<p><strong>Fundstrat</strong> 的研究主管 <strong>Tom Lee</strong> 預測，在高盛警告歷史性就業數據修訂後，美聯儲政策將發生轉變，因為 7 月份的就業數據揭示了自 1968 年以來，經濟衰退之外最大的兩個月向下調整。</p>
<h2>高盛警示歷史性就業數據修訂</h2>
<p>高盛的經濟學家強調，最近的就業報告修訂代表了 57 年來經濟衰退期間之外最顯著的調整。這家投資銀行的研究報告警告客户，預計未來的報告將出現更多大幅修訂。</p>
<p>根據高盛的分析，5 月和 6 月的淨向下修訂為 258,000 個職位，標誌着自 1968 年以來最大的兩個月調整。這些修訂在公共和私營部門職位之間分配，其中州和地方政府的裁員佔總減少的 109,000 個。</p>
<h2>美聯儲轉變論點勢頭增強</h2>
<p>Lee 在週日回應 CNBC 的 <strong>Brian Sullivan</strong> 時寫道：“美聯儲有雙重任務：就業和通脹。高盛指出這些就業報告修訂如此之大，57 年來未見。這加強了勞動力市場距離美聯儲任務的距離比美聯儲意識到的要遠。”</p>
<p>Lee 在評估中總結道：“在我看來，這表明美聯儲的轉變即將到來=支持更高的市盈率 [price-to-earnings ratio]，” 這暗示隨着利率降低，折現率減少，投資者對風險資產的需求可能增加，從而推動股市估值上升。</p>
<h2>市場對鮑威爾的壓力加大</h2>
<p>7 月份的就業報告顯示僅新增 73,000 個職位，低於預期的 110,000 個。失業率上升至 4.2%，而工資增長保持在 3.9% 的高位。</p>
<p>市場現在完全預期到 12 月將有兩次降息，隨着週五數據發佈，9 月份降息的概率飆升至 76%。兩年期國債收益率暴跌 22 個基點，降至 3.75%，創下自 2024 年 8 月以來最大的單日跌幅。</p>
<h2>經濟警告信號加劇</h2>
<p>前財政部長 <strong>Lawrence Summers</strong> 警告稱，經濟 “比我們想象的更接近停滯速度”，並提到衰退的可能性。密歇根大學經濟學家 <strong>Betsey Stevenson</strong> 將勞動力市場的疲軟與當前政府在教育、政府、建築和酒店行業的政策聯繫起來。</p>
<p>高盛估計，基準修訂可能在 9 月 9 日發佈初步數據時顯示 550,000 到 950,000 個職位的向下調整，可能導致過去一年每月的工資增長估計減少 45,000 到 80,000 個職位。</p>
<p>週五，美國主要股指全線大幅下跌。<strong>標準普爾 500 指數</strong>（由 <strong>SPDR 標準普爾 500 ETF</strong> SPY 跟蹤）下跌 101.38 點，或 1.60%，收於 6,238.01。</p>
<p><strong>道瓊斯工業平均指數</strong>（由 <strong>SPDR 道瓊斯工業平均指數 ETF</strong> DIA 代表）下跌 542.40 點，或 1.23%，收於 43,588.58。同時，<strong>納斯達克 100 指數</strong>（由 <strong>Invesco QQQ Trust</strong> QQQ 跟蹤）錄得最大跌幅，下跌 454.81 點，或 1.96%，收於 22,763.31。</p>
<ul>
<li><strong>Dave Ramsey 的三步計劃，幫助你擺脱月光族陷阱：‘你並不是因為收入不足而破產……’</strong></li>
</ul>
<p><em>圖片來源：RozenskiP / Shutterstock.com</em></p>

高盛

<p>Fundstrat 的湯姆·李預計，隨着高盛對重大就業數據修正的警告，聯邦儲備委員會將會發生政策轉變，這標誌着自 1968 年以來最大的調整。高盛指出，5 月和 6 月的就業人數下調了 258,000，顯示出勞動力市場的疲軟。李認為，這可能導致市盈率上升，因為較低的利率將提升股票估值。與此同時，市場預計到 12 月將有兩次降息，主要的美國股票指數大幅收低</p>

