<p><strong>微軟</strong>（MSFT -0.97%）的季度業績大幅超出預期，短暫推動其市值突破 4 萬億美元大關，使這家科技巨頭成為與 <strong>英偉達</strong>（NVDA 0.60%）唯一實現這一成就的公司。現在，隨着兩家競爭對手突破 4 萬億美元的門檻，問題轉向哪家公司將首先達到 5 萬億美元。</p>
<p>從 4 萬億美元攀升至 5 萬億美元要比從 3 萬億美元到 4 萬億美元容易得多，因為這隻需要 25% 的增長，而不是 33% 的增長。因此，這些公司將更快地突破這些市值障礙，但我們何時可以期待這兩家公司達到這一標誌呢？</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mjc2ODQvc29mdHdhcmUtZW5naW5lZXItd3JpdGluZy1jb2RlLWZvci1hLXByb2dyYW0tYXJ0aWZpY2lhbC1pbnRlbGxpZ2VuY2UtYWkuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="466" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mjc2ODQvc29mdHdhcmUtZW5naW5lZXItd3JpdGluZy1jb2RlLWZvci1hLXByb2dyYW0tYXJ0aWZpY2lhbC1pbnRlbGxpZ2VuY2UtYWkuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>微軟和英偉達的成功得益於一些共同的順風因素</h2>
<p>微軟已成為最突出的科技巨頭之一，提供從商業軟件到雲計算再到遊戲設備的多種產品。然而，焦點顯然集中在其智能雲部門，尤其是其雲計算服務 Azure。</p>
<p>隨着微軟成為構建雲工作負載的頂級平台，Azure 正在經歷巨大的增長。雲計算可以運行傳統的商業工作負載，如數據處理、信息存儲或網站託管，但它對於運行 AI 工作負載也非常有用。雲計算所獲得的雙重順風因素令人印象深刻，並且可能在未來許多年內持續存在。</p>
<p>當像微軟這樣的公司建立新的雲服務器以滿足需求時，它們通常會配備來自英偉達的計算硬件。英偉達的圖形處理單元（GPU）在同類產品中表現最佳，並且在運行各種工作負載時極具靈活性。這種靈活性使它們非常適合數據中心，因為相同的計算單元可以在需要時運行各種工作負載。</p>
<p>英偉達有多種用途的 GPU，但其最大的用途無疑是數據中心。由於同樣的順風因素正在增加對雲計算和 AI 的需求，英偉達預計數據中心的資本支出將從 2024 年的 4000 億美元上升到 2028 年的 1 萬億美元。這對英偉達的增長故事是個好兆頭，並表明它可以繼續以快速的速度增長。</p>
<p>英偉達和微軟都有良好的增長故事，但數字顯示了什麼？</p>
<h2>微軟似乎產生的利潤超過英偉達</h2>
<p>如果你看看每家公司產生的收入，就會清楚微軟在英偉達之前佔據了優勢。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/de3b7b89319cac0de10a1e1981c1cb57.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="720" height="456" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/de3b7b89319cac0de10a1e1981c1cb57.png"/></p>
<p>MSFT 淨收入（TTM）數據來源於 YCharts</p>
<p>然而，一些因素正在拖累英偉達。首先，第一季度的淨收入數字不佳，因為美國撤銷了其對中國的出口許可證。英偉達已重新申請該許可證，並保證會獲得批准。不過，英偉達的 H20 芯片的銷售損失將對其第一季度和第二季度的淨收入數據造成影響。其次，英偉達尚未公佈第二季度的業績（預計本月晚些時候公佈），因此微軟在這方面有些領先。</p>
<p>最後，也是最重要的一點，英偉達的增長速度遠快於微軟。在 2025 財年第四季度（截至 6 月 30 日），微軟的淨收入增長了 24%。考慮到微軟的規模和成熟度，這一增長令人印象深刻，投資者對微軟的業績不應有任何疑慮。然而，英偉達在 2025 財年第一季度（截至 4 月 27 日）的淨收入增長了 26%，儘管受到 H20 芯片減記的嚴重影響。</p>
<p>由於預計英偉達的盈利增長速度將快於微軟，因此其相對於微軟有一定的溢價。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/90238c8fd5b2231625284ff00c7cec3c.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="720" height="456" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/90238c8fd5b2231625284ff00c7cec3c.png"/></p>
<p>NVDA 市盈率（前瞻）數據來源於 YCharts</p>
<p>正是由於這種溢價，儘管英偉達的淨收入較少，但其市值仍高於微軟。</p>
<p>由於英偉達的增長速度更快且估值溢價，我認為它可能會比微軟更早達到 5 萬億美元的市值。雖然微軟的增長令人印象深刻，但仍然慢於英偉達，儘管英偉達的業績受到了一定的影響。我認為這兩隻股票在目前都是優秀的投資選擇，但英偉達仍然佔據優勢。</p>

