不要眨眼：英偉達可能如何在 2025 年底成為首家市值達到 5 萬億美元的公司

英偉達(NVDA 0.85%) 最近創造了歷史，成為首家市值達到 4 萬億美元的公司，並且正在迅速朝着 5 萬億美元的里程碑邁進。實現這一目標可能會更容易，因為英偉達的股票從 3 萬億美元上漲到 4 萬億美元需要上漲 33%，但從 4 萬億美元到 5 萬億美元只需上漲 25%。

實際上，英偉達目前的市值約為 4.2 萬億美元，因此只需再上漲 19% 即可達到下一個萬億美元的估值門檻。我認為它可能在 2025 年底之前實現這一目標。以下是它可能採取的路徑。

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英偉達再次獲得向中國銷售芯片的批准將是一個重大事件

英偉達設計圖形處理單元（GPU），以及一系列支持其芯片的硬件和軟件。英偉達在 GPU 和 AI 加速器領域的生態系統無與倫比，使其在數據中心 GPU 市場中獲得了 90% 的市場份額。

由於對處理能力的前所未有的新需求，過去幾年 GPU 的需求大幅上升。由於 GPU 是並行處理器，它們能夠快速處理構成 AI 工作負載最大份額的特定類型計算。簡單來説，它們是完成這項工作的理想工具。

儘管英偉達在過去幾年中展現了驚人的增長數字，但仍有許多增長催化劑在前方。

首先，英偉達可能會再次被允許在中國銷售其 H20 芯片。該公司專門設計了這些 Hopper 架構芯片，使其功率低於基於 H100 設計的芯片，以避免遭遇美國對向中國出口高性能 GPU 的限制。然後，特朗普總統在 4 月份撤銷了英偉達向中國銷售 H20 的許可證。然而，得益於首席執行官黃仁勳的遊説努力，英偉達正在重新申請出口許可證，並已獲得美國政府的批准保證。這比大多數投資者意識到的更為重要，因為這將使英偉達已經快速的增長重新加速。

在其 2026 財年第二季度（截至 7 月底），英偉達預計收入同比增長 50%，達到 450 億美元。然而，該公司表示，由於出口限制，80 億美元的收入將無法實現。如果能夠完成這些銷售，英偉達的第二季度預計增長率將達到 77%。這將超過其第一季度的表現，或幾乎與 2025 財年第四季度的結果相匹配。

NVDA 營業收入（季度同比增長）數據來源於 YCharts。

雖然 H20 芯片的銷售和出口在其 2026 財年第二季度沒有時間產生影響，但它們可能會在其第三季度為公司帶來好處。如果英偉達的收入增長在年底之前重新加速，這可能會導致其股票至少上漲剩餘的 19%，突破 5 萬億美元的門檻。但英偉達的增長不會止步於此。

數據中心的增長將推動英偉達的股票在未來幾年上漲

到 2025 年，AI 數據中心的超大規模公司宣佈了創紀錄的資本支出——這筆資金主要用於擴展其數據中心的容量。建設數據中心是一個多年的過程，因此投資者不應感到驚訝，如果這些公司明年宣佈進一步增加資本支出，或者至少與 2025 年的水平持平。

這對公司來説是個好兆頭，但勝利不會在 2026 年停止。在 2025 年的 GTC 活動中，英偉達高管引用了一項第三方分析，研究了數據中心資本支出趨勢。2024 年，全球數據中心資本支出約為 4000 億美元。預計到 2028 年，這一數字將上升至 1 萬億美元。

顯然，數據中心建設的趨勢預計將繼續推動英偉達的收入增長，因為許多數據中心將容納大量的其 GPU。因此，即使其市值在今年年底之前未能達到 5 萬億美元的標誌，它也在朝着 2026 年某個時候實現這一目標的道路上。考慮到市場的長期年均增長率約為 10%，現在購買英偉達是個明智的選擇。