<p>你好，讀者。</p>
<p>過去幾年，“七大巨頭” 一直是 “市場之王”，在華爾街帶來了最大的收益。</p>
<p>但現在這七家公司正在像國王一樣消費，這將導致不同的結果。</p>
<p>根據路透社的報道，預計七大巨頭公司今年將在人工智能方面支出約 3300 億美元的資本支出（CapEx）。</p>
<p>在分析了本週 <strong>Meta Platforms Inc. (META)</strong>、<strong>Microsoft Corp. (MSFT)</strong>、<strong>Apple Inc. (AAPL)</strong> 和 <strong>Amazon.com Inc. (AMZN)</strong> 的財報後，看來這個數字只會增加。</p>
<p>因此，在今天的 <strong><em>聰明錢</em></strong> 中，讓我們討論這四家科技巨頭如何在人工智能支出上變得更加大膽，看看他們最近的財報……</p>
<p>這也是將這些 “國王” 從你的投資組合中 “移除” 的一個重要原因。</p>
<p>相反，我將向你展示為什麼值得關注那些更 “謙遜” 的公司——那些可能悄然成為新的人工智能王者的公司……</p>
<p>以及在哪裏找到它們。</p>
<h2><strong>Meta 和 Microsoft：輝煌的增長，輝煌的支出</strong></h2>
<p>Meta 在週三公佈了第二季度的財報，超出預期，導致股價在第二天飆升 12%，創下 784.75 美元的歷史新高。Facebook 和 Instagram 的母公司報告的收入為 475.2 億美元，每股收益為 7.14 美元，超出分析師的預期。其第二季度銷售額同比增長 22%——與去年相同的增長率。</p>
<p>雖然這聽起來不錯，但事情變得昂貴的地方在這裏。</p>
<p>該公司將其資本支出預測的下限提高至 660 億美元至 720 億美元，之前的範圍是 640 億美元起。</p>
<p>這很有道理，因為這家科技巨頭在 6 月對其人工智能部門進行了重組，投資了 143 億美元用於 Scale AI，並創建了新的 Meta 超級智能實驗室。</p>
<p>Meta 預計 2025 年的總支出將在 1140 億美元至 1180 億美元之間，這也將其之前的估計下限提高了 10 億美元。</p>
<p>在財報電話會議上，當被問及這家科技巨頭日益增長的資本支出時，首席財務官 Susan Li 表示，公司正在 “探索與金融合作夥伴共同開發數據中心的方式”。</p>
<p>然而，Meta 很可能會咬下超過其能力範圍的東西。</p>
<p>為了不被超越，微軟的股價在週三盤後上漲了 9%，因為該公司報告了超出預期的財政第四季度業績。每股收益為 3.65 美元，超過華爾街的 3.37 美元預期，收入達到 764.4 億美元。</p>
<p>同樣，雖然這對投資者來説可能看起來很有吸引力，但微軟也在跟隨支出膨脹的趨勢。</p>
<p>微軟首席財務官 Amy Hood 宣佈，公司預計 2025 財年第一季度的資本支出將超過 300 億美元，年增長超過 50%。這超過了分析師對 242.3 億美元的預期。</p>
<p>該公司還面臨數據中心基礎設施短缺，因為它準備運行更多的人工智能模型。Hood 在 1 月表示，他們預計到 6 月時會 “更好地滿足供需”，但她現在將這個時間推遲到了 12 月。</p>
<p>如果這種支出速度持續下去，微軟全年可能會超過 1200 億美元，增長 36%。</p>
<h2><strong>Apple 和 Amazon：雄心勃勃的計劃，焦慮的投資者</strong></h2>
<p>蘋果在週四發佈了強勁的第三季度業績，收入增長 10%——這是自 2021 年 12 月以來的最佳增長。每股收益為 1.57 美元，收入為 940.4 億美元，均超出分析師的預期。iPhone 銷售——仍然是蘋果的主要收入來源——同比增長 13%。</p>
<p>但該公司面臨關税成本——在 6 月季度累計達 800 億美元。儘管關税成本低於蘋果 5 月的預測，首席執行官 Tim Cook 警告投資者，9 月季度可能會產生約 11 億美元的關税成本。</p>
<p>所以，只有時間能證明蘋果的雄心是否會實現……或者它是否開始感受到王冠的沉重負擔。我的賭注在後者。</p>
<p>與蘋果一樣，亞馬遜在週四也超出了第三季度的盈利預期，每股收益為 1.68 美元，收入為 1677 億美元。但市場反應不同，股價在盤後下跌超過 7%。</p>
<p>這可能是因為亞馬遜的人工智能支出明顯變得昂貴。</p>
<p>該公司的自由現金流從去年的 539 億美元驟降至 182 億美元，因為亞馬遜加大了對人工智能基礎設施的資本支出。本季度支出 322 億美元用於物業和設備——幾乎是去年的 176 億美元的兩倍。其中大部分用於數據中心和人工智能能力。</p>
<p>亞馬遜網絡服務（AWS），他們的雲計算皇冠明珠，增長了 18%，達到 308.7 億美元。雖然表現穩健，但仍落後於微軟 Azure（39%）和谷歌雲（32%）的增長。競爭加劇，亞馬遜正在大量消耗現金以保持相關性。</p>
<p>更重要的是，亞馬遜承諾今年將支出高達 1000 億美元，主要用於與人工智能相關的投資。</p>
<p>因此，可以肯定地説，七大巨頭預計的 3000 億美元支出只會越來越大。當這些國王忙於向自己證明他們是不可戰勝的時，他們正在以令人擔憂的速度消耗資本。</p>
<p>因為他們的估值極高，他們可能會在 “成長到” 這些估值方面面臨困難。</p>
<p>以下是值得關注的公司……</p>
<h2><strong>下一個人工智能贏家</strong></h2>
<p>當昂貴的科技股飛漲時，許多間接或非科技股通常會低迷。</p>
<p>你通常會在不受歡迎的行業或外國市場中找到這些股票，就像在 2000 年代初期表現出色的那些股票。大多數投資者根本忽視這些股票，無論它們的潛力有多出色。</p>
<p>這是個壞主意。</p>
<p>所以，我認為你現在最好忽視任何被過度炒作的科技股。</p>
<p>相反，我會把那些錢投入到不太知名、被高度誤解的股票中。</p>
<p>這在人工智能不斷加速、朝着人工通用智能（<strong>AGI</strong>）發展的背景下尤其如此。</p>
