1. 7 月 31 日 (週四) 美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲 0.27%，標普 500 指數期貨漲 0.94%，納指期貨漲 1.33%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250731/1753964909479489.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1753964909479489.png" alt="image.png" width="963" height="133" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250731/1753964909479489.png"/>2. 截至發稿，德國 DAX 指數跌 0.17%，英國富時 100 指數漲 0.39%，法國 CAC40 指數跌 0.32%，歐洲斯托克 50 指數跌 0.51%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250731/1753964898856911.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1753964898856911.png" alt="image.png" width="915" height="179" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250731/1753964898856911.png"/>3. 截至發稿，WTI 原油跌 0.54%，報 69.62 美元/桶。布倫特原油跌 0.69%，報 71.97 美元/桶。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250731/1753964888777643.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1753964888777643.png" alt="image.png" width="913" height="89" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250731/1753964888777643.png"/><h2>市場消息</h2>美國核心 PCE 年率高於預期。美國 6 月核心 PCE 物價指數年率錄得 2.8%，為 2 月以來新高，市場預期錄得 2.7%。美國 6 月核心 PCE 物價指數月率 0.3%，預期 0.30%，前值 0.20%。赤字危機加劇市場割裂！高盛預警：美債美元承壓，美股韌性凸顯。高盛發佈文章稱，由於美國龐大的財政赤字引發了對債務可持續性的質疑，美國長期國債及美元匯率面臨壓力。不過，有跡象表明美國股市仍將強勁上揚。與此同時，在關税上調的背景下，高盛研究部對美國經濟前景持謹慎態度：經濟學家估計，2025 年平均實際關税税率將上升約 14 個百分點，明年將再上升 3 個百分點，到 2026 年將接近 20%。屢創新高的標普迎 “八月魔咒”! 夏末平靜之下暗流湧動，華爾街高呼 “對沖時刻”。華爾街金融巨頭美國銀行的股票策略師團隊建議投資者們傾向對沖策略，以防範在美股市場屢創歷史新高的同時，八月份可能突然爆發的股票市場動盪。八月曆來是全球股市波動劇烈的時期，而最近幾周市場卻異常平靜，這也令華爾街不少投資機構高呼在對沖成本低廉且低波動時期趁機 “逢高賣出” 或者採取對沖策略保護投資組合收益。由於市場波動率指數 VIX(也被稱作恐慌指數) 接近六個月最低點，且標普 500 指數與納斯達克 100 指數位於歷史最高位，因此未來數日以及數週內，美國股市面臨的季節性拋售因素可能共同帶來危險組合。<h2>個股消息</h2>亟待 “新引擎”，蘋果 (AAPL.US) Q3 盈利增長恐 “熄火”。今年以來，投資者對蘋果股票的態度漸趨冷淡，該消費電子巨頭將於 7 月 31 日公佈第三財季業績及下一財季的業績指引，市場情緒能否扭轉，屆時這份財報將見分曉。