<p>上週，<strong>亞馬遜</strong>（AMZN -0.23%）公佈了其第二季度財報。投資者並不熱衷。股價下跌了 10%，目前的估值落後於其大型科技同行，<strong>英偉達</strong> 和 <strong>微軟</strong> 的市值大約是亞馬遜的兩倍。華爾街對雲計算增長放緩以及亞馬遜在人工智能（AI）方面的落後表示擔憂。</p>
<p>這使得股價在一個話題上受到限制，而實際上亞馬遜擁有所有的要素來持續增長其長期利潤，這將推動股價上漲。以下是為什麼亞馬遜——目前市值為 2.3 萬億美元——可以在 2025 年結束時的估值超過 3 萬億美元的原因。</p>
<h2>電子商務利潤持續增長</h2>
<p>亞馬遜在過去幾年電子商務部門利潤擴張的最大原因是廣告。高利潤率的廣告收入從 2021 年第二季度的 74 億美元增長到上個季度的 157 億美元，且仍在以 22% 的年增長率增長。該部門在過去 12 個月內產生了 610 億美元的收入，利潤率極其強勁。</p>
<p>廣告，加上第三方賣家服務的增長、訂閲收入和對固定成本基礎的運營槓桿，使得亞馬遜的北美零售部門在過去 12 個月內將利潤率擴展至 7%。在 2025 年剩餘時間裏，這種擴展還有很大的空間，這將對盈利能力產生重大影響，因為該部門產生的收入（過去 12 個月為 4000 億美元）非常可觀。即使是輕微的利潤率提升也意味着亞馬遜額外數十億美元的收益。</p>
<p>在國際市場上也發生了同樣的事情，亞馬遜在 1500 億美元的收入中擁有 3.4% 的運營利潤率。這些部門在北美之後，但最終擁有相同的商業模式，這意味着長期來看還有更大的利潤率擴展空間。</p>
<p>超過 5000 億美元的年收入來自於收入增長達到兩位數的部門，這意味着亞馬遜在未來幾年僅通過每年略微擴展利潤率，就可以從北美和國際零售中增加數十億美元的盈利能力。在 2025 年剩餘時間裏，這個故事將繼續展開。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjgzMDgvb25saW5lLXNob3BwaW5nLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjgzMDgvb25saW5lLXNob3BwaW5nLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>持續的雲計算順風</h2>
<p>曾經是亞馬遜業務的明星，雲計算部門亞馬遜網絡服務（AWS）是導致股價在最新季度業績公佈後下跌的原因。AWS 在本季度的收入增長了 17.5%，遠低於競爭對手微軟和 <strong>谷歌母公司</strong>。</p>
<p>儘管 AWS 的增長速度慢於同行，但它仍將從 AI 革命中受益匪淺，特別是因為它與 Anthropic 的關係。這家快速增長的 AI 初創公司正在看到收入激增，並計劃在 AWS 這個關鍵合作伙伴那裏花費大量資金。這可以推動 AWS 在 2025 年剩餘時間內的收入增長加速。AWS 的年化銷售額超過 1300 億美元，預計到 2025 年底將接近 1500 億美元的年經常性收入。</p>
<p>其利潤率也很強勁，過去 12 個月為 37%。強勁的利潤率和快速的收入增長意味着 AWS 將獲得巨大的收益增長，這將導致亞馬遜的合併收益增長。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/94e2a78460a1ea0c91f1cccce9f3c5da.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/94e2a78460a1ea0c91f1cccce9f3c5da.png"/></p>
<p>AMZN 營業收入（TTM）數據來源於 YCharts</p>
<h2>3 萬億美元估值的數學</h2>
<p>在過去 12 個月中，亞馬遜產生了 760 億美元的營業收入和 700 億美元的淨收入。通過在零售領域持續擴展利潤率和 AWS 的快速增長，這兩個數字都可以在 2025 年底之前繼續上升。到 2026 年，亞馬遜的年收益可能接近或超過 1000 億美元。</p>
<p>目前，亞馬遜的前瞻市盈率（P/E）為 33。<strong>標準普爾 500</strong> 指數的市盈率接近 30。30 的前瞻市盈率和 2026 年 1000 億美元的收益意味着亞馬遜到今年年底的市值將達到 3 萬億美元。這就是亞馬遜在 2025 年潛力背後的數學，也是為什麼該股在接下來的幾個季度將大幅上漲。購買亞馬遜股票並長期持有。</p>

