“對等關税” 落地，新加坡是亞洲最大贏家、越南是輸家，但半導體和藥品關税風險更大

特朗普 “對等關税” 政策終於落地，新加坡以 10% 的關税税率成為亞洲最大贏家，而越南面臨全球最高的增值加權美國關税税率。然而，巴克萊警告，半導體和藥品行業面臨更大不確定性。

據央視新聞，當地時間 7 月 31 日，特朗普簽署行政令，確定了對多個國家和地區徵收的 “對等關税” 税率。

8 月 2 日，據追風交易台消息，巴克萊在 8 月 1 日的研報中稱，根據最新行政令，新加坡保持 10% 的關税税率，成為亞洲最大贏家。

值得注意的是，巴克萊研究團隊的增值加權美國關税税率分析顯示，越南面臨全球最高的增值加權美國關税税率。

不過，巴克萊也警告道，半導體和藥品行業面臨更大不確定性，這些行業雖暫時豁免於廣泛徵收的關税，但一旦徵收行業性關税，對新加坡、馬來西亞和中國台灣地區的衝擊將遠超其他經濟體。

關税税率最終確定：新加坡獲得競爭優勢

研報稱，根據最新行政令，亞洲國家和地區的具體税率安排顯示：

新加坡 10%、馬來西亞 19%（從 25% 下調）、泰國 19%（從 36% 下調）、巴基斯坦 19%（從 29% 下調）、中國台灣地區 20%（從 32% 下調）、斯里蘭卡 20%（從 44% 下調）。

韓國 15%、印尼和菲律賓 19%、越南 20%、印度 25% 的税率保持不變。

巴克萊稱，對於被認定為"轉運"規避關税的商品，將徵收 40% 的懲罰性關税，但具體認定標準尚未公佈。

增值加權關税分析：越南壓力最大，新加坡出人意料

巴克萊研究團隊的增值加權美國關税税率分析揭示了亞洲國家和地區面臨的實際壓力程度。

增值加權的美國關税率（VA-weighted US tariff rates）衡量的是：一個國家和地區在對美出口中，實際暴露在不同關税水平下的 “經濟貢獻” 的加權平均税率。

據悉，普通平均税率不考慮貿易結構：比如一些產品出口額很少卻税率很高，會扭曲平均值。增值加權關税率更準確反映了對國內產業經濟價值的影響，而不是單純看商品層面。

巴克萊根據最新的關税税率重新估算了該地區的 “增值加權的美國關税率”，具體來看：

越南以 2.3% 的增值加權美國關税税率在全球範圍內居於最高水平，其次是泰國、馬來西亞和韓國，均在 1.0-1.4% 區間。

巴克萊分析顯示，亞洲出口導向型經濟體對美國關税的敞口更大：

越南有高達 15.1% 的國內增值部分（VA）直接暴露在受美方關税影響的出口中；泰國 9.0%；馬來西亞 8.7%；韓國 6.9%；新加坡 6.8%。

相比之下，菲律賓（3.1%）、印度尼西亞（2.3%）和印度（2.0%）的風險敞口相對較小。

這些數字意味着這些國家和地區的 “實際經濟價值” 中，有相當一部分依賴於對美出口中被徵税產品的銷售。換句話説，如果美國繼續提高或擴大徵税清單，它們會首當其衝受到衝擊。

巴克萊特別指出，令人意外的是，極度開放的新加坡增值加權美國關税税率僅為 0.5%，相對較低。這是因為新加坡對美國關税的大部分敞口來自半導體和藥品行業，這些行業目前豁免於廣泛徵收的關税。

半導體和藥品關税：潛在的更大風險

巴克萊在研報中提醒道，雖然當前關税安排已經明確，但半導體和藥品行業面臨的潛在關税威脅不容忽視。

據見聞此前文章，美國商務部長盧特尼克當地時間 27 日宣佈，特朗普政府將在兩週內公佈對半導體進口的國家安全調查結果。這一表態引發市場對新一輪芯片關税即將出台的擔憂。

這項基於 1962 年《貿易擴張法》第 232 條款的調查可能為對芯片進口徵收新關税奠定基礎。而特朗普政府已多次運用此類貿易調查工具對多個行業實施關税措施。

巴克萊指出，對新加坡而言，藥品關税構成特殊威脅。如果按照特朗普此前威脅的 200% 税率徵收藥品關税，將對新加坡造成嚴重衝擊，因為藥品是新加坡對美貿易的重要組成部分。

據央視新聞，特朗普 7 月初表示，美國將很快對藥品徵收高達 200% 的關税，但將給藥企至少一年的時間，在關税生效前將供應鏈轉移回美國。

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