FactSet 調查的分析師預計，這家總部位於加州庫比蒂諾的公司預計 Q3 每股收益為 1.42 美元，銷售額為 891 億美元。去年同期，蘋果每股收益為 1.40 美元，銷售額為 857.8 億美元。華爾街的預期顯示，蘋果盈利同比僅增長 1.4%，銷售額同比增長 3.9%。對於下一財季，分析師預測每股收益為 1.65 美元，較去年同期僅增長 1 美分;銷售額預計增長 2.9%，達到 976.7 億美元。亞馬遜 (AMZN.US) AWS 挑戰加劇，貿易戰陰影籠罩。分析師預計亞馬遜第二季度營收將達到 1620 億美元，同比增長 9.5%，即使與去年同期的強勁業績相比，也顯示出持續擴張的勢頭。市場預計營業利潤為 167 億美元，較去年同期增長 13.8%。營業利潤率預計將從 9.9% 提高至 10.6%。每股收益預計為 1.33 美元，將同比增長 8.1%。亞馬遜自身的指引顯示，其營收在 1590 億美元至 1640 億美元之間。管理層還預計，其營業利潤將在 130 億美元至 175 億美元之間，這一區間的擴大反映了持續存在的不確定性。華爾街的普遍預期與管理層指引的高端一致，表明分析師對亞馬遜在第二季度應對當前市場挑戰的能力充滿信心。市值破 4 萬億！微軟 (MSFT.US) AI 雲增長爆發：業績全線超預期，首發 Azure 年入超 750 億美元。微軟 2025 財年第四季度業績超市場預期，營收達 764.4 億美元 (預期 738.3 億美元)，同比增長 18%，創近三年最快增速;每股收益 3.65 美元 (預期 3.38 美元)。淨利潤從上年同期的 220.4 億美元增至 272.3 億美元。財報發佈後，股價盤後大漲 8%，市值逼近 4.1 萬億美元，成為繼英偉達後第二家觸及 4 萬億美元市值的公司。截至發稿，該股盤前漲近 9%。Azure 雲計算業務在週三又迎來了一個業績輝煌的季度，其營收遠超華爾街預期，同時也展示了其在大規模人工智能投資方面的豐厚回報。扎克伯格豪賭 AI 見效！Meta(META.US) Q2 業績亮眼，Q3 指引超預期。Meta 第二季度營收為 475.2 億美元，同比增長 22%，好於市場預期;攤薄後每股收益為 7.14 美元，同比增長 38%，也好於市場預期。Meta 預計第三季度營收將在 475 億美元至 505 億美元之間，該區間的中值超過了分析師平均預期的 462 億美元。該公司需要社交媒體廣告業務持續增長，以支撐其在人工智能領域的投資。Meta 上調了 2025 年資本支出預測區間的下限，因為該公司繼續在人才、基礎設施、數據中心和能源等方面進行大量投資，以在快速發展的人工智能競賽中保持競爭力。該公司目前預計今年的支出將在 660 億美元至 720 億美元之間。Arm(ARM.US) 豪賭 AI 研發拖累短期利潤，但 Q2 展望不及預期。截至 6 月的第一季度，Arm 營收增長 12% 至 10.5 億美元，每股收益為 35 美分，均符合分析師預期。其中，授權收入為 4.68 億美元，同比下降 1%，高於分析師平均預期的 4.56 億美元;特許權使用費收入為 5.85 億美元，同比增長 25%，略低於分析師預期的 5.95 億美元。展望未來，Q2 營收預計為 10.1 億至 11.1 億美元，分析師預期為 10.6 億美元;剔除部分項目後每股收益預計為 29 至 37 美分，而分析師平均預期為 35 美分。高通 (QCOM.US) Q3 財報引擔憂！手機相關業務營收遜於預期。在截至 6 月 29 日的第三財季，高通當季營收同比增長 10% 至 103.7 億美元，不及分析師平均預期的 106.2 億美元;調整後淨利潤為 26.7 億美元，同比增長 25%;調整後每股收益為 2.77 美元，好於分析師平均預期的 2.72 美元。按具體業務部門劃分：高通 CDMA 技術集團第三財季營收為 89.93 億美元，同比增長 11%。其中，來自手機芯片業務的營收為 63.28 億美元，同比增長 7%，不及分析師平均預期的 64.8 億美元。來自汽車芯片業務的營收為 9.84 億美元，同比增長 21%。來自物聯網業務的營收為 16.81 億美元，同比增長 24%。