美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲 超微電腦 (SMCI.US) 績後大跌 特朗普盤後發表聲明

盤前市場動向

1. 8 月 6 日 (週三) 美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲 0.35%，標普 500 指數期貨漲 0.24%，納指期貨漲 0.23%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數漲 0.02%，英國富時 100 指數漲 0.20%，法國 CAC40 指數漲 0.28%，歐洲斯托克 50 指數漲 0.22%。

3. 截至發稿，WTI 原油漲 1.63%，報 66.22 美元/桶。布倫特原油漲 1.52%，報 68.67 美元/桶。

市場消息

降息預期凌亂，華爾街投行 “吵” 起來。美國 “非農” 數據暴雷令美聯儲降息預期飆升，但本週華爾街知名投行對降息分歧卻在加大。高盛、花旗均認為，9 月或激進降息，摩根大通甚至認為今年可能降息 125 個基點。然而，美銀認為今年美聯儲或按兵不動，巴克萊和滙豐同樣態度謹慎。未來幾個月將是決定美聯儲是否降息的關鍵時期。多家機構認為，若接下來的就業和通脹數據繼續疲軟，特別是如果失業率上升至 4.4%，那麼 9 月降息的可能性將大大增加。然而，考慮到政治干預以及美聯儲獨立性問題，未來的貨幣政策路徑依舊充滿不確定性。

華爾街神算子：就業數據崩塌將迫使美聯儲政策轉向，或支持更高股市估值。金融市場研究機構 Fundstrat 聯合創始人兼研究主管 Tom Lee 表示：“美聯儲有雙重使命：就業和通脹。高盛指出，這些就業數據修正幅度如此之大是 57 年來從未見過的。這強化了勞動力市場偏離美聯儲使命的程度，且比美聯儲意識到的要嚴重。” 他補充稱：“對我來説，美聯儲政策轉向即將到來，這將支持更高市盈率。” 他這番言論暗示，隨着較低的利率降低貼現率並增加投資者對風險資產的興趣，股票估值可能會上升。

特朗普炮轟就業數據 “造假” 引爆信任危機，2 萬億美元 TIPS 市場命懸一線？特朗普上週五在疲弱就業報告公佈後解僱 BLS 局長埃裏卡·麥克塔夫，並指責數據 “造假”，此舉已引發市場對政府數據公信力的深切憂慮——這些數據對資產定價具有重大影響。這種關聯性在 TIPS 市場表現得尤為顯著。該債券品種的本金價值直接掛鈎 BLS 編制的消費者價格指數 (CPI)，利息支付則基於浮動後的本金。Hartford Funds 固定收益策略師 Amar Reganti 表示：“如果 BLS 被政治化導致數據可信度受損，長期來看將對 TIPS 市場構成巨大風險。”

交易員瘋狂對沖 “美聯儲轉向”，9 月或現 50 基點激進寬鬆。美國經濟顯現疲軟跡象，為美聯儲響應特朗普降息訴求提供依據，債券市場正加大年內降息押注。追蹤貨幣政策的 SOFR 期權顯示，投資者已佈局應對剩餘三次議息會議均可能降息的情景，預期 2025 年利率累計下調 75 個基點，部分資金甚至押注 9 月會議直接降息 50 個基點。此外，10 年期美債收益率亦從上月 4.49% 的高點回落至 4.20%。美債期權傾斜度全線轉多為上漲保護支付溢價，長期看漲傾斜的擴張幅度創 4 月以來最大。

美債市場危機四伏？兩任前財長警告：赤字、關税正侵蝕市場根基。小布什政府時期的財長亨利·保爾森表示：“就赤字支出而言，我們當前的發展軌跡是不可持續的，雖然無法預判危機是半年、六年還是更久後爆發。” 奧巴馬任內接任財長的蒂莫西·蓋特納指出，10 年期美國國債收益率目前處於 “相當温和的水平”，這表明市場仍相信美國最終會迴歸更合理的政策軌道。“這最終取決於美國能否平衡財政收支、適度削減赤字，並維護法治和美聯儲獨立性等讓人們保持信心的基石。但相比以往，這些基石如今蒙上了更多陰影”。

個股消息

戳破 AI 估值泡沫的首張多米諾？ AI 算力龍頭超微電腦 (SMCI.US) 大砍業績展望。財報顯示，超微電腦第四財季銷售額同比增長 7.5% 至 57.6 億美元，不及市場預期的 60.1 億美元;調整後每股收益為 0.41 美元，不及市場預期的 0.44 美元。該公司預計，截至 2026 年 6 月的財年總銷售額將至少達到 330 億美元。作為對比，在今年 2 月，該公司管理層在當時因 AI 服務器產品線需求強勁而給出非常樂觀的長期展望，稱財年銷售額將達到 400 億美元。此外，該公司管理層對於截至 9 月季度的營業利潤率預測僅僅為 5%，不及市場預期的 10%，凸顯出 AI 服務器領域激烈競爭持續吞噬利潤率。截至發稿，超微電腦週三美股盤前大跌近 17%。

AMD(AMD.US) Q2 財報遇冷：數據中心增速遠遜英偉達，中國市場變數拖累業績。財報顯示，AMD 第二季度營收同比增長 32% 至 77 億美元，高於分析師預期的 74.3 億美元，但經調整後每股收益為 0.48 美元，低於華爾街預期的 0.49 美元。其中，數據中心業務營收增長 14% 至 32 億美元，略低於市場預期的 32.5 億美元。相比之下，競爭對手英偉達第一財季財報顯示，其數據中心業務營收激增 73% 至 391.1 億美元。該公司還警告稱，其重返中國關鍵市場的進程仍充滿變數，這給原本樂觀的 AI 業務前景蒙上了陰影。截至發稿，AMD 週三美股盤前跌近 6%。

