<p>大約三十年前，互聯網的出現和普及改變了美國企業的增長軌跡。自這一變革性事件以來，投資者一直在等待下一個真正的技術飛躍的出現。人工智能（AI）的崛起似乎就是答案。</p>
<p>具備人工智能解決方案的軟件和系統能夠在沒有人類干預的情況下做出瞬間決策，這對全球大多數行業來説都是一個潛在的遊戲規則改變者。這就是為什麼普華永道在《Sizing the Prize》中將全球可尋址的人工智能市場估計為到 2030 年高達 15.7 萬億美元的原因。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mjc4MjkvaW52ZXN0b3ItcHJlc3Npbmctc2VsbC1idXR0b24tZ2V0dHkuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="466" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mjc4MjkvaW52ZXN0b3ItcHJlc3Npbmctc2VsbC1idXR0b24tZ2V0dHkuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<p>但與所有下一個重大創新一樣，這種樂觀並非普遍存在。儘管絕大多數華爾街分析師對人工智能革命的代表性公司——<strong>Nvidia</strong>(NVDA -1.04%) 和 <strong>Palantir Technologies</strong>(PLTR 7.64%) 持有買入評級和高昂的目標價，但仍然存在例外。</p>
<p>根據兩位華爾街分析師的報告和發佈的目標價，這些人工智能發展的基礎性公司在未來一年內可能分別暴跌 42% 和 74%。</p>
<h2>Nvidia：隱含下行空間 42%</h2>
<p>可以説，沒有哪隻人工智能股票比 Nvidia 更受華爾街的喜愛。其圖形處理單元（GPU）佔據了大部分人工智能數據中心市場份額，並作為瞬時決策、生成式人工智能解決方案和大型語言模型訓練的核心。66 位對 Nvidia 發佈買入、持有或賣出評級的分析師中，有 59 位給予其股票買入評級。</p>
<p>阻礙 Nvidia 股票被普遍喜愛的原因是 Seaport Global 的分析師 Jay Goldberg。Goldberg 是唯一對 Nvidia 持有賣出評級的華爾街分析師，目標價為 100 美元。如果 Goldberg 的悲觀預測成真，這家最大的上市公司將下跌 42%。</p>
<p>Goldberg 對 Nvidia 的主要批評之一是我在過去一年中一直強調的問題：內部競爭。儘管外部競爭對手正在加大人工智能 GPU 的生產，但 Nvidia 最大的威脅可能來自其自身的主要客户。</p>
<p>“七大奇蹟” 中的大多數成員恰好是 Nvidia 的頂級客户，他們正在開發用於數據中心的人工智能芯片。儘管這些芯片在計算能力上無法與 Nvidia 的 GPU 相提並論，但它們的成本顯著更低且沒有積壓。換句話説，它們將減少人工智能 GPU 的稀缺性，這種稀缺性幫助 Nvidia 提高了定價能力和毛利率。</p>
<p>Goldberg 對人工智能支出週期的可持續性也持懷疑態度。</p>
<p>Nvidia 首席執行官黃仁勳在維持公司競爭優勢方面毫不吝嗇。他的目標是每年推出一款新的先進人工智能芯片，Blackwell Ultra 是下一個將面向客户的產品。雖然更新更快的芯片在理論上應該幫助 Nvidia 維持其高價，但也可能迅速貶值之前一代的人工智能芯片，例如 Hopper（H100）。如果之前一代的人工智能 GPU 迅速貶值，可能會延遲升級週期和/或激怒關鍵客户。</p>
