<p><strong>Procore Technologies</strong>（PCOR 1.02%），一家為建築行業提供基於雲的軟件的公司，於 2025 年 7 月 31 日發佈了 2025 財年第二季度的財報。公司報告的 GAAP 收入為 3.239 億美元，超過分析師預期的 3.124 億美元。然而，盈利能力面臨壓力，非 GAAP 營業利潤率從 2024 年第二季度的 18% 下降至 13%，自由現金流（非 GAAP）從 2025 年第一季度的 4700 萬美元大幅下降至 1100 萬美元。儘管 GAAP 收入增長超過內部和外部預測，但這一季度顯示出權衡，因為運營費用有所增加。總體而言，這一時期的特點是強勁的客户勢頭和產品創新，但面臨壓縮的利潤率和謹慎的短期前景。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>指標</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度預估</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>同比變化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股收益（非 GAAP）</td>
<td>$0.35</td>
<td>$0.26</td>
<td>N/A</td>
<td>N/A</td>
</tr>
<tr>
<td>收入（GAAP）</td>
<td>3.239 億美元</td>
<td>3.124 億美元</td>
<td>2.843 億美元</td>
<td>13.9%</td>
</tr>
<tr>
<td>非 GAAP 營業利潤率</td>
<td>13%</td>
<td></td>
<td>18%</td>
<td>(5.0 pp)</td>
</tr>
<tr>
<td>非 GAAP 毛利率</td>
<td>83%</td>
<td></td>
<td>87%</td>
<td>(4.0 pp)</td>
</tr>
<tr>
<td>非 GAAP 自由現金流</td>
<td>1060 萬美元</td>
<td></td>
<td>4660 萬美元</td>
<td>(77.2%)</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>來源：FactSet 提供的分析師預估。管理層預期基於 2025 年第一季度財報中提供的管理層指引。</p>
<h2>公司概況及重點領域</h2>
<p>Procore Technologies 開發基於雲的建築管理軟件，連接項目團隊、業主、承包商和專業工種。其平台解決了主導建築行業的碎片化和傳統紙質流程。通過數字化項目管理、財務和溝通，旨在改善協作並降低利益相關者的風險。</p>
<p>公司的增長戰略集中在提供一種基於訂閲的產品，鼓勵廣泛的用户參與而不收取每用户費用。成功依賴於通過其平台管理的建築量的增加，以及交叉銷售新模塊，如分析和財務管理。Procore 還專注於持續的產品開發，包括集成人工智能和建築信息建模（BIM）功能。客户擴展，特別是在高價值客户和國際市場中，仍然是優先事項。</p>
<h2>季度亮點：收入增長、利潤壓力和投資</h2>
<p>GAAP 收入增長 14%，達到 3.239 億美元，輕鬆超出公司指引和市場共識預期。管理層將此歸因於持續成功吸引新客户和在現有客户中擴展，總有機客户數量達到 17,501。每年貢獻超過 10 萬美元經常性收入的客户數量同比增長 15%，達到 2,517。該季度新增 195 個有機客户，強調了即使在季度進展中需求依然穩定。</p>
<p>Procore 的大部分業務來自訂閲許可，報告的毛收入留存率為 95%。這一指標跟蹤從現有客户保留的經常性收入比例，達到了 95%。然而，增長伴隨着成本：隨着公司在研發和銷售舉措上的投資，運營費用增加。研發費用（GAAP）增長 23%，達到 8890 萬美元，資本化的軟件開發成本從 2024 年第二季度的 1020 萬美元上升至 1720 萬美元。</p>
<p>幾個一次性或非經常性事件影響了這一季度。Procore 完成了兩項收購——Novorender 和 Flypaper Technologies——以增強其建築信息建模（BIM）工具，這是一套基礎產品，允許在建築項目上進行數字規劃和協作。公司還通過獲得聯邦風險與授權管理計劃（FedRAMP）“進行中” 認證，達成了向政府賬户銷售的關鍵里程碑，確保了雲安全合規性。這些舉措表明了擴展產品組合和進入大型項目管道的受監管領域的意圖。</p>
<p>非 GAAP 營業利潤率同比下降五個百分點，而 GAAP 毛利率下降四個百分點。自由現金流（非 GAAP）從 2025 年第一季度的 4660 萬美元大幅下降至 1060 萬美元。儘管如此，公司在季度末仍持有 3.243 億美元的現金及現金等價物，儘管在 2025 年上半年通過股票回購向股東返還了約 1 億美元。剩餘業績義務（RPO）實現了兩位數的增長，表明持續的銷售勢頭和來自大客户的多年參與。</p>
<h2>展望未來：2025 財年剩餘時間的指引和關鍵主題</h2>
<p>管理層預計 2025 年第三季度收入將在 3.26 億至 3.28 億美元之間。這個範圍意味着同比增長 10-11%，低於 2025 年第二季度報告的 14% 增長率。預計 2025 年全年非 GAAP 營業利潤率將在 13% 至 13.5% 之間保持穩定。2025 年全年展望現在預計收入為 12.99 億至 13.02 億美元，非 GAAP 營業利潤率為 13%-13.5%。儘管本季度超出預期，管理層選擇不提高 2025 年全年目標，理由是建築活動可能放緩以及持續的宏觀經濟風險，如關税和項目延誤。</p>
<p>Procore 的管理層繼續強調平衡增長和成本控制。管理層沒有提供新的或擴展的指引，強調在預測中採取保守的態度，指出在應對持續的行業不確定性時進行了廣泛的情景規劃。投資者和分析師應在未來幾個月內關注利潤率趨勢、現金流穩定性、大客户贏得的速度以及國際增長戰略的可持續性。</p>
<p><em>收入和淨收入使用美國公認會計原則（GAAP）呈現，除非另有説明。</em></p>

PCOR

<p>Procore Technologies (PCOR) 報告了 2025 財年第二季度收入增長 14%，達到 3.239 億美元，超出分析師預期。然而，盈利能力下降，非 GAAP 營業利潤率從 2024 年第二季度的 18% 降至 13%，自由現金流顯著下降至 1060 萬美元。儘管運營費用上升和宏觀經濟挑戰，公司仍繼續專注於擴展其基於訂閲的產品供應和增強客户參與度。管理層預計 2025 財年第三季度收入增長為 10-11%，並對財年的其餘時間保持謹慎的展望</p>

