<p><strong>福陸</strong>(FLR -27.04%) 是一家在城市基礎設施、能源和政府服務等行業具有全球影響力的工程和建築公司，於 2025 年 8 月 1 日發佈了 2025 年第二季度財報。此次發佈的最顯著消息是非公認會計原則（Non-GAAP）每股收益和公認會計原則（GAAP）收入均大幅低於分析師預期：非 GAAP 每股收益為 0.43 美元，而共識預期為 0.55 美元，GAAP 收入為 40 億美元，未能達到 45 億美元的預期。季度業績受到遺留項目成本超支、項目延誤和部門利潤下降的影響。管理層還大幅下調了 2025 年全年展望，將調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）指引從 5.75 億至 6.75 億美元下調至 4.75 億至 5.25 億美元，將調整後的每股收益指引從 2.25 至 2.75 美元下調至 1.95 至 2.15 美元，強調了近期持續的執行和市場挑戰。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>指標</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度預估</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>同比變化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股收益（非 GAAP）</td>
<td>0.43 美元</td>
<td>0.55 美元</td>
<td>0.85 美元</td>
<td>(49.4%)</td>
</tr>
<tr>
<td>收入</td>
<td>40 億美元</td>
<td>不適用</td>
<td>不適用</td>
<td>不適用</td>
</tr>
<tr>
<td>調整後 EBITDA（非 GAAP）</td>
<td>9600 萬美元</td>
<td></td>
<td>1.65 億美元</td>
<td>(41.8%)</td>
</tr>
<tr>
<td>總部門利潤</td>
<td>7800 萬美元</td>
<td></td>
<td>1.94 億美元</td>
<td>(59.8%)</td>
</tr>
<tr>
<td>經營現金流</td>
<td>(2100 萬美元)</td>
<td></td>
<td>2.82 億美元</td>
<td>-107.4%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>來源：FactSet 提供的分析師預估。管理層預期基於管理層在 2025 年第一季度財報中提供的指引。</p>
<h2>商業概述與戰略重點</h2>
<p>福陸專注於為全球客户提供工程、採購和建設（EPC）服務。其業務包括為先進技術、生命科學、礦業、基礎設施、能源和政府合同等行業提供複雜的項目管理。</p>
<p>最近，該公司的商業戰略是逐步擺脱傳統的石油和天然氣市場，越來越重視生命科學和基礎設施等市場。它強調風險管理，傾向於採用可報銷合同模式以實現更可預測的收入。客户關係和持續的項目執行仍然是關鍵優先事項。</p>
<h2>季度業績與顯著事件</h2>
<p>福陸的季度業績受到低於預期的結果和利潤率壓力的影響。總 GAAP 收入下降至 40 億美元，比去年同期低近 6%。非 GAAP 每股收益同比下降 49%，低於分析師預期 21.8%（非 GAAP）。調整後的 EBITDA 也大幅下降，反映出執行問題和來自之前項目的持續成本。</p>
<p>核心部門的利潤率受到嚴重壓力。城市解決方案在第二季度報告的利潤為 2900 萬美元，而 2024 年同期為 1.05 億美元。利潤率從一年前的 5.7% 壓縮至 1.4%。這主要是由於三項基礎設施項目的成本超支爭議造成的 5400 萬美元損失。同樣，能源解決方案的 GAAP 收入同比下降 28.3%。能源解決方案的部門利潤和利潤率大幅下降，原因是一個已完成的合資項目意外產生 3100 萬美元的仲裁損失，以及獎項的持續放緩。在更穩定的使命解決方案部門，管理政府和國防相關項目的收入在第二季度為 7.62 億美元，而 2024 年同期為 7.04 億美元，利潤為 3500 萬美元，而 2024 年同期為 4100 萬美元。</p>
<p>部門新獎項情況喜憂參半。城市解決方案的未完成訂單增加 5%，達到 205 億美元，而去年為 196 億美元。該部門的新獎項價值大幅下降，表明客户正在推遲或重新評估資本支出。能源解決方案的未完成訂單同比下降 34.5%，新獎項疲軟，顯示出能源市場的短期疲軟。使命解決方案的新獎項同比大幅增長。其未完成訂單從 38 億美元收縮至 20 億美元。</p>
<p>本季度還有一些顯著的一次性事件。公司報告其 NuScale Power 投資的税前公允價值變動收益為 32 億美元，顯著扭曲了根據會計規則計算的淨收益，但未影響核心運營表現。此外，福陸在本季度回購了 1.53 億美元的股票，使 2025 年迄今的總回購額達到 2.95 億美元。本季度的經營現金流為 (2100 萬美元)，主要受到大型項目的營運資金流出和解決遺留義務相關成本的影響。</p>
<h2>展望未來</h2>
<p>管理層將 2025 年全年調整後的 EBITDA 指引下調至 4.75 億至 5.25 百萬美元，低於之前的 5.75 億至 6.75 百萬美元（非 GAAP）。修訂後的 2025 財年的調整後每股收益（非 GAAP）範圍現在為 1.95 至 2.15 美元，低於 2.25 至 2.75 美元。領導層重申了 2025 財年經營現金流的指引為 2 億至 2.5 億美元，但這遠低於 2025 年初的水平，暗示在後續季度需要在現金收集和項目週期方面實現實質性改善，以達到全年經營現金流指引的 2 億至 2.5 億美元。</p>
<p>投資者應關注未來的幾個因素。城市和能源解決方案的利潤率恢復是一個特別關注的領域，以及新項目獎項活動和公司解決遺留項目成本問題的能力。客户支出和獎項時機的變化仍然是一個挑戰，尤其是項目延誤和客户優先事項的變化影響了本季度的未完成訂單和新獎項。儘管管理層將許多挫折描述為暫時的，但對於下半年的進一步定量指引並未詳細説明，超出下調的年度預測。FLR 目前不支付股息。</p>
<p><em>收入和淨收益使用美國公認會計原則（GAAP）呈現，除非另有説明。</em></p>

福陸

<p>福陸（Fluor，股票代碼：FLR）報告第二季度利潤下降 60%，非 GAAP 每股收益為 0.43 美元，低於預期的 0.55 美元，GAAP 收入為 40 億美元，低於預期的 45 億美元。利潤下降歸因於成本超支、項目延誤和各部門利潤減少。管理層將全年調整後的 EBITDA 指引下調至 4.75 億至 5.25 億美元，調整後的每股收益指引下調至 1.95 至 2.15 美元。公司正將重點從石油和天然氣轉向生命科學和基礎設施，同時面臨利潤恢復和客户支出方面的挑戰</p>

