億萬富翁們出售蘋果股票，併購買過去十年上漲 510% 的拆股股票

以下列出的對沖基金億萬富翁在第一季度出售了 蘋果(AAPL 0.07%)，併購買了 O'Reilly Automotive(ORLY -0.49%)，這是一家在過去十年中股價飆升 510% 的公司，導致其在 6 月初進行了 15 對 1 的股票拆分。

• 大衞·肖的 D.E. Shaw & Co.出售了 340,900 股蘋果，減少了 6% 的持股。該對沖基金還增加了 19,000 股 O'Reilly Automotive 的股份，但仍然是一個非常小的持倉。
• 路易斯·貝肯的 Moore Capital Management 出售了 495,800 股蘋果，減少了 97% 的持股。該對沖基金還購買了 240 股 O'Reilly Automotive，開始了一個非常小的頭寸。

重要的是，這兩家對沖基金仍然持有蘋果的股份，並且在 O'Reilly Automotive 的持倉也不算特別大。但投資者仍然應該考慮這兩筆交易對他們自己投資組合的影響。原因如下。

圖片來源：Getty Images。

1. 蘋果

蘋果擁有基於設計專業知識的持久品牌護城河，涵蓋硬件和軟件。該公司在 3 月份的季度中再次在智能手機收入方面領先市場，並且由於廣告、App Store 和雲存儲的強勁表現，其服務部門的銷售增長達到了兩位數。但其整體表現仍然令人失望。收入增長 5% 至 950 億美元，按照公認會計原則 (GAAP) 計算的淨收入增長 5% 至 248 億美元。

重要的是，蘋果在將人工智能 (AI) 融入其業務方面遇到了困難。分析師認為去年新增的一系列生成性 AI 功能（即 Apple Intelligence）將催生一輪大規模的 iPhone 升級週期，但消費者的反應迄今為止卻不盡如人意，這可能是因為該公司多次推遲備受期待的 AI 升級，尤其是其數字助手 Siri 的升級。

蘋果未能將 AI 貨幣化反映出一個更大的問題：該公司似乎失去了創新的能力。在經歷了一段非常成功的產品發佈期後——2007 年的 iPhone，2010 年的 iPad，2015 年的 Apple Watch，以及 2017 年的 AirPods——蘋果現在已經超過七年沒有推出值得注意的新產品。而且，它未能利用對 AI 日益增長的需求，這一模式的延續令人擔憂。

華爾街預計蘋果的收益將在未來三年內每年增長 11%。這使得當前 33 倍的市盈率看起來相對昂貴，但分析師可能高估了這一點。在過去三年中，儘管公司回購了 8% 的流通股，蘋果的收益年複合增長率不到 2%。

換句話説，如果蘋果在過去三年中沒有回購任何股票，收益在此期間將下降近 5%。而且在沒有明確催化劑的情況下，未來幾年的收益增長可能會微薄。投資者現在應該避免購買該股票，持有特別大頭寸的股東應考慮減持。

2. O'Reilly Automotive

O'Reilly Automotive 是北美最大的汽車零部件、工具、設備和配件的專業零售商之一。該公司在北美運營超過 6,400 家門店，服務於 DIY（自己動手）和專業客户。它還擁有強大的分銷網絡，能夠 “及時獲取廣泛的產品”，這幫助公司留住客户。

重要的是，雖然 O'Reilly 將受到進口汽車和零部件關税的影響，但特朗普政府徵收的關税實際上可能對公司是一個淨利好。這是因為對進口汽車徵收的 25% 税收將提高汽車價格，鼓勵消費者維修舊車而不是購買新車。此外，美國汽車貸款的平均利率在過去四年中幾乎翻了一番。

O'Reilly 報告了令人鼓舞的第二季度財務結果。收入增長 6% 至 45 億美元，得益於 67 家新店的開業和 4.1% 的同店銷售增長。同時，GAAP 收益躍升 11% 至每股稀釋後 0.78 美元，超出收入增長，因為公司回購了 680 萬股股票。管理層還提高了全年指引，預計 2025 年的收益將增長 9%。

華爾街預計 O'Reilly 的收益將在未來三到五年內每年增長 10%。這使得當前 36 倍的市盈率看起來相對昂貴。然而，我認為投資者今天應該考慮在這隻股票中建立一個小頭寸。如果股價下跌，他們應該考慮在更合理的市盈率倍數下增加持倉。