<p><strong>阿里巴巴</strong>(BABA -0.50%) 曾是中國互聯網經濟的璀璨明珠。如今，情況變得更加複雜。這家電商巨頭面臨着監管打壓、疲軟的中國消費者市場以及來自快速崛起的競爭對手如 <strong>拼多多</strong> 和抖音的激烈競爭。</p>
<p>然而，在表面之下，阿里巴巴正在悄然經歷一場重大轉型——這場轉型可能會定義它的下一個十年。</p>
<p>對於今天考慮投資該股票的投資者來説，這裏有一個綠色信號，表明長期潛力，以及一個紅色信號，仍然投下陰影。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mjc4NzYvbG9naXN0aWMtMi5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="466" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mjc4NzYvbG9naXN0aWMtMi5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>綠色信號：人工智能和雲計算可能重塑阿里巴巴的增長故事</h2>
<p>阿里巴巴不再滿足於僅僅成為一個電商平台。它今天最雄心勃勃的賭注是成為一個人工智能（AI）原生企業——這一轉變的核心在於阿里雲。</p>
<p>曾被視為低利潤、以中國為中心的託管業務，阿里雲已圍繞人工智能重新定位。此次轉型的核心是與 Qwen 的整合——阿里巴巴的開源大型語言模型（LLM），這大大擴展了該平台的覆蓋範圍，不僅限於雲基礎設施。</p>
<p>Qwen 本身並不簡單。最新版本 Qwen3 在多個基準任務中與 OpenAI 的 GPT-4 和谷歌的 Gemini 的表現相媲美。但這只是故事的一部分。阿里云為 Qwen 所採取的最重要的戰略舉措是將其開源，邀請任何人利用其模型構建自己的 AI 應用。</p>
<p>這一開放的 AI 戰略使阿里雲能夠擴展到中國以外的新興市場和東南亞，尤其是在美國科技主導地位較弱的市場。隨着開發者在 Qwen 上構建，他們自然會利用阿里巴巴提供的其他服務。換句話説，阿里雲旨在成為開發者和企業的全棧 AI 生態系統。</p>
<p>除了對 Qwen 的投資，阿里雲還在核心基礎設施上的投資加倍，計劃在未來三年內投資約 500 億美元。這項計劃投資將超過阿里巴巴過去十年的總 AI 和雲支出，顯示出公司致力於成為領先的 AI 雲服務提供商。</p>
<p>如果成功，人工智能和雲計算可能成為阿里巴巴下一個十年的增長驅動力，就像 AWS 現在是 <strong>亞馬遜</strong> 的關鍵增長驅動力一樣。</p>
<h2>紅色信號：核心電商仍在努力恢復往日輝煌</h2>
<p>儘管人工智能吸引了投資者的注意，但阿里巴巴的核心收入仍然來自國內商業。在 2025 財年（截至 3 月 31 日），該部門佔收入的 45% 和調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITA）的 113%——這表明阿里巴巴的利潤仍然嚴重依賴於其電商業務。請注意，EBITA 為 113%，因為其他部門在 2024 年錄得了合計虧損。</p>
<p>但增長乏力。在 2025 財年（截至 2025 年 3 月 31 日），淘寶和天貓的收入僅增長了 3%，因為在疲軟的經濟背景和持續的地緣政治緊張局勢下，中國的消費者信心依然低迷。同時，阿里巴巴面臨着來自拼多多低價策略和抖音短視頻電商的激烈競爭——這兩者迅速搶佔市場份額。</p>
<p>阿里巴巴試圖通過將人工智能融入購物體驗和加大與商家及用户的重新互動力度來應對。</p>
<p>令人鼓舞的是，2025 年 3 月季度國內電商收入同比增長了 9%——相比於全年的趨勢，這是顯著改善。如果阿里巴巴能夠持續執行，它可以繼續借助人均 GDP 增長和零售行業擴張的順風。</p>
<p>儘管如此，阿里巴巴仍需證明它能夠維持這一勢頭。來自競爭和消費者行為變化的結構性壓力不會在一夜之間消失。</p>
<h2>這對投資者意味着什麼？</h2>
<p>阿里巴巴正處於十字路口。</p>
<p>一方面，它正在通過開源 AI、雲基礎設施和國際擴展為長期成功奠定基礎。另一方面，它主導的中國電商業務面臨的挑戰可能會持續一段時間。</p>
<p>對於尋找短期上漲機會的投資者來説，其他地方有更清晰的增長故事。然而，那些願意等待 AI 飛輪轉動並相信阿里巴巴能夠駕馭中國不斷變化的經濟格局的投資者，可能會發現這是一個被低估的機會。</p>
<p>無論如何，阿里巴巴都值得在你的關注名單上。</p>