<p><strong>Fluor</strong>(FLR -27.04%), an engineering and construction firm with a global footprint in industries spanning urban infrastructure, energy, and government services, released its second-quarter 2025 earnings on August 1, 2025. The most notable news from the release was a substantial miss on both non-GAAP earnings per share and GAAP revenue relative to analyst estimates: Non-GAAP EPS was $0.43, compared to the consensus estimate of $0.55, while GAAP revenue was $4.0 billion, missing expectations of $4.5 billion. The quarter’s results were driven by cost overruns on legacy projects, project delays, and a decline in segment profits. Management also slashed its full-year 2025 outlook, lowering adjusted EBITDA guidance from $575–$675 million to $475–$525 million and adjusted EPS guidance from $2.25–$2.75 to $1.95–$2.15 per share, underlining persistent execution and market challenges in the near term.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>福陸</strong>(FLR -27.04%) 是一家在城市基礎設施、能源和政府服務等行業具有全球影響力的工程和建築公司，於 2025 年 8 月 1 日發佈了 2025 年第二季度財報。此次發佈的最顯著消息是非公認會計原則（Non-GAAP）每股收益和公認會計原則（GAAP）收入均大幅低於分析師預期：非 GAAP 每股收益為 0.43 美元，而共識預期為 0.55 美元，GAAP 收入為 40 億美元，未能達到 45 億美元的預期。季度業績受到遺留項目成本超支、項目延誤和部門利潤下降的影響。管理層還大幅下調了 2025 年全年展望，將調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）指引從 5.75 億至 6.75 億美元下調至 4.75 億至 5.25 億美元，將調整後的每股收益指引從 2.25 至 2.75 美元下調至 1.95 至 2.15 美元，強調了近期持續的執行和市場挑戰。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Metric</th>
<th>Q2 2025</th>
<th>Q2 2025 Estimate</th>
<th>Q2 2024</th>
<th>Y/Y Change</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>EPS (Non-GAAP)</td>
<td>$0.43</td>
<td>$0.55</td>
<td>$0.85</td>
<td>(49.4%)</td>
</tr>
<tr>
<td>Revenue</td>
<td>$4.0 billion</td>
<td>N/A</td>
<td>N/A</td>
<td>N/A</td>
</tr>
<tr>
<td>Adjusted EBITDA (Non-GAAP)</td>
<td>$96 million</td>
<td></td>
<td>$165 million</td>
<td>(41.8%)</td>
</tr>
<tr>
<td>Total Segment Profit</td>
<td>$78 million</td>
<td></td>
<td>$194 million</td>
<td>(59.8%)</td>
</tr>
<tr>
<td>Operating Cash Flow</td>
<td>$(21) million</td>
<td></td>
<td>$282 million</td>
<td>-107.4%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>指標</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度預估</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>同比變化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股收益（非 GAAP）</td>
<td>0.43 美元</td>
<td>0.55 美元</td>
<td>0.85 美元</td>
<td>(49.4%)</td>
</tr>
<tr>
<td>收入</td>
<td>40 億美元</td>
<td>不適用</td>
<td>不適用</td>
<td>不適用</td>
</tr>
<tr>
<td>調整後 EBITDA（非 GAAP）</td>
<td>9600 萬美元</td>
<td></td>
<td>1.65 億美元</td>
<td>(41.8%)</td>
</tr>
<tr>
<td>總部門利潤</td>
<td>7800 萬美元</td>
<td></td>
<td>1.94 億美元</td>
<td>(59.8%)</td>
</tr>
<tr>
<td>經營現金流</td>
<td>(2100 萬美元)</td>
<td></td>
<td>2.82 億美元</td>
<td>-107.4%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Source: Analyst estimates provided by FactSet. Management expectations based on management's guidance, as provided in Q1 2025 earnings report.</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：FactSet 提供的分析師預估。管理層預期基於管理層在 2025 年第一季度財報中提供的指引。</p>
</div><h2>Business Overview and Strategic Focus</h2>
<div class="lb-trans"><h2>商業概述與戰略重點</h2>