<p>微軟和英偉達的市值均已超過 4 萬億美元，這引發了哪個公司將首先達到 5 萬億美元的討論。微軟受益於其智能雲部門，而英偉達的增長則受到數據中心 GPU 需求的推動。儘管微軟目前的利潤更高，但英偉達更快的增長率表明它可能會首先達到 5 萬億美元的市值。這兩家公司都是強勁的投資選擇，但由於增長潛力，英偉達略佔優勢</p>

<p><strong>Microsoft</strong>'s (MSFT -0.97%) blowout quarter briefly propelled the stock across the $4 trillion threshold, allowing the tech giant to join <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.60%) as the only companies ever to achieve this feat. Now that two competitors have broken the $4 trillion threshold, the question shifts to which company will reach $5 trillion first.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>微軟</strong>（MSFT -0.97%）的季度業績大幅超出預期，短暫推動其市值突破 4 萬億美元大關，使這家科技巨頭成為與 <strong>英偉達</strong>（NVDA 0.60%）唯一實現這一成就的公司。現在，隨着兩家競爭對手突破 4 萬億美元的門檻，問題轉向哪家公司將首先達到 5 萬億美元。</p>
</div><p>Climbing from $4 trillion to $5 trillion is much easier than going from $3 trillion to $4 trillion, as it only requires a 25% rise versus a 33% rise. As a result, these companies are going to continue breaking these market cap barriers more quickly, but when can we expect these two to hit that mark?</p>
<div class="lb-trans"><p>從 4 萬億美元攀升至 5 萬億美元要比從 3 萬億美元到 4 萬億美元容易得多，因為這隻需要 25% 的增長，而不是 33% 的增長。因此，這些公司將更快地突破這些市值障礙，但我們何時可以期待這兩家公司達到這一標誌呢？</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mjc2ODQvc29mdHdhcmUtZW5naW5lZXItd3JpdGluZy1jb2RlLWZvci1hLXByb2dyYW0tYXJ0aWZpY2lhbC1pbnRlbGxpZ2VuY2UtYWkuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F827684%2Fsoftware-engineer-writing-code-for-a-program-artificial-intelligence-ai.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Microsoft and Nvidia are succeeding thanks to a few shared tailwinds</h2>
<div class="lb-trans"><h2>微軟和英偉達的成功得益於一些共同的順風因素</h2>
</div><p>Microsoft has become one of the most prominent tech giants, and offers a wide variety of products ranging from business software to cloud computing to gaming devices. However, the show's focus is clearly on its Intelligent Cloud division, led by Azure, its cloud computing service.</p>
<div class="lb-trans"><p>微軟已成為最突出的科技巨頭之一，提供從商業軟件到雲計算再到遊戲設備的多種產品。然而，焦點顯然集中在其智能雲部門，尤其是其雲計算服務 Azure。</p>
</div><p>Azure is seeing massive growth as Microsoft has become the top platform for building cloud workloads. Cloud computing can run traditional business workloads like data processing, information storage, or website hosting, but it's also useful for running AI workloads. The dual tailwind that cloud computing is receiving is impressive and will likely be around for many more years.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着微軟成為構建雲工作負載的頂級平台，Azure 正在經歷巨大的增長。雲計算可以運行傳統的商業工作負載，如數據處理、信息存儲或網站託管，但它對於運行 AI 工作負載也非常有用。雲計算所獲得的雙重順風因素令人印象深刻，並且可能在未來許多年內持續存在。</p>
</div><p>When a company like Microsoft builds new cloud servers to meet demand, they're often filled with computing hardware from Nvidia. Nvidia's graphics processing units (GPUs) are best in class and are extremely flexible for running various workloads. This flexibility makes them ideal for data centers, as the same computing units can run various workloads when needed.</p>
<div class="lb-trans"><p>當像微軟這樣的公司建立新的雲服務器以滿足需求時，它們通常會配備來自英偉達的計算硬件。英偉達的圖形處理單元（GPU）在同類產品中表現最佳，並且在運行各種工作負載時極具靈活性。這種靈活性使它們非常適合數據中心，因為相同的計算單元可以在需要時運行各種工作負載。</p>
</div><p>Nvidia has GPUs for multiple use cases, but its biggest by far is data centers. Thanks to the same tailwinds that are increasing demand for cloud computing and AI, Nvidia expects data center capital expenditures to rise from $400 billion in 2024 to $1 trillion by 2028. This bodes well for Nvidia's growth story and shows that it can continue rising at its rapid pace.</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達有多種用途的 GPU，但其最大的用途無疑是數據中心。由於同樣的順風因素正在增加對雲計算和 AI 的需求，英偉達預計數據中心的資本支出將從 2024 年的 4000 億美元上升到 2028 年的 1 萬億美元。這對英偉達的增長故事是個好兆頭，並表明它可以繼續以快速的速度增長。</p>
