如果我只能選擇購買一隻由英偉達支持的數據中心股票，那就是這隻（提示：不是 Nebius）

在每個季度結束後，管理超過 1 億美元股票的金融服務公司需要向證券交易委員會（SEC）提交 13F 表格。這些文件代表了基金在最近一個季度內買賣的所有股票的詳細清單。

雖然投資者可能沒有意識到，企業也可以將現金投資於其他公司的股權。根據 Nvidia 最近的 13F 文件，這家半導體明星目前在六隻股票中持有頭寸。其中兩隻持股分佈在人工智能（AI）數據中心股票 Nebius Group 和 CoreWeave（CRWV -3.50%）之間。

在今年早些時候成功進行首次公開募股（IPO）後，CoreWeave 已成為 AI 基礎設施市場的重要參與者。讓我們深入瞭解 CoreWeave 的業務，探索該公司如何改變 AI 領域。

CoreWeave 的業務是什麼？

在過去幾年中，投資者瞭解到被稱為圖形處理單元（GPU）的先進芯片組在生成性 AI 開發中扮演的重要角色。GPU 市場主要由 Nvidia 和 Advanced Micro Devices 主導，這兩家公司能夠為其備受追捧的數據中心硬件收取高昂的價格。

雖然 AI 為芯片市場提供了前所未有的助力，但其中一個微妙的細節是，這種需求給供需動態帶來了一系列複雜性。

這就是 CoreWeave 發揮作用的地方。CoreWeave 作為一個 “新雲” 運營，這是一種特殊類型的業務，允許公司通過基於雲的基礎設施訪問 GPU 架構。這種靈活的模式吸引了那些由於價格上漲而無法直接從 Nvidia 或其合作伙伴購買 GPU 的企業。

圖片來源：CoreWeave。

通過提供比 Microsoft Azure、Amazon Web Services 和 Google Cloud Platform 等雲計算巨頭更靈活且可能更實惠的模型，CoreWeave 能夠吸引眾多知名客户，並簽署了一系列數十億美元的多年合同。

CoreWeave 的增長情況如何？

截至 3 月 31 日的季度，CoreWeave 的收入為 9.82 億美元，同比增長 420%。儘管公司的淨虧損較去年同期擴大了兩倍多，但 CoreWeave 有一些催化劑可以迅速扭轉其盈利能力的動態。請參見下圖中的估計。

CRWV 當前財政年度收入估計數據來源於 YCharts

在財報電話會議上，管理層提高了對收入和資本支出（capex）的指導。儘管更多的支出可能在短期內抑制盈利能力，但這些投資是 AI 基礎設施長期機會的必要基礎。

正如上圖中華爾街的估計所示，CoreWeave 今天的投資應有助於確保更多訪問 Nvidia 的 Blackwell GPU 架構，並最終為未來的加速增長提供助力。

圖片來源：Getty Images。

CoreWeave 的股票現在值得買嗎？

在下圖中，我將 CoreWeave 與 Oracle 在市銷率（P/S）基礎上進行了比較。Oracle 也是基礎設施即服務（IaaS）領域的領先參與者，剛剛簽署了一項 300 億美元的雲計算合同，因此可以與 CoreWeave 進行比較。該單一合同預計將帶來幾乎是 CoreWeave2027 年總收入的兩倍。然而，投資者在 CoreWeave 的 P/S 倍數上給予了 Oracle 兩倍的溢價。

CRWV 市銷率數據來源於 YCharts

我認為在 CoreWeave 的估值相對於同行如 Oracle 時，有幾個細微之處需要指出。

首先，Oracle 正在經歷一個過渡期——有效地用其新興的數據中心基礎設施業務替代增長緩慢（或沒有增長）的業務部分。因此，投資者可能會對 Oracle 相對於高增長的 AI 股票如 CoreWeave 施加折扣。

此外，CoreWeave 在今年早些時候完成了 IPO。自那時以來，該公司與 OpenAI 簽署了一項 112 億美元的合同，宣佈計劃收購 Core Scientific 以增強其平台，並在華爾街一些最受尊敬的機構投資組合中獲得了一席之地。

這些因素的匯聚足以引發投資者的極大興奮和熱情。因此，我並不驚訝看到 CoreWeave 以如此高的溢價交易。

我認為，對於投資者來説，最明智的做法是在較長的時間範圍內以不同的價格點購買 CoreWeave 的股票。如果你在設定的時間間隔內投資相同金額，這被稱為定投，可以通過消除特定的時機和價格點來幫助降低風險。

總體而言，我認為 CoreWeave 是一個引人注目的機會，能夠在 AI 敍事的基礎設施篇章中佔據主導地位。如果我只能購買一隻 Nvidia 支持的數據中心股票，那就是 CoreWeave。