我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。美國股市因關税威脅和疲弱的就業報告面臨顯著下跌，標準普爾 500 指數大幅下滑，但自四月以來仍上漲 25%。儘管存在擔憂，一些投資者認為現在恐慌為時尚早，指出市場的韌性。勞動力市場顯示出疲軟跡象，促使人們預期美聯儲將降息。分析師表示，經濟的定位優於以往週期，預計迪士尼和麥當勞等大型公司的即將發佈的財報將影響市場情緒。八月曆來是股票波動性較大的月份，但投資者仍保持謹慎樂觀
作者：Vivien Lou Chen
“每一次下跌都有它的時機，市場總能找到超越噪音的方式，” 財富聯盟的總裁兼董事總經理 Eric Diton 談到美國股票時表示。
特朗普總統的關税威脅和最新的就業市場疲軟跡象在週五動搖了華爾街投資者的信心——正值市場進入歷史上從八月到十月的動盪時期。但一些投資者表示，這不是恐慌的時刻。他們指出，股市在最近幾個月中多次擺脱貿易恐懼，繼續上漲。
這次情況會有所不同嗎？閲讀：八月曆來是大型科技股表現不佳的月份。今年會有什麼期待？
儘管週五錄得大幅虧損——超過三個月以來最大的一日跌幅，標準普爾 500 指數（S&P 500）仍比 4 月 8 日的低點上漲了 25%，而納斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）則從其 “解放日” 的低點上漲了 35%。
特朗普的最新舉動——週四對新貿易協議設定的最後期限——威脅對包括瑞士在內的十多個國家加徵更高的關税。另見：特朗普對更多國家加徵更高關税，8 月 7 日生效。“每一次下跌都有它的時機，” 財富聯盟的總裁兼董事總經理 Eric Diton 在紐約梅爾維爾表示，他的投資顧問公司管理着 21 億美元的資產。他認為，市場的韌性將持續，除非盈利疲軟、通脹上升或失業率大幅上升。貿易緊張局勢在美國勞動力市場出現裂痕的同時重新浮現。週五發佈的 7 月份非農就業報告顯示，新增就業人數低於預期，僅為 73,000，並且對前幾個月的數據進行了大幅修正。此外，失業率為 4.2%，如預期，但高於之前的 4.1%。疲弱的就業報告提高了對美聯儲在 9 月降息的預期。兩位美聯儲理事在週三對中央銀行的決定表示明顯異議後，週五對貨幣政策路徑表達了新的擔憂。美聯儲理事 Michelle Bowman 和 Christopher Waller 指出，勞動力市場的擔憂是他們與其他成員歷史性分歧的理由，支持在美聯儲最近的會議上降息。其他近期數據則呈現出複雜的局面：第二季度 GDP 反彈，但這一激增受到與關税恐懼相關的提前進口的影響。同時，通脹錄得自 2 月以來最大的月度增長，儘管市場對此報告大多不以為然。在這種背景下，美國經濟儘管在 2022 年和 2023 年經歷了超過 500 個基點（即 5 個百分點）的加息，仍然成功避免了衰退。
CIBC 的 Gary Pzegeo 表示，本輪經濟週期的形勢更為良好，企業正在進行再融資，消費者受到後疫情刺激和招聘的支持。“我們能夠承受的壓力比其他週期要多，” 他表示，他是 CIBC 私人財富管理的共同首席投資官，該公司管理着超過 1000 億美元的資產。
CIBC 私人財富管理正在關注的是，除了科技行業之外，其他公司是否能夠進一步承諾資本支出，Pzegeo 告訴 MarketWatch。大型科技公司如微軟（Microsoft Corp.）和 Meta 平台（Meta Platforms Inc.）幾天前發佈的財報使其股價飆升，進一步增強了近期股市反彈可能還有上升空間的觀點，儘管週五出現了下跌。另見：微軟的股票在財報發佈後飆升，Meta 的增長讓華爾街感到不可思議，股價暴漲。
未來會怎樣？
下週即將發佈財報的一些最大公司包括華特迪士尼（Walt Disney Co.）和麥當勞（McDonald's Corp.）。本月晚些時候，關注的焦點可能會轉向美聯儲在懷俄明州傑克遜霍爾的年度研討會，時間為 8 月 21 日至 23 日，主席傑羅姆·鮑威爾預計將發表講話——這可能成為另一個交易催化劑。持續的關税焦慮和比之前認為更疲弱的勞動力市場可能會導致投資者不應忽視的動盪交易時期。也就是説，相對寬鬆的美聯儲政策和特朗普對關税的戰術性處理也可能意味着股市投資者仍然傾向於購買風險資產，並對他們的擔憂置之不理。
對於債券，前景可能會更為複雜。
如果美國在降低政府債務和赤字方面沒有取得任何進展，債券市場參與者可能會要求更高的收益率，“但我們還沒有到那一步，” 財富聯盟的 Diton 通過電話表示。
“最終最重要的是，我們能夠在全球範圍內建設性地達成交易，” 他説。
炎熱的夏季
歷史表明，八月往往給美國股票帶來動盪。例如，納斯達克綜合指數在這個月的平均漲幅僅為 0.3%，而九月通常更糟。道瓊斯工業平均指數（DJIA）和標準普爾 500 指數（S&P 500）在這個月的平均虧損均為 1.1%，而納斯達克則虧損 0.9%，小型股的羅素 2000 指數（Russell 2000）則虧損 0.6%，根據道瓊斯市場數據。
十月的表現稍好一些，儘管小型股的平均虧損為 0.6%。
直到週四，特朗普宣佈對十多個國家加徵更高關税之前，投資者似乎已經克服了他們最糟糕的滯脹恐懼——在 7 月 28 日將標準普爾 500 指數和納斯達克推至創紀錄的收盤高點，並保持長期國債收益率大致在區間內。
但週五的事件重新揭開了舊傷口——提醒人們關税和勞動力市場的不安仍然有能力造成干擾。
一些投資者仍然樂觀，認為如果貿易言辭降温和經濟數據保持穩定，目前的波動性可能會減輕。相對寬鬆的美聯儲政策，加上特朗普傾向於將關税威脅作為談判籌碼，仍可能支持股市的上漲。
正如之前提到的，債券市場的前景複雜。關税可能會在短期內引發通脹，同時拖累長期增長。與此同時，它們可能會增加政府收入，這可能會抵消與特朗普的税收和支出計劃相關的赤字上升的擔憂。
CIBC 的 Pzegeo 表示：“大家在四月份想象的最壞情況變成了並不那麼糟糕，但也不那麼好的局面，因此我們必須謹慎對待市場中被定價的樂觀情緒。” 關税 “必須在某處被吸收。目前，它們部分由出口商承擔，部分由國內賣家吸收，部分由消費者承擔。”
週五的就業數據也帶來了震驚，5 月和 6 月的修正意外向下。“你可以看到每月工資單的快速變化，” Pzegeo 説，“而週五的修正有點令人震驚。” 不過，“勞動力市場大致保持平衡”，並指向一個 “非衰退” 的情景。
“市場正在迴歸到預期九月份降息的陣營，” 他説。“這是合理的。債券市場將忽視通脹風險，並定價更寬鬆的美聯儲——這應該會在年底幫助包括股票在內的風險資產。”
-Vivien Lou Chen
此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞社和《華爾街日報》獨立出版。