<p><strong>美國水業</strong>(AWK 0.42%)，美國最大的上市水務和污水公用事業公司，於 2025 年 7 月 30 日公佈了 2025 年第二季度的業績。與 2024 年第二季度相比，公司 GAAP 收入增長了 11.1%，達到 12.76 億美元，遠超分析師對 GAAP 收入的預期 121.725 億美元。然而，GAAP 每股收益為 1.48 美元，未能達到預期的 1.52 美元。該結果受到強勁的監管收入增長和更高資本投資的影響，但被顯著上升的運營和利息成本所抵消。總體而言，本季度強調了美國水業在收購驅動擴張和基礎設施更新方面的持續關注，同時突顯了監管批准和成本管理的重要性。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>指標</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度預估</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>同比變化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股收益 (GAAP)</td>
<td>$1.48</td>
<td>$1.52</td>
<td>$1.42</td>
<td>4.2%</td>
</tr>
<tr>
<td>收入 (GAAP)</td>
<td>$12.76 億</td>
<td>$12.1725 億</td>
<td>$11.49 億</td>
<td>11.1%</td>
</tr>
<tr>
<td>運營收入</td>
<td>$4.89 億</td>
<td></td>
<td>$4.49 億</td>
<td>8.9%</td>
</tr>
<tr>
<td>歸屬於普通股股東的淨收入</td>
<td>$2.89 億</td>
<td></td>
<td>$2.77 億</td>
<td>4.3%</td>
</tr>
<tr>
<td>運營費用</td>
<td>$7.87 億</td>
<td></td>
<td>$7 億</td>
<td>12.4%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>來源：FactSet 提供的季度分析師預估。</p>
<h2>公司簡介及戰略重點</h2>
<p>美國水業是一家監管公用事業，服務於 14 個州的 1400 多萬人。其主要使命是通過一系列監管公用事業提供清潔水和可靠的污水服務，這些公用事業在截至 2024 年 12 月 31 日的年度中共同產生了 92% 的運營收入。</p>
<p>公司的業務圍繞幾個關鍵重點領域展開。這些領域包括應對複雜的監管環境以確保費率調整、在基礎設施更新上進行大量資本投資，以及通過有針對性的收購實現增長。監管批准至關重要，影響從客户費率到回收數百萬用於升級管道或水質系統的支出。運營效率符合不斷變化的環境要求和健康法規，仍然是其長期成功的核心。</p>
<h2>季度回顧：增長驅動因素、挑戰和顯著活動</h2>
<p>第二季度展示了強勁的監管收入增長，主要得益於費率上漲和收購活動。公司管理的監管部門淨收入從 2024 年第二季度的 2.74 億美元上升至 2.88 億美元，反映了新費率案件和近期收購的影響。監管部門的運營收入與去年同期相比增加了 1.21 億美元。這一增長主要來自成功實施的費率調整和新系統購買的完成，包括在八個州收購 Nexus Water Group 運營系統的大規模交易，截至 2025 年 7 月 30 日，共有約 87,000 個客户連接在協議之下。</p>
<p>然而，運營費用同比大幅上升 8300 萬美元（GAAP），主要由於員工相關和技術成本的增加、新資本投資的普遍税收以及與已完成收購相關的費用。折舊也有所增加，與美國水業在資本投資上的更高支出一致。截止 2025 年 6 月 30 日的三個月內，利息支出較 2024 年同期上升超過 15%，反映出為資助持續資本項目而增加的債務。值得注意的是，公司在 2025 年上半年進行了 13 億美元的資本投資，保持了全年預計 33 億美元的進度。</p>
<p>在監管方面，公司取得了重大里程碑。自 2025 年 1 月 1 日起，新和正在進行的一般費率案件和附加費已授權額外的 2.7 億美元的監管年化收入，截至季度末，待決案件的請求總額為 1.26 億美元。在密蘇里州、印第安納州和弗吉尼亞州等州的進展——這些州的立法行動現在允許對投資進行前期測試並加速特定類型資本成本的回收——可能有助於更好地將公司回報與投資速度對齊，儘管監管滯後仍然是一個持續的風險。這些州的最新法律反映了行業更廣泛的推動，旨在實現更具響應性的監管，這是在投資需求上升的情況下維持現金流的關鍵。</p>
<p>幾個一次性和經常性因素影響了季度業績。潮濕天氣使本季度每稀釋股收益減少了 0.03 美元，2025 年上半年減少了 0.06 美元。儘管如此，公司在基礎設施支出軌跡上保持穩定，指出環境改善和管道更換的持續和日益增長的需求。截至 2025 年第一季度，美國水業尚未根據新的美國 PFAS 或水中鉛標準調整其資本計劃，並預計到 2029 年合規將需要約 10 億美元的資本支出。資本支出的持續上升趨勢不僅支持監管義務，還提高了系統的可靠性和韌性，特別是在加利福尼亞等乾旱易發地區，預計將在 2025 年啓動一項重大海水淡化項目。</p>
<h2>展望未來：指引、股息及關注事項</h2>
<p>美國水業將 2025 年全年的每股收益指引收緊至 5.70 至 5.75 美元，基於天氣正常化的基礎上，較之前的 5.65 至 5.75 美元範圍有所上調。管理層繼續確認長期每股收益和股息增長目標為 7% 至 9%。這種信心基於授權的費率上漲、持續的資本投入和強大的收購管道，截至 2025 年 7 月 30 日，約有 87,000 個客户連接在協議之下。利息收入在 2025 年也因早前對其房主服務銷售的賣方票據的修訂而獲得每股 0.10 美元的利好。</p>
<p>公司宣佈在該期間每股派發季度股息 0.8275 美元，支付日期為 2025 年 9 月 3 日。展望未來的季度，投資者應關注幾個關鍵領域：資本項目的執行、收購的關閉和整合進度、州級監管在費率案件和環境要求方面的發展，以及成本趨勢的任何變化——特別是勞動力和融資成本。儘管整體槓桿水平與內部目標保持一致，並支持其強勁的投資級信用評級。</p>
<p><em>除非另有説明，收入和淨收入均按照美國公認會計原則（GAAP）呈現。</em></p>

美國水業

<p>美國水業（AWK）報告稱，2025 年第二季度的 GAAP 收入增長了 11.1%，達到 12.76 億美元，超出分析師預期。然而，GAAP 每股收益為 1.48 美元，低於預期的 1.52 美元。儘管運營和利息成本上升，但增長主要得益於監管收入和收購。公司將全年每股收益指引收緊至 5.70 美元至 5.75 美元，同時維持長期每股收益和股息增長目標為 7% 至 9%，這一目標得到了費率上漲和資本投資的支持</p>

