<p><strong>特斯拉</strong>（TSLA 3.49%）是全球最大的電動車（EV）製造商之一，但其首席執行官埃隆·馬斯克不再僅僅專注於銷售汽車。他正在為公司的自動駕駛未來做準備，將資源投入到其全自動駕駛（FSD）軟件、Cybercab 機器人出租車和名為 Optimus 的類人機器人中。</p>
<p>馬斯克相信，如果這些產品平台成功，特斯拉將成為全球最有價值的公司。但在當前，特斯拉的總收入中仍有 74% 來自其電動車業務，而該業務的銷售正在以驚人的速度下降。</p>
<p>馬斯克上週三與投資者舉行了電話會議，討論特斯拉在 2025 年第二季度（截至 6 月 30 日）的進展。他的評論表明，像 Cybercab 和 Optimus 這樣的產品在很長一段時間內都不會產生足夠的收入來彌補疲軟的電動車業務，因此我預測特斯拉的股票在此期間可能會暴跌 70%（或更多）。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjY2NzgvYS10ZXNsYS1kZWFsZXJzaGlwLXdpdGgtdHdvLXRlc2xhLWVsZWN0cmljLXZlaGljbGVzLXBhcmtlZC1vdXQtZnJvbnQucG5nJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="420" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjY2NzgvYS10ZXNsYS1kZWFsZXJzaGlwLXdpdGgtdHdvLXRlc2xhLWVsZWN0cmljLXZlaGljbGVzLXBhcmtlZC1vdXQtZnJvbnQucG5nJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：特斯拉。</p>
<h2>特斯拉的電動車交付量持續下滑</h2>
<p>特斯拉在 2025 年的開局不太順利。在前六個月中交付了 720,803 輛電動車，同比下降 13%。銷售的下降對公司的總收入產生了重大影響，第一季度同比下降 9%，第二季度加速下降 12%。</p>
<p>競爭是特斯拉銷售疲軟的一個重要原因。儘管公司的 Model Y 在一些國家仍然是最暢銷的汽車，但消費者似乎更廣泛地轉向其他品牌。例如，在德國，儘管全國電動車銷售整體增長了 8.6%，但特斯拉的銷售在 6 月驟降 60%。換句話説，特斯拉在歐洲最大的汽車市場迅速失去了市場份額。</p>
<p>價格似乎是消費者的一個主要考慮因素。總部位於中國的 <strong>比亞迪</strong> 在歐洲以約 26,000 美元的價格銷售其入門級 Dolphin Surf 電動車，而特斯拉的 Model 3（其最便宜的電動車）起價為 40,000 美元。比亞迪在德國的銷售在 6 月同比激增了四倍。</p>
<p>幸運的是，特斯拉計劃推出一款低成本電動車以進行競爭。據報道，該車是在旗艦 Model Y 平台上設計的，去掉了所有的高端功能以降低價格。它剛剛進入生產，但只有時間能證明這是否足以將特斯拉的電動車業務拉出低谷。</p>
<h2>特斯拉的機器人出租車業務仍然太小，無法彌補疲軟的電動車銷售</h2>
<p>埃隆·馬斯克相信特斯拉汽車業務的未來是自動駕駛的。今年 6 月，公司推出了一個受監督的、僅限邀請的計劃，使用其乘用電動車（如 Model Y）和安裝了 FSD 軟件的電動車進行自動駕駛叫車服務。目前，它們正在德克薩斯州奧斯丁完成自動駕駛行程，乘客座位上有一名人類以保持監控。</p>
<p>該測試為 Cybercab 的推出奠定了基礎，Cybercab 是一款專門設計的機器人出租車，不會有踏板甚至方向盤。它將在明年進入大規模生產，馬斯克的目標是讓數百萬輛這樣的車全天候運送乘客甚至小型商業貨物，為特斯拉賺取持續的收入。</p>
<p>監管機構目前阻礙了機器人出租車的廣泛推出。特斯拉的 FSD 平台目前在任何美國州都沒有獲得無人監督使用的批准，但馬斯克希望這很快會改變。事實上，他相信到 2025 年底，該公司的機器人出租車業務可能會覆蓋美國一半的人口，可能會使用乘用電動車和早期版本的 Cybercab 的混合。</p>
<p>然而，在 2025 年第二季度與投資者的電話會議上，特斯拉人工智能副總裁阿肖克·埃盧斯瓦米表示，目前在奧斯丁進行測試的乘用電動車只有 “少數幾輛”。他確實表示，奧斯丁周邊的運營區域將很快擴大十倍，這應該會讓更多的汽車上路，但這使得公司在競爭中顯得相當落後。</p>
<p>例如，<strong>谷歌母公司</strong> 的 Waymo 已經在五個美國城市每週完成超過 250,000 次無人監督的付費自動駕駛行程。特斯拉能否在接下來的五個月內從奧斯丁的少數幾輛車躍升到服務美國一半人口，並在此過程中超越 Waymo，這一想法顯得非常不切實際。</p>
<h2>特斯拉的高估值可能導致 70% 的潛在崩盤</h2>
<p>特斯拉的每股收益（EPS）在第二季度同比下降 18%，而第一季度下降了 71%。其過去 12 個月的每股收益現在為 1.67 美元，使其股票的市盈率高達 180.7。</p>
<p>這使得特斯拉的價格是 <strong>納斯達克-100</strong> 技術指數的五倍，該指數的市盈率為 32.5。它的價格也是 <strong>英偉達</strong> 的三倍——英偉達是全球最高質量和增長最快的公司之一——其市盈率為 54.3。</p>
<p>如果特斯拉的收益繼續縮水，基於其電動車銷售的現狀，這似乎很可能，那麼除非其股價暴跌，否則其市盈率將繼續攀升。就目前的情況而言，特斯拉的股票必須暴跌 70%，才能使其市盈率與英偉達相匹配（甚至更低以匹配納斯達克-100）。我認為這在短期內是一個真實的可能性。</p>
<p>對於願意長期持有特斯拉股票的投資者來説，情況可能會有所不同。Wedbush Securities 的 Dan Ives 認為，該公司的機器人出租車業務提供了一個萬億美元的機會，但如果最終能夠服務於美國一半的人口，這一數字可能會顯得保守。</p>
<p>然後是 Optimus 人形機器人，這可能會成為未來每個製造設施甚至每個家庭的熱門產品。它仍然處於早期階段，但特斯拉剛剛宣佈了第三版，解決了之前型號的一些問題。馬斯克認為，特斯拉將在五年內每年生產 100 萬個 Optimus 機器人，他之前表示，這款產品在長期內可能為公司帶來 10 萬億美元的收入。</p>