阿里巴巴-W

阿里巴巴

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

BABO

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

<p>阿里巴巴正在從傳統的電子商務平台轉型為一個以人工智能為核心的企業，專注於其雲服務和開源的 Qwen 模型，這可能推動未來的增長。然而，其核心電子商務部門面臨困境，在激烈的競爭和中國經濟環境嚴峻的情況下，收入增長乏力。投資者面臨兩難：雖然阿里巴巴通過人工智能和雲計算具有長期潛力，但其當前的電子商務挑戰可能會阻礙短期收益。願意耐心等待的投資者可能會在阿里巴巴不斷發展的戰略中發現價值</p>

<p><strong>Alibaba</strong>(BABA -0.50%) was once the crown jewel of China's internet economy. Today, it's more complicated. The e-commerce giant has faced regulatory crackdowns, weakening Chinese consumer marketing, and fierce competition from fast-moving rivals like <strong>Pinduoduo</strong> and Douyin.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>阿里巴巴</strong>(BABA -0.50%) 曾是中國互聯網經濟的璀璨明珠。如今，情況變得更加複雜。這家電商巨頭面臨着監管打壓、疲軟的中國消費者市場以及來自快速崛起的競爭對手如 <strong>拼多多</strong> 和抖音的激烈競爭。</p>
</div><p>Yet beneath the surface, Alibaba is quietly undergoing a significant transformation -- one that could define its next decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，在表面之下，阿里巴巴正在悄然經歷一場重大轉型——這場轉型可能會定義它的下一個十年。</p>
</div><p>For investors considering the stock today, here's one green flag that signals long-term potential, and one red flag that still casts a shadow.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於今天考慮投資該股票的投資者來説，這裏有一個綠色信號，表明長期潛力，以及一個紅色信號，仍然投下陰影。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mjc4NzYvbG9naXN0aWMtMi5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F827876%2Flogistic-2.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Green flag: AI and cloud could rewrite Alibaba's growth story</h2>
<div class="lb-trans"><h2>綠色信號：人工智能和雲計算可能重塑阿里巴巴的增長故事</h2>
</div><p>Alibaba is no longer content with being just an e-commerce platform. Its most ambitious bet today is on becoming an artificial intelligence (AI)-native enterprise -- and the heart of that shift lies in Alibaba Cloud.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿里巴巴不再滿足於僅僅成為一個電商平台。它今天最雄心勃勃的賭注是成為一個人工智能（AI）原生企業——這一轉變的核心在於阿里雲。</p>
</div><p>Once seen as a lower-margin, China-centric hosting business, Alibaba Cloud has repositioned itself around artificial intelligence. At the core of this transition is its integration with Qwen -- Alibaba's open-source large language model (LLM), which significantly expands the platform's reach beyond just cloud infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>曾被視為低利潤、以中國為中心的託管業務，阿里雲已圍繞人工智能重新定位。此次轉型的核心是與 Qwen 的整合——阿里巴巴的開源大型語言模型（LLM），這大大擴展了該平台的覆蓋範圍，不僅限於雲基礎設施。</p>
</div><p>Qwen itself is no lightweight. The latest version, Qwen3, rivals the performance of OpenAI's GPT-4 and Google's Gemini in several benchmark tasks. But that's just one part of the story. The most significant strategic move that Alibaba Cloud has undertaken for Qwen is to make it open-source, inviting anyone to leverage its model to build their own AI applications.</p>
<div class="lb-trans"><p>Qwen 本身並不簡單。最新版本 Qwen3 在多個基準任務中與 OpenAI 的 GPT-4 和谷歌的 Gemini 的表現相媲美。但這只是故事的一部分。阿里云為 Qwen 所採取的最重要的戰略舉措是將其開源，邀請任何人利用其模型構建自己的 AI 應用。</p>
</div><p>This open AI strategy positions Alibaba Cloud to expand beyond China into emerging markets and Southeast Asia, especially in markets where U.S. tech dominance is weaker. As developers build on Qwen, they will naturally utilize other services offered by Alibaba. In other words, Alibaba Cloud aims to become a full-stack AI ecosystem for developers and businesses.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一開放的 AI 戰略使阿里雲能夠擴展到中國以外的新興市場和東南亞，尤其是在美國科技主導地位較弱的市場。隨着開發者在 Qwen 上構建，他們自然會利用阿里巴巴提供的其他服務。換句話説，阿里雲旨在成為開發者和企業的全棧 AI 生態系統。</p>
</div><p>Besides investing in Qwen, Alibaba Cloud is also doubling down on its investment in core infrastructure, aiming to invest around $50 billion in the next three years. This planned investment will exceed Alibaba's total AI and cloud spending over the past decade, demonstrating the company's commitment to becoming a leading AI cloud provider.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了對 Qwen 的投資，阿里雲還在核心基礎設施上的投資加倍，計劃在未來三年內投資約 500 億美元。這項計劃投資將超過阿里巴巴過去十年的總 AI 和雲支出，顯示出公司致力於成為領先的 AI 雲服務提供商。</p>
