高盛：64% 關税成本由美企 “買單”，消費者僅承擔 22%

智通財經 APP 獲悉，高盛的一項分析顯示，迄今為止，關税成本主要由美國企業承擔。卡託研究所經濟與貿易事務副總裁斯科特·林奇科姆在推特上分享了高盛這項 “尚處初步階段” 的分析結果。數據顯示，截至 6 月，64% 的關税成本由美國企業吸收，22% 由美國消費者承擔，剩餘 14% 則由外國出口商消化。

高盛估算，截至 6 月，關税已使核心個人消費支出 (PCE) 價格指數上升 0.2 個百分點;在今年剩餘時間裏，關税還將推動核心 PCE 再上漲 0.66 個百分點。

高盛表示，這意味着核心 PCE 通脹率同比將達到 3.2%，“但剔除關税影響後，潛在通脹趨勢將温和降至 2.4%”。

美國總統唐納德·特朗普於今年 2 月首次宣佈提高關税，但投資者一直在致力於弄清楚增税究竟會對美國企業產生何種影響。高盛首席美國股票策略師戴維·科斯汀在最近的一份報告中寫道：“客户一直密切關注誰將最終承擔關税的成本。”

此前，高盛研究部的經濟學家認為，企業將通過提高價格將 70% 的關税直接成本轉嫁給消費者。但部分商業調查顯示，關税成本轉嫁給消費者的程度有所降低。

科斯汀寫道：“早期的財報結果對利潤率前景傳遞了相互矛盾的信息。到目前為止，各公司今年只宣佈了小幅提價，但受關税影響最大的公司漲價幅度更大。”

另一方面，如果企業自身必須承擔比預期更大比例的關税成本，其利潤率將面臨壓力。分析師對企業利潤率的普遍預期修正表明，一些企業可能無法完全抵消關税的影響。

一些公司將能夠利用積壓庫存，以最大程度地降低關税對其利潤率的衝擊。標普 500 指數成分股的庫存與銷售額的比率在 2025 年第一季度基本保持不變，但一些公司在關税實施前就積累了庫存。