<p><strong>OFS Capital</strong>（OFS -2.12%）是一家專注於向美國中型市場企業提供貸款的商業發展公司，於 2025 年 7 月 31 日公佈了第二季度的財報。2025 年第二季度每股淨投資收益為 0.25 美元，略高於分析師預期的 0.24 美元（GAAP）。總投資收益（GAAP）達到 1050 萬美元，也高於 1000 萬美元的 GAAP 預期。然而，淨投資損失達到了 1290 萬美元，每股淨資產價值從 2025 年 3 月 31 日的 11.97 美元下降至 2025 年 6 月 30 日的 10.91 美元。儘管面臨這些投資組合壓力，公司仍維持每股 0.34 美元的季度分紅。每股淨投資收益略有下降，期間資產估值面臨持續挑戰。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>指標</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度預估</th>
<th>2025 年第一季度</th>
<th>同比變化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股淨投資收益</td>
<td>0.25 美元</td>
<td>0.24 美元</td>
<td>0.26 美元</td>
<td>(3.8%)</td>
</tr>
<tr>
<td>總投資收益</td>
<td>1050 萬美元</td>
<td>1000 萬美元</td>
<td>1030 萬美元</td>
<td>1.9%</td>
</tr>
<tr>
<td>投資淨損失</td>
<td>(1290) 萬美元</td>
<td></td>
<td>(1080) 萬美元</td>
<td>(19.4%)</td>
</tr>
<tr>
<td>每股淨資產價值</td>
<td>10.91 美元</td>
<td></td>
<td>11.97 美元</td>
<td>(8.9%)</td>
</tr>
<tr>
<td>公允價值下的總投資</td>
<td>3.827 億美元</td>
<td></td>
<td>4.031 億美元</td>
<td>-5.1%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>來源：FactSet 提供的季度分析師預估。</p>
<h2>商業概述及重點關注領域</h2>
<p>OFS Capital 是一家商業發展公司（BDC），為美國中型市場公司提供靈活的融資解決方案。這些企業的年收入通常在 1500 萬美元到 3 億美元之間，息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）在 500 萬美元到 5000 萬美元之間。公司主要投資於高級擔保貸款、次級債務和一些股權證券，通常通過結構化投資來產生持續的利息收入。</p>
<p>其戰略的核心是專注於向中型市場公司提供貸款，這一細分市場通常受到傳統銀行的忽視。截至 2024 年 12 月 31 日，投資組合中 67% 的投資與這些公司相關。管理信用風險和投資組合多樣化，同時遵守 BDC 法規和資產覆蓋比率，對其持續成功至關重要。公司的新投資融資能力——因此也能支付分紅——在很大程度上依賴於其收入流和管理股權持有的損失。</p>
<h2>季度亮點及投資組合發展</h2>
<p>在 2025 年第二季度，OFS Capital 在每股淨投資收益和總投資收益方面均超出分析師預期。淨投資收益（GAAP）達到每股 0.25 美元，略高於分析師預估的 0.24 美元。總投資收益（GAAP）上升至 1050 萬美元，主要得益於與上個季度相比，非經常性費用和利息收入的輕微增加。公司在新投資上投入了 1250 萬美元，高於上個季度的 1040 萬美元。</p>
<p>投資淨損失為 1290 萬美元（GAAP），相比上個季度的 1075.2 萬美元（GAAP）有所增加。對 Pfanstiehl Holdings, Inc.的普通股投資的未實現貶值為 780 萬美元，佔據了 870 萬美元未實現貶值的主要部分，突顯了集中股權頭寸可能帶來的風險。每股淨資產價值從 2025 年 3 月 31 日的 11.97 美元下降至 2025 年 6 月 30 日的 10.91 美元。總投資的公允價值從 2025 年 3 月 31 日的 4.097 億美元下降至 2025 年 6 月 30 日的 3.827 億美元。</p>
<p>貸款組合的整體健康狀況顯示出混合信號。在本季度，沒有新的貸款轉為不計息狀態——這一術語指的是由於借款人支付問題而停止產生收入的貸款。然而，已經處於不計息狀態的貸款佔總投資的 4.0%，這突顯了投資組合中部分領域持續存在的信用擔憂。</p>
<p>公司的資產負債表反映出總未償債務略有下降，從 2025 年第一季度末的 2.481 億美元降至 2025 年第二季度末的 2.434 億美元。管理層採取措施，通過在 2025 年 7 月發行 6900 萬美元的新無擔保票據，利率為 7.50%，來再融資債務，同時贖回利率較低的舊票據。</p>
<h2>分紅、收入覆蓋及未來展望</h2>
<p>公司宣佈每股分紅為 0.34 美元，與上個季度持平，如果收入不增長或投資損失持續，可能會面臨持續的短缺。管理層選擇將分紅維持在每股 0.34 美元，儘管淨資產價值和淨投資收益（GAAP）均呈下降趨勢。</p>
<p>管理層在財報中未對當前季度或 2025 財年提供任何明確的財務指導。因此，投資者可能會關注未來關於投資組合信用質量、股權投資可能進一步減記的評論，以及更高債務成本對收益的影響。</p>
<p><em>收入和淨收益按美國公認會計原則（GAAP）呈現，除非另有説明。</em></p>

<p>OFS Capital (OFS) 發佈了 2025 年第二季度的財報，每股淨投資收益為 0.25 美元，超出預期的 0.24 美元。總投資收入達到 1050 萬美元，超過 1000 萬美元的預估。然而，公司面臨 1290 萬美元的淨投資損失，每股淨資產價值從 11.97 美元降至 10.91 美元。儘管面臨這些挑戰，OFS 仍維持每股 0.34 美元的季度分紅。公司繼續專注於向美國中型市場企業提供貸款，管理信用風險和投資組合多樣化</p>

