<p><strong>英特爾</strong>(INTC -0.17%) 繼續面臨困難，報告顯示連續第二個季度的年收入增長持平。更糟糕的是，許多其他半導體公司正在從人工智能（AI）帶來的數據中心建設中獲得巨大利益。英特爾在這一領域的增長適中，但仍然在很大程度上被排除在外。</p>
<p>在報告發布前，股價下跌了大約 8.5%，週一收盤時的交易價格更低。</p>
<p>讓我們仔細看看英特爾的季度業績（上週報告）以查看是否有任何好轉的跡象。</p>
<h2>又一個艱難的季度</h2>
<p>總體而言，英特爾第二季度的收入從 128 億美元略微上升至 129 億美元。其產品收入下降 1%，降至 118 億美元。在產品收入中，其客户端計算組（CCG）產品收入下降 3%，降至 79 億美元，而數據中心和人工智能（DCAI）產品收入上升 4%，達到 39 億美元。然而，公司表示，第二季度的產品收入可能受到客户在潛在關税前增加訂單的幫助。</p>
<p>與此同時，其代工業務的收入增長 3%，達到 44 億美元。然而，該部門仍然出現鉅額虧損，第二季度的運營虧損為 32 億美元，較去年同期的 28 億美元虧損更為嚴重。</p>
<p>英特爾其他業務的收入，包括子公司 Altera 和 <strong>Mobileye</strong>，躍升 20%，達到 11 億美元。該部門的運營虧損從 4600 萬美元轉為 6900 萬美元的利潤。公司正在出售 Altera，並最近出售了一些 Mobileye 的股份。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>部門</th>
<th>收入</th>
<th>收入增長（同比）</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>產品（CCG &amp; DCAI）</td>
<td>118 億美元</td>
<td>(1%)</td>
</tr>
<tr>
<td>CCG</td>
<td>79 億美元</td>
<td>(3%)</td>
</tr>
<tr>
<td>DCAI</td>
<td>39 億美元</td>
<td>4%</td>
</tr>
<tr>
<td>代工</td>
<td>44 億美元</td>
<td>3%</td>
</tr>
<tr>
<td>其他（子公司）</td>
<td>11 億美元</td>
<td>20%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>數據來源：英特爾。同比 = 年同比。</p>
<p>毛利率仍然承壓，從 35.4% 下降 790 個基點至 27.5%，而調整後的毛利率下降 900 個基點至 29.7%。英特爾表示，排除某些費用後，其調整後的毛利率將為 37.5%。</p>
<p>公司在本季度產生了 20 億美元的運營現金流，同時支出 45 億美元用於資本支出（capex），以繼續投資擴大其代工業務。季度末，公司債務為 507 億美元，現金和短期投資為 212 億美元。</p>
<p>展望未來，公司預計第三季度收入將在 126 億美元至 136 億美元之間，中位數高於分析師對 126.5 億美元收入的預期。在中位數下，這將是 1.5% 的收入下降。公司預計每股收益接近盈虧平衡，而分析師預期為每股盈利 0.04 美元。</p>
<p>由於面臨困境，英特爾計劃大幅削減成本。它將減少員工人數，並計劃將運營費用降低至 160 億美元。公司還開始減少部分資本支出，取消了在德國和波蘭的製造設施（fabs）計劃，並將放緩在俄亥俄州新工廠的建設進度。</p>
<p>與此同時，這家芯片製造商將努力在 AI 市場中佔據一席之地。它計劃提供一個完整的 AI 解決方案，將軟件與其中央處理單元（CPUs）和圖形處理單元（GPUs）結合在一起。它將重點關注推理和自主 AI 等領域，認為在這些領域可以實現差異化。</p>
<p>公司還在其代工廠中推進新的 18A 工藝，稱這將是其客户端和服務器業務芯片至少三代的基礎。它剛剛在亞利桑那州開始使用 18A 技術進行晶圓生產。公司還在繼續開發 14A 技術，但指出需要有意義的外部客户來推動可接受的回報，並且只有在確信存在明確回報的情況下，才會全面投資於該技術。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjY3Njcvc2NpZW50aXN0LXdvcmtpbmctd2l0aC13YWZmZWwuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjY3Njcvc2NpZW50aXN0LXdvcmtpbmctd2l0aC13YWZmZWwuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images</p>
<h2>反轉即將到來嗎？</h2>
<p>投資者在想公司是否接近扭轉局面。答案仍然是否定的。英特爾制定了一個雄心勃勃的計劃，但在 AI 數據中心市場與 <strong>Nvidia</strong> 甚至 <strong>Advanced Micro Devices</strong> 競爭並不是一件容易的事。目前公司沒有展示出能夠在這一領域取得重大技術突破的跡象。雖然削減成本是明智的，但沒有任何公司是通過削減成本實現繁榮的。</p>
<p>也就是説，公司確實有價值可以釋放。過去幾年，它在資本支出上花費了數千億美元來建設其代工業務。儘管該業務仍在掙扎，但與建設相關的確實存在資產。該股票的交易價格約為其有形賬面價值（TBV）的 1.2 倍，即其物理資產的價值減去任何淨債務。因此，投資者能夠以略高於其物理資產價值的估值購買英特爾。</p>
<p>我認為反轉將是困難的，但考慮到公司物理資產的價值，我認為在當前水平持有該股票的下行風險相對較低，如果能夠實現反轉，則有良好的上行潛力。</p>

英特爾

<p>英特爾第二季度的收入略微上升至 129 億美元，但公司報告了同比持平的增長和其代工業務的重大運營虧損。報告發布後，股價下跌了 8.5%。儘管數據中心和人工智能收入增長了 4%，但英特爾在人工智能市場的競爭中仍然面臨困難。公司計劃削減成本、減少員工人數，並放緩資本支出，同時希望在人工智能領域佔據一席之地。分析師預計第三季度收入將略有下降，並對英特爾在激烈競爭中扭轉局勢的能力表示擔憂</p>