<p>相信特斯拉未來產品平台的投資者，如果現在購買股票，儘管其估值極高，長期來看可能會獲得豐厚的回報。然而，我認為耐心的投資者在未來幾個月可能會獲得更便宜的入場機會。</p>

特斯拉

<p>埃隆·馬斯克預測特斯拉將成為全球最有價值的公司，重點關注自動駕駛技術。然而，特斯拉的電動車銷量正在下降，2025 年上半年交付量下降了 13%。來自比亞迪等品牌的競爭正在影響市場份額，尤其是在歐洲。儘管有推出低成本電動車和機器人出租車的計劃，但當前的銷售困境可能導致股價潛在下跌 70%，因為每股收益已經大幅下降</p>

<p><strong>Tesla</strong>(TSLA 3.49%) is one of the world's largest manufacturers of electric vehicles (EVs), but its CEO, Elon Musk, is no longer focused on just selling cars. He's preparing the company for an autonomous future by directing its resources into its full self-driving (FSD) software, its Cybercab robotaxi, and its humanoid robot named Optimus.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>特斯拉</strong>（TSLA 3.49%）是全球最大的電動車（EV）製造商之一，但其首席執行官埃隆·馬斯克不再僅僅專注於銷售汽車。他正在為公司的自動駕駛未來做準備，將資源投入到其全自動駕駛（FSD）軟件、Cybercab 機器人出租車和名為 Optimus 的類人機器人中。</p>
</div><p>Musk believes Tesla will become the world's most valuable company by far if those product platforms are successful. But in the here-and-now, 74% of Tesla's total revenue still comes from its EV business, where sales are declining at an alarming pace.</p>
<div class="lb-trans"><p>馬斯克相信，如果這些產品平台成功，特斯拉將成為全球最有價值的公司。但在當前，特斯拉的總收入中仍有 74% 來自其電動車業務，而該業務的銷售正在以驚人的速度下降。</p>
</div><p>Musk held a conference call with investors last Wednesday to discuss Tesla's progress during the second quarter of 2025 (which ended on June 30). His comments suggest that it will be a long time before products like the Cybercab and Optimus are generating enough revenue to offset the struggling EV business, so here's why I predict Tesla stock could plunge by 70% (or more) in the meantime.</p>
<div class="lb-trans"><p>馬斯克上週三與投資者舉行了電話會議，討論特斯拉在 2025 年第二季度（截至 6 月 30 日）的進展。他的評論表明，像 Cybercab 和 Optimus 這樣的產品在很長一段時間內都不會產生足夠的收入來彌補疲軟的電動車業務，因此我預測特斯拉的股票在此期間可能會暴跌 70%（或更多）。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjY2NzgvYS10ZXNsYS1kZWFsZXJzaGlwLXdpdGgtdHdvLXRlc2xhLWVsZWN0cmljLXZlaGljbGVzLXBhcmtlZC1vdXQtZnJvbnQucG5nJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F826678%2Fa-tesla-dealership-with-two-tesla-electric-vehicles-parked-out-front.png&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Tesla.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：特斯拉。</p>
</div><h2>Tesla's EV deliveries continue to sink</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉的電動車交付量持續下滑</h2>
</div><p>Tesla is off to a rough start to 2025. It delivered 720,803 EVs during the first six months, which was a 13% decline compared to the same period last year. The drop in sales had a significant impact on the company's total revenue, which suffered a 9% year-over-year decline during the first quarter, followed by an accelerated drop of 12% in the second quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉在 2025 年的開局不太順利。在前六個月中交付了 720,803 輛電動車，同比下降 13%。銷售的下降對公司的總收入產生了重大影響，第一季度同比下降 9%，第二季度加速下降 12%。</p>
