智通財經 APP 獲悉，美國對進口商品徵收的關税似乎僅略低於美國總統唐納德·特朗普 4 月份威脅的水平，但這足以緩解華爾街對經濟陷入嚴重衰退的擔憂。隨着上週美國與歐盟達成貿易協議，目前看來，實際的關税税率最終將處於 15% 至 20% 的區間。這一税率遠高於年初時的低個位數水平，但又低於 4 月 2 日關税公告後人們所擔心的 25% 甚至更高的税率。經濟學家曾擔心，特朗普在 4 月 2 日 “解放日” 聲明中提出的激進關税會推高通脹，並導致經濟顯著放緩甚至陷入衰退。但自那以後，圍繞關税的悲觀論調有所減弱。經濟學家認為，強勁的全球經濟增長背景、關税對長期通脹的影響低於預期，以及金融環境普遍放鬆，是前景看起來不那麼黯淡的原因。例如，摩根大通已將衰退風險從解放日的 60% 降低至 40%，雖然仍高於正常水平，但至少不像之前那麼悲觀了。摩根大通首席經濟學家 Bruce Kasman 表示：“關税是對美國購買外國商品的行為徵税，但這種税收負擔不太可能大到阻礙美國經濟擴張。”與其他機構一樣，該行曾預計特朗普的關税將引發全球範圍內一輪破壞性的報復行動。但 Kasman 表示：“原本預計會出現全球貿易限制加劇的情況，如今卻演變成向美國開放市場的一小步。”關税依然危險在美國與歐盟達成 15% 關税協議後，華爾街再次出現這樣一種觀點：經濟衰退的風險已經降低，儘管關税仍然有可能對經濟增長產生很大的抑制作用。摩根士丹利策略師 Michael Zezas 表示：“我們仍然認為，最有可能的結果是經濟增長緩慢且通脹堅挺。這不是經濟衰退，但是貿易和移民管制對經濟增長的不利影響超過放鬆監管和財政刺激帶來的提振。”可以肯定的是，此次貿易談判的最終結果還遠未明朗。在特朗普設定的 8 月 1 日最後期限之前，仍有諸多問題需要解決。如果屆時這些問題仍未得到妥善處理，那麼包括日本在內的美國主要貿易伙伴將面臨高額關税。Zezas 補充道，貿易摩擦的進一步升級 “很容易導致經濟走向温和衰退。總而言之，我們預計美國經濟將趨向放緩，但隨着財政狀況和赤字情況更加明朗，出現嚴重衰退的風險正在減弱。”美聯儲有望 9 月降息 美歐協議將為美聯儲本週討論關税對通脹的影響提供更多的考量依據。自特朗普上任以來，美聯儲一直維持基準利率不變，很大程度上是因為政策制定者對關税的通脹影響持謹慎態度。市場預計美聯儲在週三結束的議息會議上按兵不動。但市場將關注美聯儲下一步行動的線索，而美聯儲的行動將受到最終實際關税税率的影響。市場預期美聯儲將在 9 月份降息。如果經濟走弱而通脹得到控制，那麼 9 月降息的可能性似乎會進一步上升。花旗集團經濟學家 Andrew Hollenhorst 表示：“實際關税税率遠高於年初水平。但隨着主要貿易伙伴國的關税穩定在接近 15% 的水平，而非 4 月 2 日提出的高得多的税率，市場和美聯儲官員將越來越有信心，認為關税對經濟增長的拖累以及通脹的上行風險都將較為有限。”

摩根大通

美國對進口商品的關税略低於特朗普 4 月的威脅水平，緩解了華爾街對經濟衰退的擔憂。實際關税税率預計在 15% 至 20% 之間，低於 25% 的預期。經濟學家認為，全球經濟增長強勁和金融環境放鬆使前景不再悲觀。摩根大通將衰退風險從 60% 降至 40%。儘管關税仍可能抑制經濟增長，但華爾街對經濟衰退的看法有所改善。

- 美國對進口商品的關税預計在 15% 至 20% 之間。  
- 經濟學家認為，關税對經濟增長的影響低於預期。  
- 美聯儲可能在 9 月降息，市場對經濟前景信心增強。  

貿易戰警報降級！美國關税衝擊小於預期，華爾街鬆了一口氣