<p><strong>Opendoor Technologies</strong>（OPEN 0.98%），美國領先的即時購房公司，於 2020 年 12 月 21 日通過與一家特殊目的收購公司（SPAC）合併上市。其股票在首日開盤價為 31.47 美元，並於 2021 年 2 月 11 日創下 35.88 美元的歷史最高價。</p>
<p>但今天，該股票的交易價格約為 2.50 美元。由於利率上升和其他宏觀逆風，房地產市場降温，其股價暴跌超過 90%。讓我們看看這只不受歡迎的房地產股票在利率下降時是否會反彈。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjYxMjgvcGVyc29uLXBvaW50aW5nLXRvLWEtbW9kZWwtaG9tZS5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjYxMjgvcGVyc29uLXBvaW50aW5nLXRvLWEtbW9kZWwtaG9tZS5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>最後一個主要的即時購房者</h2>
<p>作為即時購房者（或 iBuyer），Opendoor 利用其人工智能算法為房屋提供即時現金報價。它對這些房產進行修繕，並在自己的市場上重新上市。當利率較低且房地產市場火熱時，這種簡化的商業模式蓬勃發展。</p>
<p>然而，美聯儲在 2022 年和 2023 年的加息結束了疫情後的房地產繁榮，同時推高了購買和翻新這些房產的成本。這就是為什麼 <strong>Zillow</strong> 和 <strong>Rocket</strong> 的 Redfin 在 2022 年關閉了其整合的 iBuying 平台。</p>
<p>但隨着 Zillow 和 Redfin 的退出，Opendoor 成為唯一的主要 iBuyer。預計今年其收入將超過其最接近的競爭對手 <strong>Offerpad</strong> 的六倍。因此，如果利率下降，房地產市場回暖，規模經濟發揮作用，其增長可能會再次加速。</p>
<h2>Opendoor 何時會達到拐點？</h2>
<p>在 2021 年，隨着疫情緩解和新房銷售激增，Opendoor 的收入和調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）飆升。不幸的是，利率上升迫使其在 2022 年和 2023 年減少購房。其調整後的 EBITDA 利潤率再次轉為負值，並且虧損加劇。</p>
<p>| 指標 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
| 收入 | 80 億美元 | 156 億美元 | 69 億美元 | 52 億美元 |
| 收入增長 | 211% | 94% | (55%) | (26%) |
| 購房數量 | 36,908 | 34,962 | 11,246 | 14,684 |
| 調整後 EBITDA 利潤率 | 0.7% | (1.1%) | (9%) | (2.8%) |
| 淨虧損 | (6.62 億美元) | (14 億美元) | (2.75 億美元) | (3.92 億美元) |</p>
<p>數據來源：Opendoor。</p>
<p>但在 2024 年，隨着美聯儲三次降息穩定了房地產市場，Opendoor 再次購入更多房屋。其調整後的 EBITDA 利潤率也有所改善，因為它裁減了員工，降低了轉售交易成本和佣金，並精簡了其他支出。</p>
<p>在 2025 年第一季度，其收入同比僅下降 2%，達到 12 億美元，購房數量上升 4%，達到 3,609 套。其調整後的 EBITDA 利潤率也改善了 160 個基點，降至負 2.6%，淨虧損從 1.09 億美元縮減至 8500 萬美元。</p>
<p>對於第二季度，它預計收入中點下降不到 1%，調整後的 EBITDA 利潤率約為 1%。對於全年，分析師預計其收入將下降約 5%，至 49 億美元，調整後的 EBITDA 利潤率為負 0.7%。這種穩定表明，暴風雨的陰雲終於散去。</p>
<h2>Opendoor 相對於其增長潛力是否被低估？</h2>
<p>四個催化劑可能將這種穩定轉變為加速。首先，美聯儲預計今年至少再降息兩次。這可能會吸引更多賣家和買家重返房地產市場。</p>
<p>其次，它正在與更多的房屋建築商和房地產平台（包括 Zillow 和 Redfin）合作，以接觸更多賣家。</p>
<p>第三，公司一直在升級其人工智能算法，以提高房屋估值和修繕估算的準確性和速度。</p>
<p>最後，它正在擴展 Opendoor Exclusives，這一新市場直接將買家與賣家通過其人工智能定價引擎匹配。這種資本輕型的方法，不需要 Opendoor 自己購買和翻新任何房屋，將幫助其在不增加債務的情況下產生更高利潤的佣金。</p>
<p>對於 2026 年，分析師預計收入將增長 18%，達到 58 億美元，調整後的 EBITDA 利潤率將接近盈虧平衡水平。以 30.6 億美元的企業價值來看，其市盈率仍然低於明年銷售額的 1 倍，顯得被低估。</p>
<p>Opendoor 的股票在過去一個月已經上漲約 370%。一場新的迷因股票反彈，來自對其成為 “下一個 <strong>Carvana</strong>” 的對沖基金經理的病毒式評論，以及關於反向股票拆分的猜測，重新吸引了多頭。但如果你期待其增長再次加速，現在買入其波動的股票也不算太晚。</p>

OPEN

<p>Opendoor Technologies 的股票從峯值下跌超過 90%，目前交易價格約為 2.50 美元，主要受到利率上升對房地產市場的影響。儘管面臨挑戰，Opendoor 仍然是領先的 iBuyer，預計將產生顯著高於競爭對手的收入。分析師預測 2024 年將實現穩定，並可能出現增長催化劑，包括預期的美聯儲降息和與房屋建築商的合作。最近該股票上漲了 370%，這表明隨着公司改善其人工智能算法並擴展市場，投資者的興趣重新回升</p>

