蘋果公司 (AAPL) 2025 年第三季度財報電話會議記錄

图片来源：The Motley Fool。 日期 2025年7月31日星期四下午 5 点（东部时间） 参会人员 首席执行官 — Timothy D. Cook 首席财务官 — Kevan Parekh 投资者关系负责人 — Suhasini Chandramouli 需要我们的分析师提供报价吗？请发送邮件至 [email protected] 风险 苹果（AAPL 0.60%）因关税相关成本约为 8 亿美元，并预计下季度将有 11 亿美元的额外关税，管理层表示：“这个估计不应被用于对未来季度的预测，因为有许多因素可能会改变，包括关税率。” iPad 和可穿戴设备收入下降— iPad 收入为 66 亿美元，同比下降 8%，可穿戴设备、家居和配件收入同比下降 9%，管理层指出与去年推出的产品相比，存在 “困难的比较”。 主要结论 总收入— 940 亿美元，同比增长 10%，创下 6 月季度记录。 每股收益（EPS）— 1.57 美元，同比增长 12%，创下 6 月季度记录。 iPhone 收入— 446 亿美元，同比增长 13%，所有地区均实现增长，升级用户创下新高。 Mac 收入— Mac 收入为 80 亿美元，同比增长 15%，主要受 M4 MacBook Air 推动，所有地区均实现增长。 iPad 收入— iPad 收入为 66 亿美元，同比下降 8%，反映出与之前产品发布的比较具有挑战性。 可穿戴设备、家居和配件收入— 可穿戴设备、家居和配件收入为 74 亿美元，同比下降 9%，归因于与之前 iPad 发布相关的困难比较。 服务收入— 274 亿美元，同比增长 13%，创下历史新高。 毛利率— 公司毛利率为 46.5%，环比下降 60 个基点，主要由于关税成本。 产品和服务毛利率— 产品毛利率为 34.5%（环比下降 140 个基点）。服务毛利率为 75.6%（环比下降 10 个基点）。 运营费用— 运营费用为 155 亿美元，同比增长 8%。 净收入— 234 亿美元，创下 6 月季度记录。 运营现金流— 运营现金流为 279 亿美元。 股东回报— 270 亿美元通过 39 亿美元的股息和 210 亿美元的股票回购返还给股东。 活跃安装基础— 所有产品和地区均创下历史新高。 付费订阅— 服务领域的付费订阅超过 10 亿个，反映出同比增长的两位数。 地域表现— 美国、加拿大、拉丁美洲、西欧、中东、印度和南亚均创下收入记录。 下季度指导— 预计下季度收入增长在中到高个位数百分比；服务增长率将与 6 月季度持平；预计下季度毛利率在 46%-47% 之间，包括 11 亿美元的关税成本；运营费用在 156 亿到 158 亿美元之间。 人工智能和资本支出— 人工智能相关投资显著增加，推动资本支出上升，私有云计算和第一方数据中心的持续扩展，如今年和明年的讨论所述。 股息— 宣布每股现金股息为 0.26 美元，支付日期为2025年8月14日。 关税提前效应— 管理层估计 “需求在 4 月提前，具体约为 10 个点中的 1 个点” 增长，因关税讨论。 客户满意度— 最近的美国调查显示，Mac 的客户满意度为 97%，iPad 为 98%，Apple Watch 为 97%。 摘要 管理层报告了 10% 的收入增长和 12% 的每股收益增长，尽管 iPad 和可穿戴设备出现下降，但 iPhone、Mac 和服务的表现创下记录。iPhone 16 系列超越了早期型号，推动了升级用户的创纪录数量和历史最高的安装基础。人工智能投资正在加速，扩大了对内部数据中心和混合云战略的资本支出，并计划在未来四年内在美国投资 5000 亿美元。由于关税相关成本的增加，毛利率和产品毛利率（GAAP）环比下降。指导预计下季度服务将继续强劲增长，整体收入增长在中到高个位数之间，同时明确承认对关税成本波动的暴露以及持续的宏观经济、法律和监管不确定性。 首席执行官 Cook 表示：“我们因关税相关成本约为 8 亿美元。” 并预计如果关税政策保持不变，下季度的成本为 11 亿美元。 管理层将季节性强劲部分归因于 “需求在 4 月提前”，量化为公司总增长的约 1 个百分点。 根据 Cook 的说法，到季度末，iPhone 渠道库存已减少到 “我们目标范围的低端”。 付费账户和订阅达到了新的历史高点，服务领域的交易和付费账户同比增长两位数。 管理层确认 iPhone 在每个地区的增长，并指出中国大陆的 iPhone 安装基础和升级用户创下历史新高。 美国供应链投资包括与 MP Materials 的 5 亿美元投资，以及在底特律开设苹果制造学院，作为未来四年内 5000 亿美元美国承诺的一部分。 指导包括因预计的 11 亿美元关税成本而降低的毛利率范围，运营费用最高可达 158 亿美元。 人工智能开发被优先考虑，已发布超过 20 个苹果智能功能，并持续显著增加资源分配和资本支出。 行业术语表 苹果智能：苹果在其硬件和软件平台上集成的一套生成式人工智能技术和功能，旨在保护隐私并实现设备内处理能力。 已安装基础：市场上所有产品类别中活跃使用的苹果设备总数。 