<p>AGI 是一項偉大的革命性進步——它將改變一切。而且它的到來比人們預期的要早。事實上，一些專家建議我們可能在今年年底之前看到 AGI 的突破。</p>
<p>但他們對 AGI 的追求可能會讓這些七大巨頭公司陷入困境。</p>
<p>因此，為了準備 AGI，我發佈了一份新的特別報告——名為 <strong><em>賣這個，買那個：通往 AGI 的競賽</em></strong>——在我的 <strong><em>Fry’s Investment Report</em></strong> 服務中。在這份報告中，我詳細介紹了我認為在 AGI 時代將會飛速發展的三個投資機會。</p>
<p>我建議你不要跟隨潮流，投資那些大家已經視為贏家的公司，而是關注那些默默無聞、真正創造價值的謙遜參與者。</p>
<p><strong>要了解更多關於 <em>Fry’s Investment Report</em> 的信息——以及如何獲取這份特別報告——只需點擊這裏。</strong></p>
<p>此致，</p>
<p>埃裏克·弗賴</p>
<p>編輯，<strong><em>聰明的錢</em></strong></p>

亞馬遜

蘋果

微軟

<p>七大科技公司預計今年將在人工智能資本支出上花費 3300 億美元，這引發了對其財務可持續性的擔憂。Meta、微軟、蘋果和亞馬遜都報告了強勁的收益，但同時也在顯著增加支出。Meta 的資本支出預測已上調至 660 億至 720 億美元之間，而微軟預計 2025 年第一季度的資本支出將超過 300 億美元。蘋果和亞馬遜也報告了穩健的收益，但不斷上升的成本和市場反應表明這些科技巨頭面臨潛在挑戰</p>

<p>Hello, Reader.</p>
<div class="lb-trans"><p>你好，讀者。</p>
</div><p>The Magnificent Seven have been the “kings of the market” for the past few years, leading to some of the biggest gains on Wall Street.</p>
<div class="lb-trans"><p>過去幾年，“七大巨頭” 一直是 “市場之王”，在華爾街帶來了最大的收益。</p>
</div><p>But now this septet is spending like kings, and that’s going to lead to different results.</p>
<div class="lb-trans"><p>但現在這七家公司正在像國王一樣消費，這將導致不同的結果。</p>
</div><p>The Mag 7 companies are expected to spend about <em>$330 billion</em> in capital expenditure (CapEx) on artificial intelligence this year, according to Reuters.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據路透社的報道，預計七大巨頭公司今年將在人工智能方面支出約 3300 億美元的資本支出（CapEx）。</p>
</div><p>And after analyzing this week’s earnings releases from <strong>Meta Platforms Inc. (META)</strong>, <strong>Microsoft Corp. (MSFT)</strong>, <strong>Apple Inc. (AAPL)</strong>, and <strong>Amazon.com Inc. (AMZN)</strong>,it looks like that number will only grow.</p>
<div class="lb-trans"><p>在分析了本週 <strong>Meta Platforms Inc. (META)</strong>、<strong>Microsoft Corp. (MSFT)</strong>、<strong>Apple Inc. (AAPL)</strong> 和 <strong>Amazon.com Inc. (AMZN)</strong> 的財報後，看來這個數字只會增加。</p>
</div><p>So, in today’s <strong><em>Smart Money</em></strong>, let’s discuss how these four tech giants have become bolder with their AI spending by looking at their recent earnings reports…</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，在今天的 <strong><em>聰明錢</em></strong> 中，讓我們討論這四家科技巨頭如何在人工智能支出上變得更加大膽，看看他們最近的財報……</p>
</div><p>And why this is a crucial reason to <em>remove</em> these “kings” from your portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>這也是將這些 “國王” 從你的投資組合中 “移除” 的一個重要原因。</p>
</div><p>Instead, I’ll show you why it’s worth looking at more “humble” companies – those that may quietly become the new AI royalty…</p>
<div class="lb-trans"><p>相反，我將向你展示為什麼值得關注那些更 “謙遜” 的公司——那些可能悄然成為新的人工智能王者的公司……</p>