諾和諾德 (NVO.US) Q2 淨利潤同比增長 32%，司美格魯肽鎖定藥王寶座。財報顯示，該公司第二季度銷售額為 768.57 億丹麥克朗，同比增長 13%，以固定匯率 (CER) 計算同比增長 18%;經營利潤為 334.49 億丹麥克朗，同比增長 29%，以 CER 計算增長 40%;淨利潤為 265.03 億丹麥克朗，同比增長 32%。諾和諾德表示，第二季度全球銷售額增長得益於產品組合銷售的提升。該公司三款司美格魯肽產品上半年合計收入 1127.56 億丹麥克朗 (166.83 億美元)，超越 K 藥銷售 (151.61 億美元) 成為新藥王。

美日貿易協議 “救場”！本田 (HMC.US) Q1 業績慘淡但上調全年指引，預估關税損失減少 2000 億日元。財報顯示，本田 Q1 營收為 5.34 萬億日元，同比下降 1.2%，不及市場預期的 5.40 萬億日元。營業利潤為 2441.7 億日元，同比下降 49.6%，不及市場預期的 3096.5 億日元。本田預計，2025 財年營收為 21.1 萬億日元，高於此前預期的 20.3 萬億日元;預計全年營業利潤為 7000 億日元，此前預期為 5000 億日元。本田表示，在分析了關税影響、並根據最新情況重新評估了外匯假設後上調了預測。該公司預計，2025 財年因關税導致的營業利潤損失為 4500 億日元，此前預期為 6500 億日元。截至發稿，本田週三美股盤前漲超 3%。

麥當勞 (MCD.US) Q2 營收同比增長 5.4% 超預期，經營利潤同比增 11%。財報顯示，麥當勞 Q2 營收同比增長 5.4% 至 68.4 億美元，好於市場預期的 67 億美元;同店銷售額增長 3.8%，好於市場預期的 2.5%;經營利潤 32.3 億美元，同比增長 11%;調整後每股收益為 3.19 美元，好於市場預期的 3.14 美元。美國市場同店銷售額增長 2.5%—— 增長主要由客單價提升驅動，客流量增長情況不明，值得警惕。國際直營市場 (增長 4.0%) 和國際特許發展市場 (增長 5.6%，由日本市場領漲) 表現強勁，成為公司增長的主要引擎。截至發稿，麥當勞週三美股盤前漲超 3%。

優步 (UBER.US) Q2 營收、Q3 業績指引超預期。財報顯示，優步 Q2 營收為 126.5 億美元，好於市場預期的 124.7 億美元;每股收益為 0.63 美元，符合市場預期。訂單量增加了 18%，達到 33 億次，月活躍平台消費者增加了 15%。總預訂額上升 17%，達到 468 億美元。該公司預計第三季度的總預訂額將達到 482.5 億至 497.5 億美元，高於市場預期的 475 億美元。

迪士尼 (DIS.US) Q3 業績超預期，付費電視業務下滑掩蓋主題公園及流媒體業務強勁表現。財報顯示，迪士尼 Q3 營收 236.5 億美元，同比增長 2%，符合市場預期;調整後每股收益 1.61 美元，同比增長 16%，好於市場預期的 1.46 美元。不過，傳統電視網絡和體育節目的營收未能達到市場預期，掩蓋了該公司主題公園和流媒體業務的強勁表現。主題公園部門當季盈利增長 13%，流媒體業務當季盈利 3.46 億美元，而傳統娛樂電視的盈利下降 28%，迪士尼影業虧損。迪士尼目前預測全年每股收益為 5.85 美元，高於此前預期的 5.75 美元。截至發稿，迪士尼週三美股盤前跌近 2%。

Lucid(LCID.US) Q2 財報不及預期，下調全年生產指引至 18,000-20,000 輛。財報顯示，Lucid 第二季度調整後每股虧損 24 美分，超出分析師預期的 21 美分;營收 2.59 億美元，同樣低於 2.8 億美元的市場預測。值得關注的是，Lucid 同步調整了全年生產目標，將原定的 20,000 輛調整為 18,000 至 20,000 輛區間。據 7 月數據顯示，第二季度 Lucid 交付量同比增長 38.2% 至 3,309 輛，但仍低於分析師預期。截至發稿，Lucid 週三美股盤前跌超 7%。

Q2 廣告增速暴跌至 4%! Snap(SNAP.US) 系統意外漏洞壓低售價。財報顯示，該公司 Q2 銷售額為 13.45 億美元，略低於分析師預期的 13.5 億美元。該公司稱，第一季度增長 9% 的廣告收入目前正以 3% 至 4% 的速度增長。該公司表示，Q2 收入受到擠壓，當時該公司對其廣告拍賣進行了更新，無意中允許營銷人員以"大幅降低的價格"購買廣告。截至發稿，Snap 週三美股盤前跌近 18%。

重要經濟數據和事件預告

北京時間次日 02:00 2025 年 FOMC 票委、波士頓聯儲主席柯林斯就美國和全球經濟發表講話

北京時間次日 02:00 美聯儲理事麗莎·庫克就美國和全球經濟發表講話

北京時間次日 04:10 2027 年 FOMC 票委、舊金山聯儲主席戴利發表講話

北京時間次日 04:30 美國總統特朗普在橢圓形辦公室發表 “一項聲明”

業績預告

週四早間：西方石油 (OXY.US)、Applovin(APP.US)、DoorDash(DASH.US)、愛彼迎 (ABNB.US)、飛塔信息 (FTNT.US)

週四盤前：豐田 (TM.US)、索尼 (SONY.US)、禮來 (LLY.US)、和黃醫藥 (HCM.US)、樂信 (LX.US)