<p><strong>Ofs Capital</strong>(OFS -2.12%), a business development company focused on lending to U.S. middle-market businesses, reported its earnings for the second quarter on July 31, 2025. Net investment income per share was $0.25 for Q2 2025, slightly exceeding analyst expectations of $0.24 (GAAP). Total investment income (GAAP) reached $10.5 million, also above the $10.0 million GAAP estimate. However, there was a significant net investment loss of $12.9 million and Net asset value per share decreased from $11.97 as of March 31, 2025, to $10.91 as of June 30, 2025. Despite these portfolio pressures, the company maintained its quarterly dividend at $0.34 per share. Net investment income per share declined slightly, and the period was marked by ongoing challenges in asset valuations.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>OFS Capital</strong>（OFS -2.12%）是一家專注於向美國中型市場企業提供貸款的商業發展公司，於 2025 年 7 月 31 日公佈了第二季度的財報。2025 年第二季度每股淨投資收益為 0.25 美元，略高於分析師預期的 0.24 美元（GAAP）。總投資收益（GAAP）達到 1050 萬美元，也高於 1000 萬美元的 GAAP 預期。然而，淨投資損失達到了 1290 萬美元，每股淨資產價值從 2025 年 3 月 31 日的 11.97 美元下降至 2025 年 6 月 30 日的 10.91 美元。儘管面臨這些投資組合壓力，公司仍維持每股 0.34 美元的季度分紅。每股淨投資收益略有下降，期間資產估值面臨持續挑戰。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Metric</th>
<th>Q2 2025</th>
<th>Q2 2025 Estimate</th>
<th>Q1 2025</th>
<th>Y/Y Change</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Net Investment Income per Share</td>
<td>$0.25</td>
<td>$0.24</td>
<td>$0.26</td>
<td>(3.8%)</td>
</tr>
<tr>
<td>Total Investment Income</td>
<td>$10.5 million</td>
<td>$10.0 million</td>
<td>$10.3 million</td>
<td>1.9%</td>
</tr>
<tr>
<td>Net Loss on Investments</td>
<td>$(12.9) million</td>
<td></td>
<td>$(10.8) million</td>
<td>(19.4%)</td>
</tr>
<tr>
<td>Net Asset Value per Share</td>
<td>$10.91</td>
<td></td>
<td>$11.97</td>
<td>(8.9%)</td>
</tr>
<tr>
<td>Total Investments, at Fair Value</td>
<td>$382.7 million</td>
<td></td>
<td>$403.1 million</td>
<td>-5.1%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>指標</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度預估</th>
<th>2025 年第一季度</th>
<th>同比變化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股淨投資收益</td>
<td>0.25 美元</td>
<td>0.24 美元</td>
<td>0.26 美元</td>
<td>(3.8%)</td>
</tr>
<tr>
<td>總投資收益</td>
<td>1050 萬美元</td>
<td>1000 萬美元</td>
<td>1030 萬美元</td>
<td>1.9%</td>
</tr>
<tr>
<td>投資淨損失</td>
<td>(1290) 萬美元</td>
<td></td>
<td>(1080) 萬美元</td>
<td>(19.4%)</td>
</tr>
<tr>
<td>每股淨資產價值</td>
<td>10.91 美元</td>
<td></td>
<td>11.97 美元</td>
<td>(8.9%)</td>
</tr>
<tr>
<td>公允價值下的總投資</td>
<td>3.827 億美元</td>
<td></td>
<td>4.031 億美元</td>
<td>-5.1%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Source: Analyst estimates for the quarter provided by FactSet.</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：FactSet 提供的季度分析師預估。</p>
</div><h2>Business Overview and Key Focus Areas</h2>
<div class="lb-trans"><h2>商業概述及重點關注領域</h2>