</div><p>Competition is a big reason for Tesla's sluggish sales. While the company's Model Y remains the best-selling car in a handful of countries, consumers more broadly seem to be flocking to other brands. In Germany, for example, Tesla's sales crashed by 60% in June, despite EV sales <em>growing</em> by 8.6% across the country overall. In other words, Tesla is rapidly losing market share in Europe's largest car market.</p>
<div class="lb-trans"><p>競爭是特斯拉銷售疲軟的一個重要原因。儘管公司的 Model Y 在一些國家仍然是最暢銷的汽車，但消費者似乎更廣泛地轉向其他品牌。例如，在德國，儘管全國電動車銷售整體增長了 8.6%，但特斯拉的銷售在 6 月驟降 60%。換句話説，特斯拉在歐洲最大的汽車市場迅速失去了市場份額。</p>
</div><p>Affordability seems to be a major factor for consumers. China-based <strong>BYD</strong> sells its entry-level Dolphin Surf EV for around $26,000 in Europe, whereas Tesla's Model 3 (its cheapest EV) starts at $40,000. BYD's sales exploded <em>fourfold</em> in Germany during June, compared to the year-ago period.</p>
<div class="lb-trans"><p>價格似乎是消費者的一個主要考慮因素。總部位於中國的 <strong>比亞迪</strong> 在歐洲以約 26,000 美元的價格銷售其入門級 Dolphin Surf 電動車，而特斯拉的 Model 3（其最便宜的電動車）起價為 40,000 美元。比亞迪在德國的銷售在 6 月同比激增了四倍。</p>
</div><p>Fortunately, Tesla plans to release a low-cost EV to compete. It was reportedly designed on the flagship Model Y platform, minus all of its premium features to bring the price down. It just entered production, but only time will tell whether it's enough to pull Tesla's EV business out of its slump.</p>
<div class="lb-trans"><p>幸運的是，特斯拉計劃推出一款低成本電動車以進行競爭。據報道，該車是在旗艦 Model Y 平台上設計的，去掉了所有的高端功能以降低價格。它剛剛進入生產，但只有時間能證明這是否足以將特斯拉的電動車業務拉出低谷。</p>
</div><h2>Tesla's robotaxi business is still too small to offset weak EV sales</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉的機器人出租車業務仍然太小，無法彌補疲軟的電動車銷售</h2>
</div><p>Elon Musk believes the future of Tesla's car business is autonomous. In June, the company launched a supervised, invite-only version of its planned autonomous ride-hailing platform, using its passenger EVs (like the Model Y) with its FSD software installed. They are completing autonomous trips around Austin, Texas, right now, with a human in the passenger seat to keep an eye on things.</p>
<div class="lb-trans"><p>埃隆·馬斯克相信特斯拉汽車業務的未來是自動駕駛的。今年 6 月，公司推出了一個受監督的、僅限邀請的計劃，使用其乘用電動車（如 Model Y）和安裝了 FSD 軟件的電動車進行自動駕駛叫車服務。目前，它們正在德克薩斯州奧斯丁完成自動駕駛行程，乘客座位上有一名人類以保持監控。</p>
</div><p>The test lays a foundation for the rollout of the Cybercab, which is a purpose-designed robotaxi that won't have pedals or even a steering wheel. It will go into mass production next year, and Musk's goal is to have millions of them hauling passengers and even small commercial loads all day and night, earning revenue for Tesla around the clock.</p>
