<p>一個不再以美元為王的世界看起來截然不同。更加分散，穩定性降低，且根據經驗豐富的觀察者的説法，痛苦程度大大增加。</p>
<p>&#34;去美元化是全球對美元在儲備、貿易和金融需求的結構性轉變，&#34; <strong>摩根大通</strong> 全球宏觀研究負責人 <strong>Louis Oganes</strong> 在最近的一份報告中表示。這一論點意味着各國不再感到依賴華盛頓控制的貨幣是安全的。這一轉變在中央銀行儲備、商品貿易，甚至在以人民幣、俄羅斯盧布或印度盧比進行的雙邊結算中已經顯現出來。因此，美元的控制力正在減弱，但不要指望這一過程會平靜進行。</p>
<p><strong>Brent Johnson</strong>，Santiago Capital 的首席執行官以及美元奶昔理論的創始人，在他最近的一段 YouTube 視頻中談到了這一過程。他指出：&#34;去美元化的唯一方法是去槓桿，而去槓桿意味着痛苦。&#34;</p>
<p>與美元貶值等於美國失去權力的敍述相反，Johnson 看到的是相反的情況：&#34;每當發生危機時，美元上漲，而不是下跌。那時，緊縮開始。&#34;</p>
<p>隨着美元的貶值，這意味着系統中流動性增加，槓桿加大。但世界越是試圖擺脱美元，美元就越是上漲，窒息全球流動性，觸發違約，並加劇去美元化者想要逃避的危機。</p>
<p>甚至俄羅斯總統 <strong>弗拉基米爾·普京</strong> 也承認了這一點。在西方凍結俄羅斯美元資產後，他表示，失去美元接入的痛苦是真實的，但對獨立來説是必要的。這就是代價。沒有人説這會便宜。</p>
<p>熱門投資機會</p>
<h2>什麼可以取代美元？</h2>
<p>儘管如此，去美元化並不是幻想，<strong>摩根大通</strong> 指出了推動這一趨勢的兩個因素。首先是美國的功能失調——內部極化、債務和使盟友疏遠的激進關税。其次，作為替代的上升力量，例如中國推動人民幣結算和商品貿易定價脱離美元，正在出現。再加上新興市場中央銀行大量購買黃金，您就得到了一個明確的信號：世界正在為後美元時代做準備。</p>
<p>但問題在於——沒有真正的挑戰者出現。下一個儲備貨幣必須滿足三個關鍵標準。首先，它必須足夠大，以吸收顯著的外部需求。然後，它必須具有流動性，並最終得到一個值得信賴和穩定的政治體系的支持。</p>
<p>挑戰者呢？人民幣？開放程度不夠。歐元？過於分裂。金磚國家的新貨幣夢想？大多隻是空談。</p>
<h2>交易影響：超越美元</h2>
<p>迄今為止，去美元化最明顯的跡象出現在商品市場。<strong>摩根大通</strong> 全球商品負責人 <strong>Natasha Kaneva</strong> 指出，&#34;越來越大比例的能源以非美元計價的合同進行定價，&#34; 她澄清道，如果印度、中國或巴西等國可以用自己的貨幣購買石油，就減少了對美元的預防性儲備需求，從而釋放出資本用於促進國內項目的增長。</p>
<p>這是一場巨大的轉變，尤其是如果沙特阿拉伯兑現以人民幣定價石油的承諾。這不僅僅是意識形態——這是激勵。如果美國真的失去美元的儲備地位呢？好吧，<strong>唐納德·特朗普</strong> 本月早些時候對此發表了看法。</p>
<p>“失去美元標準就像輸掉一場戰爭，一場重大的世界戰爭，” 特朗普説。“我只是説，如果人們想挑戰它，他們可以，” 特朗普繼續説道，“但他們將不得不付出巨大的代價。我認為他們沒有一個人願意支付這個代價。”</p>
<ul>
<li><strong>黃金重新估值：美國可能再次採取的核選項</strong></li>
</ul>
<p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>

<p>根據摩根大通的路易斯·奧加尼斯等專家的觀點，脱離美元的趨勢被稱為去美元化，這正在導致不穩定和痛苦。這一趨勢是由於各國尋求美元的替代品，原因在於美國的控制和功能失調。儘管美元的主導地位正在減弱，但尚未出現可行的替代品。商品市場顯示出這一轉變的跡象，非美元合同的數量正在增加。然而，失去美元儲備貨幣的地位可能會帶來嚴重後果，正如前總統特朗普所強調的</p>

<p>A world where the U.S. dollar is no longer king is a world that looks very different. More fragmented, less stable, and, according to seasoned observers, a whole lot more painful.</p>
<div class="lb-trans"><p>一個不再以美元為王的世界看起來截然不同。更加分散，穩定性降低，且根據經驗豐富的觀察者的説法，痛苦程度大大增加。</p>
</div><p>&#34;De-dollarization is a structural shift in global demand for the dollar in reserves, trade and finance,&#34; <strong>J.P. Morgan</strong>'s head of Global Macro Research, <strong>Louis Oganes</strong>, said in a recent note. This thesis means countries no longer feel safe relying on a currency controlled by Washington. And that shift is already visible in central bank reserves, commodity trade, and even bilateral settlements in Chinese yuan, Russian rubles, or Indian rupees. So yes, the dollar's grip is loosening, but don't expect that to happen quietly.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;去美元化是全球對美元在儲備、貿易和金融需求的結構性轉變，&#34; <strong>摩根大通</strong> 全球宏觀研究負責人 <strong>Louis Oganes</strong> 在最近的一份報告中表示。這一論點意味着各國不再感到依賴華盛頓控制的貨幣是安全的。這一轉變在中央銀行儲備、商品貿易，甚至在以人民幣、俄羅斯盧布或印度盧比進行的雙邊結算中已經顯現出來。因此，美元的控制力正在減弱，但不要指望這一過程會平靜進行。</p>