關税持續衝擊汽車業，福特 (F.US) 加入預警行列：今年盈利或暴跌 36%。福特汽車警告稱，由於特朗普總統實施的關税政策帶來的影響日益加劇，今年的利潤將會大幅下降。這凸顯了華盛頓方面發生的重大政策變動正在顛覆全球汽車業的格局。這家美國汽車製造商預計，今年調整後 EBIT 將下降多達 36%。這主要是由於淨關税影響達 20 億美元，比該公司此前的預期高出約 5 億美元。這是最新的一例，凸顯出汽車製造商正受到特朗普政策的反覆影響。美國對進口汽車、汽車零部件、鋼鐵和鋁材，以及來自美國主要貿易伙伴的商品徵收的關税，大幅提高了福特及其競爭對手的成本。汽車之家 (ATHM.US) 第二季度歸母淨利潤 4.16 億元，在線營銷及其他業務收入同比增長 20.5%。汽車之家 2025 年第二季度取得淨收入總額人民幣 17.58 億元 (單位下同)，同比減少 6.11%;歸屬於汽車之家的淨利潤 4.16 億元，同比減少 20.79%;基本每股淨利潤 0.85 元。於 2025 年上半年，該集團取得淨收入總額 32.12 億元，同比減少 7.75%;歸屬於汽車之家的淨利潤 7.72 億元，同比減少 15.99%;基本每股淨利潤 1.57 元。好未來 (TAL.US) Q1 營收同比增近四成，淨利潤為 3128.2 萬美元。好未來第一季度實現非美國通用會計準則下每股美國存託憑證收益 (EPADS) 0.07 美元，上年同期 0.05 美元;當季營業收入達 5.75 億美元，較去年同期增長 38.8%。歸屬於好未來的淨利潤為 3128.2 萬美元，上年同期歸屬於好未來的淨利潤為 1140.2 萬美元。同時公司近日批准了 6 億美元股票回購計劃。聯合利華 (UL.US) 二季度銷售增長超預期，北美歐洲需求強勁支撐全年展望。由於北美和歐洲的強勁需求，聯合利華公佈的第二季度基本銷售增長超過市場預期，並維持其全年銷售預期。財報顯示，截至 6 月 30 日的三個月基本銷售額增長 3.8%，分析師此前的預期為 3.6%。該公司報告上半年基本營業利潤為 58 億歐元，略高於市場預期的 57 億歐元。儘管該公司維持了 2025 年的銷售預測，並強調了增長領域，但自由現金流從去年同期的 22 億歐元降至今年上半年的 11 億歐元，降幅達 50%，這引發了人們對供應鏈變化、關税不確定性以及分拆冰淇淋業務相關成本造成的財務壓力的擔憂。Mounjaro 心血管保護效果未超越 Trulicity！禮來 (LLY.US) 令市場失望。禮來的明星糖尿病藥物 Mounjaro 在一項針對兩種治療方法的正面對比研究中顯示，其在預防心臟病發作和中風方面的效果與該公司老牌藥物 Trulicity 基本相當。這項迄今為止禮來針對 Mounjaro 開展的規模最大、歷時最長的試驗，原本旨在證明該藥物在降低主要心血管事件風險方面&#34;不劣於&#34;Trulicity，即希望表明 Mounjaro 是可接受的替代治療方案。雖然達到了這一目標，但研究結果打破了投資者對 Mounjaro 顯著優於老藥的期待。分析師邁克爾·沙阿表示，&#34;完全沒有提及優效性——而禮來也確實進行了這項測試，&#34;&#34;因此市場反應可能會很消極。&#34;<h2>重要經濟數據和事件預告</h2>北京時間 21:45：美國 7 月芝加哥 PMI。<h2>業績預告</h2>週五早間：蘋果 (AAPL.US)、亞馬遜 (AMZN.US)、淡水河谷 (VALE.US)週五盤前：埃克森美孚 (XOM.US)、雪佛龍 (CVX.US)

蘋果

亞馬遜

美股三大股指期貨齊漲，蘋果和亞馬遜即將公佈財報。美國核心 PCE 年率高於預期，市場對美債和美元承壓表示擔憂，但美股仍顯韌性。高盛警告財政赤字加劇，預計關税將上升。華爾街建議投資者採取對沖策略，以應對八月可能的市場波動。

- 美股三大股指期貨齊漲，德國 DAX 指數跌 0.17%。
- 美國核心 PCE 年率高於預期，市場對美債和美元承壓。
- 蘋果、亞馬遜等公司財報即將公佈，市場關注業績表現。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲，蘋果、亞馬遜盤後公佈財報