<div class="lb-trans"><p>該測試為 Cybercab 的推出奠定了基礎，Cybercab 是一款專門設計的機器人出租車，不會有踏板甚至方向盤。它將在明年進入大規模生產，馬斯克的目標是讓數百萬輛這樣的車全天候運送乘客甚至小型商業貨物，為特斯拉賺取持續的收入。</p>
</div><p>Regulators currently stand in the way of a broad robotaxi rollout. Tesla's FSD platform doesn't have approval for unsupervised use in any U.S. states right now, but Musk is hopeful that will soon change. In fact, he believes the company's robotaxi business could have enough coverage to serve half of the entire U.S. population by the end of 2025, likely using a mix of passenger EVs and early versions of the Cybercab.</p>
<div class="lb-trans"><p>監管機構目前阻礙了機器人出租車的廣泛推出。特斯拉的 FSD 平台目前在任何美國州都沒有獲得無人監督使用的批准，但馬斯克希望這很快會改變。事實上，他相信到 2025 年底，該公司的機器人出租車業務可能會覆蓋美國一半的人口，可能會使用乘用電動車和早期版本的 Cybercab 的混合。</p>
</div><p>However, during a conference call with investors for the second quarter of 2025, Tesla's Vice President of artificial intelligence, Ashok Elluswamy, said only a &#34;handful&#34; of passenger EVs are currently deployed in Austin for the test program. He did say the operating region around Austin will soon expand tenfold, which should put more cars on the road, but it places the company significantly behind the competition.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，在 2025 年第二季度與投資者的電話會議上，特斯拉人工智能副總裁阿肖克·埃盧斯瓦米表示，目前在奧斯丁進行測試的乘用電動車只有 “少數幾輛”。他確實表示，奧斯丁周邊的運營區域將很快擴大十倍，這應該會讓更多的汽車上路，但這使得公司在競爭中顯得相當落後。</p>
</div><p><strong>Alphabet</strong>'s Waymo, for instance, is already completing over 250,000 paid autonomous trips every week across five U.S. cities completely unsupervised. The idea that Tesla can go from a handful of cars in Austin to serving half of the U.S. population within the next five months -- leapfrogging Waymo in the process -- feels very unrealistic.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，<strong>谷歌母公司</strong> 的 Waymo 已經在五個美國城市每週完成超過 250,000 次無人監督的付費自動駕駛行程。特斯拉能否在接下來的五個月內從奧斯丁的少數幾輛車躍升到服務美國一半人口，並在此過程中超越 Waymo，這一想法顯得非常不切實際。</p>
</div><h2>Tesla's sky-high valuation sets up a potential crash of 70%</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉的高估值可能導致 70% 的潛在崩盤</h2>
</div><p>Tesla's earnings per share (EPS) sank by 18% year over year during the second quarter, which followed a 71% drop in the first quarter. Its trailing-12-month EPS now stands at $1.67, placing its stock at an eyewatering price-to-earnings (P/E) ratio of 180.7.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉的每股收益（EPS）在第二季度同比下降 18%，而第一季度下降了 71%。其過去 12 個月的每股收益現在為 1.67 美元，使其股票的市盈率高達 180.7。</p>
</div><p>That makes Tesla five times more expensive than the <strong>Nasdaq-100</strong> technology index, which trades at a P/E ratio of 32.5. It's also three times more expensive than <strong>Nvidia</strong> -- one of the world's highest-quality and fastest-growing companies -- which trades at a P/E ratio of 54.3.</p>
