美國總統特朗普和財政部長貝森特正一唱一和，宣稱要等待利率下降後再考慮增髮長期國債。
據《華爾街日報》最新報道，特朗普政府正在偏離財政部數十年來奉行的 “常規、可預測” 的債務發行原則，轉而採取一種更具投機性的 “擇時” 策略。
“我要做的就是發行非常短期的債券，等到這傢伙（鮑威爾）下台，利率大幅下降，然後再轉向長期。” 特朗普此前已公開表示，他傾向於在美聯儲主席鮑威爾明年離任、利率大幅下降之前，僅發行期限在六到九個月的短期債券。
這一次，連自稱 “美國首席債券推銷員” 的財長貝森特也親自下場談論稱，將等待利率下降後再考慮增髮長期國債。他此前就曾暗示，在就任特朗普政府之前，增加長期債券發行量是必要的。
分析認為，幾十年來，美國財政部的債務管理以 “枯燥” 著稱，這是一種刻意的設計。其官方一貫強調，其目標不是通過預測市場來獲取最佳利率，因為擔心這種嘗試會引發不確定性和投機行為，最終反而推高借貸成本。然而，特朗普政府的新言論，正在打破這一常規。公開討論 “擇時發行”，這可能會讓政府的借貸決策面臨更高風險。如果市場認為政府的發行計劃不再可預測，可能會要求更高的風險溢價，從而適得其反地抬高利率。
這一潛在的戰略轉變，正值美國政府面臨每年約 2 萬億美元的財政赤字之際。市場正密切關注將於本週三發佈的美國季度再融資聲明，以尋找特朗普政府是否會將其公開言論正式轉化為政策的線索。
<h2 style="text-align: left">鉅額赤字下的期限選擇</h2>
如何借貸之所以成為一個日益重要的問題，是因為美國政府的借貸規模空前。
美國聯邦預算赤字目前每年高達約 2 萬億美元，而國債總額已接近 30 萬億美元。在填補資金缺口時，政府需要在不同期限的債務之間做出權衡。短期借貸通常成本更低，但使融資成本更易波動，一旦通脹反彈、美聯儲被迫加息，將面臨費用激增的風險。
相比之下，長期借貸成本更可預測，但通常需要支付更高的初始利率。特朗普政府目前表現出的對短期債務的偏好，正是在這種背景下的選擇。
<h2 style="text-align: left">美財政部官方口徑保持謹慎</h2>
儘管總統與財長頻頻釋放 “擇時” 信號，但財政部的官方口徑仍保持謹慎。
美國財政部副部長 Michael Faulkender 在一份書面聲明中表示，財政部仍致力於以 “常規和可預測的” 方式發行債券，並參考市場參與者的意見。他表示：
<blockquote>
在財政部的拍賣規模和市場指引自上屆政府以來並未改變的情況下，暗示本屆政府偏離了長期的債務管理慣例，這是不誠實的。
</blockquote>
儘管官方試圖淡化策略上的轉變，但多數分析師預計，財政部在即將發佈的季度再融資聲明中，可能會維持未來幾個季度現有規模的中長期國債發行節奏。分析人士認為，要滿足政府日益增長的融資需求，這一計劃將可能很快需要通過增發短期國庫券來補充資金，這與特朗普所青睞的短期策略在事實上保持了一致。

美國總統特朗普與財政部長貝森特近期公開表態，宣稱將等待鮑威爾下台、利率下降後再考慮增髮長期國債，試圖暗示以 “擇時” 策略替代美國財政部數十年來堅持的 “常規、可預測” 發債原則。此舉引發市場擔憂，認為這種投機性操作可能推高風險溢價，甚至適得其反抬升借貸成本。

- 特朗普和財長貝森特計劃等待利率下降後再增髮長期國債。  
- 政府面臨每年約 2 萬億美元的財政赤字，借貸規模空前。  
- 財政部副部長強調仍將以 “常規和可預測” 的方式發行債券。  

特朗普和貝森特定調：利率下降後，美國再增髮長債