<p><strong>Intel</strong>(INTC -0.17%) continues to struggle to gain traction, with the company reporting flat year-over-year revenue growth for the second straight quarter. What makes its results even worse is that many other semiconductor companies are seeing huge benefits from the data center buildout that is coming from artificial intelligence (AI). Intel saw moderate growth in this segment, but continues to be largely left out in the cold.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英特爾</strong>(INTC -0.17%) 繼續面臨困難，報告顯示連續第二個季度的年收入增長持平。更糟糕的是，許多其他半導體公司正在從人工智能（AI）帶來的數據中心建設中獲得巨大利益。英特爾在這一領域的增長適中，但仍然在很大程度上被排除在外。</p>
</div><p>The stock fell roughly 8.5% from before the report to close of trading Monday.</p>
<div class="lb-trans"><p>在報告發布前，股價下跌了大約 8.5%，週一收盤時的交易價格更低。</p>
</div><p>Let's take a closer look at Intel's quarterly results (reported last week) to see if there are any signs of a turnaround.</p>
<div class="lb-trans"><p>讓我們仔細看看英特爾的季度業績（上週報告）以查看是否有任何好轉的跡象。</p>
</div><h2>Another tough quarter</h2>
<div class="lb-trans"><h2>又一個艱難的季度</h2>
</div><p>Overall, for Q2, Intel's revenue edged up slightly from $12.8 billion to $12.9 billion. Its product revenue slipped 1% to $11.8 billion. Within product revenue, its client computing group (CCG) product revenue fell 3% to $7.9 billion, while data center and AI (DCAI) product revenue rose 4% to $3.9 billion. However, the company said its Q2 product revenue has likely been helped by customers increasing orders ahead of potential tariffs.</p>
<div class="lb-trans"><p>總體而言，英特爾第二季度的收入從 128 億美元略微上升至 129 億美元。其產品收入下降 1%，降至 118 億美元。在產品收入中，其客户端計算組（CCG）產品收入下降 3%，降至 79 億美元，而數據中心和人工智能（DCAI）產品收入上升 4%，達到 39 億美元。然而，公司表示，第二季度的產品收入可能受到客户在潛在關税前增加訂單的幫助。</p>
</div><p>Its foundry business, meanwhile, had revenue increase 3% to $4.4 billion. However, the segment continues to post large losses, with an operating loss of $3.2 billion in Q2. That was worse than the $2.8 billion loss it posted a year ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，其代工業務的收入增長 3%，達到 44 億美元。然而，該部門仍然出現鉅額虧損，第二季度的運營虧損為 32 億美元，較去年同期的 28 億美元虧損更為嚴重。</p>
</div><p>Revenue from Intel's other businesses, which include subsidiaries Altera and <strong>Mobileye</strong>, jumped 20% to $1.1 billion. This segment also flipped from an operating loss of $46 million to a profit of $69 million. It is in the processing of selling Altera, and recently sold some of its Mobileye shares.</p>
<div class="lb-trans"><p>英特爾其他業務的收入，包括子公司 Altera 和 <strong>Mobileye</strong>，躍升 20%，達到 11 億美元。該部門的運營虧損從 4600 萬美元轉為 6900 萬美元的利潤。公司正在出售 Altera，並最近出售了一些 Mobileye 的股份。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Segment</th>
<th>Revenue</th>
<th>Revenue Growth (YOY)</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Product (CCG &amp; DCAI)</td>
<td>$11.8 billion</td>
<td>(1%)</td>
</tr>
<tr>
<td>CCG</td>
<td>$7.9 billion</td>
<td>(3%)</td>
</tr>
<tr>
<td>DCAI</td>
<td>$3.9 billion</td>
<td>4%</td>
</tr>
<tr>
<td>Foundry</td>
<td>$4.4 billion</td>
<td>3%</td>
</tr>
<tr>
<td>Other (subsidiaries)</td>
<td>$1.1 billion</td>
<td>20%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>部門</th>
<th>收入</th>
