在谷歌和 Meta 等廣告巨頭相繼交出強勁財報後，市場早已預示着數字廣告行業的回暖。然而，Reddit 發佈的第二季度財報，其 “驚喜” 程度依然超出了所有人的想象，推動其股價盤後大漲超過 10%。
週四美股盤後，美國版 “知乎 + 貼吧”Reddit 公佈最新二季度營收為 5 億美元，同比增長 78%，超出預期 17%，創上市以來最大超預期幅度。盈利能力同樣實現巨大飛躍，淨利潤達到 8900 萬美金，去年同期虧損 1000 萬美元。
以下是財報要點：
<blockquote>
<ul>
<li>財務表現：第二季度業績全面碾壓市場預期。營收同比增長 78% 至 5 億美金，遠超預期的 4.26 億美金。每股收益（EPS）達 45 美分，是預期的兩倍以上。淨利潤從去年同期的 1000 萬美金虧損（受 IPO 成本影響）扭轉為 8900 萬美金盈利。</li>
<li>核心業務進展：全球日活用户 1.104 億，同比增長 21%；全球平均每用户收入 4.53 美元，超預期 16%。AI 搜索工具 Reddit Answers 周活用户達 600 萬，較上季度增長 6 倍。</li>
<li>發展戰略：三季度收入指引 5.35-5.45 億美元，超出預期約 15%。專注核心需求，暫停用户經濟相關項目開發。這意味着其在 IPO 招股書中描繪的類似 Roblox 或 Facebook Marketplace 的遊戲和交易平台構想被擱置。</li>
</ul>
</blockquote>
從地域上看，5 億美元收入中美國市場貢獻了 4.09 億美金的收入，遠超 3.35 億美金的預期，依然是其絕對的增長引擎。國際市場收入貢獻了 9100 萬美元。業績公佈後，Reddit 股價暴漲超 19%。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/53500922-f03e-421e-bc46-8f34d0634703.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="855" height="567" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/53500922-f03e-421e-bc46-8f34d0634703.png"/>
<div>
<h2 id="49189c22">“增長 + 變現” 雙輪驅動，業績全面碾壓預期</h2>
</div>
Reddit 第二季度的財務數據堪稱驚豔。增長的動力源於兩個核心層面：
<blockquote>
<ul>
<li>用户基礎穩健擴張： 全球日活躍用户（DAUq）同比增長 21%，達到 1.104 億，略高於分析師預期的 1.09 億。</li>
<li>變現效率大幅提升： 全球每用户平均收入（ARPU）達到 4.53 美金，遠超預期的 3.90 美金。Reddit 廣告系統的優化和廣告主需求的復甦正在產生顯著效果。</li>
</ul>
</blockquote>
值得注意的是，“登出” 狀態的日活用户（6110 萬）同比增長了 24%，增速超過了 “登入” 用户（4930 萬，同比增長 17%）。
分析認為這部分龐大的 “遊客” 流量是未來轉化的巨大潛力池，同時也是其數據授權業務的重要資產。
此外，Reddit 對第三季度的指引點燃了市場的樂觀情緒。預計營收將在 5.35 億至 5.45 億美金之間，調整後 EBITDA 預計在 1.85 億至 1.95 億美金之間，雙雙遠超華爾街預期。
<h2 id="ai">戰略重心轉移：擁抱 AI，告別 “用户經濟” 舊夢</h2>
對於投資者而言，比亮麗數字更重要的是公司戰略方向的清晰化。Reddit 在本季度傳遞了兩個明確的信號：
首先，全力擁抱 AI 和數據變現。
公司 CEO Steve Huffman 在致股東信中高調宣佈，其 AI 驅動的問答工具 “Reddit Answers” 的周活躍用户已從上季度的 100 萬飆升至 600 萬，並計劃將其更深度地整合進核心搜索體驗。
這與公司包含數據授權的 “其他收入” 業務同比增長 24% 至 3500 萬美金的趨勢相吻合。儘管目前這部分收入佔比不大，但這無疑是 Reddit 向市場講述的下一個性感 “故事”——利用其海量、高質量的對話數據，在 AI 時代掘金。
而與之形成鮮明對比的是，公司明確表示正在 “降低對若干舉措的優先級”，其中就包括其 “用户經濟” 的建設工作。
此前在 IPO 招股書中，Reddit 曾詳細闡述其構建遊戲、線上市場等類似於 Roblox 或 Facebook Marketplace 的計劃。如今，這一宏大但模糊的構想被果斷擱置。
分析認為，管理層選擇了一條更加務實和聚焦的道路——放棄不確定的遠景探索，將所有資源集中在已被驗證的廣告業務和前景清晰的數據授權業務上。

RDDT

第二季度業績全面碾壓市場預期。營收同比增長 78% 至 5 億美金，遠超預期的 4.26 億美金。每股收益達 45 美分，是預期的兩倍以上。淨利潤從去年同期的 1000 萬美金虧損（受 IPO 成本影響）扭轉為 8900 萬美金盈利。業績公佈後，Reddit 股價暴漲超 19%。

- Reddit 第二季度營收 5 億美元，同比增長 78%，超出預期 17%。  
- 淨利潤達 8900 萬美元，去年同期虧損 1000 萬美元。  
- 預計三季度收入指引為 5.35-5.45 億美元，超出預期約 15%。  

“美國貼吧” Reddit 二季度營收暴漲 78%，盤後股價飆升 19% | 財報見聞