美股夏季反彈持續推高估值至紀錄水平，引發分析師對市場泡沫化的警告。 即使在關税威脅下，近日市場的泡沫跡象仍在增多。標普 500 指數本月屢創歷史新高，高估值科技股飆升至新高，英偉達市值突破 4 萬億美元，比特幣價格站上 12 萬美元，而 2021 年的 “Meme 股票” 熱潮重新浮現。 太平洋資管的首席投資官 Dan Ivascyn 表示，當前市場開始顯現與 90 年代末、2000 年代初互聯網泡沫的早期相似之處，“彩票心態” 的危險格局正在形成。 華爾街見聞此前提及，包括高盛、德銀、美銀在內的華爾街大行已經紛紛拉響警報，認為當前市場投機行為激增、槓桿水平飆升，泡沫風險正在累積。 接下來會發生什麼？高盛的研究指出，市場狂熱時期可能會在一段時間內變得更加極端。在過去 35 年的數據中，每當投機性交易急劇上升之後，標普 500 指數在接下來的 3 個月、6 個月、12 個月裏，往往會出現高於平均水平的回報，但在此之後，市場通常會出現回落或下跌。 <h2 style="text-align: left">市場指標全面拉響警報信號</h2> 數據顯示，標普 500 指數成分股目前的市銷率已超過 3.3 倍，創下歷史新高。説明投資者對股票的定價已達到前所未有的水平。 巴克萊的 “股市狂歡” 指標顯示出更為嚴峻的信號。這一綜合衍生品流向、波動率和市場情緒的複合指標已飆升至正常水平的兩倍，進入歷史上與資產泡沫相關的區域。 該行美股衍生品策略主管 Stefano Pascale 表示： <blockquote>
“該指標清楚顯示市場處於狂歡狀態。” </blockquote> Research Affiliates 創始人兼董事長 Rob Arnott 指出，標普 500 指數的 “市銷率、市現率、市淨率、股息收益率都接近歷史紀錄水平”。他將大舉投資大型科技股的行為稱作是 “在壓路機前撿硬幣&#34;。 <div>
<h2 id="meme">“散户暴動” 重現，加密與 Meme 股齊飛</h2> </div> 上週，比特幣突破 12 萬美元關口，企業和投資者持續湧入加密資產，推動其融入主流金融市場。 同時，2021 年 “Meme 股” 熱潮復甦，散户投資者湧入 GoPro 和 Krispy Kreme 等股，推動其短期暴漲，反映出市場投機情緒高漲。 高盛警告稱，美股中高風險活動增加，衡量市場投機情緒的指標已飆升至歷史最高水平，僅次於 2000 年互聯網泡沫和 2021 年散户抱團股狂潮時期。 德意志銀行警告稱，投資者借錢炒股的規模已 “熱得發燙”，6 月保證金債務總額已歷史性地突破 1 萬億美元。 美銀 Hartnett 也重申泡沫風險，指出貨幣寬鬆政策和金融監管放鬆正推高泡沫化程度，他表示“散户規模越大，流動性越大，波動性越大，泡沫也就越大”。 <h2 style="text-align: left">科技巨頭引領泡沫行情</h2> 今年以來美國市場反彈的主力軍仍是大型科技股。英偉達和 Meta 自 4 月份盤中低點以來分別上漲 100% 和 50%。 Arnott 認為： <blockquote>
“市場對當前主導 AI 的公司定價，就好像他們未來不會有任何競爭對手一樣。” </blockquote> 與此同時，投資者對遠離熱門泡沫股票保持謹慎，Arnott 指出是 “因為如果時機太早，你就會陷入困境”。 <h2 style="text-align: left">企業信貸市場同樣過熱</h2> 市場狂歡情緒已蔓延至企業信貸領域。高評級美國公司債相對基準美國國債的額外利率已縮窄至 0.8 個百分點，接近 2005 年以來的最低水平。 德銀分析師在週四的報告中質疑，為購買股票而增加借貸是否可能是自 1999 年和 2007 年以來&#34;最熱烈狂歡&#34;的跡象。 儘管股市對美國政府過度借貸和美聯儲獨立性的擔憂免疫，但這些擔憂已打擊美債和美元。今年以來，美元對一籃子貨幣已累計下跌近 10%。 摩根大通和瑞銀策略師警告稱，市場可能對揮之不去的貿易風險過於自滿，下週焦點將集中在美聯儲政策會議上，以尋找降息路徑的線索。

標普 500 指數

高盛表示，在過去 35 年的數據中，每當投機性交易急劇上升之後，標普 500 指數在接下來的 3 個月、6 個月、12 個月裏，往往會出現高於平均水平的回報，但在此之後，市場通常會出現回落或下跌。

- 美股反彈推高估值至紀錄水平，分析師警告市場泡沫風險。  
- 標普 500 指數屢創歷史新高，科技股和加密資產投機情緒高漲。  
- 投資者借貸炒股規模突破 1 萬億美元，市場狂歡情緒蔓延至企業信貸領域。  

科技龍頭股漲幅驚人，“散户暴動” 再現，美股跑步進入泡沫？