<p>另一個考慮因素是，自互聯網普及以來的每一項下一個重大技術都經歷過早期的泡沫破裂事件。儘管無法預測何時音樂會停止，因為泡沫通常是由情緒驅動的，但歷史先例並不騙人。投資者一貫高估了顛覆性技術的採用和實用性。</p>
<p>如果人工智能泡沫形成並破裂，沒有哪隻人工智能股票會比 Nvidia 受到更直接的影響。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mjc4MjkvbWlsaXRhcnktYXJteS1zb2xkaWVycy1zYWFzLWFydGlmaWNpYWwtaW50ZWxsaWdlbmNlLWNvbXB1dGVyLW1pc3Npb24tcGxhbi1nZXR0eS5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="466" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mjc4MjkvbWlsaXRhcnktYXJteS1zb2xkaWVycy1zYWFzLWFydGlmaWNpYWwtaW50ZWxsaWdlbmNlLWNvbXB1dGVyLW1pc3Npb24tcGxhbi1nZXR0eS5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>Palantir Technologies：隱含下行空間 74%</h2>
<p>但從比較的角度來看，人工智能數據挖掘專家 Palantir Technologies 在未來一年的預期下行空間甚至更為明顯。</p>
<p>根據 RBC Capital Markets 的長期 Palantir 看空者 Rishi Jaluria 的説法，Palantir 股票的目標價為 40 美元，這將比該公司在 8 月 1 日收盤時的股價下跌 74%。值得注意的是，Jaluria 此前對 Palantir 的目標價為 11 美元，預計到 2025 年。</p>
<p>自 2023 年初以來，Palantir 股票因其轉向持續盈利以及不可替代性而上漲超過 2300%。儘管 Palantir 以企業為中心的 Foundry 平台面臨一些小規模競爭，但無論是 Foundry 還是其政府驅動的 Gotham 平台（協助軍事任務規劃和執行）都沒有大型競爭對手。這導致其經營現金流和銷售額年增長率持續保持在 25% 以上。</p>
<p>Jaluria 對 Palantir 的不滿歸結為兩個因素。</p>
<p>首先，RBC Capital 的軟件分析師對 Foundry 的銷售勢頭持懷疑態度。在 Palantir 第一季度運營結果公佈之前發佈的一份報告中，Jaluria 表達了他對 Foundry 快速上升的利潤率是一次性交易的結果的擔憂。考慮到滿足客户需求所需的個性化程度，目前尚不清楚這是否是一個快速可擴展的領域。</p>
<p>但毫無疑問，在 Rishi Jaluria 看來，Palantir 最大的問題在於其估值。截至 8 月 1 日收盤，Palantir 的市銷率（P/S）達到了 123。為了讓人們瞭解這一數字遠遠超出歷史常規，行業領先的公司在互聯網泡沫時期的市銷率大約在 30 到 40 之間。沒有任何一家大型公司能夠維持超過 30 的市銷率，更不用説是其四倍了。</p>
<p>另一個需要考慮的因素是 Gotham 潛在客户的狹窄範圍。一個依賴人工智能和機器學習的平台，用於數據收集和軍事任務規劃，並不是中國、俄羅斯或其他幾十個國家能夠獲得的。實際上，只有美國及其直接盟友才是這些解決方案的潛在買家。這對 Gotham 的增長潛力形成了真正的上限，這對於一隻以高估值交易的股票來説並不理想。</p>

