22 億歐元報價歐洲消費電子零售龍頭，京東要做 “歐洲一小時達”

京東正以 22 億歐元價格收購德國消費電子零售巨頭 Ceconomy，尋求通過收購成熟的歐洲零售網絡，快速實現海外本地化擴張，這也標誌着京東國際化戰略從跨境模式向本地運營的關鍵轉型。

京東於週三宣佈，計劃以每股 4.6 歐元的價格對 Ceconomy 發起公開收購，交易總估值約為 22 億歐元（約合 25.1 億美元）。7 月 24 日，Ceconomy 已經公告了這一潛在交易，京東報價較 23 日交易價格溢價 23%。

週三消息公佈後，Ceconomy 股價上漲逾 16%。

Ceconomy 旗下擁有 MediaMarkt 和 Saturn 兩大歐洲知名電子零售品牌，在 12 個歐洲國家運營超過 1000 家門店，擁有約 5 萬名員工。

此次收購將為京東提供現成的歐洲線下網絡和供應鏈資源，有望解決其海外業務長期面臨的貨源不足和運力短缺問題。對投資者而言，這筆交易也標誌着京東國際化戰略的重大提速和模式轉變。

收購近 30% 股份，預計明年上半年完成

京東此次收購將獲得 Ceconomy 近 30% 股份。根據交易條款，Kellerhals 家族作為最大單一股東將出售 3.81% 股份，但仍將保留約 25.35% 的持股比例繼續作為投資者。

另外四大股東 Haniel、Beisheim、BC Equities 和 Freenet 共持有約 27.9% 的股份，均表示計劃向京東出售股份。

Ceconomy 首席執行官 Kai-Ulrich Deissner 預計，交易將於 2026 年上半年完成。Deissner 對媒體表示："這正是在正確時機找到的正確合作伙伴。通過這一合作關係，我們將獲得全球領先的技術、零售專業知識和供應鏈資源。"

惠譽評級機構表示，這一收購可能提升 Ceconomy 的信用狀況，因為京東作為全球最大電商平台之一，年收入達 1600 億美元，業務橫跨零售、技術、物流和醫療保健等多個領域，具有更強的信用狀況。

交易背後的本地化運營邏輯

京東選擇通過收購 Ceconomy 進入歐洲市場，解決了其海外擴張面臨的兩大痛點：貨源短缺和運力不足。

首先，Ceconomy 擁有成熟的本地供應商體系，京東可直接補足商品池，解決"下單無貨"問題。同時，MediaMarkt 和 Saturn 在當地消費者中的高認可度，能幫助京東快速建立品牌信任。

更具戰略價值的是，Ceconomy 的 1000 多家門店可被轉化為即時零售的前置倉網絡。結合京東成熟的"小時達"運營經驗，有望將歐洲市場的配送時效從 2-3 天壓縮至小時級，重塑用户體驗。

這種基於實體網絡的本地化電商模式，雖然投入較高，但與京東在中國市場的重資產運營模式一脈相承。劉強東曾坦言，這種商業模式的弊端是"很慢、很苦、很累"，但京東已在歐洲佈局三年，基礎設施基本建成。

京東國際化戰略轉向

京東此次收購反映出其國際化戰略的重大調整。劉強東在年中分享會上明確表示，京東不走跨境電商模式，而是要在海外做本地電商，在當地組建團隊、進行採購發貨，只銷售有品牌的商品。

這一轉向源於京東此前海外擴張的挫折。從印尼的 JD.id 到與谷歌合作開拓美國市場，京東的海外嘗試多因物流成本高企、供應鏈本土化不足，難以與 Shopee、Lazada 等本土化運營的對手競爭，最終導致其退出印尼和泰國市場。

與此同時，以 Temu、速賣通、SHEIN 和 TikTok 為代表的電商平台已憑藉低價、社交裂變及柔性供應鏈等模式在海外佔據先發優勢。面對這一格局，京東必須找到差異化的突圍路徑。

目前，京東在歐洲的自營品牌 Ochama 和 Joybuy 雖已開始試水 “小時達” 服務，但受限於本地供應商體系的缺失，其商品品類（SKU）有限、價格缺乏競爭力，難以形成規模效應。

收購 Ceconomy 被視為京東破解上述難題、實現戰略躍遷的關鍵一步。

此次收購是京東 “收購 + 整合” 出海模式的集中體現，也與其近期在香港市場的佈局思路一脈相承。據報道，京東近期已完成對香港連鎖超市佳寶的收購，意在獲取其線下零售網絡。這些舉動均表明，京東正試圖通過收購現有成熟網絡來跳過耗時耗力的自建階段，快速實現本地化。

京東近期還啓動"百億千品新增長計劃"，計劃未來三年通過跨境模式引入 1000 個海外新品牌，並助力其達成累計 100 億元銷售增長。這一雙向佈局體現了京東"引進來"和"走出去"並重的國際化策略。