<p><strong>American Water Works</strong>(AWK 0.42%), the largest publicly traded U.S. water and wastewater utility, reported results for Q2 2025 on July 30, 2025. The company delivered an 11.1% increase in GAAP revenue to $1,276 million compared to Q2 2024, comfortably above analyst GAAP revenue estimates of $1,217.25 million. However, GAAP earnings per share came in at $1.48, missing the anticipated $1.52. This result was shaped by strong regulated revenue growth and higher capital investment, offset by a notable rise in operating and interest costs. Overall, the quarter underscored American Water Works's continued focus on acquisition-driven expansion and infrastructure renewal, while highlighting the importance of regulatory approvals and cost management.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>美國水業</strong>(AWK 0.42%)，美國最大的上市水務和污水公用事業公司，於 2025 年 7 月 30 日公佈了 2025 年第二季度的業績。與 2024 年第二季度相比，公司 GAAP 收入增長了 11.1%，達到 12.76 億美元，遠超分析師對 GAAP 收入的預期 121.725 億美元。然而，GAAP 每股收益為 1.48 美元，未能達到預期的 1.52 美元。該結果受到強勁的監管收入增長和更高資本投資的影響，但被顯著上升的運營和利息成本所抵消。總體而言，本季度強調了美國水業在收購驅動擴張和基礎設施更新方面的持續關注，同時突顯了監管批准和成本管理的重要性。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Metric</th>
<th>Q2 2025</th>
<th>Q2 2025 Estimate</th>
<th>Q2 2024</th>
<th>Y/Y Change</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>EPS (GAAP)</td>
<td>$1.48</td>
<td>$1.52</td>
<td>$1.42</td>
<td>4.2%</td>
</tr>
<tr>
<td>Revenue (GAAP)</td>
<td>$1,276 million</td>
<td>$1,217.25 million</td>
<td>$1,149 million</td>
<td>11.1%</td>
</tr>
<tr>
<td>Operating Income</td>
<td>$489 million</td>
<td></td>
<td>$449 million</td>
<td>8.9%</td>
</tr>
<tr>
<td>Net Income Attributable to Common Shareholders</td>
<td>$289 million</td>
<td></td>
<td>$277 million</td>
<td>4.3%</td>
</tr>
<tr>
<td>Operating Expenses</td>
<td>$787 million</td>
<td></td>
<td>$700 million</td>
<td>12.4%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>指標</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度預估</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>同比變化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股收益 (GAAP)</td>
<td>$1.48</td>
<td>$1.52</td>
<td>$1.42</td>
<td>4.2%</td>
</tr>
<tr>
<td>收入 (GAAP)</td>
<td>$12.76 億</td>
<td>$12.1725 億</td>
<td>$11.49 億</td>
<td>11.1%</td>
</tr>
<tr>
<td>運營收入</td>
<td>$4.89 億</td>
<td></td>
<td>$4.49 億</td>
<td>8.9%</td>
</tr>
<tr>
<td>歸屬於普通股股東的淨收入</td>
<td>$2.89 億</td>
<td></td>
<td>$2.77 億</td>
<td>4.3%</td>
</tr>
<tr>
<td>運營費用</td>
<td>$7.87 億</td>
<td></td>
<td>$7 億</td>
<td>12.4%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Source: Analyst estimates for the quarter provided by FactSet.</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：FactSet 提供的季度分析師預估。</p>
</div><h2>Company Profile and Strategic Focus</h2>
<div class="lb-trans"><h2>公司簡介及戰略重點</h2>
</div><p>American Water Works is a regulated utility serving more than 14 million people across 14 states. Its primary mission is to provide clean water and reliable wastewater services through a network of regulated utilities, which together generated 92% of operating revenue for the year ended December 31, 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國水業是一家監管公用事業，服務於 14 個州的 1400 多萬人。其主要使命是通過一系列監管公用事業提供清潔水和可靠的污水服務，這些公用事業在截至 2024 年 12 月 31 日的年度中共同產生了 92% 的運營收入。</p>
</div><p>The company’s business revolves around several key focus areas. These include navigating complex regulatory environments to secure rate adjustments, making substantial capital investments in infrastructure renewal, and executing growth through targeted acquisitions. Regulatory approval is crucial, impacting everything from customer rates to the recovery of millions spent on upgrading pipes or water quality systems. Operational efficiency, compliant with evolving environmental mandates and health regulations, remains central to its long-term success.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司的業務圍繞幾個關鍵重點領域展開。這些領域包括應對複雜的監管環境以確保費率調整、在基礎設施更新上進行大量資本投資，以及通過有針對性的收購實現增長。監管批准至關重要，影響從客户費率到回收數百萬用於升級管道或水質系統的支出。運營效率符合不斷變化的環境要求和健康法規，仍然是其長期成功的核心。</p>