亞馬遜

<p>亞馬遜的股票最近因第二季度財報令人失望而下跌了 10%，引發了對雲計算和人工智能增長放緩的擔憂。儘管如此，分析師認為亞馬遜到 2025 年可以實現 3 萬億美元的市值，這得益於電子商務利潤的擴大，特別是通過廣告，以及其雲部門 AWS 的持續增長。預計到 2026 年，亞馬遜的收益將接近 1000 億美元，且市盈率較為有利，亞馬遜的長期增長潛力依然強勁，成為投資者推薦的買入對象</p>

<p>Last week, <strong>Amazon</strong>(AMZN -0.23%) reported its second-quarter earnings. Investors were not enthused. The stock dipped 10% and is now trailing the valuation of its big technology peers, with <strong>Nvidia</strong> and <strong>Microsoft</strong> having market caps of around twice the size of Amazon today. Wall Street is concerned about slower growth in cloud computing and Amazon falling behind in artificial intelligence (AI).</p>
<div class="lb-trans"><p>上週，<strong>亞馬遜</strong>（AMZN -0.23%）公佈了其第二季度財報。投資者並不熱衷。股價下跌了 10%，目前的估值落後於其大型科技同行，<strong>英偉達</strong> 和 <strong>微軟</strong> 的市值大約是亞馬遜的兩倍。華爾街對雲計算增長放緩以及亞馬遜在人工智能（AI）方面的落後表示擔憂。</p>
</div><p>This pins the stock down on one topic when in reality Amazon has all the ingredients to keep growing its profits over the long term, which is what will drive the share price higher. Here's why Amazon -- with a market cap of $2.3 trillion right now -- can finish 2025 valued at over $3 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>這使得股價在一個話題上受到限制，而實際上亞馬遜擁有所有的要素來持續增長其長期利潤，這將推動股價上漲。以下是為什麼亞馬遜——目前市值為 2.3 萬億美元——可以在 2025 年結束時的估值超過 3 萬億美元的原因。</p>
</div><h2>More profits arriving in e-commerce</h2>
<div class="lb-trans"><h2>電子商務利潤持續增長</h2>
</div><p>The biggest reason for Amazon's profit expansion in its e-commerce division the last few years is advertising. High-margin advertising revenue has grown from $7.4 billion in the second quarter of 2021 to $15.7 billion last quarter, and is still growing 22% year over year. This division has now generated $61 billion in revenue over the last 12 months and has incredibly strong profit margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜在過去幾年電子商務部門利潤擴張的最大原因是廣告。高利潤率的廣告收入從 2021 年第二季度的 74 億美元增長到上個季度的 157 億美元，且仍在以 22% 的年增長率增長。該部門在過去 12 個月內產生了 610 億美元的收入，利潤率極其強勁。</p>
</div><p>Advertising, along with growth in third-party seller services, subscription revenue, and operating leverage over its fixed cost base, has enabled Amazon's North American retail division to expand its profit margin to 7% over the last 12 months. Through the rest of 2025, there is plenty of room for this expansion to keep occurring, which will have a large impact on profitability given how much revenue the division generates ($400 billion over the last 12 months). Even slight profit margin enhancements mean billions of dollars in extra earnings for Amazon.</p>
<div class="lb-trans"><p>廣告，加上第三方賣家服務的增長、訂閲收入和對固定成本基礎的運營槓桿，使得亞馬遜的北美零售部門在過去 12 個月內將利潤率擴展至 7%。在 2025 年剩餘時間裏，這種擴展還有很大的空間，這將對盈利能力產生重大影響，因為該部門產生的收入（過去 12 個月為 4000 億美元）非常可觀。即使是輕微的利潤率提升也意味着亞馬遜額外數十億美元的收益。</p>
</div><p>The same thing is happening in international markets, where Amazon has a 3.4% operating margin on $150 billion in revenue. These segments are behind North America but have the same business model at the end of the day, meaning there is even more room for margin expansion over the long haul.</p>
<div class="lb-trans"><p>在國際市場上也發生了同樣的事情，亞馬遜在 1500 億美元的收入中擁有 3.4% 的運營利潤率。這些部門在北美之後，但最終擁有相同的商業模式，這意味着長期來看還有更大的利潤率擴展空間。</p>
</div><p>Over $500 billion in annual revenue for segments growing revenue in the double digits means Amazon can add tens of billions of dollars in earnings power from North America and international retail in the years to come just by expanding its profit margin slightly each year. Through the rest of 2025, this story will continue to unfold.</p>