</div><p><strong>Brent Johnson</strong>, CEO of Santiago Capital and the mind behind the Dollar Milkshake Theory, spoke on the process in one of his recent YouTube videos. &#34;The only way to de-dollarize is to delever—and de-leveraging means pain,&#34; he noted.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Brent Johnson</strong>，Santiago Capital 的首席執行官以及美元奶昔理論的創始人，在他最近的一段 YouTube 視頻中談到了這一過程。他指出：&#34;去美元化的唯一方法是去槓桿，而去槓桿意味着痛苦。&#34;</p>
</div><p>Contrary to the narrative that a falling dollar equals the U.S. losing power, Johnson sees the opposite: &#34;Every time there’s a crisis, the dollar goes up, not down. That's when the squeeze begins.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>與美元貶值等於美國失去權力的敍述相反，Johnson 看到的是相反的情況：&#34;每當發生危機時，美元上漲，而不是下跌。那時，緊縮開始。&#34;</p>
</div><p>As the dollar weakens, it means more liquidity, more leverage in the system. But the more the world tries to wean off the dollar, the more the dollar rises, suffocating global liquidity, triggering defaults, and feeding the very crisis that de-dollarizers want to escape.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着美元的貶值，這意味着系統中流動性增加，槓桿加大。但世界越是試圖擺脱美元，美元就越是上漲，窒息全球流動性，觸發違約，並加劇去美元化者想要逃避的危機。</p>
</div><p>Even Russian President <strong>Vladimir Putin</strong> has admitted it. After the West froze Russian dollar assets, he said the pain of losing dollar access is real, but necessary for independence. That's the price. And nobody said it would be cheap.</p>
<div class="lb-trans"><p>甚至俄羅斯總統 <strong>弗拉基米爾·普京</strong> 也承認了這一點。在西方凍結俄羅斯美元資產後，他表示，失去美元接入的痛苦是真實的，但對獨立來説是必要的。這就是代價。沒有人説這會便宜。</p>
</div><p>Trending Investment Opportunities</p>
<div class="lb-trans"><p>熱門投資機會</p>
</div><h2>What Could Replace The Dollar?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>什麼可以取代美元？</h2>
</div><p>Still, de-dollarization is not a fantasy, and J.P. Morgan notes two trends fueling it. First, the U.S.'s dysfunction—internal polarization, debt, and aggressive tariffs that alienate allies. Second, rising alternatives, such as China's push for yuan settlement and commodity trade pricing outside the dollar, are emerging. Add in a surge of gold-buying by emerging market central banks, and you get a clear signal: the world is preparing for a post-dollar era.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，去美元化並不是幻想，<strong>摩根大通</strong> 指出了推動這一趨勢的兩個因素。首先是美國的功能失調——內部極化、債務和使盟友疏遠的激進關税。其次，作為替代的上升力量，例如中國推動人民幣結算和商品貿易定價脱離美元，正在出現。再加上新興市場中央銀行大量購買黃金，您就得到了一個明確的信號：世界正在為後美元時代做準備。</p>
