“人工智能（AI）領頭羊” 微軟上個季度從營收到利潤全線加速增長，比華爾街預期的更強勁，體現了 AI 應用和公共雲消費兩大潮流對業績的推動。
在此前兩個季度收入增長放緩後，最直接受益於 AI 技術應用的微軟雲業務收入增長提速，Azure 等雲服務收入增長將近 40%，創兩年半來最高季度增速。微軟首次單獨披露 Azure 雲的收入，全財年增超 30%。微軟的 AI 相關資本支出也超預期增長，消除了 AI 支出放緩的擔憂。
微軟 CEO Nadella 稱：“雲計算和 AI 是各行各業業務轉型的驅動力。我們正在整個技術領域進行創新，幫助客户適應這個新時代並發展。”
公佈財報後，收漲逾 0.1% 的微軟股價盤後漲幅迅速擴大，盤後漲幅曾接近 8%。若週四開盤後保持如此漲勢，微軟將成為繼英偉達之後第二隻市值躋身 4 萬億美元 “俱樂部” 的個股。
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美東時間 7 月 30 日週三美股盤後，微軟公佈截至自然年 2026 年 6 月 30 日的公司 2025 財年第四財季（下稱二季度）財務數據，前一財季下稱一季度。
1）主要財務數據
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營收：二季度營業收入 764.4 億美元，同比增長 18%，分析師預期 738.9 億美元，一季度同比增長 13%。
EPS：二季度稀釋後每股收益（EPS）為 3.65 美元，同比增長 24%，分析師預期 3.37 美元，一季度同比增長 17.7%。
營業利潤：二季度營業利潤 343 億美元，同比增長 23%，一季度同比增長 16%。
淨利潤：二季度淨利潤 272 億美元，同比增長 24%，一季度同比增長 18%。
資本支出：包括融資租賃獲得資產在內，二季度總資本支出 242 億美元，同比增長 27%，一季度增長近 53%；其中，不動產和設備相關的現金支出 171 億美元，同比增長 23%，一季度同比增長近 52%。
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2）細分業務數據
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商業雲：包括 Office 和 Azure 等產品在內，二季度微軟合計商業雲業務的營收為 467 億美元，同比增長 27%，分析師預期 459.6 億美元，一季度同比增長 20%。
智能雲：包括 Azure 公共雲、Windows 服務器、語音識別軟件 Nuance 和 GitHub 在內，智能雲業務部門二季度營收 299 億美元，同比增長 26%，分析師預期 291 億美元，一季度同比增長 21%。
生產力和業務流程：包括 Microsoft 365 Copilot AI 工具等 Office 軟件在內，生產力和業務流程部門二季度營收 331 億美元，同比增長 16%，一季度同比增長 10%。
更多個人計算：包括 Windows 操作系統、Surface 硬件、Xbox 遊戲機以及視頻遊戲公司動視暴雪在內，更多個人計算業務部門二季度營收 135 億美元，同比增長 9%，一季度增長 6%。
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<h2>二季度營收創一年半最高增速 Azure 全財年收入超 750 億美元</h2>
財報顯示，二季度微軟的營收扭轉了前兩個季度增長放緩的勢頭，當季營收同比增速從一季度的 13% 加快至 18%，創 2023 年末以來一年半最高季度增速，二季度營收較分析師預期高逾 3%。二季度 EPS 盈利也加速增長，從一季度的將近 18% 加快至 24%，較分析師預期高 8.3%。
包括服務器產品和 Azure 在內的智能雲業務部門二季度營收同樣提速，較一季度的同比增速 21% 提高 5 個百分點至 26%。
剔除匯率因素，Azure 和其他雲服務的營收二季度增長 39%，增速也超過一季度的 33%，創 2022 年末以來兩年半最高單季增速。而分析師預計，當季這類營收的增速較一季度略為加快至 3.42%。
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微軟 CEO Nadella 稱，整個 2025 財年，“Azure 的收入超過 750 億美元，增長 34%，這得益於所有工作負載的增長。”
以此計算，Azure 貢獻了微軟全財年將近 27% 的營收，且 Azure 的收入增速是公司總體收入的兩倍多。微軟 2025 財年總營收 2817 億美元，較上年增長 15%。
<h2>二季度資本支出環比重回增長、增 13%</h2>
一季度微軟包括租賃在內的資本支出為 214 億美元，雖然同比增長逾 50%，但相比前一季度減少 12 億美元、降幅 5.3%，為兩年多以來首次環比下降。這令分析師懷疑是微軟對 AI 數據中心投資放緩的跡象。
不過，二季度微軟 242 億美元的總資本支出創單季最高紀錄，環比重回增勢，較一季度增長 28 億美元、增幅接近 13.1%，而且相比分析師預期的支出 231.7 億美元高 4.4%。
二季度的微軟支出數據未體現任何數據中心投資放緩的跡象。上週公佈財報的微軟勁敵、谷歌母公司 Alphabet 也未體現 AI 方面 “燒錢” 放緩的勢頭。Alphabet 將 2025 年全年的資本支出指引上調至 850 億美元，比此前預期高出 100 億美元。
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微軟

二季度微軟營收創一年半最高季增速，EPS 盈利增長加快至 24%，Azure 和其他雲服務收入超預期增長 39%、創兩年半最高增速；微軟首次披露 Azure 收入，全財年收入超 750 億美元、增 34%；二季度資本支出環比重回增長、超預期增 13% 至創紀錄的 242 億美元。股價盤後一度漲近 8%。

- 微軟二季度營收 764.4 億美元，同比增長 18%，超出預期。  
- Azure 雲服務收入增長近 40%，創兩年半最高增速。  
- CEO Nadella 表示雲計算和 AI 是業務轉型的驅動力。  

雲力挺微軟上季營收加速增長 18%，Azure 全財年收入增 34%，AI 支出新高，盤後大漲 | 財報見聞