<p>從 meme 股票的反彈和高漲的看漲期權，到萬億科技公司的估值，華爾街上出現了新股市泡沫的跡象——這一次，警告幾乎來自金融界的每一個角落。</p>
<ul>
<li><strong>NVDA 股票今年已經上漲了 30%：查看實時圖表。</strong></li>
</ul>
<p>在這一週充滿警示信號的時刻，來自高盛、美國銀行、Yardeni Research、阿波羅和摩根大通的專家們都指出，投機活動、政策寬鬆和市場集中度的水平與過去金融狂熱的前期非常相似。</p>
<h3>高盛：投機接近歷史極端</h3>
<p>高盛分析師 Ben Snider 週五報告稱，該公司的投機交易指標現在處於 1999-2001 年和 2020-2021 年泡沫之外的最高水平。</p>
<p>這一激增是由於無盈利股票、便士股票和高倍數科技股的交易量激增，自四月以來，零售交易者最愛的股票籃子上漲了 50%。</p>
<p>高盛還指出，最被做空股票的極端逼空現象，三個月內上漲超過 60%，這一激增僅次於互聯網泡沫和 meme 股票時代的頂峯。</p>
<p>“投機交易活動還伴隨着有記錄以來最劇烈的逼空現象，這一動態讓人想起 2000 年和 2021 年，” Snider 説。</p>
<p>隨着狂熱的加劇，看漲期權現在佔所有期權活動的 61%，是自 2021 年以來的最高水平，而 IPO 和 SPAC 的發行也在迅速回升——僅在第二季度就籌集了 90 億美元的 SPAC 資本，是自 2022 年初以來最強的一季度。</p>
<h3>美國銀行：更大的零售，更大的泡沫</h3>
<p><strong>Michael Hartnett</strong>，美國銀行的首席策略師，強調了一個平行趨勢：由放鬆監管和貨幣寬鬆推動的泡沫。</p>
<p>他指出，全球貨幣政策正在轉向寬鬆，過去一年全球政策利率從 4.8% 降至 4.4%，預計在未來 12 個月內降至 3.9%。</p>
<p>與此同時，<strong>唐納德·特朗普</strong> 總統的政府正在努力最終確定一項行政命令，允許私募股權進入 401(k) 計劃，而監管機構則在探索通過將保證金要求從 25,000 美元削減到 2,000 美元來放寬零售投資者的日間交易規則。</p>
<p>Hartnett 説，這些變化可能導致 “更大的零售、更大的流動性、更大的波動性、更大的泡沫。”</p>
<h3>AI 泡沫超越 1999 年科技高峰？</h3>
<p>阿波羅的首席經濟學家 <strong>Torsten Sløk</strong> 發出了最嚴厲的警告之一，稱今天的 AI 驅動泡沫已經超越了 1990 年代的科技泡沫。</p>
<p>他指出，標準普爾 500 指數前 10 家公司的市盈率，許多公司都在 AI 領域——如 <strong>Nvidia Corp.</strong> NVDA 和 <strong>Meta Platforms Inc.</strong> META——現在的市盈率高於互聯網泡沫時期的峯值。</p>
<p>“標準普爾 500 指數幾乎 40% 的市值集中在僅 10 只股票上，” Sløk 説。“如果我今天購買標準普爾 500，我實際上只是押注於 AI 故事的持續。”</p>
<p>摩根大通在 7 月 22 日的研究報告中更加直接。</p>
<p>他們指出，投資者對高波動性股票的過度關注是 “更廣泛市場的紅旗”，並引用標準普爾 500 指數的前瞻市盈率為 26——遠高於其歷史平均水平 18——如果增長放緩，這可能會導致失望。</p>
<h3><strong>Yardeni：慢動作的上漲</strong></h3>
<p>資深市場策略師 <strong>Ed Yardeni</strong> 對崩盤的擔憂較少，但同意市場正在經歷一波興奮。</p>
<p>“這是一種慢動作的上漲，” Yardeni 週四在 CNBC 上説。</p>
<p>根據 Ed Yardeni 的説法，由於嬰兒潮一代的財富支持、家庭支出穩健以及對特朗普總統最近貿易協議的信心，衰退的風險——以及可能隨之而來的熊市——仍然較低。</p>
<p>“我這一代人有 80 萬億美元的淨資產，” Yardeni 説。“他們正在退休並消費。而且他們的投資組合在上漲，所以他們很高興。”</p>
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<li><strong>特朗普的震撼療法點燃銅價飆升——而這僅僅是個開始</strong></li>
</ul>
<p><em>照片來源：Shutterstock</em></p>

高盛

<p>關於潛在股市崩盤的擔憂正在上升，專家警告稱出現了新的泡沫，令人想起過去的金融狂熱。高盛、美國銀行等分析師強調了極端的投機交易，特別是在無盈利和科技股方面。高盛指出，投機交易達到了歷史高位，而美國銀行則提到政策驅動的泡沫。阿波羅的經濟學家警告稱，今天的人工智能驅動的泡沫超過了 1999 年的科技高峰。摩根大通指出對高波動性股票的過度關注，埃德·亞爾登尼形容市場為 “慢動作的上漲”</p>

<p>From meme stock rallies and sky-high call options to trillion-dollar tech valuations, signs of a new stock market bubble are flashing across Wall Street—and this time, the warnings are coming from nearly every corner of the financial world.</p>
<div class="lb-trans"><p>從 meme 股票的反彈和高漲的看漲期權，到萬億科技公司的估值，華爾街上出現了新股市泡沫的跡象——這一次，警告幾乎來自金融界的每一個角落。</p>
</div><ul>
<li><strong>NVDA stock has already rallied 30% this year: Check live chart here.</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>NVDA 股票今年已經上漲了 30%：查看實時圖表。</strong></li>
</ul>
</div><p>In a week packed with red flags, experts from Goldman Sachs, Bank of America, Yardeni Research, Apollo and JPMorgan have all pointed to levels of speculative activity, policy easing and market concentration that closely resemble the lead-up to past financial manias.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這一週充滿警示信號的時刻，來自高盛、美國銀行、Yardeni Research、阿波羅和摩根大通的專家們都指出，投機活動、政策寬鬆和市場集中度的水平與過去金融狂熱的前期非常相似。</p>
</div><h3>Goldman Sachs: Speculation Near Historic Extremes</h3>