</div><p>And where to find them.</p>
<div class="lb-trans"><p>以及在哪裏找到它們。</p>
</div><h2><strong>Meta and Microsoft: Magnificent Growth, Magnificent Spending</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>Meta 和 Microsoft：輝煌的增長，輝煌的支出</strong></h2>
</div><p>Meta reported a second-quarter earnings beat on Wednesday, sending shares soaring by 12% the following day to a record high of $784.75. The Facebook and Instagram parent reported revenue of $47.52 billion and earnings per share of $7.14, surpassing analysts’ expectations. Its second-quarter sales jumped 22% year-over-year – the same growth rate as a year ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 在週三公佈了第二季度的財報，超出預期，導致股價在第二天飆升 12%，創下 784.75 美元的歷史新高。Facebook 和 Instagram 的母公司報告的收入為 475.2 億美元，每股收益為 7.14 美元，超出分析師的預期。其第二季度銷售額同比增長 22%——與去年相同的增長率。</p>
</div><p>While that sounds great, here’s where things get expensive.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然這聽起來不錯，但事情變得昂貴的地方在這裏。</p>
</div><p>The company boosted the lower end of its CapEx forecast to between $66 billion and $72 billion, up from the previous range starting at $64 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司將其資本支出預測的下限提高至 660 億美元至 720 億美元，之前的範圍是 640 億美元起。</p>
</div><p>This makes sense as the tech giant went through some restructuring in their AI division in June, investing $14.3 billion into Scale AI and creating the new Meta Superintelligence Labs.</p>
<div class="lb-trans"><p>這很有道理，因為這家科技巨頭在 6 月對其人工智能部門進行了重組，投資了 143 億美元用於 Scale AI，並創建了新的 Meta 超級智能實驗室。</p>
</div><p>Meta’s total expenses for 2025 are projected to be between $114 billion and $118 billion, which also raises the lower end of its previous estimate by $1 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 預計 2025 年的總支出將在 1140 億美元至 1180 億美元之間，這也將其之前的估計下限提高了 10 億美元。</p>
</div><p>During the earnings call, when asked about the tech giant’s growing CapEx, Chief Financial Officer Susan Li said the company is “exploring ways to work with financial partners to co-develop data centers.”</p>
<div class="lb-trans"><p>在財報電話會議上，當被問及這家科技巨頭日益增長的資本支出時，首席財務官 Susan Li 表示，公司正在 “探索與金融合作夥伴共同開發數據中心的方式”。</p>
</div><p>However, it is very possible that Meta ends up biting off more than it can chew.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，Meta 很可能會咬下超過其能力範圍的東西。</p>
</div><p>Not to be outdone, shares of Microsoft popped 9% after hours Wednesday as the company reported better-than-expected fiscal fourth-quarter results. Earnings per share hit $3.65 versus Wall Street’s $3.37 expectations, while revenue reached $76.44 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>為了不被超越，微軟的股價在週三盤後上漲了 9%，因為該公司報告了超出預期的財政第四季度業績。每股收益為 3.65 美元，超過華爾街的 3.37 美元預期，收入達到 764.4 億美元。</p>