<th>收入增長（同比）</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>產品（CCG &amp; DCAI）</td>
<td>118 億美元</td>
<td>(1%)</td>
</tr>
<tr>
<td>CCG</td>
<td>79 億美元</td>
<td>(3%)</td>
</tr>
<tr>
<td>DCAI</td>
<td>39 億美元</td>
<td>4%</td>
</tr>
<tr>
<td>代工</td>
<td>44 億美元</td>
<td>3%</td>
</tr>
<tr>
<td>其他（子公司）</td>
<td>11 億美元</td>
<td>20%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Data source: Intel. YOY = year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：英特爾。同比 = 年同比。</p>
</div><p>Gross margin remains under pressure, falling by 790 basis points from 35.4% to 27.5%, while adjusted gross margins fell 900 basis points to 29.7%. Intel said that, excluding some charges, its adjusted gross margin would have been 37.5%.</p>
<div class="lb-trans"><p>毛利率仍然承壓，從 35.4% 下降 790 個基點至 27.5%，而調整後的毛利率下降 900 個基點至 29.7%。英特爾表示，排除某些費用後，其調整後的毛利率將為 37.5%。</p>
</div><p>The company produced $2 billion in operating cash flow during the quarter, while spending $4.5 billion in capital expenditures (capex) as it continues to invest to scale its foundry business. It ended the quarter with $50.7 billion in debt against $21.2 billion in cash and short-term investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司在本季度產生了 20 億美元的運營現金流，同時支出 45 億美元用於資本支出（capex），以繼續投資擴大其代工業務。季度末，公司債務為 507 億美元，現金和短期投資為 212 億美元。</p>
</div><p>Looking ahead, it forecast Q3 revenue to be between $12.6 billion and $13.6 billion, with the midpoint above analyst expectations for revenue of $12.65 billion. At the midpoint, that would be a revenue decline of 1.5%. It's looking for about breakeven earnings per share versus analyst expectations for a $0.04 profit.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，公司預計第三季度收入將在 126 億美元至 136 億美元之間，中位數高於分析師對 126.5 億美元收入的預期。在中位數下，這將是 1.5% 的收入下降。公司預計每股收益接近盈虧平衡，而分析師預期為每股盈利 0.04 美元。</p>
</div><p>Due to its struggles, Intel is looking to significantly reduce costs. It will reduce its headcount and look to lower its operating expenses to $16 billion next year. It's also started to pull back on some of its capex. It's cancelled planned for fabrication facilities (fabs) in Germany and Poland, and will slow the pace of construction at a new plant in Ohio.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於面臨困境，英特爾計劃大幅削減成本。它將減少員工人數，並計劃將運營費用降低至 160 億美元。公司還開始減少部分資本支出，取消了在德國和波蘭的製造設施（fabs）計劃，並將放緩在俄亥俄州新工廠的建設進度。</p>
</div><p>A the same time, the chipmaker will look to try and get a foothold in the AI market. It plans to provide a full-stack AI solution that will incorporate software with its central processing units (CPUs) and graphics processing units (GPUs). It will focus its efforts on areas like inference and agentic AI, where it thinks it can differentiate itself.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，這家芯片製造商將努力在 AI 市場中佔據一席之地。它計劃提供一個完整的 AI 解決方案，將軟件與其中央處理單元（CPUs）和圖形處理單元（GPUs）結合在一起。它將重點關注推理和自主 AI 等領域，認為在這些領域可以實現差異化。</p>