<div class="lb-trans"><p>超過 5000 億美元的年收入來自於收入增長達到兩位數的部門，這意味着亞馬遜在未來幾年僅通過每年略微擴展利潤率，就可以從北美和國際零售中增加數十億美元的盈利能力。在 2025 年剩餘時間裏，這個故事將繼續展開。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjgzMDgvb25saW5lLXNob3BwaW5nLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F828308%2Fonline-shopping.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Sustained cloud computing tailwind</h2>
<div class="lb-trans"><h2>持續的雲計算順風</h2>
</div><p>A once shining star of Amazon's business, cloud computing division Amazon Web Services (AWS) was the reason for the stock falling after its latest quarterly result. Revenue grew 17.5% for AWS in the quarter, which was well behind competitors Microsoft and <strong>Alphabet</strong>.</p>
<div class="lb-trans"><p>曾經是亞馬遜業務的明星，雲計算部門亞馬遜網絡服務（AWS）是導致股價在最新季度業績公佈後下跌的原因。AWS 在本季度的收入增長了 17.5%，遠低於競爭對手微軟和 <strong>谷歌母公司</strong>。</p>
</div><p>Even though AWS is growing slower than its peers, it will still benefit greatly from the AI revolution, especially because of its relationship with Anthropic. The fast-growing AI start-up is seeing booming revenue and is planning to spend a boatload of money at AWS, its key partner. This can drive an acceleration of revenue growth for AWS through the rest of 2025. With over $130 billion in annualized sales, AWS is on a path to hitting close to $150 billion in annual recurring revenue by the end of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管 AWS 的增長速度慢於同行，但它仍將從 AI 革命中受益匪淺，特別是因為它與 Anthropic 的關係。這家快速增長的 AI 初創公司正在看到收入激增，並計劃在 AWS 這個關鍵合作伙伴那裏花費大量資金。這可以推動 AWS 在 2025 年剩餘時間內的收入增長加速。AWS 的年化銷售額超過 1300 億美元，預計到 2025 年底將接近 1500 億美元的年經常性收入。</p>
</div><p>Its profit margin is also strong, at 37% over the last 12 months. A strong profit margin and fast revenue growth mean huge earnings gains for AWS, which will lead to consolidated earnings gains for Amazon.</p>
<div class="lb-trans"><p>其利潤率也很強勁，過去 12 個月為 37%。強勁的利潤率和快速的收入增長意味着 AWS 將獲得巨大的收益增長，這將導致亞馬遜的合併收益增長。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/94e2a78460a1ea0c91f1cccce9f3c5da.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/94e2a78460a1ea0c91f1cccce9f3c5da.png"/></p>
<p>AMZN Operating Income (TTM) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>AMZN 營業收入（TTM）數據來源於 YCharts</p>
</div><h2>The math to a $3 trillion valuation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>3 萬億美元估值的數學</h2>
</div><p>Over the last 12 months, Amazon has generated $76 billion in operating income and $70 billion in net income. Through continued margin expansion in retail and fast growth at AWS, both of these figures can keep chugging higher through the end of 2025. In 2026, it is likely that Amazon's annual earnings will be close to or exceed $100 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去 12 個月中，亞馬遜產生了 760 億美元的營業收入和 700 億美元的淨收入。通過在零售領域持續擴展利潤率和 AWS 的快速增長，這兩個數字都可以在 2025 年底之前繼續上升。到 2026 年，亞馬遜的年收益可能接近或超過 1000 億美元。</p>
</div><p>Today, Amazon trades at a forward price-to-earnings ratio (P/E) of 33. The <strong>S&amp;P 500</strong> index trades at a P/E ratio of close to 30. A forward P/E ratio of 30 and $100 billion in 2026 earnings means that Amazon would trade at a market cap of $3 trillion by the end of this year. That is the math behind Amazon's potential in 2025, and why the stock is set to surge in the next few quarters. Buy Amazon stock and hold on tight for the long term.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，亞馬遜的前瞻市盈率（P/E）為 33。<strong>標準普爾 500</strong> 指數的市盈率接近 30。30 的前瞻市盈率和 2026 年 1000 億美元的收益意味着亞馬遜到今年年底的市值將達到 3 萬億美元。這就是亞馬遜在 2025 年潛力背後的數學，也是為什麼該股在接下來的幾個季度將大幅上漲。購買亞馬遜股票並長期持有。</p>
</div>

Amazon Stock Slips 10%: Here's Why It Can Still Finish 2025 With a Market Cap of $3 Trillion

- 亞馬遜第二季度財報顯示，股價下跌 10%，市值落後於競爭對手。  
- 廣告收入和電商利潤增長推動長期盈利能力，預計 2025 年市值超 3 萬億美元。  
- 雲計算業務 AWS 雖增速放緩，但與 AI 合作將促進收入增長。  

亞馬遜股價下跌 10%：為什麼它仍然有可能在 2025 年實現 3 萬億美元市值