升级用户：在报告期内用更新型号替换现有设备的客户。 私有云计算：苹果专有的云基础设施，处理某些高级人工智能任务，同时保持隐私架构。 完整电话会议记录 蒂莫西·D·库克：谢谢你，Suhasini。大家下午好，感谢大家参加此次电话会议。今天，我们自豪地报告 6 月季度创下 940 亿美元的收入记录，同比增长 10%，超出我们的预期。每股收益创下 6 月季度记录，为 1.57 美元，同比增长 12%。我们在全球大多数市场，包括大中华区和许多新兴市场，看到增长加速。我们在超过二十个国家和地区创下 6 月季度收入记录，包括美国、加拿大、拉丁美洲、西欧、中东、印度和南亚。这些结果得益于 iPhone、Mac 和服务的双位数增长。 我们在 iPhone 上创下了 6 月季度的记录，同比增长强劲的 13%。我们在每个地理区域都看到了 iPhone 的增长，在新兴市场，包括印度、中东、南亚和巴西，均实现了双位数增长。Mac 的表现也非常出色，收入同比增长 15%。我们在服务方面再次创下历史收入记录，同比增长 13%，在发达市场和新兴市场均实现双位数增长。上个月，我们举办了 WWDC，这是我们开发者社区的一次精彩活动，数百万在线参与，超过 1000 名开发者亲临苹果公园。 我们分享了一些令人兴奋的更新，包括一种我们称之为液态玻璃的新材料制作的惊艳设计，既美观又富有表现力。首次，这种设计扩展到我们所有的平台。我们迫不及待想让全球用户在这个秋季体验它。我们也很高兴分享我们在人工智能方面的一些更新。我们宣布今年晚些时候将推出更多功能，包括实时翻译和锻炼伙伴。除了这些新功能外，我们还宣布对多种语言的新支持，并开放了苹果智能核心的设备内基础模型的访问，允许开发者为我们的用户构建全新的体验。 看到我们的平台正在积累强大的势头真是太好了。iOS 26、macOS 26 和 iPadOS 26 是我们迄今为止最受欢迎的开发者测试版。回顾一下，我们认为人工智能是我们这一代人最深远的技术之一。我们正在将其嵌入到我们的设备和平台以及整个公司中。我们也在大幅增加投资。苹果一直致力于将最先进的技术变得易于使用并让每个人都能接触到，这正是我们人工智能战略的核心。通过苹果智能，我们正在以一种深具个性、私密和无缝的方式在我们的平台上整合人工智能功能，正是在用户需要的地方。 我们已经发布了超过 20 个苹果智能功能，包括视觉智能、清理和强大的写作工具。我们在个性化 Siri 方面取得了良好进展，正如我们之前所说，我们预计明年将发布这些功能。苹果硅芯片是所有这些体验的核心，使强大的苹果智能功能能够直接在设备上运行。对于更高级的任务，我们的服务器也由苹果硅芯片提供支持，提供更强大的能力，同时通过我们的私有云计算架构保护用户隐私。我们相信我们的平台为用户体验生成式人工智能的全部潜力提供了最佳方式。 得益于我们系统的卓越性能，用户能够直接在他们的 Mac、iPad 和 iPhone 上运行生成式人工智能模型。我们对在这一领域所做的工作感到兴奋，看到强劲的势头正在积累，令人感到无比欣慰。现在让我来详细介绍一下我们本季度的业绩，从 iPhone 开始。iPhone 收入为 446 亿美元，同比增长 13%，我们在 6 月季度创下了升级用户的记录。这一强劲的广泛表现得益于 iPhone 16 系列的巨大人气，与 15 系列相比，同比增长强劲的双位数。我们最近还标志着一个重要的里程碑。 自 2007 年推出以来，我们已发货第 30 亿部 iPhone。从搭载强大 A18 Pro 和创新 Pro 相机功能的 Pro 型号，到具有突破性电池续航和 2 合 1 相机系统的 iPhone 16e，用户发现了许多理由来喜爱我们有史以来最好的 iPhone 系列。而 iOS 26 将进一步提升这一体验。除了美丽的新设计和强大的苹果智能功能外，它还引入了一系列有意义的更新，如实时通话筛选和电话应用中的保持助手、更智能的消息工具和新的实时翻译功能。 这一切都汇聚成一个更智能、更个性化的 iPhone 体验，我们迫不及待想让全球用户在这个秋季享受。在 Mac 方面，我们又度过了一个强劲的季度，收入为 80 亿美元，同比增长 15%，主要得益于 M4 MacBook Air 的强劲表现。我们在 Mac 上创下了 6 月季度升级用户的记录，并在新兴市场表现出色，收入和升级用户及新客户均实现强劲的双位数增长。MacBook Air，全球最受欢迎的笔记本电脑，凭借 M4 的强大性能解锁了全新的性能水平。 与此同时，MacBook Pro 用户继续被其强大的性能和我们有史以来最长的电池续航所吸引。客户们也对最新的 Mac Studio 感到满意，这是我们制造过的最强大的 Mac，具备应对最苛刻 AI 工作流程的下一代能力。同时，Mac mini 通过超紧凑的设计将如此强大的性能融入其中，继续赢得客户的青睐。随着 macOS Tahoe 26 6 的精彩新更新，从电话应用到实时活动，再到我们有史以来最大的 Spotlight 更新，整个 Mac 用户群体将发现令人愉悦的新方式来保持连接和高效。 在 iPad 方面，6 月季度的收入为 66 亿美元。我们极具多功能性的 iPad 产品线将强大与便携性结合得前所未有。