<p><strong>Opendoor Technologies</strong>(OPEN 0.98%), the leading instant buyer of homes in America, went public on Dec. 21, 2020, by merging with a special purpose acquisition company (SPAC). Its stock opened at $31.47 on its first day, and it eventually closed at a record high of $35.88 on Feb. 11, 2021.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Opendoor Technologies</strong>（OPEN 0.98%），美國領先的即時購房公司，於 2020 年 12 月 21 日通過與一家特殊目的收購公司（SPAC）合併上市。其股票在首日開盤價為 31.47 美元，並於 2021 年 2 月 11 日創下 35.88 美元的歷史最高價。</p>
</div><p>But today, the stock trades at about $2.50 a share. It plummeted more than 90% as rising interest rates and other macro headwinds chilled the housing market. Let's see if this out-of-favor real estate stock might bounce back as interest rates decline.</p>
<div class="lb-trans"><p>但今天，該股票的交易價格約為 2.50 美元。由於利率上升和其他宏觀逆風，房地產市場降温，其股價暴跌超過 90%。讓我們看看這只不受歡迎的房地產股票在利率下降時是否會反彈。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjYxMjgvcGVyc29uLXBvaW50aW5nLXRvLWEtbW9kZWwtaG9tZS5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F826128%2Fperson-pointing-to-a-model-home.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>The last major iBuyer standing</h2>
<div class="lb-trans"><h2>最後一個主要的即時購房者</h2>
</div><p>As an instant buyer (or iBuyer), Opendoor uses its AI algorithms to make instant cash offers for homes. It fixes up those properties and relists them on its own marketplace. That streamlined business model flourished when interest rates were low and the housing market was hot.</p>
<div class="lb-trans"><p>作為即時購房者（或 iBuyer），Opendoor 利用其人工智能算法為房屋提供即時現金報價。它對這些房產進行修繕，並在自己的市場上重新上市。當利率較低且房地產市場火熱時，這種簡化的商業模式蓬勃發展。</p>
</div><p>However, the Fed's rate hikes in 2022 and 2023 ended the post-pandemic housing boom while driving up the costs of buying and renovating those properties. That's why <strong>Zillow</strong> and <strong>Rocket</strong>'s Redfin both shut down their integrated iBuying platforms in 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，美聯儲在 2022 年和 2023 年的加息結束了疫情後的房地產繁榮，同時推高了購買和翻新這些房產的成本。這就是為什麼 <strong>Zillow</strong> 和 <strong>Rocket</strong> 的 Redfin 在 2022 年關閉了其整合的 iBuying 平台。</p>
</div><p>But with Zillow and Redfin out of the picture, Opendoor is the one big major iBuyer standing. It's expected to generate more than six times as much revenue as its closest competitor, <strong>Offerpad</strong>, this year. So if interest rates decline, the housing market warms up, and economies of scale kick in, its growth could accelerate again.</p>
<div class="lb-trans"><p>但隨着 Zillow 和 Redfin 的退出，Opendoor 成為唯一的主要 iBuyer。預計今年其收入將超過其最接近的競爭對手 <strong>Offerpad</strong> 的六倍。因此，如果利率下降，房地產市場回暖，規模經濟發揮作用，其增長可能會再次加速。</p>
</div><h2>When will Opendoor reach an inflection point?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Opendoor 何時會達到拐點？</h2>