</div><h2>Quarter in Review: Growth Drivers, Challenges, and Notable Activity</h2>
<div class="lb-trans"><h2>季度回顧：增長驅動因素、挑戰和顯著活動</h2>
</div><p>The second quarter showcased robust regulated revenue gains, driven by both rate increases and acquisition activity. Company-managed net income from its regulated segment rose to $288 million, up from $274 million in Q2 2024, reflecting the effect of new rate cases and recent acquisitions. The regulated segment saw a $121 million increase in operating revenue compared to the prior year period. This growth came largely from the successful implementation of rate adjustments and the closing of new system purchases—including the large-scale acquisition of Nexus Water Group operating systems in eight states, with approximately 87,000 customer connections under agreement in total as of July 30, 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>第二季度展示了強勁的監管收入增長，主要得益於費率上漲和收購活動。公司管理的監管部門淨收入從 2024 年第二季度的 2.74 億美元上升至 2.88 億美元，反映了新費率案件和近期收購的影響。監管部門的運營收入與去年同期相比增加了 1.21 億美元。這一增長主要來自成功實施的費率調整和新系統購買的完成，包括在八個州收購 Nexus Water Group 運營系統的大規模交易，截至 2025 年 7 月 30 日，共有約 87,000 個客户連接在協議之下。</p>
</div><p>Operating expenses, however, rose sharply by $83 million year over year (GAAP), primarily due to higher employee-related and technology costs, general taxes on new capital investment, and costs tied to completed acquisitions. Depreciation also increased, consistent with American Water Works's higher spending on capital investment. Interest expense rose by more than 15% for the three months ended June 30, 2025, compared to the same period in 2024, reflecting increased debt taken to fund ongoing capital projects. Notably, the company made $1.3 billion in capital investments during the first half of 2025, keeping it on pace for a projected $3.3 billion full-year total.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，運營費用同比大幅上升 8300 萬美元（GAAP），主要由於員工相關和技術成本的增加、新資本投資的普遍税收以及與已完成收購相關的費用。折舊也有所增加，與美國水業在資本投資上的更高支出一致。截止 2025 年 6 月 30 日的三個月內，利息支出較 2024 年同期上升超過 15%，反映出為資助持續資本項目而增加的債務。值得注意的是，公司在 2025 年上半年進行了 13 億美元的資本投資，保持了全年預計 33 億美元的進度。</p>
</div><p>On the regulatory front, the company achieved major milestones. Since January 1, 2025, new and ongoing general rate cases and surcharges have authorized an additional $270 million in regulated annualized revenue, with pending cases totaling requests for another $126 million as of the end of the quarter. Progress in states like Missouri, Indiana, and Virginia—where legislative actions now allow forward-testing of investments and acceleration of recovery for specific types of capital costs—could help better align company returns with investment pace, though regulatory lag remains a persistent risk. Recent laws in these states reflect a broader industry push toward more responsive regulation, a key to sustaining cash flows as investment needs climb.</p>
<div class="lb-trans"><p>在監管方面，公司取得了重大里程碑。自 2025 年 1 月 1 日起，新和正在進行的一般費率案件和附加費已授權額外的 2.7 億美元的監管年化收入，截至季度末，待決案件的請求總額為 1.26 億美元。在密蘇里州、印第安納州和弗吉尼亞州等州的進展——這些州的立法行動現在允許對投資進行前期測試並加速特定類型資本成本的回收——可能有助於更好地將公司回報與投資速度對齊，儘管監管滯後仍然是一個持續的風險。這些州的最新法律反映了行業更廣泛的推動，旨在實現更具響應性的監管，這是在投資需求上升的情況下維持現金流的關鍵。</p>