</div><p>Fluor specializes in engineering, procurement, and construction (EPC) services for clients worldwide. Its operations include complex project management for industries such as advanced technologies, life sciences, mining, infrastructure, energy, and government contracts.</p>
<div class="lb-trans"><p>福陸專注於為全球客户提供工程、採購和建設（EPC）服務。其業務包括為先進技術、生命科學、礦業、基礎設施、能源和政府合同等行業提供複雜的項目管理。</p>
</div><p>Recently, the company’s business strategy has been to diversify away from traditional oil and gas markets, with a growing emphasis on markets like life sciences and infrastructure. It puts a strong focus on risk management, steering toward reimbursable contract models for more predictable revenue. Client relationships and consistent project execution remain key priorities.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近，該公司的商業戰略是逐步擺脱傳統的石油和天然氣市場，越來越重視生命科學和基礎設施等市場。它強調風險管理，傾向於採用可報銷合同模式以實現更可預測的收入。客户關係和持續的項目執行仍然是關鍵優先事項。</p>
</div><h2>Quarterly Performance and Notable Events</h2>
<div class="lb-trans"><h2>季度業績與顯著事件</h2>
</div><p>Fluor’s quarter was marked by softer-than-expected results and pressures on profit margins. Total GAAP revenue slipped to $4.0 billion, nearly 6% lower than the prior year period. Non-GAAP EPS dropped 49% year-over-year, missing analyst estimates by 21.8% (non-GAAP). Adjusted EBITDA also fell sharply, reflecting execution issues and ongoing costs from prior projects.</p>
<div class="lb-trans"><p>福陸的季度業績受到低於預期的結果和利潤率壓力的影響。總 GAAP 收入下降至 40 億美元，比去年同期低近 6%。非 GAAP 每股收益同比下降 49%，低於分析師預期 21.8%（非 GAAP）。調整後的 EBITDA 也大幅下降，反映出執行問題和來自之前項目的持續成本。</p>
</div><p>Margins in core segments came under acute pressure. Urban Solutions reported a profit of $29 million in the second quarter, compared to $105 million in the same period of 2024. Margin compressed to 1.4% from 5.7% a year ago. This was principally due to a $54 million hit from cost overrun disputes on three infrastructure projects. Similarly, Energy Solutions GAAP revenue declined 28.3% year-over-year. Segment profit and margin for Energy Solutions fell sharply due to an unexpected $31 million arbitration loss on a completed joint venture project, and continued slowdown in awards. In the more stable Mission Solutions segment, which manages government and defense-related projects, reported revenue of $762 million in the second quarter compared to $704 million in the same period of 2024, and profit of $35 million compared to $41 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>核心部門的利潤率受到嚴重壓力。城市解決方案在第二季度報告的利潤為 2900 萬美元，而 2024 年同期為 1.05 億美元。利潤率從一年前的 5.7% 壓縮至 1.4%。這主要是由於三項基礎設施項目的成本超支爭議造成的 5400 萬美元損失。同樣，能源解決方案的 GAAP 收入同比下降 28.3%。能源解決方案的部門利潤和利潤率大幅下降，原因是一個已完成的合資項目意外產生 3100 萬美元的仲裁損失，以及獎項的持續放緩。在更穩定的使命解決方案部門，管理政府和國防相關項目的收入在第二季度為 7.62 億美元，而 2024 年同期為 7.04 億美元，利潤為 3500 萬美元，而 2024 年同期為 4100 萬美元。</p>
</div><p>Segment new awards were mixed. Urban Solutions ending backlog increased 5% to $20.5 billion, compared to $19.6 billion a year ago. The value of new awards in that segment dropped steeply, suggesting clients are delaying or reassessing capital spending. Energy Solutions faced a 34.5% decline in backlog year-over-year and weak new awards, signaling near-term softness in energy markets. Mission Solutions saw a sharp year-over-year jump in new awards. Its backlog contracted from $3.8 billion to $2.0 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>部門新獎項情況喜憂參半。城市解決方案的未完成訂單增加 5%，達到 205 億美元，而去年為 196 億美元。該部門的新獎項價值大幅下降，表明客户正在推遲或重新評估資本支出。能源解決方案的未完成訂單同比下降 34.5%，新獎項疲軟，顯示出能源市場的短期疲軟。使命解決方案的新獎項同比大幅增長。其未完成訂單從 38 億美元收縮至 20 億美元。</p>