<p><strong>Procore Technologies</strong>(PCOR 1.02%), a provider of cloud-based software for the construction industry, released its Q2 FY2025 results on July 31, 2025. The company reported GAAP revenue of $323.9 million, above the analyst estimate of $312.4 million. However, profitability faced pressure as non-GAAP operating margin slipped to 13% from 18% in Q2 2024, and Free cash flow (non-GAAP) dropped significantly from $47 million in Q1 2025 to $11 million. While GAAP revenue growth outpaced internal and external forecasts, the quarter showed trade-offs as operating expenses expanded. Overall, the period was defined by strong customer momentum and product innovation, set against compressed margins and a cautious near-term outlook.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Procore Technologies</strong>（PCOR 1.02%），一家為建築行業提供基於雲的軟件的公司，於 2025 年 7 月 31 日發佈了 2025 財年第二季度的財報。公司報告的 GAAP 收入為 3.239 億美元，超過分析師預期的 3.124 億美元。然而，盈利能力面臨壓力，非 GAAP 營業利潤率從 2024 年第二季度的 18% 下降至 13%，自由現金流（非 GAAP）從 2025 年第一季度的 4700 萬美元大幅下降至 1100 萬美元。儘管 GAAP 收入增長超過內部和外部預測，但這一季度顯示出權衡，因為運營費用有所增加。總體而言，這一時期的特點是強勁的客户勢頭和產品創新，但面臨壓縮的利潤率和謹慎的短期前景。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Metric</th>
<th>Q2 2025</th>
<th>Q2 2025 Estimate</th>
<th>Q2 2024</th>
<th>Y/Y Change</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>EPS (Non-GAAP)</td>
<td>$0.35</td>
<td>$0.26</td>
<td>N/A</td>
<td>N/A</td>
</tr>
<tr>
<td>Revenue (GAAP)</td>
<td>$323.9 million</td>
<td>$312.4 million</td>
<td>$284.3 million</td>
<td>13.9%</td>
</tr>
<tr>
<td>Non-GAAP Operating Margin</td>
<td>13%</td>
<td></td>
<td>18%</td>
<td>(5.0 pp)</td>
</tr>
<tr>
<td>Non-GAAP Gross Margin</td>
<td>83%</td>
<td></td>
<td>87%</td>
<td>(4.0 pp)</td>
</tr>
<tr>
<td>Non-GAAP Free Cash Flow</td>
<td>$10.6 million</td>
<td></td>
<td>$46.6 million</td>
<td>(77.2%)</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>指標</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度預估</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>同比變化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股收益（非 GAAP）</td>
<td>$0.35</td>
<td>$0.26</td>
<td>N/A</td>
<td>N/A</td>
</tr>
<tr>
<td>收入（GAAP）</td>
<td>3.239 億美元</td>
<td>3.124 億美元</td>
<td>2.843 億美元</td>
<td>13.9%</td>
</tr>
<tr>
<td>非 GAAP 營業利潤率</td>
<td>13%</td>
<td></td>
<td>18%</td>
<td>(5.0 pp)</td>
</tr>
<tr>
<td>非 GAAP 毛利率</td>
<td>83%</td>
<td></td>
<td>87%</td>
<td>(4.0 pp)</td>
</tr>
<tr>
<td>非 GAAP 自由現金流</td>
<td>1060 萬美元</td>
<td></td>
<td>4660 萬美元</td>
<td>(77.2%)</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Source: Analyst estimates provided by FactSet. Management expectations based on management's guidance, as provided in Q1 2025 earnings report.</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：FactSet 提供的分析師預估。管理層預期基於 2025 年第一季度財報中提供的管理層指引。</p>
</div><h2>Company Overview and Focus Areas</h2>
<div class="lb-trans"><h2>公司概況及重點領域</h2>
</div><p>Procore Technologies develops cloud-based construction management software that connects project teams, owners, contractors, and specialty trades. Its platform addresses the fragmented and traditionally paper-based processes that dominate the construction sector. By digitizing project management, financials, and communication, it aims to improve collaboration and reduce risk for stakeholders.</p>