</div><p>Several one-time and recurring factors affected quarter results. Wet weather reduced earnings by $0.03 per diluted share in the quarter and by $0.06 per diluted share for the first half of 2025. Despite this, the company held steady on its infrastructure spending trajectory, citing ongoing and growing needs for environmental improvement and pipe replacement. American Water Works has not adjusted its capital plan in response to new U.S. standards for PFAS or lead in water as of the first quarter of 2025, and estimates compliance will require about $1 billion in capital expenditures by 2029. The continued upward trend in capital expenditures supports not only regulatory obligations but also increased system reliability and resilience, especially for drought-prone regions such as California, where a major desalination project is projected to break ground in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>幾個一次性和經常性因素影響了季度業績。潮濕天氣使本季度每稀釋股收益減少了 0.03 美元，2025 年上半年減少了 0.06 美元。儘管如此，公司在基礎設施支出軌跡上保持穩定，指出環境改善和管道更換的持續和日益增長的需求。截至 2025 年第一季度，美國水業尚未根據新的美國 PFAS 或水中鉛標準調整其資本計劃，並預計到 2029 年合規將需要約 10 億美元的資本支出。資本支出的持續上升趨勢不僅支持監管義務，還提高了系統的可靠性和韌性，特別是在加利福尼亞等乾旱易發地區，預計將在 2025 年啓動一項重大海水淡化項目。</p>
</div><h2>Looking Ahead: Guidance, Dividend, and What to Watch</h2>
<div class="lb-trans"><h2>展望未來：指引、股息及關注事項</h2>
</div><p>American Water Works tightened its full-year 2025 earnings guidance to $5.70 to $5.75 per share on a weather-normalized basis, up from a previous range of $5.65 to $5.75. Management continues to affirm long-term targets for earnings and dividend growth of 7% to 9%. This confidence rests on a mix of authorized rate increases, ongoing capital deployment, and a strong acquisition pipeline, highlighted by approximately 87,000 customer connections under agreement as of July 30, 2025. Interest income is also receiving a $0.10 per share tailwind in 2025 from the earlier amendment to the seller note on its Homeowner Services sale.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國水業將 2025 年全年的每股收益指引收緊至 5.70 至 5.75 美元，基於天氣正常化的基礎上，較之前的 5.65 至 5.75 美元範圍有所上調。管理層繼續確認長期每股收益和股息增長目標為 7% 至 9%。這種信心基於授權的費率上漲、持續的資本投入和強大的收購管道，截至 2025 年 7 月 30 日，約有 87,000 個客户連接在協議之下。利息收入在 2025 年也因早前對其房主服務銷售的賣方票據的修訂而獲得每股 0.10 美元的利好。</p>
</div><p>The company declared a quarterly dividend of $0.8275 per share for the period, and payable on September 3, 2025. Looking ahead to future quarters, investors should monitor key areas: execution on capital projects, the pace of closing and integrating acquisitions, developments in state-level regulation for rate cases and environmental requirements, as well as any shifts in cost trends—particularly for labor and financing. Though overall leverage remains consistent with internal targets and supports its strong investment-grade credit ratings.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司宣佈在該期間每股派發季度股息 0.8275 美元，支付日期為 2025 年 9 月 3 日。展望未來的季度，投資者應關注幾個關鍵領域：資本項目的執行、收購的關閉和整合進度、州級監管在費率案件和環境要求方面的發展，以及成本趨勢的任何變化——特別是勞動力和融資成本。儘管整體槓桿水平與內部目標保持一致，並支持其強勁的投資級信用評級。</p>
</div><p><em>Revenue and net income presented using U.S. generally accepted accounting principles (GAAP) unless otherwise noted.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>除非另有説明，收入和淨收入均按照美國公認會計原則（GAAP）呈現。</em></p>
</div>

美國水業（AWK）第二季度業績增長 11%