英偉達

PLTR

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

南方兩倍做多英偉達

南方兩倍做空英偉達

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英偉達 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

半導體 3 倍做多 - Direxion

<p>華爾街分析師對人工智能股票英偉達和 Palantir 的看法不一。分析師 Jay Goldberg 表示，作為人工智能 GPU 的領導者，英偉達面臨着潛在的 42% 的下跌，原因是內部競爭和對人工智能支出可持續性的擔憂。與此同時，Palantir Technologies 可能會出現高達 74% 的跌幅，分析師 Rishi Jaluria 預計其股價將跌至 40 美元，理由是儘管最近盈利有所增長，但對其銷售勢頭持懷疑態度。這兩家公司在人工智能革命中至關重要，但分析師警告未來存在重大風險</p>

<p>Roughly three decades ago, the advent and proliferation of the internet changed the growth arc for corporate America. Since this transformational event, investors have been waiting for the next true technological leap forward to emerge. The rise of artificial intelligence (AI) looks to be the answer.</p>
<div class="lb-trans"><p>大約三十年前，互聯網的出現和普及改變了美國企業的增長軌跡。自這一變革性事件以來，投資者一直在等待下一個真正的技術飛躍的出現。人工智能（AI）的崛起似乎就是答案。</p>
</div><p>The capacity for software and systems empowered with AI solutions to make split-second decisions without human intervention is a potential game-changer for most industries around the globe. It's the reason PwC pegged the global addressable market for AI at a staggering $15.7 trillion by 2030 in <em>Sizing the Prize</em>.</p>
<div class="lb-trans"><p>具備人工智能解決方案的軟件和系統能夠在沒有人類干預的情況下做出瞬間決策，這對全球大多數行業來説都是一個潛在的遊戲規則改變者。這就是為什麼普華永道在《Sizing the Prize》中將全球可尋址的人工智能市場估計為到 2030 年高達 15.7 萬億美元的原因。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mjc4MjkvaW52ZXN0b3ItcHJlc3Npbmctc2VsbC1idXR0b24tZ2V0dHkuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F827829%2Finvestor-pressing-sell-button-getty.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><p>But as is the case with all next-big-thing innovations, this optimism isn't universal. Although an overwhelming percentage of Wall Street analysts have buy ratings and lofty price targets attached to the faces of the AI revolution -- <strong>Nvidia</strong>(NVDA -1.04%) and <strong>Palantir Technologies</strong>(PLTR 7.64%) -- there <em>are</em> exceptions.</p>
<div class="lb-trans"><p>但與所有下一個重大創新一樣，這種樂觀並非普遍存在。儘管絕大多數華爾街分析師對人工智能革命的代表性公司——<strong>Nvidia</strong>(NVDA -1.04%) 和 <strong>Palantir Technologies</strong>(PLTR 7.64%) 持有買入評級和高昂的目標價，但仍然存在例外。</p>
</div><p>Based on reports and issued price targets from two select Wall Street analysts, these foundational pieces to the evolution of artificial intelligence can plummet 42% and 74%, respectively, over the coming year.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據兩位華爾街分析師的報告和發佈的目標價，這些人工智能發展的基礎性公司在未來一年內可能分別暴跌 42% 和 74%。</p>
</div><h2>Nvidia: Implied downside of 42%</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nvidia：隱含下行空間 42%</h2>
</div><p>Arguably no AI stock is more loved by Wall Street than Nvidia. Its graphics processing units (GPUs) hold the bulk of AI-data center market share and act as the brains powering split-second decision-making, generative AI solutions, and the training of large language models. Out of the 66 analysts who've issued a buy-, hold-, or sell-equivalent rating on Nvidia, 59 rate its stock a buy.</p>
<div class="lb-trans"><p>可以説，沒有哪隻人工智能股票比 Nvidia 更受華爾街的喜愛。其圖形處理單元（GPU）佔據了大部分人工智能數據中心市場份額，並作為瞬時決策、生成式人工智能解決方案和大型語言模型訓練的核心。66 位對 Nvidia 發佈買入、持有或賣出評級的分析師中，有 59 位給予其股票買入評級。</p>
</div><p>What keeps Nvidia stock from being universally loved is analyst Jay Goldberg of Seaport Global. Goldberg is the lone Wall Street analyst to have a sell rating on Nvidia, with a price target of $100. If Goldberg's pessimistic prognostication was to come to fruition, the largest publicly traded company would tumble 42%.</p>
<div class="lb-trans"><p>阻礙 Nvidia 股票被普遍喜愛的原因是 Seaport Global 的分析師 Jay Goldberg。Goldberg 是唯一對 Nvidia 持有賣出評級的華爾街分析師，目標價為 100 美元。如果 Goldberg 的悲觀預測成真，這家最大的上市公司將下跌 42%。</p>