</div><p>Again, while this might look compelling to investors, Microsoft is following the same trend of inflated spending.</p>
<div class="lb-trans"><p>同樣，雖然這對投資者來説可能看起來很有吸引力，但微軟也在跟隨支出膨脹的趨勢。</p>
</div><p>Microsoft CFO Amy Hood announced that the company expects over $30 billion in capital spending for the first quarter of fiscal year 2025 – resulting in an annual growth of over 50%. This surpasses analysts’ expectations of $24.23 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>微軟首席財務官 Amy Hood 宣佈，公司預計 2025 財年第一季度的資本支出將超過 300 億美元，年增長超過 50%。這超過了分析師對 242.3 億美元的預期。</p>
</div><p>It’s also facing data center infrastructure shortages as the tech company prepares for additional AI models to be run. In January, Hood said they’d be in “better supply-demand shape” by June, but she’s now moved that time to December.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司還面臨數據中心基礎設施短缺，因為它準備運行更多的人工智能模型。Hood 在 1 月表示，他們預計到 6 月時會 “更好地滿足供需”，但她現在將這個時間推遲到了 12 月。</p>
</div><p>If this pace of spending continues, Microsoft is likely to hit over $120 billion for the full fiscal year, a 36% jump.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果這種支出速度持續下去，微軟全年可能會超過 1200 億美元，增長 36%。</p>
</div><h2><strong>Apple and Amazon: Ambitious Plans, Anxious Investors</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>Apple 和 Amazon：雄心勃勃的計劃，焦慮的投資者</strong></h2>
</div><p>Apple delivered solid third-quarter results Thursday with revenue jumping 10% – its best growth since December 2021. Earnings per share came in at $1.57 and revenue at $94.04 billion, both beating analysts’ expectations. iPhone sales – still Apple’s bread and butter – increased 13% year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘋果在週四發佈了強勁的第三季度業績，收入增長 10%——這是自 2021 年 12 月以來的最佳增長。每股收益為 1.57 美元，收入為 940.4 億美元，均超出分析師的預期。iPhone 銷售——仍然是蘋果的主要收入來源——同比增長 13%。</p>
</div><p>But the company faces tariff costs – adding up to $800 billion in the June quarter. Although tariff costs came in lower than Apple’s May prediction, CEO Tim Cook warned investors that it could incur about $1.1 billion in tariff costs for the September quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>但該公司面臨關税成本——在 6 月季度累計達 800 億美元。儘管關税成本低於蘋果 5 月的預測，首席執行官 Tim Cook 警告投資者，9 月季度可能會產生約 11 億美元的關税成本。</p>
</div><p>So, only time will tell if Apple’s ambitions pay off… or if it is starting to feel the dooming weight of its kingly crown. My bet is on the latter.</p>
<div class="lb-trans"><p>所以，只有時間能證明蘋果的雄心是否會實現……或者它是否開始感受到王冠的沉重負擔。我的賭注在後者。</p>
</div><p>Like Apple, Amazon also beat third-quarter earnings estimates on Thursday with $1.68 per share and $167.7 billion in revenue. But the market had a different reaction as shares tumbled over 7% after hours.</p>