用户们已经对即将发布的 iPadOS 26 感到兴奋，这是我们有史以来最大的 iPad 软件更新。它以一个直观的新窗口系统为起点，让用户对他们的 iPad 体验拥有前所未有的控制权。增强的文件应用使得组织变得比以往更容易。而这一切都建立在一个美丽的新软件设计之上，使这些更新生动呈现。转向可穿戴设备、家居和配件。收入为 74 亿美元，我们看到 6 月季度的 Apple Watch 升级用户创下新纪录。 在这个季度，我们庆祝了 Apple Watch 的 10 周年，庆祝了十年来帮助用户管理健康和健身旅程的成就。随着 watchOS 26 的推出，Apple Watch 将变得比以往更智能，运动应用和智能堆栈将进行智能更新，配合全新的设计，既动感又个性化。我们也对即将推出的 Apple Vision Pro 感到兴奋，visionOS 26 引入了空间小部件，让用户可以自定义他们的数字空间，更逼真的角色和新的企业 API，使公司能够构建自己的空间体验。 而在这个秋季，我们最新的 AirPods 产品线将解锁更多可能性，从录音室级别的音频录制到将 AirPods 用作相机遥控器，为用户提供强大的新方式来捕捉内容和保持连接。在我们不断创新的产品线中，我们尤其为帮助用户过上更健康的生活而感到自豪。自从我们首次推出 AirPods Pro 2 的听力健康功能以来，我收到了许多来自人们的反馈，他们很高兴能够与亲人建立更深的联系。 无论是使用 AirPods Pro 2、Apple Watch 还是 iPhone，看到我们的健康和安全功能的强大影响力，从听力测试到跌倒检测警报，再到不规则心律通知，真是令人惊叹。转向服务。6 月季度的收入为 274 亿美元，同比增长 13%，创下历史新高。Apple TV+ 获得了 81 项提名，创下该平台在今年艾美奖几乎所有符合条件类别中的纪录。《离职》以 27 项提名领跑所有艾美奖提名，而《工作室》紧随其后，获得 23 项提名，成为有史以来任何新晋喜剧系列中提名最多的。 看到这些以及其他 Apple TV 节目如何捕获大众想象力真是令人惊叹。迄今为止，Apple TV+ 已获得超过 2700 项奖项提名和 585 项获奖，凭借任何流媒体网络中最高评分的原创内容。我们在 6 月季度继续看到非常积极的趋势，TV+ 的观看人数同比增长了强劲的两位数。在 6 月，我们也很高兴在全球影院上映《F1》，这是这个夏天最令人难忘的大片之一。在这个季度，我们庆祝了 Apple Music 的 10 周年。为纪念这一时刻，我们在洛杉矶推出了一个全新的工作室空间，供艺术家创作内容并与粉丝互动。 而在今年晚些时候，我们将为 Apple Music 用户带来更多喜爱的功能，从增强的听觉体验 AutoMix，它像 DJ 一样混合歌曲，到歌词翻译等。与此同时，App Store 继续成为发现来自全球开发者最新应用的最佳场所，以安全和可信的方式进行，App Store 收入同比增长两位数，创下 6 月季度的新纪录。在零售方面，我们继续在新兴市场寻找机会，以便与更多客户建立联系。我们最近在沙特阿拉伯上线了 Apple Store 在线商店，我们对在阿联酋和印度开设新店感到无比兴奋。 我们也很高兴在日本欢迎客户来到位于大阪市中心的新店。无论我们在 Apple 所做的一切，我们都通过以我们的价值观为导向来展现自己。我们坚信，技术的好处应该由每个人共享。这就是为什么我们为每个人创造技术。在 5 月，为了纪念全球无障碍意识日，我们宣布了更新，以帮助用户学习、连接和与他们的世界互动，包括 Mac 的放大器、新的盲文体验和无障碍阅读器，一个新的系统范围的阅读模式，使理解内容变得更容易。 我们自豪地推出无障碍营养标签，让用户在下载应用之前了解无障碍功能，同时帮助开发者教育人们他们的应用支持的功能。本月，我们还宣布与 MP Materials 达成 5 亿美元的承诺，以加强美国重要回收稀土材料的供应并支持美国工业。而在 8 月，我们将在底特律开设全新的 Apple 制造学院，以培训和支持美国制造商。这些投资是苹果有史以来最大支出的承诺的一部分，我们在今年早些时候宣布了这一承诺。 在接下来的四年里，苹果将在美国投资 5000 亿美元，推动创新并在先进制造、硅工程和人工智能等前沿领域创造就业机会。我们为这项工作以及我们所做的一切感到自豪，旨在挖掘美国的创新，并为全球用户带来最佳的技术体验。我们还在继续寻找进一步的机会，以做得更多。最后，关税的情况正在变化，让我提供一些相关信息。在 6 月季度，我们产生了大约 8 亿美元的与关税相关的成本。 对于 9 月季度，假设当前的全球关税率、政策和应用在本季度的剩余时间内没有变化且没有新增关税，我们预计将增加大约 11 亿美元的成本。这个估算不应被用于对未来季度的预测，因为有许多因素可能会改变，包括关税率。我们对 6 月季度的业绩感到非常自豪，我想感谢我们的团队和客户。在我们所做的一切中，我们都受到变革性创新的驱动，提供我们所创造的最卓越的产品和服务，我们对未来的前景特别感到兴奋。接下来，我将把时间交给 Kevan。 