</div><p>Ofs Capital is a business development company (BDC) that provides flexible financing solutions to U.S. middle-market companies. These businesses typically have annual revenues between $15 million and $300 million and earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization (EBITDA) of $5 million to $50 million. The company primarily invests in senior secured loans, subordinated debt, and some equity securities, usually structuring investments to generate recurring interest income.</p>
<div class="lb-trans"><p>OFS Capital 是一家商業發展公司（BDC），為美國中型市場公司提供靈活的融資解決方案。這些企業的年收入通常在 1500 萬美元到 3 億美元之間，息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）在 500 萬美元到 5000 萬美元之間。公司主要投資於高級擔保貸款、次級債務和一些股權證券，通常通過結構化投資來產生持續的利息收入。</p>
</div><p>At the heart of its strategy is a focus on lending to middle-market firms, a segment often underserved by traditional banks. As of December 31, 2024, 67% of the investment portfolio was tied to these companies. Managing credit risk and portfolio diversification, while keeping up with BDC regulations and asset coverage ratios, are critical to its continued success. The company’s ability to fund new investments—and thus pay dividends—depends heavily on both its income stream and managing losses on equity holdings.</p>
<div class="lb-trans"><p>其戰略的核心是專注於向中型市場公司提供貸款，這一細分市場通常受到傳統銀行的忽視。截至 2024 年 12 月 31 日，投資組合中 67% 的投資與這些公司相關。管理信用風險和投資組合多樣化，同時遵守 BDC 法規和資產覆蓋比率，對其持續成功至關重要。公司的新投資融資能力——因此也能支付分紅——在很大程度上依賴於其收入流和管理股權持有的損失。</p>
</div><h2>Quarter Highlights and Portfolio Developments</h2>
<div class="lb-trans"><h2>季度亮點及投資組合發展</h2>
</div><p>During Q2 2025, OFS Capital exceeded analyst expectations for both net investment income per share and total investment income. Net investment income (GAAP) reached $0.25 per share, edging out the $0.24 analyst estimate. Total investment income (GAAP) rose to $10.5 million, driven by slight increases in both non-recurring fee and interest income compared to the prior period. The company deployed $12.5 million in new investments, up from $10.4 million in the prior quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年第二季度，OFS Capital 在每股淨投資收益和總投資收益方面均超出分析師預期。淨投資收益（GAAP）達到每股 0.25 美元，略高於分析師預估的 0.24 美元。總投資收益（GAAP）上升至 1050 萬美元，主要得益於與上個季度相比，非經常性費用和利息收入的輕微增加。公司在新投資上投入了 1250 萬美元，高於上個季度的 1040 萬美元。</p>
</div><p>Net loss on investments was $12.9 million (GAAP), compared to $10,752,000 (GAAP) in the prior quarter. Net unrealized depreciation of $7.8 million on its common equity investment in Pfanstiehl Holdings, Inc. accounted for the majority of the $8.7 million in net unrealized depreciation, highlighting the risk that concentrated equity positions can pose. Net asset value per share decreased from $11.97 as of March 31, 2025, to $10.91 as of June 30, 2025. Total investments, measured at fair value, declined from $409.7 million as of March 31, 2025, to $382.7 million as of June 30, 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資淨損失為 1290 萬美元（GAAP），相比上個季度的 1075.2 萬美元（GAAP）有所增加。對 Pfanstiehl Holdings, Inc.的普通股投資的未實現貶值為 780 萬美元，佔據了 870 萬美元未實現貶值的主要部分，突顯了集中股權頭寸可能帶來的風險。每股淨資產價值從 2025 年 3 月 31 日的 11.97 美元下降至 2025 年 6 月 30 日的 10.91 美元。總投資的公允價值從 2025 年 3 月 31 日的 4.097 億美元下降至 2025 年 6 月 30 日的 3.827 億美元。</p>