<p><strong>Fundstrat</strong>‘s Head of Research <strong>Tom Lee</strong> predicts a Federal Reserve policy pivot following Goldman Sachs’ warning about historic job data revisions, as July employment figures reveal the largest two-month downward adjustment outside recessions since 1968.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Fundstrat</strong> 的研究主管 <strong>Tom Lee</strong> 預測，在高盛警告歷史性就業數據修訂後，美聯儲政策將發生轉變，因為 7 月份的就業數據揭示了自 1968 年以來，經濟衰退之外最大的兩個月向下調整。</p>
</div><h2>Goldman Flags Historic Job Data Revisions</h2>
<div class="lb-trans"><h2>高盛警示歷史性就業數據修訂</h2>
</div><p>Goldman Sachs economists highlighted that recent job report revisions represent the most significant adjustments in 57 years outside recession periods. The investment bank’s research note warned clients to expect additional large revisions in upcoming reports.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛的經濟學家強調，最近的就業報告修訂代表了 57 年來經濟衰退期間之外最顯著的調整。這家投資銀行的研究報告警告客户，預計未來的報告將出現更多大幅修訂。</p>
</div><p>The net downward revision of 258,000 jobs for May and June payrolls marked the largest two-month adjustment since 1968, according to Goldman’s analysis. These revisions were split between public and private sector positions, with state and local government cuts accounting for 109,000 of the total reduction.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據高盛的分析，5 月和 6 月的淨向下修訂為 258,000 個職位，標誌着自 1968 年以來最大的兩個月調整。這些修訂在公共和私營部門職位之間分配，其中州和地方政府的裁員佔總減少的 109,000 個。</p>
</div><h2>Fed Pivot Arguments Gain Momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美聯儲轉變論點勢頭增強</h2>
</div><p>Lee responded to CNBC’s <strong>Brian Sullivan</strong> on X Sunday, writing: “Fed has a dual mandate: jobs and inflation. Goldman notes these job report revisions so large, haven’t seen in 57 years. This strengthens the case labor market is further away from Fed mandate than Fed realizes.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Lee 在週日回應 CNBC 的 <strong>Brian Sullivan</strong> 時寫道：“美聯儲有雙重任務：就業和通脹。高盛指出這些就業報告修訂如此之大，57 年來未見。這加強了勞動力市場距離美聯儲任務的距離比美聯儲意識到的要遠。”</p>
</div><p>Lee concluded his assessment by stating, &#34;To me, reads as Fed pivot is coming = supportive of higher PE [price-to-earnings ratio],&#34; suggesting equity valuations could rise as lower interest rates reduce discount rates and increase investor appetite for risk assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>Lee 在評估中總結道：“在我看來，這表明美聯儲的轉變即將到來=支持更高的市盈率 [price-to-earnings ratio]，” 這暗示隨着利率降低，折現率減少，投資者對風險資產的需求可能增加，從而推動股市估值上升。</p>
</div><h2>Market Pressure Mounts on Powell</h2>
<div class="lb-trans"><h2>市場對鮑威爾的壓力加大</h2>
</div><p>July’s employment report showed just 73,000 new jobs, falling short of the expected 110,000. The unemployment rate increased to 4.2%, while wage growth remained elevated at 3.9% year-over-year.</p>
<div class="lb-trans"><p>7 月份的就業報告顯示僅新增 73,000 個職位，低於預期的 110,000 個。失業率上升至 4.2%，而工資增長保持在 3.9% 的高位。</p>