<div class="lb-trans"><p>這使得特斯拉的價格是 <strong>納斯達克-100</strong> 技術指數的五倍，該指數的市盈率為 32.5。它的價格也是 <strong>英偉達</strong> 的三倍——英偉達是全球最高質量和增長最快的公司之一——其市盈率為 54.3。</p>
</div><p>If Tesla's earnings continue to shrink, which seems likely based on the state of its EV sales, then its P/E ratio is going to keep climbing unless its stock price plunges. As things stand today, Tesla stock would have to plummet 70% just for its P/E ratio to match Nvidia's (and even further to match the Nasdaq-100). I think that's a real possibility in the near term.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果特斯拉的收益繼續縮水，基於其電動車銷售的現狀，這似乎很可能，那麼除非其股價暴跌，否則其市盈率將繼續攀升。就目前的情況而言，特斯拉的股票必須暴跌 70%，才能使其市盈率與英偉達相匹配（甚至更低以匹配納斯達克-100）。我認為這在短期內是一個真實的可能性。</p>
</div><p>The picture might look a little different for investors who are willing to hold Tesla stock for the long term. Dan Ives from Wedbush Securities thinks the company's robotaxi business presents a trillion-dollar opportunity, but that figure might be conservative if it winds up serving half the U.S. population eventually.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於願意長期持有特斯拉股票的投資者來説，情況可能會有所不同。Wedbush Securities 的 Dan Ives 認為，該公司的機器人出租車業務提供了一個萬億美元的機會，但如果最終能夠服務於美國一半的人口，這一數字可能會顯得保守。</p>
</div><p>Then there is the Optimus humanoid robot, which could be a hot product in every manufacturing facility and even in every household one day. It's still an early-stage product, but Tesla just announced version three, which irons out some of the kinks from the previous models. Musk thinks Tesla will be producing 1 million Optimus robots annually five years from now, and he previously said this product could deliver $10 trillion in revenue for the company over the long term.</p>
<div class="lb-trans"><p>然後是 Optimus 人形機器人，這可能會成為未來每個製造設施甚至每個家庭的熱門產品。它仍然處於早期階段，但特斯拉剛剛宣佈了第三版，解決了之前型號的一些問題。馬斯克認為，特斯拉將在五年內每年生產 100 萬個 Optimus 機器人，他之前表示，這款產品在長期內可能為公司帶來 10 萬億美元的收入。</p>
</div><p>Investors who believe in Tesla's futuristic product platforms could be handsomely rewarded in the long run if they buy the stock right now, despite its sky-high valuation. However, I think patient investors might get a cheaper entry point in the coming months.</p>
<div class="lb-trans"><p>相信特斯拉未來產品平台的投資者，如果現在購買股票，儘管其估值極高，長期來看可能會獲得豐厚的回報。然而，我認為耐心的投資者在未來幾個月可能會獲得更便宜的入場機會。</p>
</div>

Elon Musk Thinks Tesla Will Become the World's Most Valuable Company. I Predict Its Stock Could Plunge by 70% (or More) Instead.

- 特斯拉在 2025 年上半年交付 720,803 輛電動車，銷售下降 13%。  
- 競爭加劇導致特斯拉在德國市場銷售暴跌 60%。  
- 特斯拉股價可能因盈利下滑而暴跌 70%，當前市盈率高達 180.7。  

埃隆·馬斯克認為特斯拉將成為全球最有價值的公司，而我則預測其股票可能會暴跌 70% 甚至更多