Kevan Parekh: 谢谢你，Tim，大家下午好。我们的收入为 940 亿美元，同比增长 10%，创下新的 6 月季度记录。我们在每个地理区域和我们跟踪的大多数市场中都有增长。产品收入为 666 亿美元，同比增长 8%，主要得益于 iPhone 和 Mac 的增长。由于我们高水平的客户满意度和强大的忠诚度，我们的活跃设备安装基数在所有产品类别和地理区域中达到了历史新高。服务收入为 274 亿美元，同比增长 13%，创下历史新高。我们在全球范围内看到强劲增长，大多数市场的增长均为两位数。 公司的毛利率为 46.5%，处于我们指导范围的高端，环比下降 60 个基点，主要是由于 Tim 之前提到的约 8 亿美元的关税相关成本。产品毛利率为 34.5%，环比下降 140 个基点，受到产品组合和关税相关成本的影响，部分被成本节约所抵消。服务毛利率为 75.6%，环比下降 10 个基点。运营费用为 155 亿美元，同比增长 8%。这一强劲的业务表现使得 6 月季度的净收入创下 234 亿美元的记录，稀释每股收益为 1.57 美元，同比增长 12%。运营现金流也表现强劲，达到了 279 亿美元。 现在我将为我们的每个收入类别提供更多细节。iPhone 收入为 446 亿美元，同比增长 13%，主要得益于 iPhone 16 系列。正如 Tim 所提到的，我们在每个地理区域都看到了 iPhone 的增长，并在许多新兴市场实现了两位数的增长。iPhone 的活跃安装基数在总量和每个地理区域中都达到了历史新高，我们在 6 月季度的升级用户数量创下了记录。根据 Worldpanel（前 Kantar）最近的调查，iPhone 在 6 月季度成为美国、城市中国、英国、澳大利亚和日本的畅销机型。 我们在美国的客户满意度最近测得为 98%，根据 451 Research 的调查。Mac 收入为 80 亿美元，同比增长 15%，得益于包括 MacBook Air、Mac mini 和 MacBook Pro 在内的产品组合的持续强劲表现。我们在每个地理区域都有增长，并在欧洲、大中华区和亚太其他地区实现了两位数的增长。Mac 的安装基数达到了历史新高，我们在 6 月季度的升级用户数量也创下了记录。 在美国，客户满意度最近测得为 97%。iPad 收入为 66 亿美元，同比下降 8%，考虑到去年同期 iPad Air 和 iPad Pro 的发布，这一结果是可以预期的。同时，iPad 的安装基数达到了另一个历史新高，超过一半在本季度购买 iPad 的客户是首次接触该产品。根据 451 Research 的最新报告，美国的客户满意度为 98%。可穿戴设备、家居和配件的收入为 74 亿美元，同比下降 9%。这主要是由于去年 iPad 发布时配件的比较基数较高。 Apple Watch 的安装基数达到了新的历史高点，超过一半在本季度购买 Apple Watch 的客户是首次接触该产品。我们还在 Apple Watch 上创下了季度升级用户的记录，最新的客户满意度在美国报告为 97%。我们的服务收入达到了 274 亿美元的历史新高，同比增长 13%。6 月季度的表现广泛而强劲。我们在大多数类别中看到了环比加速增长，包括云服务，在这一领域我们达到了历史收入记录，得益于 iCloud 付费账户的同比增长。 在 6 月季度，我们看到了强劲的势头，活跃设备的安装基数的增长为未来提供了良好的机会。我们在服务产品中的客户参与度也持续增长。交易账户和付费账户均达到了新的历史高点，付费账户同比增长两位数。付费订阅也实现了两位数的增长。我们在平台上拥有超过 10 亿个付费订阅。我们继续提升服务产品的质量和广度，从新的 Apple Games 应用到 Tap to Pay 和 Wallet 的持续扩展。转向企业方面，组织正在继续投资于苹果产品，以推动员工的创新和生产力。 随着像 PayPal 和罗氏这样的公司为其员工部署更多的 Mac，我们在企业市场上迎来了有史以来最好的 6 月季度 Mac 销售。在泰国，泰国最大的银行之一——暹罗商业银行在其分行部署了数千台 iPad，以提升其银行业务的质量和效率，从贷款服务到财富管理。CAE 作为飞行员培训和模拟技术的领导者，正在使用 Apple Vision Pro 帮助飞行员更熟悉飞机操作程序，从而提高面对面飞行模拟器培训的效果。接下来，我们来看看我们的现金状况和资本回报计划。我们在季度末的现金和可交易证券总额为 1330 亿美元。 我们有 57 亿美元的债务到期，发行了 45 亿美元的新债务，并增加了 40 亿美元的商业票据，总债务达 1020 亿美元。因此，在季度末，净现金为 310 亿美元。在本季度，我们向股东返还了超过 270 亿美元。这包括 39 亿美元的股息及其等值物，以及通过公开市场回购 1.04 亿股苹果股票的 210 亿美元。随着我们进入 9 月季度，我想回顾一下我们的展望，其中包括 Suhasini 提到的前瞻性信息类型。 重要的是，我们提供的预测假设全球关税率、政策和应用在本次电话会议时仍然有效，全球宏观经济前景不会比今天更糟，并且与谷歌的当前收入分享协议将继续有效。