</div><p>Markets now fully price in two rate cuts by December, with September cut odds surging to 76% following Friday’s data release. Two-year Treasury yields plunged 22 basis points to 3.75%, marking the largest intraday drop since August 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場現在完全預期到 12 月將有兩次降息，隨着週五數據發佈，9 月份降息的概率飆升至 76%。兩年期國債收益率暴跌 22 個基點，降至 3.75%，創下自 2024 年 8 月以來最大的單日跌幅。</p>
</div><h2>Economic Warning Signs Intensify</h2>
<div class="lb-trans"><h2>經濟警告信號加劇</h2>
</div><p>Former Treasury Secretary <strong>Lawrence Summers</strong> warned the economy is “closer to stall speed than we thought,” citing the possibility of recession. University of Michigan economist <strong>Betsey Stevenson</strong> linked labor market weakness to current administration policies affecting education, government, construction, and hospitality sectors.</p>
<div class="lb-trans"><p>前財政部長 <strong>Lawrence Summers</strong> 警告稱，經濟 “比我們想象的更接近停滯速度”，並提到衰退的可能性。密歇根大學經濟學家 <strong>Betsey Stevenson</strong> 將勞動力市場的疲軟與當前政府在教育、政府、建築和酒店行業的政策聯繫起來。</p>
</div><p>Goldman Sachs estimates benchmark revisions could show a downward adjustment of 550,000 to 950,000 jobs when preliminary data is released on September 9, potentially reducing monthly payroll growth estimates by 45,000 to 80,000 positions over the past year.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛估計，基準修訂可能在 9 月 9 日發佈初步數據時顯示 550,000 到 950,000 個職位的向下調整，可能導致過去一年每月的工資增長估計減少 45,000 到 80,000 個職位。</p>
</div><p>On Friday, major U.S. equity indexes closed sharply lower across the board. The <strong>S&amp;P 500</strong>, as tracked by the <strong>SPDR S&amp;P 500 ETF</strong> SPY, fell 101.38 points, or 1.60%, to end the session at 6,238.01.</p>
<div class="lb-trans"><p>週五，美國主要股指全線大幅下跌。<strong>標準普爾 500 指數</strong>（由 <strong>SPDR 標準普爾 500 ETF</strong> SPY 跟蹤）下跌 101.38 點，或 1.60%，收於 6,238.01。</p>
</div><p>The <strong>Dow Jones Industrial Average</strong>, represented by the <strong>SPDR Dow Jones Industrial Average ETF</strong> DIA, declined 542.40 points, or 1.23%, closing at 43,588.58. Meanwhile, the <strong>Nasdaq-100</strong>, tracked by the <strong>Invesco QQQ Trust</strong> QQQ, posted the steepest loss, dropping 454.81 points, or 1.96%, to settle at 22,763.31.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>道瓊斯工業平均指數</strong>（由 <strong>SPDR 道瓊斯工業平均指數 ETF</strong> DIA 代表）下跌 542.40 點，或 1.23%，收於 43,588.58。同時，<strong>納斯達克 100 指數</strong>（由 <strong>Invesco QQQ Trust</strong> QQQ 跟蹤）錄得最大跌幅，下跌 454.81 點，或 1.96%，收於 22,763.31。</p>
</div><ul>
<li><strong>Dave Ramsey’s 3-Step Escape Plan From The Paycheck-To-Paycheck Trap: ‘You’re Not Broke Because You Don’t Make Enough…’</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>Dave Ramsey 的三步計劃，幫助你擺脱月光族陷阱：‘你並不是因為收入不足而破產……’</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Photo courtesy: RozenskiP / Shutterstock.com</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：RozenskiP / Shutterstock.com</em></p>
</div>

Tom Lee Says Fed's About To Pivot As Goldman Warns Of Largest Jobs Revisions Since 1968: 'Supportive Of Higher PE'

- Fundstrat 研究主管 Tom Lee 預測美聯儲政策將轉向。  
- 由於高盛警告歷史性就業數據修正，7 月就業數據顯現出自 1968 年以來最大調整。  
- 市場預計到 12 月將有兩次降息，經濟警告信號加劇。  

湯姆·李稱美聯儲即將轉向，高盛則警告將出現自 1968 年以來最大規模的就業數據修正：‘這將支持更高的市盈率’