</div><p>In 2021, Opendoor's revenue and adjusted earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization (EBITDA) skyrocketed as the pandemic eased and sales of new homes surged. Unfortunately, rising rates forced it to reduce its home purchases in 2022 and 2023. Its adjusted EBITDA margins turned red again, and it racked up more losses.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2021 年，隨着疫情緩解和新房銷售激增，Opendoor 的收入和調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）飆升。不幸的是，利率上升迫使其在 2022 年和 2023 年減少購房。其調整後的 EBITDA 利潤率再次轉為負值，並且虧損加劇。</p>
</div><p>| Metric | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
| Revenue | $8 billion | $15.6 billion | $6.9 billion | $5.2 billion |
| Revenue growth | 211% | 94% | (55%) | (26%) |
| Homes bought | 36,908 | 34,962 | 11,246 | 14,684 |
| Adjusted EBITDA margin | 0.7% | (1.1%) | (9%) | (2.8%) |
| Net loss | ($662 million) | ($1.4 billion) | ($275 million) | ($392 million) |</p>
<div class="lb-trans"><p>| 指標 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
| 收入 | 80 億美元 | 156 億美元 | 69 億美元 | 52 億美元 |
| 收入增長 | 211% | 94% | (55%) | (26%) |
| 購房數量 | 36,908 | 34,962 | 11,246 | 14,684 |
| 調整後 EBITDA 利潤率 | 0.7% | (1.1%) | (9%) | (2.8%) |
| 淨虧損 | (6.62 億美元) | (14 億美元) | (2.75 億美元) | (3.92 億美元) |</p>
</div><p>Data source: Opendoor.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：Opendoor。</p>
</div><p>But in 2024, Opendoor bought more homes again as the Fed's three interest rate cuts stabilized the housing market. Its adjusted EBITDA margin also improved as it pruned its workforce, reduced its resale transaction costs and commissions, and streamlined its other spending.</p>
<div class="lb-trans"><p>但在 2024 年，隨着美聯儲三次降息穩定了房地產市場，Opendoor 再次購入更多房屋。其調整後的 EBITDA 利潤率也有所改善，因為它裁減了員工，降低了轉售交易成本和佣金，並精簡了其他支出。</p>
</div><p>In the first quarter of 2025, its revenue only dipped 2% year over year to $1.2 billion, and its home purchases rose 4% to 3,609 units. Its adjusted EBITDA margin also improved 160 basis points to negative 2.6% as it narrowed its net loss from $109 million to $85 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年第一季度，其收入同比僅下降 2%，達到 12 億美元，購房數量上升 4%，達到 3,609 套。其調整後的 EBITDA 利潤率也改善了 160 個基點，降至負 2.6%，淨虧損從 1.09 億美元縮減至 8500 萬美元。</p>
</div><p>For the second quarter, it expects its revenue to decline less than 1% at the midpoint with a positive adjusted EBITDA margin of about 1%. For the full year, analysts expect its revenue to decline about 5% to $4.9 billion with an adjusted EBITDA margin of negative 0.7%. That stabilization indicates the storm clouds are finally dissipating.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於第二季度，它預計收入中點下降不到 1%，調整後的 EBITDA 利潤率約為 1%。對於全年，分析師預計其收入將下降約 5%，至 49 億美元，調整後的 EBITDA 利潤率為負 0.7%。這種穩定表明，暴風雨的陰雲終於散去。</p>
