特朗普迎上任以來 “最佳美元月” 強美元範式限時返場？

智通財經 APP 獲悉，隨着全球最大經濟體的 GDP 增速韌性十足、特朗普政府與多個貿易伙伴簽署貿易協議以及美聯儲降息預期因鮑威爾釋放鷹派信號以及核心 PCE 意外升温，美元即將迎來 2025 年以來表現最好的一個月。美元此次反彈也標誌着今年迄今這場歷史性疲軟趨勢中的一次大逆轉，並且近期多項經濟數據與特朗普主導的貿易談判，以及期權市場押注顯示，美元在下半年可能迎來的一段反彈期，但市場長期情緒仍傾向看跌。

統計數據顯示，截至美國時間早盤交易，彭博美元現貨指數 7 月上漲 2.5%，這是自唐納德·特朗普總統今年 1 月正式宣誓就職以來唯一一個實現上漲月份。儘管美聯儲官員表示經濟增長正在放緩，但本週公佈的數據顯示，美國經濟第二季度以 3% 的速度超預期擴張，在貿易政策不斷變化的背景下這一數據頗為穩健，降息預期則因美聯儲主席鮑威爾表示在關税和通脹仍充滿不確定性的情況下當前的利率水平是合適的，以及核心 PCE 物價指數在 6 月份同比上漲 2.8%，高於預期的 2.7%，創下 2 月以來最高水平。

美聯儲主席鮑威爾在美東時間週三後的新聞發佈會上暗示，基準利率可能將在更長時間內保持較高水平，這幫助推動美元指數走高，並將全年跌幅收窄至 7%。在連續五日上漲之後，美元指數週四基本持穩。

“在經歷了一段明顯的疲軟期後，由於美國經濟數據韌性、關税談判取得進展以及空頭力量衰竭，我們看到美元出現了一些買盤。” 來自宏利投資的管理高級投資組合經理內森·圖夫特表示。

美元有望迎來今年迄今最佳月份——美國貨幣在連續六個月下跌後反彈

利率掉期市場目前顯示，美聯儲 9 月降息的概率僅為 40%，而 10 月降息的概率約為 80%——而在鮑威爾週三講話前，9 月與 10 月接連降息行動幾乎被視為板上釘釘。

即便只是短暫的，美元此次反彈也標誌着今年迄今這場歷史性疲軟趨勢中的一次大逆轉。特朗普發起的貿易戰以及不斷出現的政策急轉彎引發的劇烈經濟動盪，再加上可能大幅擴大美國預算赤字的減税法案，都大幅削弱了美元作為全球儲備貨幣的地位並且令 “美國例外論” 逐漸崩塌。

“未來數週，美元有望進一步走強。美國經濟數據表現韌性、美聯儲並未準備好降息，以及一波新的貿易協議即將落地，都在共同支撐更強勢的美元。” 來自 Bloomberg Strategist 的策略師諾爾·阿里表示。

週五即將公佈的下一份非農就業報告將為投資者提供美國經濟狀況的另一份重要讀數。美聯儲主席鮑威爾也指出，包括未來兩個月的就業和通脹數據在內的數份經濟報告，可能在 9 月利率會議前改變他們的利率路徑考量。

屢創歷史新高的美國股市同樣為美元匯率提供支持。標普 500 指數正邁向連續三個月上漲，尤其是市值破 4 萬億美元的英偉達、微軟等科技巨頭吸引了全球投資者資金。此外，科技巨頭們的強勁盈利凸顯出美國在人工智能競賽中的絕對主導地位，愈發吸引全球資金投向美國股市。

儘管在拋售期間有人擔心國際投資者會不斷拋棄其美國資產，但最新數據顯示這種情況並未實際發生。5 月份海外投資者持有的美國國債增加，而美元在全球貨幣當局持有的外匯儲備中所佔份額保持穩定在 2025 年第一季度保持穩定。

“若想繼續做空美元兑一籃子貨幣，我們需要特朗普拋出重大意外或者美國本土經濟出現明顯放緩。” Macro Hive 外匯策略師本·福特表示。

另一個提振美元兑歐元和日元等大型主權貨幣的因素是，特朗普談成了多項對美國經濟更為有利的貿易協議。本月歐元兑美元下跌近 3%，德國業界領袖警告稱關税將削弱歐洲的市場競爭力。

“無論如何拆解細節，這些貿易協議似乎都是歐洲的一場尷尬談判。” 來自 Spectra Markets 的總裁兼資深外匯交易員布倫特·唐納利表示。“它強化了美國主導的貿易範式”。

7 月份，日元和英鎊是十國集團中兑美元表現最差的貨幣，雙雙貶值 3.5% 以上。加元跌幅最小。

展望未來幾個月，期權顯示交易員們普遍預計美元將温和上漲。這與 5 月和 6 月他們押注美元將繼續貶值的情況形成鮮明對比。