</div><p>The overall health of the loan book showed mixed signals. There were no new loans shifted to non-accrual status—a term which refers to loans that have stopped generating income due to borrower payment issues—during the quarter. However, loans already on non-accrual status accounted for 4.0% of total investments based on fair value, underscoring continued credit concerns in a portion of the portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>貸款組合的整體健康狀況顯示出混合信號。在本季度，沒有新的貸款轉為不計息狀態——這一術語指的是由於借款人支付問題而停止產生收入的貸款。然而，已經處於不計息狀態的貸款佔總投資的 4.0%，這突顯了投資組合中部分領域持續存在的信用擔憂。</p>
</div><p>The company’s balance sheet reflected a slight decline in total outstanding debt, moving from $248.1 million at the end of Q1 2025 to $243.4 million at the end of Q2 2025. Management took action to refinance debt by issuing $69.0 million in new unsecured notes at an interest rate of 7.50% in July 2025, while redeeming older notes with lower rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司的資產負債表反映出總未償債務略有下降，從 2025 年第一季度末的 2.481 億美元降至 2025 年第二季度末的 2.434 億美元。管理層採取措施，通過在 2025 年 7 月發行 6900 萬美元的新無擔保票據，利率為 7.50%，來再融資債務，同時贖回利率較低的舊票據。</p>
</div><h2>Dividend, Income Coverage, and Looking Forward</h2>
<div class="lb-trans"><h2>分紅、收入覆蓋及未來展望</h2>
</div><p>The company declared a dividend of $0.34 per share, unchanged from the previous period, raising the possibility of ongoing shortfalls if income doesn’t grow or investment losses persist. Management opted to keep the dividend steady at $0.34 per share, even as net asset value and net investment income (GAAP) have both trended downward.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司宣佈每股分紅為 0.34 美元，與上個季度持平，如果收入不增長或投資損失持續，可能會面臨持續的短缺。管理層選擇將分紅維持在每股 0.34 美元，儘管淨資產價值和淨投資收益（GAAP）均呈下降趨勢。</p>
</div><p>Management did not provide any explicit financial guidance for the current quarter or fiscal 2025 in the earnings release. As a result, investors will likely focus on future commentary regarding portfolio credit quality, potential further markdowns in the equity book, and the impact of higher debt costs on earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層在財報中未對當前季度或 2025 財年提供任何明確的財務指導。因此，投資者可能會關注未來關於投資組合信用質量、股權投資可能進一步減記的評論，以及更高債務成本對收益的影響。</p>
</div><p><em>Revenue and net income presented using U.S. generally accepted accounting principles (GAAP) unless otherwise noted.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>收入和淨收益按美國公認會計原則（GAAP）呈現，除非另有説明。</em></p>
</div>

OFS Capital (OFS) 第二季度的收入超出市場預期