</div><p>One of Goldberg's top criticism's of Nvidia is something I've been beating the drum on for the last year: internal competition. Though external competitors are ramping up their production of AI-GPUs, Nvidia's top threat may very well come from its own top customers by net sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>Goldberg 對 Nvidia 的主要批評之一是我在過去一年中一直強調的問題：內部競爭。儘管外部競爭對手正在加大人工智能 GPU 的生產，但 Nvidia 最大的威脅可能來自其自身的主要客户。</p>
</div><p>Most members of the &#34;Magnificent Seven,&#34; which happen to be some of Nvidia's top clients, are developing AI chips to use in their data centers. Even though these chips can't stand up to Nvidia's GPUs on a compute basis, they're considerably cheaper and not backlogged. In other words, they're going to minimize the AI-GPU scarcity that's helped drive Nvidia's pricing power and gross margin higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>“七大奇蹟” 中的大多數成員恰好是 Nvidia 的頂級客户，他們正在開發用於數據中心的人工智能芯片。儘管這些芯片在計算能力上無法與 Nvidia 的 GPU 相提並論，但它們的成本顯著更低且沒有積壓。換句話説，它們將減少人工智能 GPU 的稀缺性，這種稀缺性幫助 Nvidia 提高了定價能力和毛利率。</p>
</div><p>Goldberg is also skeptical of the sustainability of the AI spending cycle.</p>
<div class="lb-trans"><p>Goldberg 對人工智能支出週期的可持續性也持懷疑態度。</p>
</div><p>Nvidia CEO Jensen Huang isn't sparing any expense when it comes to sustaining his company's competitive edge. He aims to bring a new advanced AI chip to market annually, with Blackwell Ultra being the next in line to reach clients. While newer and faster chips should, on paper, help Nvidia support its premium pricing, it could also quickly depreciate prior-generation AI chips, such as the Hopper (H100). If previous generation AI-GPUs rapidly depreciate, it may delay upgrade cycles and/or irritate key customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nvidia 首席執行官黃仁勳在維持公司競爭優勢方面毫不吝嗇。他的目標是每年推出一款新的先進人工智能芯片，Blackwell Ultra 是下一個將面向客户的產品。雖然更新更快的芯片在理論上應該幫助 Nvidia 維持其高價，但也可能迅速貶值之前一代的人工智能芯片，例如 Hopper（H100）。如果之前一代的人工智能 GPU 迅速貶值，可能會延遲升級週期和/或激怒關鍵客户。</p>
</div><p>The other consideration here is that every next-big-thing technology since (and including) the proliferation of the internet has endured a bubble-bursting event early in its existence. Though it's impossible to predict when the music will stop since bubbles are typically driven by emotions, historical precedent doesn't lie. Investors consistently overestimate the adoption and utility of game-changing technologies.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一個考慮因素是，自互聯網普及以來的每一項下一個重大技術都經歷過早期的泡沫破裂事件。儘管無法預測何時音樂會停止，因為泡沫通常是由情緒驅動的，但歷史先例並不騙人。投資者一貫高估了顛覆性技術的採用和實用性。</p>
</div><p>If an artificial intelligence bubble was to form and burst, there's not an AI stock that would be more directly impacted than Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果人工智能泡沫形成並破裂，沒有哪隻人工智能股票會比 Nvidia 受到更直接的影響。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mjc4MjkvbWlsaXRhcnktYXJteS1zb2xkaWVycy1zYWFzLWFydGlmaWNpYWwtaW50ZWxsaWdlbmNlLWNvbXB1dGVyLW1pc3Npb24tcGxhbi1nZXR0eS5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F827829%2Fmilitary-army-soldiers-saas-artificial-intelligence-computer-mission-plan-getty.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Palantir Technologies: Implied downside of 74%</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Palantir Technologies：隱含下行空間 74%</h2>
</div><p>But on a comparative basis, the projected downside for AI-data mining specialist Palantir Technologies over the next year is even more pronounced.</p>
<div class="lb-trans"><p>但從比較的角度來看，人工智能數據挖掘專家 Palantir Technologies 在未來一年的預期下行空間甚至更為明顯。</p>