</div><p>There were also notable one-time events this quarter. The company reported a $3.2 billion pre-tax mark-to-market gain on its NuScale Power investment, significantly distorting net earnings under accounting rules but not affecting core operational performance. Additionally, Fluor repurchased $153 million in shares during the quarter, bringing total repurchases so far in 2025 to $295 million. Operating cash flow was $(21) million for the quarter, driven by working capital outflows on large projects and costs related to resolving legacy obligations.</p>
<div class="lb-trans"><p>本季度還有一些顯著的一次性事件。公司報告其 NuScale Power 投資的税前公允價值變動收益為 32 億美元，顯著扭曲了根據會計規則計算的淨收益，但未影響核心運營表現。此外，福陸在本季度回購了 1.53 億美元的股票，使 2025 年迄今的總回購額達到 2.95 億美元。本季度的經營現金流為 (2100 萬美元)，主要受到大型項目的營運資金流出和解決遺留義務相關成本的影響。</p>
</div><h2>Looking Ahead</h2>
<div class="lb-trans"><h2>展望未來</h2>
</div><p>Management reduced its full-year 2025 adjusted EBITDA guidance to a range of $475 million to $525 million, down from the prior range of $575 million to $675 million (non-GAAP). The revised adjusted EPS (non-GAAP) range for FY2025 is now $1.95 to $2.15 per share, down from $2.25 to $2.75. Leadership reiterated its operating cash flow guidance of $200 million to $250 million for FY2025, but this is far lower than at the start of 2025 and implying that material improvements in cash collection and project cycling are needed in later quarters to achieve full-year operating cash flow guidance of $200–$250 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層將 2025 年全年調整後的 EBITDA 指引下調至 4.75 億至 5.25 百萬美元，低於之前的 5.75 億至 6.75 百萬美元（非 GAAP）。修訂後的 2025 財年的調整後每股收益（非 GAAP）範圍現在為 1.95 至 2.15 美元，低於 2.25 至 2.75 美元。領導層重申了 2025 財年經營現金流的指引為 2 億至 2.5 億美元，但這遠低於 2025 年初的水平，暗示在後續季度需要在現金收集和項目週期方面實現實質性改善，以達到全年經營現金流指引的 2 億至 2.5 億美元。</p>
</div><p>Investors should monitor several factors going forward. Margin recovery in Urban and Energy Solutions is a particular area of focus, alongside new project awards activity and the company’s ability to resolve legacy project cost issues. Variability in client spending and award timing remains a challenge, especially as project delays and shifting client priorities affected backlog and new awards in the quarter. While management described many of the setbacks as temporary, no further quantitative guidance for the second half was detailed beyond the lowered annual forecasts. FLR does not currently pay a dividend.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者應關注未來的幾個因素。城市和能源解決方案的利潤率恢復是一個特別關注的領域，以及新項目獎項活動和公司解決遺留項目成本問題的能力。客户支出和獎項時機的變化仍然是一個挑戰，尤其是項目延誤和客户優先事項的變化影響了本季度的未完成訂單和新獎項。儘管管理層將許多挫折描述為暫時的，但對於下半年的進一步定量指引並未詳細説明，超出下調的年度預測。FLR 目前不支付股息。</p>
</div><p><em>Revenue and net income presented using U.S. generally accepted accounting principles (GAAP) unless otherwise noted.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>收入和淨收益使用美國公認會計原則（GAAP）呈現，除非另有説明。</em></p>
</div>

福陸（FLR）第二季度的利潤下降了 60%