</div><p>But here's the problem – no real challenger has emerged. The next reserve currency must meet three key criteria. First, it has to be large enough to absorb significant external demand. Then, it must be liquid and ultimately supported by a trustworthy and stable political system.</p>
<div class="lb-trans"><p>但問題在於——沒有真正的挑戰者出現。下一個儲備貨幣必須滿足三個關鍵標準。首先，它必須足夠大，以吸收顯著的外部需求。然後，它必須具有流動性，並最終得到一個值得信賴和穩定的政治體系的支持。</p>
</div><p>The challengers? The yuan? Not open enough. The euro? Too fractured. The BRICS' dream of a new currency? Mostly talk.</p>
<div class="lb-trans"><p>挑戰者呢？人民幣？開放程度不夠。歐元？過於分裂。金磚國家的新貨幣夢想？大多隻是空談。</p>
</div><h2>Trading Influence: Beyond The Dollar</h2>
<div class="lb-trans"><h2>交易影響：超越美元</h2>
</div><p>So far, the most apparent signs of de-dollarization show up in commodity markets. &#34;A large and growing proportion of energy is being priced in non-dollar-denominated contracts,&#34; J.P Morgan's Head of Global Commodities <strong>Natasha Kaneva</strong> pointed, clarifying that if countries like India, China or Brazil can buy oil in their currencies, it reduces the need for precautionary reserves for the U.S. dollar, freeing up the capital for growth-boosting domestic projects.</p>
<div class="lb-trans"><p>迄今為止，去美元化最明顯的跡象出現在商品市場。<strong>摩根大通</strong> 全球商品負責人 <strong>Natasha Kaneva</strong> 指出，&#34;越來越大比例的能源以非美元計價的合同進行定價，&#34; 她澄清道，如果印度、中國或巴西等國可以用自己的貨幣購買石油，就減少了對美元的預防性儲備需求，從而釋放出資本用於促進國內項目的增長。</p>
</div><p>That's a seismic shift, especially if Saudi Arabia makes good on pricing oil in yuan. It’s not just ideology—it's incentives. And if the U.S. ever loses the dollar's reserve status? Well, President <strong>Donald Trump</strong> had something to say about that earlier this month.</p>
<div class="lb-trans"><p>這是一場巨大的轉變，尤其是如果沙特阿拉伯兑現以人民幣定價石油的承諾。這不僅僅是意識形態——這是激勵。如果美國真的失去美元的儲備地位呢？好吧，<strong>唐納德·特朗普</strong> 本月早些時候對此發表了看法。</p>
</div><p>“Losing the dollar standard would be like losing a war, a major world war,” Trump said. “I'm just saying, if people want to challenge it, they can,” Trump continued, “but they're going to have to pay a big price. And I don't think any of them are willing to pay that price.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“失去美元標準就像輸掉一場戰爭，一場重大的世界戰爭，” 特朗普説。“我只是説，如果人們想挑戰它，他們可以，” 特朗普繼續説道，“但他們將不得不付出巨大的代價。我認為他們沒有一個人願意支付這個代價。”</p>
</div><ul>
<li><strong>Gold Revaluation: Nuclear Option America Might Pull Again</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>黃金重新估值：美國可能再次採取的核選項</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Image: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>
</div>

去美元化會造成損害，但這正是其目的所在