高風險活動增加，衡量市場投機情緒的指標已飆升至歷史最高水平，僅次於 2000 年互聯網泡沫和 2021 年散户抱團股狂潮時期。</p>
<p>德意志銀行則將目光鎖定在市場 “槓桿” 上，警告稱投資者借錢炒股的規模已 “熱得發燙”，6 月保證金債務總額已歷史性地突破 1 萬億美元。</p>
<p>美銀 Hartnett 也重申泡沫風險，指出貨幣寬鬆政策和金融監管放鬆正推高泡沫化程度，他表示 “散户規模越大，流動性越大，波動性越大，泡沫也就越大”。</p>
</div>
<p>此外，摩根大通和瑞銀策略師也警告稱，市場可能對揮之不去的貿易風險過於自滿，下週焦點將集中在美聯儲政策會議上，以尋找降息路徑的線索。</p>
<div>
<h2 id="b6a3e185">高盛：投機狂熱已達歷史極值</h2>
</div>
<p>高盛由 Ben Snider 領導的策略師團隊指出，投機交易活動正為市場空頭回補提供燃料。<strong>該行投機交易指標顯示，除 1998-2001 年和 2020-2021 年外，當前投機水平已達歷史最高。</strong></p>
<p>其中，空頭倉位佔流通股比例最高的股票籃子漲幅已超過 60%，這一活動雖然預示着大盤股市近期存在上漲空間，但同時也增加了最終下跌的風險。</p>
<p>該指標上升反映了近期無盈利股票、低價股以及估值倍數過高股票的交易量佔比上升，最活躍交易的股票包括&#34;七巨頭&#34;中的大部分公司，以及涉足數字資產和量子計算的企業。</p>
<div>
<h2 id="5bb23956">德銀：借錢炒股規模逼近危險水位</h2>
</div>
<p>德銀由 Steve Caprio 領導的信貸策略師團隊警告，紐交所投資者借款購股的保證金債務水平開始&#34;過熱&#34;，這對信貸市場構成潛在威脅。</p>
<p><strong>數據顯示，券商 6 月向客户放貸超過 1 萬億美元，歷史上首次突破這一整數里程碑。</strong>截至 6 月 30 日的兩個月內，紐交所保證金債務飆升 18.5%，這是自 1999 年末或 2007 年中以來投資者加槓桿購買美股的最快速度。</p>
<p>Caprio 表示，保證金債務達到&#34;白熱化&#34;水平最終可能損害信貸表現。當前保證金債務增長速度預示着未來 12 個月內美國高收益信貸利差可能擴大 80 至 120 個基點。</p>
<p>德銀策略師們認為，除非出現意外的關税削減或美聯儲採取比投資者預期更鴿派的立場，否則市場狂歡可能難以持續。</p>
<div>
<h2 id="664a0666">美銀：寬鬆政策正催生更大泡沫</h2>
</div>
<p>美銀 Michael Hartnett 策略師團隊認為，隨着貨幣政策放鬆和金融監管放寬，股市泡沫風險正在上升。全球政策利率已從一年前的 4.8% 降至 4.4%，預計未來 12 個月將進一步降至 3.9%。</p>
<p>與此同時，政策制定者正考慮監管改革以提高美國散户投資者比例。<strong>Hartnett 在研報中寫道：&#34;更多散户、更多流動性、更大波動性、更大泡沫。&#34;</strong></p>
<p>這位策略師此前準確預測其他地區股市今年將跑贏美股，並在 12 月警告股市在 2024 年強勁上漲後開始顯得泡沫化。</p>
<p>他在 6 月稱表示，基於預期的降息，股市最終可能陷入泡沫。儘管美股在經濟韌性和企業盈利樂觀情緒推動下屢創新高，但基準標普 500 指數今年仍落後於國際同行。</p>

德意志銀行

<p>高盛警告美股高風險活動增加，衡量市場投機情緒的指標已飆升至歷史最高水平；德銀則將目光鎖定在市場 “槓桿” 上，6 月保證金債務總額已歷史性地突破 1 萬億美元；美銀 Hartnett 也重申泡沫風險 “散户規模越大，流動性越大，波動性越大，泡沫也就越大”。</p>

- 華爾街投行警告美股投機行為激增，泡沫風險累積。  
- 高盛和德銀均指出槓桿水平過高，保證金債務首次突破 1 萬億美元。  
- 美銀認為寬鬆政策和監管放鬆將加劇市場泡沫風險。  

美股亮起三大紅燈：投機達歷史極值、槓桿破萬億、更大泡沫正醖釀