<div id="readability-page-1">瑞士在全球黃金貿易中的獨特地位，正使其與美國之間由貴金屬流動造成的貿易逆差，成為特朗普政府關税政策的焦點。 據央視新聞報道，美國總統特朗普日前簽署行政令，確定了對多個國家和地區徵收的 “對等關税” 税率，其中對瑞士徵收的關税高達 39%。此舉在該國引發震動。此前，瑞士政府曾對能夠避免高額關税抱有信心。 美國貿易代表 Jamieson Greer 表示，此次關税旨在反映與美國的商業平衡，以及該國解決其貿易逆差的意願。而這種失衡在很大程度上由黃金貿易所驅動，據瑞士海關數據，今年第一季度，瑞士對美超過 360 億美元的黃金出口，構成了其對美貿易順差的三分之二以上。 然而，儘管黃金是導致貿易順差的主要原因，但它本身可能並不會受到新關税的影響。與此同時，瑞士從這一龐大貿易額中獲取的實際經濟利益，也遠小於數據表面所顯示的規模。 <h2>黃金交易如何 “扭曲” 貿易數據</h2> 瑞士是全球最大的黃金精煉中心，其悠久的品質聲譽和保密傳統，吸引着全球數十億美元的黃金持續流入和流出，連接着從南美和非洲的礦山到倫敦和紐約的銀行。 這種貴金屬的流動，導致了瑞士貿易平衡的劇烈波動。IMD 商學院的 Simon J. Evenett 指出，金條是目前瑞士最大的出口商品。但他強調： <blockquote> “黃金是特殊的，它並非真正在瑞士製造，用 ‘加工’ 來描述更為準確。” </blockquote> 瑞士國家銀行在今年早些時候的一份報告中也表達了類似觀點，認為在分析兩國貿易關係時，不應將規模巨大的黃金出口計算在內。因為這些黃金流動更多反映的是金融市場活動，而非實體經濟的產出。 <h2>套利交易驅動金條湧入美國</h2> 近期瑞士對美黃金出口的激增，主要源於一個跨大西洋的套利機會。由於市場擔憂貴金屬可能被捲入美國全面的進口關税中，導致紐約商品交易所的黃金價格出現溢價。 為了抓住這一價差，歐洲的交易商需要將其在倫敦（全球最大的黃金交易中心）持有的 400 盎司標準金條，運往瑞士進行重鑄，將其加工成 Comex 交易所要求的 1 公斤或 100 盎司規格的金條，然後再運往紐約交割。這使得瑞士的黃金精煉廠成為該套利交易中至關重要的一環。 這一由套利驅動的黃金流向是短暫的。在今年第二季度，隨着黃金被明確豁免於特朗普的關税之外，美國金價回落至與倫敦基準現貨價格一致的水平，套利窗口關閉。資金流向隨之逆轉，瑞士在此期間錄得了超過 10 億美元的黃金淨流入。 這項豁免意味着，瑞士未來的黃金出口很可能不會受到新徵收的 39% 關税的衝擊。 更重要的是，儘管黃金貿易額巨大，但精煉業務本身附加值相對較小。瑞士僅有五家生產投資級黃金的公司，多數公司僅僱傭數百名員工。雖然今年金價已飆升至近每盎司 3500 美元，但精煉商重鑄金條時，通常只能從每盎司的價格中賺取幾美元的利潤。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。</div>

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瑞士在全球黃金貿易中的地位使其與美國的貿易逆差成為特朗普關税政策的焦點。特朗普簽署的行政令對瑞士徵收 39% 的關税，旨在反映商業平衡。瑞士對美黃金出口佔其貿易順差的三分之二，但新關税可能不影響黃金本身。瑞士是全球最大黃金精煉中心，黃金流動導致貿易數據扭曲，反映金融市場活動而非實體經濟。近期黃金出口激增源於套利機會。

- 瑞士在全球黃金貿易中地位獨特，導致與美國的貿易逆差成為焦點。  
- 特朗普政府對瑞士徵收 39% 關税，旨在反映商業平衡。  
- 黃金出口雖大，但實際經濟利益遠小於數據所示。

貿易逆差背後，瑞士黃金貿易成為特朗普關税政策焦點