<p><strong>黑莓</strong>(BB -2.58%) 曾經是智能手機的代名詞，但它失去了這個蓬勃發展的市場給 <strong>蘋果</strong> iPhone 和安卓設備。最終，它完全停止了手機生產，並重新定位為物聯網 (IoT) 和網絡安全軟件提供商，但在這些飽和市場中仍然面臨擴展的困難。</p>
<p>在 2025 年，股票交易平穩，而 <strong>標準普爾 500 指數</strong> 年初至今上漲了 8%。讓我們看看為什麼黑莓今年落後於大盤，以及它在未來 12 個月可能的走勢。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjUxODcvaW52ZXN0b3ItbG9va3MtYXQtY2hhcnRzLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjUxODcvaW52ZXN0b3ItbG9va3MtYXQtY2hhcnRzLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>黑莓的兩個核心增長引擎</h2>
<p>黑莓最近的大部分增長是通過兩項收購推動的。首先，它在 2010 年收購了 QNX，這是全球最受歡迎的嵌入式操作系統 (OS) 用於車輛。這項收購幫助它從連接和無人駕駛汽車市場的長期增長中獲利。在 2023 年，它推出了基於 QNX 構建並與 <strong>亞馬遜</strong> 網絡服務共同開發的雲端連接汽車平台 BlackBerry IVY。</p>
<p>黑莓在今年早些時候將其整個物聯網業務重新品牌為 QNX，並預計更多的汽車設計勝利將推動其長期業績。在 2025 財年（截至今年 2 月），QNX 部門的收入同比增長 10%，佔黑莓總收入的 44%。</p>
<p>其次，黑莓在 2019 年以 14 億美元收購了網絡安全公司 Cylance。這項收購旨在加強其網絡安全軟件業務，但面臨來自更大和增長更快的競爭對手如 <strong>帕洛阿爾託網絡</strong> 和 <strong>CrowdStrike</strong> 的激烈競爭。在 2 月份，它以 1.6 億美元現金和股權將 Cylance 的終端安全資產出售給了 Arctic Wolf。</p>
<p>在 2025 財年，黑莓的安全通信部門（包括其網絡安全服務、SecuSmart 安全消息和通話服務及其他安全工具）的收入同比下降 4%，但仍佔其總收入的 51%。</p>
<p>黑莓之前利用其專利產生高利潤的特許權使用費和許可費，但在過去三年中出售了大部分專利組合以籌集新現金。因此，其許可收入在 2025 財年暴跌 90%，僅佔其總收入的 5%。</p>
<h2>黑莓在未來一年會發生什麼？</h2>
<p>黑莓預計在 2026 財年產生 5.08 億至 5.38 億美元的收入，這在中間值上代表 2% 的下降。這包括由於 Cylance 出售導致的安全通信收入下降 10% 至 14%，儘管公司仍在獲得更多的 SecuSmart 客户。對於 QNX，管理層預計其 250 百萬至 270 百萬美元範圍的中間值將實現 10% 的全年增長。</p>
<p>在底線方面，調整後的息税折舊攤銷前利潤 (EBITDA) 應在 14% 的下降和 3% 的增長之間波動。然而，對於 2027 財年，分析師預計收入和調整後的 EBITDA 將分別增長 9% 和 18%，因為 QNX 和 SecuSmart 獲得新客户。</p>
<h2>現在是購買黑莓股票的合適時機嗎？</h2>
<p>以 22 億美元的企業價值來看，黑莓在今年銷售額的四倍並不算便宜。它的交易倍數為 27 倍的前瞻性調整 EBITDA。在過去 12 個月中，內部人士也一直是淨賣出該股票。</p>
<p>如果黑莓能夠滿足分析師的預期，並且在 2027 財年初仍以 27 倍的前瞻性調整 EBITDA 交易，那麼其股價在未來 12 個月可能上漲 16%。然而，如果其兩個主要部門中的任何一個出現問題，其估值倍數可能會收縮，導致股價下跌。這就是為什麼我認為黑莓股票現在還不值得購買。</p>

黑莓

<p>黑莓（BB）在 2025 年表現不佳，股價持平，而標準普爾 500 指數上漲了 8%。該公司的增長依賴於其 QNX 汽車平台和網絡安全服務，但面臨競爭和收入下降的挑戰。黑莓預計在 2026 財年收入將略有下降，但在 2027 財年有潛在增長。儘管企業價值為 22 億美元，但該股票並不被視為便宜貨，內部人士的拋售引發了擔憂。分析師預測，如果預期得以實現，股價可能上漲 16%，但風險依然存在，因此目前購買並不理想</p>

<p><strong>BlackBerry</strong>(BB -2.58%) was once synonymous with smartphones, but it lost that booming market to the <strong>Apple</strong> iPhone and Android-powered devices. It eventually stopped producing phones entirely and reinvented itself as an Internet of Things (IoT) and cybersecurity software provider, but it's still struggling to expand in those saturated markets.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>黑莓</strong>(BB -2.58%) 曾經是智能手機的代名詞，但它失去了這個蓬勃發展的市場給 <strong>蘋果</strong> iPhone 和安卓設備。最終，它完全停止了手機生產，並重新定位為物聯網 (IoT) 和網絡安全軟件提供商，但在這些飽和市場中仍然面臨擴展的困難。</p>