我们预计 9 月季度的公司总收入将同比增长中到高个位数。我们预计服务收入的同比增长率与我们在 6 月季度报告的相似。我们预计毛利率将在 46% 到 47% 之间，这包括 Tim 之前提到的 11 亿美元与关税相关的成本的估计影响。我们预计运营费用将在 156 亿美元到 158 亿美元之间。 我们预计 OI&E 将约为负 2500 万美元，不包括任何潜在的少数投资的公允价值变动影响，我们的税率将约为 17%。最后，今天我们的董事会宣布每股普通股现金股息为 0.26 美元，将于2025年8月14日支付给截至2025年8月11日的股东。接下来，我们开始提问环节。 Suhasini Chandramouli: 谢谢你，Kevan。[操作员指示]。操作员，请问我们可以开始第一个问题吗？ 操作员: 当然，我们将首先接听来自高盛的 Michael Ng 的问题。 Michael Ng: 我有一个关于升级率的问题和一个关于资本支出的。首先，关于升级率，看到 iPhone、Mac 和 Watch 的记录令人鼓舞。我想知道你们是否看到升级率的强劲？还是这些记录更多是由于不断增长的安装基础？你的研究显示今年的升级特别有吸引力的原因是什么？例如，是产品特性、关税提前购买，还是苹果智能？然后我会给出我关于资本支出的后续问题。 Timothy D. Cook: 你先说资本支出。 Kevan Parekh: 是的，我先说资本支出。 Michael Ng: 关于资本支出，今年到目前为止显著上升。你能否评论一下你们今年和明年的资本支出计划，并提供一些定性分析，说明是什么推动了这种增长？是与 AI 相关，还是供应链多样化等？ Kevan Parekh: 是的，Mike，这是一系列因素的结合。我会说，正如 Tim 所提到的，显著的驱动因素是我们在 AI 方面的投资显著增加。因此，这无疑是其中一个组成部分。正如你所知，我们一直在投资私有云计算，这也包括我们的第一方数据中心。另一个方面是，我们确实有一个混合策略，在某些情况下，我们会使用第三方进行资本投资，同时我们也会投资于我们自己。因此，你将看到资本支出的增加。 此外，我们不时会在设施和工具方面进行其他投资，但我会说，你现在看到的增长的一个重要驱动因素确实是我们一些与 AI 相关的投资。 Timothy D. Cook: 关于升级，Michael，如果你看看 iPhone，16 系列的增长是两位数，而 15 系列则是去年同期的情况。因此，我们确实创下了升级记录。我认为这直接是由于产品的强劲表现。Mac 的升级也创下了记录，我认为我们继续看到向 Apple silicon 的转变，而 Apple silicon 的性能发挥了非常关键的作用。因此，这是一个令人难以置信的季度。 至于提前购买，如果你在想这个问题，我们估计需求在 4 月提前购买的比例大约是 10 个点中的 1 个点，具体是因为关于关税的讨论。 操作员: 我们的下一个问题来自摩根士丹利的 Erik Woodring。 Erik William Richard Woodring: 我也有两个问题。Tim，也许从你开始，在 3 月季度财报发布后不久，有报道称 4 月 Safari 的搜索量首次下降，我想这是 20 多年来的第一次。根据你们本季度 13% 的服务增长，似乎并不表明 4 月的趋势在 6 月季度的其余时间内持续。因此，我真的只是想了解一下本季度其余时间的表现。如果你认为苹果产品作为搜索接入点在 AI 平台变得更有价值、更受欢迎或战略价值增加的情况下正在失去其战略价值。然后我有一个后续问题。 Timothy D. Cook: 我认为它们仍然非常有价值。我认为消费者的行为正在演变，我们正在密切监测这一点。 埃里克·威廉·理查德·伍德林: 好的。我很欣赏这个观点。接下来，我希望你能详细说明一下你在中国看到的情况。我想在今天下午的采访中，你提到了一些促销活动是顺风因素。但从更大的角度来看，如果我们退一步来看中国，你如何描述对 iPhone 16 和你们其他产品的需求兴趣？这种需求是否在变化，或者说 6 月份季度的一些趋势是否有些一次性和独特的性质？ 蒂莫西·D·库克: 是的。在这一季度，我们在大中华区增长了 4%，与上一季度相比，这主要是由于 iPhone 的加速增长，尽管我们在 Mac 上也实现了同比的显著增长。正如你所知道的，政府对某些产品实施了一些补贴，虽然并不是所有产品都有，但确实有一些。我认为这对我们有一定影响。这是补贴实施后的第一个完整季度，而补贴是在上一季度的某个阶段开始的。还有一点我想说的是，大中华区的安装基础达到了历史新高，我们的 iPhone 安装基础也创下了历史新纪录。 中国大陆的 iPhone 升级用户在 6 月份季度创下了新纪录。根据曾被称为 Kantar 的 Worldpanel，iPhone 在中国城市的前三款型号中名列前茅，这非常了不起。此外，如果你看看其他产品，Mac、iPad 和 Watch，在中国大陆购买的客户大多数是首次接触这些产品。因此，这里有很多好消息。还有一点我想指出的是，MacBook Air 是中国所有笔记本电脑中销量最高的型号，而 Mac mini 是中国所有台式机中销量最高的型号。