<div class="lb-trans"><p>Procore Technologies 開發基於雲的建築管理軟件，連接項目團隊、業主、承包商和專業工種。其平台解決了主導建築行業的碎片化和傳統紙質流程。通過數字化項目管理、財務和溝通，旨在改善協作並降低利益相關者的風險。</p>
</div><p>The company’s growth strategy centers on delivering a subscription-based product that encourages broad user participation without per-user fees. Success depends on increasing construction volume managed through its platform and cross-selling new modules such as analytics and financial management. Procore also focuses on continual product development, including integrating artificial intelligence and building information modeling (BIM) features. Customer expansion, especially among high-value clients and international markets, remains a priority.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司的增長戰略集中在提供一種基於訂閲的產品，鼓勵廣泛的用户參與而不收取每用户費用。成功依賴於通過其平台管理的建築量的增加，以及交叉銷售新模塊，如分析和財務管理。Procore 還專注於持續的產品開發，包括集成人工智能和建築信息建模（BIM）功能。客户擴展，特別是在高價值客户和國際市場中，仍然是優先事項。</p>
</div><h2>Quarterly Highlights: Revenue Growth, Margin Pressure, and Investment</h2>
<div class="lb-trans"><h2>季度亮點：收入增長、利潤壓力和投資</h2>
</div><p>GAAP revenue rose 14% to $323.9 million, comfortably beating both company guidance and consensus estimates. Management attributed this to continued success attracting new clients and expanding within existing accounts, with total organic customers reaching 17,501. The count of customers each contributing more than $100,000 in annual recurring revenue climbed 15% year over year to 2,517. The quarter saw 195 net new organic customers added, emphasizing stable demand even as the quarter progressed.</p>
<div class="lb-trans"><p>GAAP 收入增長 14%，達到 3.239 億美元，輕鬆超出公司指引和市場共識預期。管理層將此歸因於持續成功吸引新客户和在現有客户中擴展，總有機客户數量達到 17,501。每年貢獻超過 10 萬美元經常性收入的客户數量同比增長 15%，達到 2,517。該季度新增 195 個有機客户，強調了即使在季度進展中需求依然穩定。</p>
</div><p>The majority of Procore’s business comes from subscription licensing, with a reported 95% gross revenue retention rate. This metric, which tracks the proportion of recurring revenue retained from existing customers, was 95%. However, growth came with a cost: operating expenses increased as the company invested in research and development (R&amp;D) and sales initiatives. R&amp;D expenses (GAAP) grew 23% to $88.9 million, with capitalized software development costs rising from $10.2 million in Q2 2024 to $17.2 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>Procore 的大部分業務來自訂閲許可，報告的毛收入留存率為 95%。這一指標跟蹤從現有客户保留的經常性收入比例，達到了 95%。然而，增長伴隨着成本：隨着公司在研發和銷售舉措上的投資，運營費用增加。研發費用（GAAP）增長 23%，達到 8890 萬美元，資本化的軟件開發成本從 2024 年第二季度的 1020 萬美元上升至 1720 萬美元。</p>
</div><p>Several one-time or non-recurring events shaped the quarter. Procore completed two acquisitions -- Novorender and Flypaper Technologies -- to bolster its Building Information Modeling (BIM) tools, a foundational set of products allowing digital planning and collaboration on building projects. The company also achieved a key milestone for selling into government accounts by receiving the Federal Risk and Authorization Management Program (FedRAMP) “In Process” designation for cloud security compliance. These moves signal an intent to expand its product suite and enter regulated sectors with large project pipelines.</p>
