諾和諾德正面臨投資者信心的&#34;證明時刻&#34;。儘管美國禁止 Wegovy 仿製藥版本已開始提振這款減肥藥的使用量，但市場對該公司能否在未來幾個月展現更強勁增長仍持謹慎態度。
據 IQVIA 數據顯示，自 5 月 22 日美國食品藥品監督管理局禁止所謂復配版本的 Wegovy 生效以來，新的 Wegovy 處方量增長約 33%，在 7 月 18 日當週達到 181200 份。這一增長縮小了與禮來公司 Zepbound 的差距——5 月 23 日當週，美國 Zepbound 處方量領先 Wegovy 近 175000 份，而到 7 月 18 日，這一差距縮小至約 133000 份。
這些早期轉機出現在諾和諾德的關鍵節點。今年 5 月，這家丹麥公司下調了全年銷售和盈利預期，並宣佈首席執行官 Lars Fruergaard Jorgensen 意外離職，理由是市場挑戰和股價較 2024 年峯值下跌近 60%。
投資者急切等待 8 月 6 日季度財報，以驗證管理層此前關於禁令將提振下半年銷售的預期是否成真。正如分析師所言，這讓該製藥商進入了一個不再能僅憑樂觀預期、而必須用業績説話的 “show me” 階段。
<h2>增長初現曙光，但市場信心待考</h2>
儘管山寨藥禁令帶來了立竿見影的效果，但市場情緒依然謹慎。Berenberg 銀行分析師 Kerry Holford 表示：
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“我們曾認為處方量的軌跡變化會推動股價，但目前尚未發生。
我懷疑投資者現在正在等待第二季度的業績更新——他們是否會下調指引範圍？我認為他們會下調指引的上限。”
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巴克萊分析師 Emily Field 將諾和諾德當前階段稱為&#34;證明時刻&#34;，並給予其股票&#34;增持&#34;評級。投資者和分析師指出，IQVIA 處方數據並不完整，因為它未涵蓋通過公司 3 月推出的直接面向消費者平台 NovoCare 的 Wegovy 銷售。
Alliance Bernstein 投資組合經理 Marcus Morris-Eyton 表示：
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&#34;公司通過 NovoCare 渠道實現的增長，初期可能因折扣優惠而面臨更低的價格。&#34;
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他認為，考慮到低預期、低估值和 2025 年下半年可能加速的處方數據，市場低估了諾和諾德的長期增長潛力。
<h2>重新奪回失去的市場份額</h2>
諾和諾德當前的核心任務是將在 Wegovy 供應短缺期間流向山寨藥市場的患者重新吸引回來。
Wegovy 的巨大成功曾一度將諾和諾德推上歐洲市值最高上市公司的寶座，但隨後的供應中斷和部分保險覆蓋缺口，為更便宜的配方藥創造了生存空間。根據美國法律，當藥品處於短缺狀態時，配方藥是被允許的。
隨着 FDA 在今年 2 月確認 Wegovy 不再處於短缺狀態，為後續的禁令鋪平了道路，諾和諾德也迅速推出了一系列新策略以奪回市場。這些措施包括：為首月使用者提供限時折扣、與保險巨頭 CVS Health 達成更好的醫保覆蓋協議，以及在 3 月推出名為 NovoCare 的直接面向消費者的銷售平台。
<h2>業績指引成焦點，多空分歧加劇</h2>
對於即將到來的 8 月 6 日財報，市場的焦點完全集中在諾和諾德是否會再次調整其全年業績指引。今年 5 月，公司已將以本地貨幣計算的銷售額增長預期從 16-24% 下調至 13–21%，並將營業利潤增長預期從 19–27% 下調至 16-24%，這是 Wegovy 上市以來的首次。
美國銀行和 Guggenheim 則表示不預期再次下調指引，巴克萊認為這種可能性不大。作為持有諾和諾德股份的基金經理，Alliance Bernstein 的 Marcus Morris-Eyton 表示：
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“目前市場對諾和諾德的情緒異常疲弱，但考慮到低預期、低估值以及（2025 年下半年）有望加速增長的處方數據，我們相信市場低估了諾和諾德的長期增長潛力。”
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諾和諾德公司

諾和諾德正處於關鍵的 “證明時刻”。儘管美國禁止 Wegovy 仿製藥提振了處方量，但市場仍謹慎觀望其未來增長。公司此前下調全年預期並更換 CEO，投資者正等待 8 月 6 日財報，以驗證禁令能否提振下半年銷售。

- 諾和諾德面臨投資者信心的 “證明時刻”，市場情緒謹慎。  
- 自禁令生效以來，Wegovy 處方量增長約 33%，但仍需驗證業績。  
- 8 月 6 日財報將成為關鍵，市場關注業績指引是否再次調整。  

諾和諾德面臨 “驗證” 時刻：美國山寨藥禁令後如何重振 Wegovy 增長勢頭