因此，总体来看，这是一个非常积极的季度。 操作员: 我们的下一个问题来自梅利乌斯研究的本·瑞茨斯。 本杰明·亚历克斯·瑞茨斯: 我非常感谢。我想问一下关于 Siri，蒂姆，以及整体的 AI 投资。人们普遍认为 Siri 将帮助推动其他新产品，可能是语音需求较大的地方。我想知道你对明年推出这一功能的信心如何？内部是否做了什么来增强这种信心？这是否与投资有关？我认为大家都想了解一下你对这一进展的信心如何？然后我还有一个后续问题。 蒂莫西·D·库克: 是的。感谢你的提问。我们在更个性化的 Siri 方面取得了良好的进展，我们预计明年会发布这些功能，正如我们之前所说的，我们在 AI 方面的重点是将 AI 功能整合到平台中，这些功能是深度个性化、私密且无缝集成的。当然，我们已经推出了超过 20 个 Apple Intelligence 功能，从视觉智能到清理工具、写作工具等。我们正在显著增加我们的投资，在 6 月份的季度中我们已经这样做了，9 月份的季度也会继续。 我目前不想给出具体的数字，但你可以从指导中看出情况正在向上发展。我们还重新分配了相当数量的人力来专注于公司内部的 AI 功能。我们有一个优秀的团队，我们将全力以赴。在其他产品方面，我不想具体评论。但我们有一个令人兴奋的路线图，我对此感到非常兴奋。 本杰明·亚历克斯·瑞茨斯: 太好了，蒂姆。关于我的第二个问题，是关于整体收入指引。我很感激你尽可能地给出指引。但我想从不同的角度挑战一下，为什么如果服务保持在 13% 不变，收入会减速？这是否有保守的成分？我认为即使货币也同样有利，甚至更有利。那么，为什么收入会从你在季度中的水平减速到高个位数？还是说只是出于保守？如果有任何减速或比较的因素，你能指出来吗？ 凯文·帕雷克: 是的，本，我是凯文。感谢你的提问。我认为当你查看 Q3 的增长时，我们刚刚报告了中到高个位数的指引。我认为你必须考虑两个因素。第一个是蒂姆之前提到的与关税相关的需求提前效应，我们估计这大约占了我们在 Q3 中实现的 10 个点中的 1 个点。另一个因素是，去年 9 月份的季度中，我们有 iPad 发布的完整季度影响，这也导致了今年的比较困难。 因此，这两个因素是你在考虑从 Q3 到 Q4 的变化时必须考虑的。我想说外汇在从 Q3 到 Q4 的过程中是一个非常小的顺风因素，因此并不是主要因素。 操作员: 我们的下一个问题来自美国银行的瓦姆西·莫汉。 瓦姆西·莫汉: 蒂姆，我知道你说服务的增长是相似的，这基于谷歌支付的持续进行。有没有办法让我们量化一下，或者也许只是概念上讨论一下，如果发生反转，支付在某种程度上不被允许，苹果可以做些什么，因为这占据了相当大的盈利份额？我还有一个后续问题。 蒂莫西·D·库克: 是的，瓦姆西，我不想对法院的裁决及其可能的结果进行猜测。 Wamsi Mohan: 好的。我想我们会等那个裁决出来。单独来说，Tim，从高层次来看，当你观察到一些人们对新形态和与设备互动方式的担忧时。人们曾担心，考虑到人工智能的一些发展，可能会出现一个依赖于屏幕设备的世界显著减少的情况。我有点好奇你对此的看法，你认为这种情况会发生吗？如果会的话，发生的速度和节奏如何？你认为苹果在这种情况下是如何准备的？ Timothy D. Cook: 当你想到 iPhone 可以做的所有事情，从连接人们到让应用和游戏体验变为现实，再到拍照和录像，帮助用户探索世界、管理财务和支付等，实在很难想象一个没有 iPhone 的世界。这并不意味着我们不考虑其他事情。但我认为，这些设备可能是互补的，而不是替代的。 Operator: 我们的下一个问题来自 Evercore 的 Amit Daryanani。 Amit Jawaharlaz Daryanani: 我想先问一下 -- Tim，关于九月份季度的关税假设为 11 亿美元，我理解你们所提到的上升。但你能谈谈假设关税保持在这些水平，或者在第 232 条款下有所变化时，你最终是如何考虑抵消这一对你们损益的压力的？你何时决定采取措施来抵消这一压力，而不是直接流入你的底线？ Timothy D. Cook: 现在，我们只是估算其成本，并且由于我们的销量季度环比上升，所以成本也在上升。之前的季度有一些提前的库存。这就是主要原因。至于我们如何减轻影响，我们显然会优化我们的供应链，最终我们会在美国做得更多。我们承诺在未来四年内在美国投资 5000 亿美元。我们已经在亚利桑那州建造芯片。实际上，我们在 12 个州的 24 个工厂中生产半导体，还有很多其他项目在进行中。你可能看到上周对 MP Materials 的投资。 所以我们继续探索这些事情，并寻找更多可以做的事情，我认为这最终是我们的目标。 Amit Jawaharlaz Daryanani: 明白了，非常有帮助。然后你的服务增长，我认为在 13% 上非常令人印象深刻，尤其是考虑到人们的担忧。你能谈谈 Epic 案件及其后续动态是否对你们产生了显著影响吗？也许可以谈谈你们在未来的上诉过程是什么样的？ Kevan Parekh: 是的，我是 Kevan。让我来回答这个问题。一般来说，我想提醒一下，我们有一个非常强劲的服务季度，创下了 274 亿美元的历史新高，同比增长 13%。