<div class="lb-trans"><h3>高盛：投機接近歷史極端</h3>
</div><p>Goldman Sachs analyst Ben Snider reported Friday that the firm’s Speculative Trading Indicator is now at its highest level outside of the 1999-2001 and 2020-2021 bubbles.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛分析師 Ben Snider 週五報告稱，該公司的投機交易指標現在處於 1999-2001 年和 2020-2021 年泡沫之外的最高水平。</p>
</div><p>The surge is driven by an explosion in trading volumes for unprofitable stocks, penny stocks, and high-multiple tech names, alongside a 50% rally in a basket of retail trader favorites since April.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一激增是由於無盈利股票、便士股票和高倍數科技股的交易量激增，自四月以來，零售交易者最愛的股票籃子上漲了 50%。</p>
</div><p>Goldman also flagged an extreme short squeeze in the most shorted stocks, with gains of over 60% in three months, a spike exceeded only by the blow-off tops of the dot-com and meme-stock eras.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛還指出，最被做空股票的極端逼空現象，三個月內上漲超過 60%，這一激增僅次於互聯網泡沫和 meme 股票時代的頂峯。</p>
</div><p>“Speculative trading activity has also accompanied one of the sharpest short squeezes on record, another dynamic reminiscent of both 2000 and 2021,” Snider said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“投機交易活動還伴隨着有記錄以來最劇烈的逼空現象，這一動態讓人想起 2000 年和 2021 年，” Snider 説。</p>
</div><p>Adding to the frenzy, call options now account for 61% of all options activity, the highest since 2021, while IPOs and SPAC issuance are roaring back—with $9 billion in SPAC capital raised in second quarter alone, the strongest quarter since early 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着狂熱的加劇，看漲期權現在佔所有期權活動的 61%，是自 2021 年以來的最高水平，而 IPO 和 SPAC 的發行也在迅速回升——僅在第二季度就籌集了 90 億美元的 SPAC 資本，是自 2022 年初以來最強的一季度。</p>
</div><h3>Bank of America: Bigger Retail, Bigger Bubble</h3>
<div class="lb-trans"><h3>美國銀行：更大的零售，更大的泡沫</h3>
</div><p><strong>Michael Hartnett,</strong> chief strategist at Bank of America, highlighted a parallel trend: policy-driven bubbles fueled by deregulation and monetary easing.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Michael Hartnett</strong>，美國銀行的首席策略師，強調了一個平行趨勢：由放鬆監管和貨幣寬鬆推動的泡沫。</p>
</div><p>He highlighted a global shift toward looser monetary policy, with the world policy rate falling from 4.8% to 4.4% over the past year, and expected to drop to 3.9% in the next 12 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，全球貨幣政策正在轉向寬鬆，過去一年全球政策利率從 4.8% 降至 4.4%，預計在未來 12 個月內降至 3.9%。</p>
</div><p>Meanwhile, President <strong>Donald Trump</strong>'s administration is working to finalize an executive order allowing private equity into 401(k) s, while regulators are exploring easing day trading rules for retail investors by slashing margin requirements from $25,000 to $2,000.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，<strong>唐納德·特朗普</strong> 總統的政府正在努力最終確定一項行政命令，允許私募股權進入 401(k) 計劃，而監管機構則在探索通過將保證金要求從 25,000 美元削減到 2,000 美元來放寬零售投資者的日間交易規則。</p>
</div><p>Hartnett said these changes could lead to “bigger retail, bigger liquidity, bigger volatility, bigger bubble.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Hartnett 説，這些變化可能導致 “更大的零售、更大的流動性、更大的波動性、更大的泡沫。”</p>
</div><h3>AI Bubble Surpassing 1999 Tech Peak?</h3>
<div class="lb-trans"><h3>AI 泡沫超越 1999 年科技高峰？</h3>
