諾和諾德公司布的第二季度業績喜憂參半，銷售額同比增長 18% 不及預期，但其明星減肥藥 Wegovy 的銷售表現超越市場預期。
上週，該公司發佈了一項重大盈利預警，並宣佈了出人意料的 CEO 更迭計劃，導致其市值在短期內蒸發約 950 億美元。
8 月 6 日，諾和諾德公佈第二季度業績：
1）主要財務數據：
<blockquote>
<ul>
<li>淨銷售額：2025 年第二季度達到 768.57 億丹麥克朗，較去年同期增長 13%。市場預估 769.9 億丹麥克朗。</li>
<li>
毛利潤：為 640.11 億丹麥克朗，同比增長 11%。毛利率保持在 83.3%。
</li>
<li>
息税前利潤 (EBIT)：為 334.49 億丹麥克朗，同比增 29%。低於分析師預估的 344.5 億丹麥克朗。運營利潤率為 43.5%。
</li>
<li>
淨利潤：為 265 億丹麥克朗，同比增長 32%。同樣不及 270.1 億丹麥克朗的預期。
</li>
<li>EBITDA：為 382.82 億丹麥克朗，同比增長 10%。</li>
</ul>
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f1b8ca3c-ac13-492f-af9b-b88e7a213fca.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="911" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f1b8ca3c-ac13-492f-af9b-b88e7a213fca.png"/>
</blockquote>
2）主要銷售數據：
<blockquote>
<ul>
<li>糖尿病和肥胖症護理總銷售額 為 719.38 億丹麥克朗，同比增長 12%。</li>
<li>
糖尿病護理 (Diabetes care)：總銷售額 為 515.66 億丹麥克朗，同比增長 3%。GLP-1 藥物總銷售額為 383.7 億丹麥克朗，同比增長 4%。未達到 394.5 億丹麥克朗的預估水平。
</li>
<li>
肥胖症護理 (Obesity care)：總銷售額 為 203.72 億丹麥克朗，同比實現高達 47% 的顯著增長。其中Wegovy 銷售額為 195.28 億丹麥克朗，同比飆升 67%，是增長的主要驅動力。
</li>
</ul>
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/0becfeef-6a13-4be4-892d-cd232e10efab.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="314" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/0becfeef-6a13-4be4-892d-cd232e10efab.png"/>
</blockquote>
<h2 id="9bf1a8bd">業績喜憂參半，盈利預警與高層洗牌</h2>
首席執行官 Lars Fruergaard Jørgensen 在聲明中表示，由於預計其 GLP-1 藥物在今年下半年的增長將放緩，公司正在下調對該業務的全年展望。
Jørgensen 在聲明中稱：
<blockquote>
“我們正在採取措施，進一步加強我們的商業執行力，並確保成本基礎的效率，同時繼續投資於未來的增長。”
</blockquote>
上月 30 日，諾和諾德曾下調全年指引，表示按固定匯率計算的銷售增長預期從此前的 13%-21% 下調至 8%-14%，營業利潤增長預期從 16%-24% 下調至 10%-16%。主要原因是其旗艦減肥藥物 Wegovy 在現金支付渠道的銷售表現低於預期，受到 “不安全且非法的大規模仿製藥” 衝擊。
伴隨盈利預警而來的是公司高層的重大變動。任職多年的首席執行官 Lars Fruergaard Jorgensen 將離任，接替他的是公司內部資深高管 Maziar Mike Doustdar。這一系列組合拳式的調整，被市場解讀為諾和諾德為應對艱難局面而採取的果斷措施。
<h2>競爭壓力加劇，產品管線開發仍是亮點</h2>
這家丹麥公司曾憑藉其重磅減肥藥的銷售額，在去年一度成為歐洲市值最高的企業，峯值時達到約 6500 億美元。然而，自高點以來，其市值已回落至約 2120 億美元。在競爭對手和仿製藥的雙重夾擊下，投資者對該公司能否維持優勢地位充滿了疑問。
為應對短期挑戰，諾和諾德繼續大力投資於產品管線的開發，以確保長期競爭力。公司還透露，一項名為 Refedfine 11 的試驗已經啓動，旨在進一步研究其組合療法 CagriSema 的潛在療效和安全性。
此外，一款劑量為 7.2 毫克的更高劑量 Wegovy 已提交至歐盟監管機構審批，這可能為患者提供新的治療選擇。同時，市場正密切關注 Wegovy 用於治療 MASH 的監管審批進展，預計將在第三季度迎來決定。
諾和諾德重申了其對未來的投資承諾。公司仍然預計 2025 年的資本支出約為 650 億丹麥克朗，並預期未來幾年的資本支出與銷售額之比將處於 “低兩位數” 區間。
過去 12 個月，諾和諾德股價已下跌 64%，市值蒸發超過 4000 億美元，並失去了歐洲市值最高公司的地位。Maziar Mike Doustdar 將於週四接任總裁兼首席執行官，市場正密切關注他將如何帶領公司走出困境。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/6cd60f68-7a8c-4cc7-93f2-b245c9346647.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="854" height="879" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/6cd60f68-7a8c-4cc7-93f2-b245c9346647.png"/>

諾和諾德公司

諾和諾德第二季度銷售額同比增長 13% 不及預期，但其明星減肥藥 Wegovy 的銷售表現超越市場預期。CEO 表示，由於預計其 GLP-1 藥物在今年下半年的增長將放緩，公司正在下調對該業務的全年展望。

- 諾和諾德第二季度銷售額為 768.6 億丹麥克朗，低於預期。  
- 淨利潤為 265 億丹麥克朗，同樣未達市場預期。  
- 公司下調 GLP-1 藥物業務增長預期，未來前景不明。  

減肥藥競爭激烈，諾和諾德 Q2 盈利未達預期，重申下調全年業績展望 | 財報見聞