我还想说的是，我们的服务表现是广泛的。因此，我们在发达市场和新兴市场都看到了强劲的增长，两个地区都实现了两位数的增长。我们还看到大多数类别的环比加速增长，包括云服务，我在准备的发言中提到我们创下了历史收入记录。 关于 EPIC 的裁决，请记住，我们仅在 6 月份的季度中引入了法院要求的变更。正如你所知，我们不提供详细的水平。但一般来说，我会说在美国，我们的 App Store 实现了两位数的增长，并创下了历史新高。因此，我们将继续监测对我们业务的影响，但我们将继续创新，确保 App Store 为用户提供最佳体验，并为开发者提供良好的商业机会。 Operator: 我们的下一个问题来自 UBS 的 David Vogt。 David Vogt: 我也有两个问题。也许 Tim，关于供应链战略。我知道上个季度你提到将生产或组装集中在印度。我想了解一下，考虑到印度的关税率可能高于预期，你对整体战略的看法如何？我知道你提到了一些美国的投资，想听听你对中国与东南亚其他国家和印度未来的看法。然后我会给你我的第二个问题。 所以 Kevan，我只是想更好地理解一下 iPhone 在这个季度的需求驱动因素，因为显然，16 已经在市场上有一段时间了。我知道有一些促销活动。但季节性上，你通常不会在 6 月份的季度看到这样的强劲表现。也许你可以帮助我们理解，除了促销活动之外，还有哪些因素推动了 6 月份季度的显著超季节性强劲表现？ Timothy D. Cook: 是的。关于关税情况和原产国等问题。我想提醒大家的是，我们绝大多数产品都在第 232 条款调查的范围内。因此，今天，或者我应该说，上个季度，我们支付的大部分关税是与中国相关的 IEEPA 关税，这些关税在年初就已经生效。因此，这只是提醒大家目前的情况以及我们在计算 11 亿美元的预测时所做的假设。至于原产国，和我上个季度提到的一样。 这一点没有变化，绝大多数在美国销售的 iPhone，或者说大多数，原产地是印度，而其他产品，如 Mac、iPad 和 Watch，绝大多数的原产地是越南，都是在美国销售的。不过，对于其他国际市场，绝大多数产品仍然来自中国。因此，这希望能让你对现状有个大致的了解。但我想再次强调，我们在美国做了很多事情。 我们已经承诺投资 5000 亿美元，并且我们一直在寻找更多的机会。你可以在最近的公告中看到这一点，无论是 MP Materials，还是我们将在几周内在底特律成立的制造学院。因此，我们在这个国家做得更多，这还不包括现在大约 190 亿颗芯片来自美国，我们会做得更多，当然，还有 iPhone 的玻璃和 Face ID 模块。因此，在美国完成的事情有很多。 Kevan Parekh: 然后，David，关于... David Vogt: 那么关于 iPhone 的活动呢？ Kevan Parekh: 是的。我想提到 iPhone 的活动。你问这个季度是否有任何独特的特点？我只想说，正如 Tim 所概述的，我们真的相信强劲的升级表现，创下了 6 月季度的记录，主要是由于产品阵容的强大。iPhone 16 系列的表现与 iPhone 15 系列相比非常出色。我们还记得，最近推出的 16e 也继续影响整体 iPhone 16 系列的成功。 Operator: 我们的下一个问题来自 TD Cowen 的 Krish Sankar。 Krish Sankar: 我有两个问题。第一个是给 Kevan 的，这是之前的问题，你认为 6 月季度是否有任何 iPhone 的提前销售导致了一些上升？以及如何看待 6 月季度的渠道库存？与季节性趋势相比，9 月的情况如何？然后我还有一个长期的后续问题给 Tim。 Timothy D. Cook: 让我看看我是否能回答渠道库存的问题，或者我认为的渠道库存问题。如果你查看 iPhone 渠道库存从季度开始到结束，我们减少了库存，并且它结束时处于我们目标范围的低端。因此，这就是库存方面的答案。 Kevan Parekh: 然后我想你也问到了提前销售的影响。我们之前提到过这一点。为了明确我们在 6 月季度看到的情况，我们确实在 4 月时段看到了一些明显的提前销售迹象，主要与市场上的关税相关讨论有关。因此，我们认为这对公司整体增长的 10 个百分点中产生了约 1 个百分点的影响。这就是我们认为在这个季度看到的有限影响。 Krish Sankar: 明白了，非常有帮助。然后我还有一个长期的后续问题给 Tim。Tim，我对边缘设备的 AI 有些好奇。有人认为 LLM 未来可能成为商品。你认为 LLM 会成为你们 iOS 的核心部分，还是 SLM 是更好的选择？在未来的 AI 世界中，如何看待边缘设备的演变，智能手机是否会成为首选设备？我只是想知道你对此的广泛看法。 Timothy D. Cook: 我们看待 AI 的方式是，它是我们这一生中最深刻的技术之一。我认为它将以显著的方式影响所有设备。哪些环节会被商品化，哪些不会，我今天不想详细讨论，因为这涉及到我们的战略。但我认为这是个好问题。 Operator: 我们的下一个问题来自摩根大通的 Samik Chatterjee。 