</div><h2>Does Opendoor look undervalued relative to its growth potential?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Opendoor 相對於其增長潛力是否被低估？</h2>
</div><p>Four catalysts could turn that stabilization into an acceleration. First, the Fed is expected to reduce its rates at least two more times this year. That could drive more sellers and buyers back to the housing market.</p>
<div class="lb-trans"><p>四個催化劑可能將這種穩定轉變為加速。首先，美聯儲預計今年至少再降息兩次。這可能會吸引更多賣家和買家重返房地產市場。</p>
</div><p>Second, it's partnering with more homebuilders and real estate platforms (including Zillow and Redfin) to reach more sellers.</p>
<div class="lb-trans"><p>其次，它正在與更多的房屋建築商和房地產平台（包括 Zillow 和 Redfin）合作，以接觸更多賣家。</p>
</div><p>Third, the company has been upgrading its own AI algorithms to improve the accuracy and speed of its home valuations and repair estimates.</p>
<div class="lb-trans"><p>第三，公司一直在升級其人工智能算法，以提高房屋估值和修繕估算的準確性和速度。</p>
</div><p>Lastly, it's expanding Opendoor Exclusives, its new marketplace, which directly matches buyers to sellers with its AI pricing engine. That capital-light approach, which doesn't require Opendoor to buy and renovate any houses on its own, would help it generate higher-margin commissions without increasing its debt.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，它正在擴展 Opendoor Exclusives，這一新市場直接將買家與賣家通過其人工智能定價引擎匹配。這種資本輕型的方法，不需要 Opendoor 自己購買和翻新任何房屋，將幫助其在不增加債務的情況下產生更高利潤的佣金。</p>
</div><p>For 2026, analysts expect revenue to rise 18% to $5.8 billion as its adjusted EBITDA margin rises to nearly break-even levels. With an enterprise value of $3.06 billion, it still looks undervalued at a multiple of less than 1 next year's sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 2026 年，分析師預計收入將增長 18%，達到 58 億美元，調整後的 EBITDA 利潤率將接近盈虧平衡水平。以 30.6 億美元的企業價值來看，其市盈率仍然低於明年銷售額的 1 倍，顯得被低估。</p>
</div><p>Opendoor's stock already surged about 370% over the past month. A new meme stock rally, viral comments from a hedge fund manager about it becoming the &#34;next <strong>Carvana</strong>,&#34; and speculation of a reverse stock split brought back the bulls. But if you expect its growth to accelerate again, it isn't too late to buy its volatile stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>Opendoor 的股票在過去一個月已經上漲約 370%。一場新的迷因股票反彈，來自對其成為 “下一個 <strong>Carvana</strong>” 的對沖基金經理的病毒式評論，以及關於反向股票拆分的猜測，重新吸引了多頭。但如果你期待其增長再次加速，現在買入其波動的股票也不算太晚。</p>
</div>

Down 90% From Its High, Is There Still Hope for Opendoor Stock?

- Opendoor Technologies 股票自 2020 年上市以來，現價約為 $2.50，跌幅超 90%。  
- 由於利率上升，Opendoor 減少購房，2023 年淨虧損達 $275 百萬。  
- 預計 2024 年收入將下降 5%，但若利率降低，市場回暖，增長有望加速。  

Opendoor 股票從高點下跌 90%，是否仍有希望？