</div><p>Apollo's chief economist <strong>Torsten Sløk</strong> issued one of the starkest warnings, saying today's AI-driven bubble has eclipsed the tech bubble of the 1990s.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿波羅的首席經濟學家 <strong>Torsten Sløk</strong> 發出了最嚴厲的警告之一，稱今天的 AI 驅動泡沫已經超越了 1990 年代的科技泡沫。</p>
</div><p>He noted that P/E ratios for the top 10 S&amp;P 500 companies, many of them in AI—like <strong>Nvidia Corp.</strong> NVDA and <strong>Meta Platforms Inc.</strong> META—are now higher than during the peak of the dot-com era.</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，標準普爾 500 指數前 10 家公司的市盈率，許多公司都在 AI 領域——如 <strong>Nvidia Corp.</strong> NVDA 和 <strong>Meta Platforms Inc.</strong> META——現在的市盈率高於互聯網泡沫時期的峯值。</p>
</div><p>&#34;Almost 40% of the S&amp;P 500 is concentrated in just 10 stocks,&#34; Sløk said. &#34;If I buy the S&amp;P 500 today, I'm really just betting on the AI story continuing.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“標準普爾 500 指數幾乎 40% 的市值集中在僅 10 只股票上，” Sløk 説。“如果我今天購買標準普爾 500，我實際上只是押注於 AI 故事的持續。”</p>
</div><p>J.P. Morgan, in a July 22 research note, was more direct.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通在 7 月 22 日的研究報告中更加直接。</p>
</div><p>They flagged excessive investor interest in high-volatility stocks as a &#34;red flag for the broader market&#34; and cited the S&amp;P 500's forward P/E of 26—well above its historical average of 18—as a potential setup for disappointment if growth cools.</p>
<div class="lb-trans"><p>他們指出，投資者對高波動性股票的過度關注是 “更廣泛市場的紅旗”，並引用標準普爾 500 指數的前瞻市盈率為 26——遠高於其歷史平均水平 18——如果增長放緩，這可能會導致失望。</p>
</div><h3><strong>Yardeni: A Slow-Motion Melt-Up</strong>,</h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>Yardeni：慢動作的上漲</strong></h3>
</div><p>Veteran market strategist <strong>Ed Yardeni</strong> is less concerned about a crash but agrees the market is riding a wave of exuberance.</p>
<div class="lb-trans"><p>資深市場策略師 <strong>Ed Yardeni</strong> 對崩盤的擔憂較少，但同意市場正在經歷一波興奮。</p>
</div><p>“It’s a slow-motion melt-up,&#34; Yardeni said Thursday on CNBC.</p>
<div class="lb-trans"><p>“這是一種慢動作的上漲，” Yardeni 週四在 CNBC 上説。</p>
</div><p>According to Ed Yardeni, the risk of a recession—and the bear market that would likely follow—remains low, thanks to resilient consumer health supported by baby boomer wealth, solid household spending, and growing confidence in President Trump's recent trade deals.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Ed Yardeni 的説法，由於嬰兒潮一代的財富支持、家庭支出穩健以及對特朗普總統最近貿易協議的信心，衰退的風險——以及可能隨之而來的熊市——仍然較低。</p>
</div><p>&#34;People of my generation have $80 trillion in net worth,&#34; Yardeni said. &#34;They’re retiring and spending. And their portfolios are rising, so they're happy.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“我這一代人有 80 萬億美元的淨資產，” Yardeni 説。“他們正在退休並消費。而且他們的投資組合在上漲，所以他們很高興。”</p>
</div><ul>
<li><strong>Trump Shock Treatment Ignites Copper Boom—And It’s Only Getting Started</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>特朗普的震撼療法點燃銅價飆升——而這僅僅是個開始</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Photo: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片來源：Shutterstock</em></p>
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股市崩盤是否迫在眉睫？泡沫警告聲愈發強烈