<div class="lb-trans"><p>與蘋果一樣，亞馬遜在週四也超出了第三季度的盈利預期，每股收益為 1.68 美元，收入為 1677 億美元。但市場反應不同，股價在盤後下跌超過 7%。</p>
</div><p>And it could be because Amazon’s AI spending is getting noticeably expensive.</p>
<div class="lb-trans"><p>這可能是因為亞馬遜的人工智能支出明顯變得昂貴。</p>
</div><p>The company’s free cash flow nosedived to $18.2 billion from $53.9 billion last year as Amazon ramped up capital spending on AI infrastructure. It spent $32.2 billion on property and equipment this quarter – close to double last year’s $17.6 billion. Most of that went toward data centers and AI capabilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司的自由現金流從去年的 539 億美元驟降至 182 億美元，因為亞馬遜加大了對人工智能基礎設施的資本支出。本季度支出 322 億美元用於物業和設備——幾乎是去年的 176 億美元的兩倍。其中大部分用於數據中心和人工智能能力。</p>
</div><p>Amazon Web Services, their cloud crown jewel, grew 18% to $30.87 billion. Although solid, it is still trailing the growth at Microsoft Azure (39%) and Google Cloud (32%). Competition is heating up, and Amazon is hemorrhaging cash to stay relevant.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜網絡服務（AWS），他們的雲計算皇冠明珠，增長了 18%，達到 308.7 億美元。雖然表現穩健，但仍落後於微軟 Azure（39%）和谷歌雲（32%）的增長。競爭加劇，亞馬遜正在大量消耗現金以保持相關性。</p>
</div><p>What’s more, Amazon has pledged to spend up to $100 billion this year, mostly on AI-related investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>更重要的是，亞馬遜承諾今年將支出高達 1000 億美元，主要用於與人工智能相關的投資。</p>
</div><p>So, it’s safe to say that the Mag 7’s $300 billion expected spending will only get bigger. While these kings are busy proving to themselves that they’re invincible, they’re burning through capital at a concerning rate.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，可以肯定地説，七大巨頭預計的 3000 億美元支出只會越來越大。當這些國王忙於向自己證明他們是不可戰勝的時，他們正在以令人擔憂的速度消耗資本。</p>
</div><p>Because they are selling for spectacularly high valuations, they may struggle to “grow into” those valuations.</p>
<div class="lb-trans"><p>因為他們的估值極高，他們可能會在 “成長到” 這些估值方面面臨困難。</p>
</div><p>Here’s what companies to look at instead…</p>
<div class="lb-trans"><p>以下是值得關注的公司……</p>
</div><h2><strong>The Next AI Winners</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>下一個人工智能贏家</strong></h2>
</div><p>When expensive tech stocks are flying high, many indirect or <em>non</em>-tech stocks are usually flying low.</p>
<div class="lb-trans"><p>當昂貴的科技股飛漲時，許多間接或非科技股通常會低迷。</p>
</div><p>Often, you will find these stocks in out-of-favor industries or foreign markets, like those that excelled during the early 2000s. Most investors simply ignore these stocks, no matter how outstanding their potential might be.</p>
