日本 6 月名義薪資增速四個月新高 央行加息再添關鍵砝碼

智通財經 APP 獲悉，日本勞動者 6 月名義薪資創下四個月來最快增速，這既體現了年度勞資談判中勞動者取得的成果，也引發了市場對於日本央行未來幾個月可能加息的猜測。

日本厚生勞動省週三發佈的數據顯示，6 月名義工資同比上漲 2.5%，增速較前一個月經修正後的 1.4% 有所加快，儘管這一數值低於經濟學家預期的 3.1%，但仍是自 2 月以來的最大漲幅。其中，基本工資上漲 2.1%，而剔除獎金和加班費後更能反映長期趨勢的常規員工薪資增長 2.3%。不過實際現金收入下降 1.3%，降幅大於經濟學家預期的 0.7%。

最新數據印證了薪資增長的強勁勢頭，這或許會讓日本央行在今年繼續考慮再次加息。上週，日本央行決定將政策利率維持在 0.5% 不變，行長植田和男重申，若經濟形勢改善，央行將堅持加息路徑，並強調確認薪資與物價形成 “良性循環” 的重要性。

丸紅研究所研究員 Airi Urano 表示：“截至 6 月，工資增長正如日本央行所設想的那樣穩步推進。年度工資談判的結果頗為強勁，這正逐漸體現在月度工資數據中。目前來看，這些進展很可能為日本央行的加息決策提供支撐。”

上月末美日貿易協定公佈後，關注日本央行動態的人士提前了對其下次加息時間的預測，超過 40% 的人預計日本央行會在 10 月的政策會議上採取行動。雖然 9 月 19 日的會議預計按兵不動，但超半數受訪者預計年底前會再次加息。

Bloomberg Economics 經濟學家 Taro Kimura 表示：“就政策而言，工資數據與我們預測的 10 月會議再次加息相符——不過，日本政治局勢的不確定性以及美國勞動力市場的降温意味着這並非板上釘釘之事。”

強勁的工資數據反映了今年年度薪資談判的成果——日本最大工會聯盟為企業員工爭取到了三十多年來最大幅加薪。根據內閣府月度經濟報告，截至 6 月中旬約 70% 的加薪已落實至員工薪酬。

儘管名義工資增長強勁，但由於物價上漲速度超過薪資增長，實際工資持續下降。6 月，日本核心通脹率達到 3.3%，食品價格飆升是主要推手。據 Teikoku Databank 統計，8 月日本主要食品飲料企業的漲價次數將超過 1000 次，較 2024 年同期增長 53%。

在通脹持續抑制消費的背景下，預計 8 月 15 日公佈的二季度 GDP 數據將顯示經濟增長乏力。實際工資持續下降可能加大首相石破茂的壓力，迫使其採取更強力措施緩解民眾生活成本壓力。在執政聯盟上月參議院選舉遭遇歷史性挫敗後，其已失去國會兩院多數席位，不得不與在野黨合作推動立法。目前各黨派正協商推動臨時下調消費税。

展望未來，日本央行等政策制定者預計，在長期勞動力短缺的推動下，薪資上行壓力將持續。6 月失業率維持在 2.5%，已連續四年多低於 3%。但美國貿易政策構成風險——華盛頓將對多數日本進口商品徵收 15% 的關税，這一税率較去年顯著提高，可能擠壓企業利潤空間進而削弱加薪能力。

Urano 表示：“展望未來，下行風險可能相當高。如果特朗普關税的影響開始顯現，冬季獎金增長可能會放緩。這意味着企業盈利將下降，企業可能難以在明年的年度談判中提供同樣強勁的薪資增長。”