</div><p>According to longtime Palantir bear Rishi Jaluria of RBC Capital Markets, Palantir stock is headed to $40, which would represent a 74% pullback from where shares of the company closed on August 1. It's worth noting that Jaluria previously had an $11 target on Palantir entering 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 RBC Capital Markets 的長期 Palantir 看空者 Rishi Jaluria 的説法，Palantir 股票的目標價為 40 美元，這將比該公司在 8 月 1 日收盤時的股價下跌 74%。值得注意的是，Jaluria 此前對 Palantir 的目標價為 11 美元，預計到 2025 年。</p>
</div><p>Palantir stock has rallied more than 2,300% since the start of 2023 due to its shift to recurring profitability, as well as its irreplaceability. Though Palantir's enterprise-focused Foundry platform has some small-scale competition, neither Foundry nor its government-driven Gotham platform, which assists with military mission planning and execution, have large-scale challengers. This has led to consistent operating cash flow and sales growth of 25% or greater on an annual basis.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2023 年初以來，Palantir 股票因其轉向持續盈利以及不可替代性而上漲超過 2300%。儘管 Palantir 以企業為中心的 Foundry 平台面臨一些小規模競爭，但無論是 Foundry 還是其政府驅動的 Gotham 平台（協助軍事任務規劃和執行）都沒有大型競爭對手。這導致其經營現金流和銷售額年增長率持續保持在 25% 以上。</p>
</div><p>Jaluria's displeasure with Palantir boils down to two factors.</p>
<div class="lb-trans"><p>Jaluria 對 Palantir 的不滿歸結為兩個因素。</p>
</div><p>First, RBC Capital's software analyst is skeptical of Foundry's sales momentum. In a note released prior to Palantir's first-quarter operating results being revealed, Jaluria expressed his concerns that Foundry's rapidly rising margins were the result of one-off deals. Given the level of personalization needed of Foundry to satisfy its clients needs, it's not yet clear if this is a rapidly scalable segment.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，RBC Capital 的軟件分析師對 Foundry 的銷售勢頭持懷疑態度。在 Palantir 第一季度運營結果公佈之前發佈的一份報告中，Jaluria 表達了他對 Foundry 快速上升的利潤率是一次性交易的結果的擔憂。考慮到滿足客户需求所需的個性化程度，目前尚不清楚這是否是一個快速可擴展的領域。</p>
</div><p>But make no mistake about it, the biggest problem with Palantir, in the eyes of Rishi Jaluria, is its valuation. As of the closing bell on Aug. 1, Palantir was tipping the scales at a price-to-sales (P/S) ratio of 123. To offer some idea of how far outside of historical norms this is, industry-leading companies on the cutting-edge of the dot-com bubble topped out at P/S ratios of roughly 30 to 40. No megacap company has ever been able to sustain a P/S ratio above 30, let alone four times that amount.</p>
<div class="lb-trans"><p>但毫無疑問，在 Rishi Jaluria 看來，Palantir 最大的問題在於其估值。截至 8 月 1 日收盤，Palantir 的市銷率（P/S）達到了 123。為了讓人們瞭解這一數字遠遠超出歷史常規，行業領先的公司在互聯網泡沫時期的市銷率大約在 30 到 40 之間。沒有任何一家大型公司能夠維持超過 30 的市銷率，更不用説是其四倍了。</p>
</div><p>Something else that should be taken into consideration is Gotham's narrow pool of potential clients. An AI- and machine learning-driven platform that assists with data collection and military mission planning isn't something that China, Russia, or dozens of other countries will be granted access to. In fact, only America and its immediate allies are potential buyers of these solutions. This places a genuine ceiling on Gotham's growth potential, which isn't ideal for a stock trading at a nosebleed valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一個需要考慮的因素是 Gotham 潛在客户的狹窄範圍。一個依賴人工智能和機器學習的平台，用於數據收集和軍事任務規劃，並不是中國、俄羅斯或其他幾十個國家能夠獲得的。實際上，只有美國及其直接盟友才是這些解決方案的潛在買家。這對 Gotham 的增長潛力形成了真正的上限，這對於一隻以高估值交易的股票來説並不理想。</p>
</div>

The Faces of the Artificial Intelligence (AI) Revolution -- Nvidia and Palantir -- Can Plunge 42% and 74%, According to Select Wall Street Analysts

- 人工智能被視為下一個技術飛躍，市場潛力達 15.7 萬億美元。  
- Nvidia 和 Palantir 的股價預計分別下跌 42% 和 74%。  
- 分析師對兩家公司未來的盈利能力和估值表示擔憂。

根據部分華爾街分析師的預測，人工智能革命的代表——英偉達和 Palantir——可能分別下跌 42% 和 74%