<div class="lb-trans"><p>你通常會在不受歡迎的行業或外國市場中找到這些股票，就像在 2000 年代初期表現出色的那些股票。大多數投資者根本忽視這些股票，無論它們的潛力有多出色。</p>
</div><p>That’s a bad idea.</p>
<div class="lb-trans"><p>這是個壞主意。</p>
</div><p>So, I think you’re better off ignoring any overhyped tech stock right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>所以，我認為你現在最好忽視任何被過度炒作的科技股。</p>
</div><p>Instead, I’d put that money into lesser known, highly misunderstood stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>相反，我會把那些錢投入到不太知名、被高度誤解的股票中。</p>
</div><p>This is especially true with AI only accelerating, moving toward artificial <em>general</em> intelligence ( <strong>AGI</strong>).</p>
<div class="lb-trans"><p>這在人工智能不斷加速、朝着人工通用智能（<strong>AGI</strong>）發展的背景下尤其如此。</p>
</div><p>AGI is a great, revolutionary advancement – it will change everything. And it’s coming sooner than people expect. In fact, some experts suggest we could see an AGI breakthrough by the end of this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>AGI 是一項偉大的革命性進步——它將改變一切。而且它的到來比人們預期的要早。事實上，一些專家建議我們可能在今年年底之前看到 AGI 的突破。</p>
</div><p>But their pursuit of AGI could break the banks of these Mag 7 companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>但他們對 AGI 的追求可能會讓這些七大巨頭公司陷入困境。</p>
</div><p>So, to prepare for AGI, I’ve released a new special report – called <strong><em>Sell This, Buy That: The Race to AGI</em></strong> – in my <strong><em>Fry’s Investment Report</em></strong> service. In this report, I detail three plays I believe will soar in the age of AGI.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，為了準備 AGI，我發佈了一份新的特別報告——名為 <strong><em>賣這個，買那個：通往 AGI 的競賽</em></strong>——在我的 <strong><em>Fry’s Investment Report</em></strong> 服務中。在這份報告中，我詳細介紹了我認為在 AGI 時代將會飛速發展的三個投資機會。</p>
</div><p>Instead of joining the crowd and investing in companies everyone’s already crowning as winners, I urge you to look at the humble players quietly building real value.</p>
<div class="lb-trans"><p>我建議你不要跟隨潮流，投資那些大家已經視為贏家的公司，而是關注那些默默無聞、真正創造價值的謙遜參與者。</p>
</div><p><strong>To learn more about <em>Fry’s Investment Report</em> – and how to access this special report – simply click here.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>要了解更多關於 <em>Fry’s Investment Report</em> 的信息——以及如何獲取這份特別報告——只需點擊這裏。</strong></p>
</div><p>Regards,</p>
<div class="lb-trans"><p>此致，</p>
</div><p>Eric Fry</p>
<div class="lb-trans"><p>埃裏克·弗賴</p>
</div><p>Editor, <strong><em>Smart Money</em></strong></p>
<div class="lb-trans"><p>編輯，<strong><em>聰明的錢</em></strong></p>
</div>

The Mag 7’s AI Spending Spree Spells Trouble – Look Here Instead

- “Magnificent Seven” 預計在人工智能上支出約 3300 億美元。  
- Meta、微軟、蘋果和亞馬遜的支出持續增加，面臨高估值壓力。  
- 投資者應關注被低估的公司，尋找新的 AI 贏家。  

七巨頭在人工智能上的大肆支出預示着麻煩——請關注其他地方