<div class="lb-trans"><p>幾個一次性或非經常性事件影響了這一季度。Procore 完成了兩項收購——Novorender 和 Flypaper Technologies——以增強其建築信息建模（BIM）工具，這是一套基礎產品，允許在建築項目上進行數字規劃和協作。公司還通過獲得聯邦風險與授權管理計劃（FedRAMP）“進行中” 認證，達成了向政府賬户銷售的關鍵里程碑，確保了雲安全合規性。這些舉措表明了擴展產品組合和進入大型項目管道的受監管領域的意圖。</p>
</div><p>Non-GAAP operating margin fell five percentage points from the prior year, while GAAP gross margin dropped four points. Free cash flow (non-GAAP) fell sharply to $10.6 million from $46.6 million in Q1 2025. Nonetheless, the company ended the quarter with $324.3 million in cash and equivalents, despite returning approximately $100 million to shareholders through stock repurchases in the first half of 2025. Remaining performance obligations (RPO) posted double-digit growth, suggesting ongoing sales momentum and multi-year engagement from larger customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>非 GAAP 營業利潤率同比下降五個百分點，而 GAAP 毛利率下降四個百分點。自由現金流（非 GAAP）從 2025 年第一季度的 4660 萬美元大幅下降至 1060 萬美元。儘管如此，公司在季度末仍持有 3.243 億美元的現金及現金等價物，儘管在 2025 年上半年通過股票回購向股東返還了約 1 億美元。剩餘業績義務（RPO）實現了兩位數的增長，表明持續的銷售勢頭和來自大客户的多年參與。</p>
</div><h2>Looking Ahead: Guidance and Key Themes for the Remainder of Fiscal 2025</h2>
<div class="lb-trans"><h2>展望未來：2025 財年剩餘時間的指引和關鍵主題</h2>
</div><p>Management projects Q3 2025 revenue between $326 million and $328 million. This range implies year-over-year growth of 10–11%, down from the 14% growth rate reported in Q2 2025. Non-GAAP operating margin is expected to hold steady between 13% and 13.5% for the full year 2025. The full-year 2025 outlook now anticipates $1,299–$1,302 million in revenue and a non-GAAP operating margin of 13–13.5%. Despite beating expectations this quarter, leadership chose not to raise full-year 2025 targets, citing the potential for slower construction activity and ongoing macroeconomic risks such as tariffs and project delays.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層預計 2025 年第三季度收入將在 3.26 億至 3.28 億美元之間。這個範圍意味着同比增長 10-11%，低於 2025 年第二季度報告的 14% 增長率。預計 2025 年全年非 GAAP 營業利潤率將在 13% 至 13.5% 之間保持穩定。2025 年全年展望現在預計收入為 12.99 億至 13.02 億美元，非 GAAP 營業利潤率為 13%-13.5%。儘管本季度超出預期，管理層選擇不提高 2025 年全年目標，理由是建築活動可能放緩以及持續的宏觀經濟風險，如關税和項目延誤。</p>
</div><p>Procore’s management continues to emphasize balanced growth and cost discipline. Management did not offer new or expanded guidance outside the published ranges and stressed a conservative approach in forecasting, noting the breadth of scenario planning undertaken in response to ongoing sector uncertainty. Investors and analysts should monitor margin trends, cash flow stability, the pace of large-customer wins, and the sustainability of the international growth strategy in the months ahead.</p>
<div class="lb-trans"><p>Procore 的管理層繼續強調平衡增長和成本控制。管理層沒有提供新的或擴展的指引，強調在預測中採取保守的態度，指出在應對持續的行業不確定性時進行了廣泛的情景規劃。投資者和分析師應在未來幾個月內關注利潤率趨勢、現金流穩定性、大客户贏得的速度以及國際增長戰略的可持續性。</p>
</div><p><em>Revenue and net income presented using U.S. generally accepted accounting principles (GAAP) unless otherwise noted.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>收入和淨收入使用美國公認會計原則（GAAP）呈現，除非另有説明。</em></p>
</div>

Procore (PCOR) 第二季度的收入增長了 14%