</div><p>The stock has traded flat in 2025 as the <strong>S&amp;P 500</strong> is up 8% year to date. Let's see why BlackBerry is trailing the broad market this year and where it might be headed over the next 12 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年，股票交易平穩，而 <strong>標準普爾 500 指數</strong> 年初至今上漲了 8%。讓我們看看為什麼黑莓今年落後於大盤，以及它在未來 12 個月可能的走勢。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjUxODcvaW52ZXN0b3ItbG9va3MtYXQtY2hhcnRzLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F825187%2Finvestor-looks-at-charts.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>BlackBerry's two core growth engines</h2>
<div class="lb-trans"><h2>黑莓的兩個核心增長引擎</h2>
</div><p>Most of BlackBerry's recent growth has been driven by two acquisitions. First, it acquired QNX, the world's most popular embedded operating system (OS) for vehicles, back in 2010. That acquisition helped it profit from the secular growth of the connected and driverless vehicle markets. In 2023, it launched BlackBerry IVY, a cloud-based connected-vehicle platform which was built on QNX and co-developed with <strong>Amazon</strong> Web Services.</p>
<div class="lb-trans"><p>黑莓最近的大部分增長是通過兩項收購推動的。首先，它在 2010 年收購了 QNX，這是全球最受歡迎的嵌入式操作系統 (OS) 用於車輛。這項收購幫助它從連接和無人駕駛汽車市場的長期增長中獲利。在 2023 年，它推出了基於 QNX 構建並與 <strong>亞馬遜</strong> 網絡服務共同開發的雲端連接汽車平台 BlackBerry IVY。</p>
</div><p>BlackBerry rebranded its entire IoT business as QNX earlier this year, and it expects more automotive design wins to drive its results long-term. In fiscal 2025 (which ended this past February), the QNX segment's revenue rose 10% year over year and accounted for 44% of BlackBerry's top line.</p>
<div class="lb-trans"><p>黑莓在今年早些時候將其整個物聯網業務重新品牌為 QNX，並預計更多的汽車設計勝利將推動其長期業績。在 2025 財年（截至今年 2 月），QNX 部門的收入同比增長 10%，佔黑莓總收入的 44%。</p>
</div><p>Second, BlackBerry acquired the cybersecurity company Cylance in 2019 for $1.4 billion. That acquisition was aimed at strengthening its cybersecurity software business, but it faced stiff competition from bigger and faster-growing competitors like <strong>Palo Alto Networks</strong> and <strong>CrowdStrike</strong>. In February, it sold Cylance's endpoint security assets to Arctic Wolf for $160 million in cash and equity.</p>
<div class="lb-trans"><p>其次，黑莓在 2019 年以 14 億美元收購了網絡安全公司 Cylance。這項收購旨在加強其網絡安全軟件業務，但面臨來自更大和增長更快的競爭對手如 <strong>帕洛阿爾託網絡</strong> 和 <strong>CrowdStrike</strong> 的激烈競爭。在 2 月份，它以 1.6 億美元現金和股權將 Cylance 的終端安全資產出售給了 Arctic Wolf。</p>
</div><p>In fiscal 2025, BlackBerry's revenue from its secured communications segment (which houses its cybersecurity services, SecuSmart secure messaging and call services, and other security tools) dipped 4% year over year but still accounted for 51% of its top line.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 財年，黑莓的安全通信部門（包括其網絡安全服務、SecuSmart 安全消息和通話服務及其他安全工具）的收入同比下降 4%，但仍佔其總收入的 51%。</p>