Samik Chatterjee: Tim，也许我可以从你关于提前销售的 1 个百分点收益的评论开始。有什么可以分享的，关于这个估计的基础是什么？是主要在 iPhone 上提前销售吗？还是普遍存在？主要是在美国，还是在多个地区都有？如果能提供一些背景信息，帮助我们理解你是如何得出这个假设的，那就太好了。我还有一个后续问题。 Timothy D. Cook: 主要是在 iPhone 和 Mac 上。我们有明显的证据。这是一种不寻常的购买模式，主要发生在季度开始的 4 月。我们认为这主要是发生在美国。 Samik Chatterjee: 好的，明白了。也许在关税方面，当你给出上个季度 9 亿美元的估计时，实际为 8 亿美元，你确实强调了这一季度有一些独特因素。当我考虑你现在预计的 11 亿美元的 9 月季度，以及我们开始考虑 12 月时，12 月季度在来源地区等方面是否有任何独特因素会影响到 12 月？因为你强调过季度之间会有独特的因素。我只是好奇 12 月是否与 9 月有很大不同，是否有任何独特因素。 蒂莫西·D·库克： 我会对基于第二季度和第三季度的数据进行预测保持谨慎，因为首先，我们不确定利率将会是什么。因此，利率可能会变化。其次，特别是在上个季度，我们在公司内部和供应链中有一些提前准备的库存。这两点有些独特。此外，正如你们长期以来对我们的关注所知，第一季度通常是一个较高的销售量季度。目前的关税与销售量基本呈线性关系。 操作员： 我们的下一个问题来自富国银行的亚伦·雷克斯。 亚伦·克里斯托弗·雷克斯： 我也有两个问题，我就一起问吧。第一个问题是关于一些基本情况。凯文，当我们考虑货币影响时，这个季度货币对业务的好处有多少，特别是在服务部门，以及在同比基础上，我们应该考虑在九月份的指导中嵌入多少货币收益？第二个快速问题是资本支出显然在上升。我知道你们并没有具体指导这个数字。 但就定性而言，随着你们在人工智能方面的投入加大，我们是否应该开始看到资本支出（目前年化接近 40 亿美元）显著上升？对此的任何说明都将是有帮助的。 凯文·帕雷克： 很好，亚伦。感谢你的提问。让我先回答第一个关于外汇的问题。对于第三季度，我们在同比结果上几乎没有受到外汇的影响。因此，当我们查看收入增长和毛利率时，外汇几乎没有影响。我们在从第三季度到六月季度再到九月份季度时，外汇对收入和毛利率的影响也非常小。 至于第二个问题，当然，在资本支出方面，我认为我们提到过，我们正在显著增加对人工智能的投资。你将继续看到我们的资本支出增长。虽然不会是指数级增长，但会显著增长。这其中很大一部分是我们在人工智能方面的投资。正如我们提到的，我们还有其他一些项目，包括设施和一些零售店的投资。但我会说，增长主要是由人工智能驱动的。 我想提醒你们，我们确实有一个混合模型，我们还利用第三方基础设施，除了投资我们自己的第一方基础设施。 操作员： 我们的下一个问题来自花旗的阿提夫·马利克。 阿提夫·马利克： 蒂姆，在本季度的 WWDC 上，你展示了 Vision Pro 的令人印象深刻的更新，包括小部件、空间场景、角色和创建内容的新方式。看起来 Meta 和小米在他们的 AI 眼镜上正看到强劲的势头。那么，Vision Pro 的重点仍然是企业吗？还是你们考虑扩大使用案例，可能与更多设备结合？关于 Vision Pro 的任何想法，因为在准备的发言中没有得到足够的时间。 蒂莫西·D·库克： 是的。感谢你提到这个问题。我对团队发布的 visionOS 26 感到非常兴奋。它包含了许多功能，比如空间小部件，使用户能够自定义他们的数字空间。角色的表现有了巨大的提升，变得更加逼真。当然，还有新的企业 API 供公司使用。正如凯文在开场白中提到的，我们看到这些功能在 CAE 和其他客户中产生了共鸣。因此，我们继续对此保持高度关注。我不想详细讨论路线图，但这是我们非常看好的一个领域。 阿提夫·马利克： 很好。凯文，历史上你们并没有进行太多的大型并购。你觉得需要加速你们的人工智能路线图，还是继续保持有机增长的重点？ 蒂莫西·D·库克： 我也来回答这个问题。今年我们收购了大约七家公司。这些公司来自各行各业，并不都是以人工智能为导向。因此，我们可以把它看作是每几周收购一家。我们对能够加速我们路线图的并购持开放态度。我们并不局限于某种规模的公司，尽管我们今年迄今为止收购的公司规模都比较小。但我们基本上会问自己，某家公司是否能帮助我们加速路线图。如果可以，那么我们会感兴趣，但今天没有具体的分享。 苏哈西尼·钱德拉穆利： 好的，谢谢你，阿提夫。今天电话会议的重播将在 Apple Podcasts 上提供两周，在 apple.com/investor 上作为网络广播，并通过电话提供。电话重播的号码是（866）583-1035。请输入确认代码 6287473，然后按井号。这些重播将在今天太平洋时间下午 5 点左右提供。媒体成员如有其他问题，可以联系乔希·罗森斯托克，电话（408）862-1142。金融分析师如有其他问题，可以联系我，苏哈西尼·钱德拉穆利，电话（408）974-3123。再次感谢你们今天的参与。 操作员： 再次感谢，今天的会议到此结束。我们感谢您的参与。