</div><p>The company is also leaning into its new 18A process at its foundries, which it says will be the foundation for at least three generations of its client and server business chips. It just started wafer production with its 18A technology in Arizona. It also continues to work on its 14A technology, but noted it will need meaningful external customers to drive acceptable returns and that it will only fully invest in the technology if it's confident that clear returns exist.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司還在其代工廠中推進新的 18A 工藝，稱這將是其客户端和服務器業務芯片至少三代的基礎。它剛剛在亞利桑那州開始使用 18A 技術進行晶圓生產。公司還在繼續開發 14A 技術，但指出需要有意義的外部客户來推動可接受的回報，並且只有在確信存在明確回報的情況下，才會全面投資於該技術。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjY3Njcvc2NpZW50aXN0LXdvcmtpbmctd2l0aC13YWZmZWwuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F826767%2Fscientist-working-with-waffel.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images</p>
</div><h2>Is a turnaround near?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>反轉即將到來嗎？</h2>
</div><p>Investors are wondering if the company is close to turning things around. The answer continues to be no. Intel has laid out an ambitious plan, but coming in and competing against the likes of <strong>Nvidia</strong>, or even <strong>Advanced Micro Devices</strong>, in the AI data center market isn't going to be an easy task. There isn't anything the company has demonstrated that indicates it can make a big technological breakthrough on this front at this point. And while it is smart to reduce costs, no company has ever cut its way to prosperity.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者在想公司是否接近扭轉局面。答案仍然是否定的。英特爾制定了一個雄心勃勃的計劃，但在 AI 數據中心市場與 <strong>Nvidia</strong> 甚至 <strong>Advanced Micro Devices</strong> 競爭並不是一件容易的事。目前公司沒有展示出能夠在這一領域取得重大技術突破的跡象。雖然削減成本是明智的，但沒有任何公司是通過削減成本實現繁榮的。</p>
</div><p>That said, the company does have value to unlock. It's spent hundreds of billions of dollars in capex over the past couple of years building out its foundry business. While that business continues to struggle, there are real assets associated with the buildout. The stock trades at about 1.2 times its tangible book value (TBV), which is the value of its physical assets minus any net debt. As such, investors are able to buy Intel at a valuation just above the value of its physical assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>也就是説，公司確實有價值可以釋放。過去幾年，它在資本支出上花費了數千億美元來建設其代工業務。儘管該業務仍在掙扎，但與建設相關的確實存在資產。該股票的交易價格約為其有形賬面價值（TBV）的 1.2 倍，即其物理資產的價值減去任何淨債務。因此，投資者能夠以略高於其物理資產價值的估值購買英特爾。</p>
</div><p>I think a turnaround will be difficult, but given the value of the company's physical assets, I think owning the stock at current levels has pretty low downside, with solid upside if it can pull off a turnaround.</p>
<div class="lb-trans"><p>我認為反轉將是困難的，但考慮到公司物理資產的價值，我認為在當前水平持有該股票的下行風險相對較低，如果能夠實現反轉，則有良好的上行潛力。</p>
</div>

Intel Shares Sink. Are There Any Signs That a Turnaround Is Around the Corner?

- 英特爾第二季度營收同比持平，面臨競爭壓力。  
- 數據中心和人工智能業務略有增長，但整體表現不佳。  
- 公司計劃削減成本並聚焦人工智能市場。  

英特爾股價下跌。是否有任何跡象顯示轉機即將出現？