</div><p>If successful, AI and cloud computing could become Alibaba's growth driver for the next decade, just as AWS is now a key growth driver for <strong>Amazon</strong>.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果成功，人工智能和雲計算可能成為阿里巴巴下一個十年的增長驅動力，就像 AWS 現在是 <strong>亞馬遜</strong> 的關鍵增長驅動力一樣。</p>
</div><h2>Red flag: Core e-commerce is still struggling to regain its past glory</h2>
<div class="lb-trans"><h2>紅色信號：核心電商仍在努力恢復往日輝煌</h2>
</div><p>While AI captures investor attention, Alibaba's core revenue continues to come from domestic commerce. In fiscal year 2025 (ended March 31), this segment accounted for 45% of revenue and 113% of adjusted earnings before interest, taxes, and amortization (EBITA) -- a sign that Alibaba's profits remain heavily dependent on its e-commerce operations. Note that EBITA was 113% since other segments recorded a combined loss in 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管人工智能吸引了投資者的注意，但阿里巴巴的核心收入仍然來自國內商業。在 2025 財年（截至 3 月 31 日），該部門佔收入的 45% 和調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITA）的 113%——這表明阿里巴巴的利潤仍然嚴重依賴於其電商業務。請注意，EBITA 為 113%，因為其他部門在 2024 年錄得了合計虧損。</p>
</div><p>But growth is sluggish. In fiscal year 2025, ended March 31, 2025, Taobao and Tmall revenue grew just 3%, as consumer sentiment in China remained soft amid a weak economic backdrop and ongoing geopolitical tensions. At the same time, Alibaba is facing intense competition from Pinduoduo's low-price strategy and Douyin's short video commerce -- both of which are quickly capturing market share.</p>
<div class="lb-trans"><p>但增長乏力。在 2025 財年（截至 2025 年 3 月 31 日），淘寶和天貓的收入僅增長了 3%，因為在疲軟的經濟背景和持續的地緣政治緊張局勢下，中國的消費者信心依然低迷。同時，阿里巴巴面臨着來自拼多多低價策略和抖音短視頻電商的激烈競爭——這兩者迅速搶佔市場份額。</p>
</div><p>Alibaba has attempted to respond by incorporating AI into its shopping experiences and intensifying efforts to reengage merchants and users.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿里巴巴試圖通過將人工智能融入購物體驗和加大與商家及用户的重新互動力度來應對。</p>
</div><p>Encouragingly, domestic e-commerce revenue grew 9% year over year in the March 2025 quarter -- a notable improvement from the full-year trend. If Alibaba can sustain its execution, it can continue to ride the tailwinds of a growing GDP per capita and a growing retail industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>令人鼓舞的是，2025 年 3 月季度國內電商收入同比增長了 9%——相比於全年的趨勢，這是顯著改善。如果阿里巴巴能夠持續執行，它可以繼續借助人均 GDP 增長和零售行業擴張的順風。</p>
</div><p>Still, Alibaba has to prove it can sustain this momentum. The structural pressures -- from competition to shifts in consumer behavior -- won't disappear overnight.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，阿里巴巴仍需證明它能夠維持這一勢頭。來自競爭和消費者行為變化的結構性壓力不會在一夜之間消失。</p>
</div><h2>What does it mean for investors?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>這對投資者意味着什麼？</h2>
</div><p>Alibaba is at a crossroads.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿里巴巴正處於十字路口。</p>
</div><p>On one hand, it's laying the foundation for long-term success through open-source AI, cloud infrastructure, and international expansion. On the other hand, its dominant Chinese e-commerce business is facing challenges that may persist for some time.</p>
<div class="lb-trans"><p>一方面，它正在通過開源 AI、雲基礎設施和國際擴展為長期成功奠定基礎。另一方面，它主導的中國電商業務面臨的挑戰可能會持續一段時間。</p>
</div><p>For investors looking for short-term upside, there are cleaner growth stories elsewhere. However, those willing to wait for the AI flywheel to turn and who believe Alibaba can navigate China's evolving economic landscape may find this to be an underappreciated opportunity.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於尋找短期上漲機會的投資者來説，其他地方有更清晰的增長故事。然而，那些願意等待 AI 飛輪轉動並相信阿里巴巴能夠駕馭中國不斷變化的經濟格局的投資者，可能會發現這是一個被低估的機會。</p>
</div><p>Either way, Alibaba deserves a spot on your radar.</p>
<div class="lb-trans"><p>無論如何，阿里巴巴都值得在你的關注名單上。</p>
</div>

Thinking of Buying Alibaba Stock? Here's 1 Green Flag and 1 Red Flag.

- 阿里巴巴正經歷重大轉型，致力於成為人工智能原生企業。  
- 其雲計算業務與開源大語言模型 Qwen 整合，計劃投資 500 億美元。  
- 然而，核心電商業務仍面臨競爭壓力，增長乏力。  

考慮購買阿里巴巴股票？以下是一個利好因素和一個風險因素