</div><p>Both Nvidia and Microsoft have solid growth stories, but what do the numbers say?</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達和微軟都有良好的增長故事，但數字顯示了什麼？</p>
</div><h2>Microsoft appears to produce more profits than Nvidia</h2>
<div class="lb-trans"><h2>微軟似乎產生的利潤超過英偉達</h2>
</div><p>If you look at how much income each company is generating, it's clear that Microsoft has a head start over Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你看看每家公司產生的收入，就會清楚微軟在英偉達之前佔據了優勢。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/de3b7b89319cac0de10a1e1981c1cb57.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/de3b7b89319cac0de10a1e1981c1cb57.png"/></p>
<p>MSFT Net Income (TTM) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>MSFT 淨收入（TTM）數據來源於 YCharts</p>
</div><p>However, a few factors are holding Nvidia back. First, Q1 had poor net income numbers because the U.S. revoked its export license to China. Nvidia has reapplied for that license with assurances that it will be approved. Still, the lost sales of Nvidia's H20 chips will harm its net income figures in both Q1 and Q2. Second, Nvidia hasn't reported Q2 results yet (it's due to report them later this month), so Microsoft has a bit of a head start that way.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，一些因素正在拖累英偉達。首先，第一季度的淨收入數字不佳，因為美國撤銷了其對中國的出口許可證。英偉達已重新申請該許可證，並保證會獲得批准。不過，英偉達的 H20 芯片的銷售損失將對其第一季度和第二季度的淨收入數據造成影響。其次，英偉達尚未公佈第二季度的業績（預計本月晚些時候公佈），因此微軟在這方面有些領先。</p>
</div><p>Last, and likely the most important, Nvidia is growing much faster than Microsoft. In Q4 of fiscal 2025 (ending June 30), Microsoft's net income rose 24%. Considering Microsoft's size and maturity, that's impressive growth, and investors shouldn't have any qualms with the results Microsoft delivered. However, Nvidia's net income increased by 26% in Q1 fiscal year 2025 (ending April 27), despite being severely hampered by a write-off of H20 chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，也是最重要的一點，英偉達的增長速度遠快於微軟。在 2025 財年第四季度（截至 6 月 30 日），微軟的淨收入增長了 24%。考慮到微軟的規模和成熟度，這一增長令人印象深刻，投資者對微軟的業績不應有任何疑慮。然而，英偉達在 2025 財年第一季度（截至 4 月 27 日）的淨收入增長了 26%，儘管受到 H20 芯片減記的嚴重影響。</p>
</div><p>With Nvidia expected to grow earnings faster than Microsoft, it has a slight premium to Microsoft.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於預計英偉達的盈利增長速度將快於微軟，因此其相對於微軟有一定的溢價。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/90238c8fd5b2231625284ff00c7cec3c.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/90238c8fd5b2231625284ff00c7cec3c.png"/></p>
<p>NVDA PE Ratio (Forward) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>NVDA 市盈率（前瞻）數據來源於 YCharts</p>
</div><p>This premium is why Nvidia is worth more than Microsoft despite having a smaller net income.</p>
<div class="lb-trans"><p>正是由於這種溢價，儘管英偉達的淨收入較少，但其市值仍高於微軟。</p>
</div><p>Because of Nvidia's faster growth rate and premium valuation, I think it will likely beat Microsoft to the $5 trillion mark. While Microsoft's growth is impressive, it's still slower than Nvidia's, despite Nvidia's results being hampered. I think both stocks are excellent companies to own at these points, but Nvidia still has the edge.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於英偉達的增長速度更快且估值溢價，我認為它可能會比微軟更早達到 5 萬億美元的市值。雖然微軟的增長令人印象深刻，但仍然慢於英偉達，儘管英偉達的業績受到了一定的影響。我認為這兩隻股票在目前都是優秀的投資選擇，但英偉達仍然佔據優勢。</p>
</div>

Which Stock Will Win the Race to $5 Trillion: Microsoft or Nvidia?

- 微軟和英偉達成為首個市值突破 4 萬億美元的公司。  
- 隨着雲計算和 AI 需求增長，英偉達數據中心支出預計將從 4000 億美元增至 1 萬億美元。  
- 儘管微軟利潤較高，英偉達因更快的增長率可能更早達到 5 萬億美元市值。  

微軟和英偉達，哪隻股票將率先達到 5 萬億美元市值？