<div id="readability-page-1">特朗普在週二講話表示，將在本週決定由誰來接替即將卸任的美聯儲理事 Kugler，並利用這個空缺出來的職位來挑選未來的美聯儲主席。 儘管市場早已 price in 了特朗普將任命一位更鴿派的美聯儲主席，但 Kugler 的辭職使這一時間線被提前，這也成了誘發美元走弱的新一輪催化因素。 圖：Polymarket 上四位候選人的勝率 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/c0d6e4d5-27a9-4f36-b843-ab09c932b2b6.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="560" height="257" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/c0d6e4d5-27a9-4f36-b843-ab09c932b2b6.png"/> <h2>一、四位潛在主席的政策畫像</h2> 1. 凱文·沃什（Kevin Warsh） <ul> <li> 背景：今年 55 歲。前美聯儲理事（2006-2011 年），曾參與應對 2008 年金融危機，現任斯坦福大學胡佛研究所研究員。 </li> </ul> <ul> <li> 政策主張：鴿派。認為當前利率過高，強烈支持降息刺激經濟，與特朗普降低政府債務成本的目標一致。 </li> <li> 可能性：Polymarket 上勝率領先，30%。他在 2025 年 7 月前往華盛頓與財政部長貝森特會面，商討美聯儲主席職位。 </li> </ul> 2. 凱文·哈塞特（Kevin Hassett） <ul> <li> 背景：今年 63 歲。現任白宮國家經濟委員會主任，特朗普最親密的經濟顧問之一。 </li> <li> 政策主張：鴿派。與特朗普同調，主張 “關税 + 降息” 組合刺激製造業回流。 </li> <li> 可能性：Polymarket 上勝率第二，26%。在 2025 年 6 月至少兩次與特朗普會面討論美聯儲主席職位。 </li> </ul> 3. 克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller） <ul> <li> 背景：今年 66 歲。現任美聯儲理事，由特朗普在 2019 年任命。 </li> <li> 政策主張：鴿派。在 7 月 FOMC 會議上與鮑曼一起投下反對票，要求立即降息 25bp。認為通脹風險可控，而就業市場疲軟風險更大。主張關税對通脹是 “一次性衝擊”，不應阻礙降息。 </li> <li> 可能性：Polymarket 上勝率第三，22%。沃勒是特朗普 2019 年親自提名的理事，具備 “自己人” 身份；同時 8 月 1 日他公開承認 “若總統提供職位，我願意接受”。 </li> </ul> 4. 米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman） <ul> <li> 背景：今年 53 歲。 2018 年特朗普提名進入美聯儲理事會，2025 年 6 月擔任 “美聯儲負責監管的副主席”。 </li> <li> 政策主張：由鷹派轉為鴿派。鮑曼此前一直是大鷹派，曾在 2024 年 9 月曾反對一次性降息 50bp，主張降息 25bp。但在今年轉鴿，7 月投票贊成降息，因為就業市場疲弱 + 通脹接近 2% 目標。 </li> </ul> <ul> <li> 可能性：Polymarket 上勝率最小，&lt;10%。 </li> </ul> <h2>二、“影子主席” 效應：美元走弱的新一輪催化劑</h2> 特朗普近期發動了 “人事三連擊”：解僱 BLS 局長、本週宣佈新的理事、儘快提名新美聯儲主席。當 “數據權 + 利率權” 盡握一手，美聯儲的獨立性正在褪色，可能是 “去美元化 “交易在 4.2 解放日後的下一個誘因。 人事上，新一任美聯儲大概率鴿派偏向；數據上，似乎也支持美聯儲的鴿派轉向。“硬數據” 非農已經崩塌，而 “軟數據” 也出現了裂痕。最新公佈的 ISM 服務業下降至 50.1，低於預期。其中就業指標降至 46.4，支付價格的指標攀升至 69.9（為 2022 年 10 月以來最高），説明美國滯脹擔憂顯現。 圖：ISM 服務業 PMI 分項指標顯示出經濟滯脹風險 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ff590a60-e152-4d89-bca9-3b395e50d3cd.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="600" height="381" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ff590a60-e152-4d89-bca9-3b395e50d3cd.jpeg"/> <h2>三、交易想法</h2> 目前市場對於美聯儲 9 月的降息預期在 90%，年內降息預期在 2.3 次；而對歐央行年內降息預期只有 0.6 次，歐美利差正在快速收窄。 圖：德美 2 年利差本月上漲 20bp，縮小了與 EURUSD 之間的背離 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4dce9be6-616f-4360-8aa6-97c09cd6c8c8.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="689" height="343" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4dce9be6-616f-4360-8aa6-97c09cd6c8c8.jpeg"/> 從市場交易情緒看，歐元的 CFTC 多頭持倉即使在 7 月歐元回調時也一直維持在高位，歐元的期權 RR 在 8 月之後也開始重新上漲，説明市場情緒仍偏向於看多歐元、看空美元。 圖：EURUSD 期權 RR 與 EURUSD spot <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/be2d805f-cf96-4de2-8da0-f7a915cfe7a7.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="867" height="391" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/be2d805f-cf96-4de2-8da0-f7a915cfe7a7.jpeg"/> 技術面上，EURUSD 在經歷了 7 月下旬近 400pips 的回調後，在本週三重返新站上了 50 日均線（1.1590），重新回到了上漲通道中，右側追多歐元仍是性價比不錯的選擇。 圖：EURUSD 今年以來一直踩着 50 日均線上漲 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/31ebd23d-0c9e-4a24-8244-92cac3b478df.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="741" height="394" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/31ebd23d-0c9e-4a24-8244-92cac3b478df.jpeg"/> 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。</div>

特朗普將在本週決定接替即將卸任的美聯儲理事 Kugler 的人選，並可能任命一位更鴿派的美聯儲主席，導致美元走弱。四位候選人中，凱文·沃什被認為最有可能，主張降息以刺激經濟；凱文·哈塞特支持 “關税 + 降息” 組合；克里斯托弗·沃勒則認為通脹風險可控，主張降息。

- 特朗普將決定接替美聯儲理事 Kugler 的人選，影響未來主席選拔。  
- 美聯儲主席候選人包括凱文·沃什、凱文·哈塞特、克里斯托弗·沃勒和米歇爾·鮑曼。  
- 市場預期美聯儲將於 9 月降息，美元走弱趨勢加劇。  

鴿派新主席大戰，美元先跌為敬