</div><p>BlackBerry previously leveraged its patents to generate high-margin royalties and licensing fees, but it sold most of that portfolio over the past three years to raise fresh cash. As a result, its licensing revenue plunged 90% in fiscal 2025 and only accounted for 5% of its top line.</p>
<div class="lb-trans"><p>黑莓之前利用其專利產生高利潤的特許權使用費和許可費，但在過去三年中出售了大部分專利組合以籌集新現金。因此，其許可收入在 2025 財年暴跌 90%，僅佔其總收入的 5%。</p>
</div><h2>What will happen to BlackBerry over the next year?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>黑莓在未來一年會發生什麼？</h2>
</div><p>BlackBerry expects to generate $508 million to $538 million in revenue in fiscal 2026, which would represent a 2% decline at the midpoint. This includes a 10% to 14% hit to secured communications revenue stemming from the Cylance sale, though the company continues to gain more SecuSmart customers. For QNX, management is guiding for 10% full-year growth at the midpoint of its $250 million to $270 million range.</p>
<div class="lb-trans"><p>黑莓預計在 2026 財年產生 5.08 億至 5.38 億美元的收入，這在中間值上代表 2% 的下降。這包括由於 Cylance 出售導致的安全通信收入下降 10% 至 14%，儘管公司仍在獲得更多的 SecuSmart 客户。對於 QNX，管理層預計其 250 百萬至 270 百萬美元範圍的中間值將實現 10% 的全年增長。</p>
</div><p>On the bottom line, adjusted earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization (EBITDA) should range between a 14% decline and 3% growth. For fiscal 2027, however, analysts expect revenue and adjusted EBITDA to rise 9% and 18%, respectively, as QNX and SecuSmart gain new customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>在底線方面，調整後的息税折舊攤銷前利潤 (EBITDA) 應在 14% 的下降和 3% 的增長之間波動。然而，對於 2027 財年，分析師預計收入和調整後的 EBITDA 將分別增長 9% 和 18%，因為 QNX 和 SecuSmart 獲得新客户。</p>
</div><h2>Is it the right time to buy BlackBerry stock?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>現在是購買黑莓股票的合適時機嗎？</h2>
</div><p>With an enterprise value of $2.2 billion, BlackBerry isn't much of a bargain at four times this year's sales. It also trades at 27 times forward adjusted EBITDA. Insiders have been net sellers of the stock over the past 12 months too.</p>
<div class="lb-trans"><p>以 22 億美元的企業價值來看，黑莓在今年銷售額的四倍並不算便宜。它的交易倍數為 27 倍的前瞻性調整 EBITDA。在過去 12 個月中，內部人士也一直是淨賣出該股票。</p>
</div><p>If BlackBerry manages to meet analysts' expectations and still trades at 27 times its forward adjusted EBITDA by the beginning of fiscal 2027, its shares could rise 16% over the next 12 months. If either of its two main segments stumble, however, its valuation multiples would likely contract, driving the stock lower. That's why I don't think BlackBerry stock is worth buying yet.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果黑莓能夠滿足分析師的預期，並且在 2027 財年初仍以 27 倍的前瞻性調整 EBITDA 交易，那麼其股價在未來 12 個月可能上漲 16%。然而，如果其兩個主要部門中的任何一個出現問題，其估值倍數可能會收縮，導致股價下跌。這就是為什麼我認為黑莓股票現在還不值得購買。</p>
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今年黑莓（BB）股票經歷了什麼變化？