<p><strong>美國無線通信公司</strong>(USM -0.63%) 在將其無線業務出售給 T-Mobile 後，現已成為一家專注於塔運營的公司，並於 2025 年 8 月 11 日發佈了第二季度財報。該公司報告了一個關鍵的過渡季度，完成了與 T-Mobile 的 43 億美元無線業務出售。2025 年第二季度每股收益（GAAP）達到 0.36 美元，超出 GAAP 預期的 0.29 美元，而收入（GAAP）為 9.16 億美元，超過預期的 9.076 億美元。儘管整體業績超出預期，但由於公司轉向無線基礎設施，傳統無線指標有所下降。宣佈每股特別股息 23.00 美元，將於 2025 年 8 月 19 日支付，與 T-Mobile 交易相關。該季度標誌着公司退出消費者無線業務，轉向塔運營的新重點。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>指標</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度預估</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>同比變化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股收益 (GAAP)</td>
<td>$0.36</td>
<td>$0.29</td>
<td>$0.20</td>
<td>80 %</td>
</tr>
<tr>
<td>收入 (GAAP)</td>
<td>$9.16 億</td>
<td>$9.0763 億</td>
<td>$9.27 億</td>
<td>(1.2%)</td>
</tr>
<tr>
<td>調整後 EBITDA (非 GAAP)</td>
<td>$2.54 億</td>
<td></td>
<td>$2.68 億</td>
<td>(5.2 %)</td>
</tr>
<tr>
<td>自由現金流 (非 GAAP)</td>
<td>$2.39 億</td>
<td></td>
<td>$1.65 億</td>
<td>44.8 %</td>
</tr>
<tr>
<td>服務收入</td>
<td>$7.36 億</td>
<td></td>
<td>$7.43 億</td>
<td>(0.9 %)</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>來源：FactSet 提供的季度分析師預估。</p>
<h2>公司背景及關鍵成功因素</h2>
<p><strong>美國無線通信公司</strong>(USM -0.63%) 長期以來作為一家區域無線運營商，為數百萬後付費和預付費客户提供語音、消息和數據服務。除了無線產品外，它還在多個州擁有並運營一系列無線塔。多年來，其直接面向消費者的移動服務與無線基礎設施（如塔租賃）的組合提供了多元化的收入基礎。</p>
<p>該公司的近期戰略集中在改善網絡技術和擴展塔租賃業務。隨着行業競爭加劇和客户流失增加，公司進行了重新定位。塔業務在與全國運營商達成新協議的支持下，使其能夠專注於持續的企業基礎設施租賃業務。這些變化以及 T-Mobile 交易的完成，為公司作為專注於通信基礎設施的運營商設定了新方向。</p>
<h2>季度亮點及業務表現</h2>
<p>本季度最重要的發展是與 T-Mobile 的 43 億美元無線業務出售的完成。該交易包括轉讓大部分無線零售資產和部分頻譜，導致每股 23.00 美元的特別股息將於 2025 年 8 月 19 日支付。公司現在被稱為 Array Digital Infrastructure, Inc，反映了這一戰略方向的變化。</p>
<p>2025 年第二季度每股收益（GAAP）達到 0.36 美元，較 2024 年第二季度的 0.20 美元（GAAP）有所上升。歸屬於股東的淨收入（GAAP）約增加 82%，達到 3100 萬美元。收入（GAAP）略超出分析師共識 0.9%，儘管同比下降 1%。調整後 EBITDA（非 GAAP）下降 6%。</p>
<p>後付費連接總數較 2024 年第二季度下降 3.1%，降至 390 萬。後付費淨增加量為負 42000，表明斷開連接的數量高於激活數量。後付費流失率，即每月離開的訂閲者百分比，增加至 1.29%。預付費指標也有所下滑，連接數量同比下降 2.3%。</p>
<p>塔業務現在是公司的主要焦點，顯示出同比增長。總塔收入同比增長 7%。來自塔組合中第三方租户的收入，如無線運營商租用空間安裝其網絡天線，較 2024 年第二季度增長 12%。塔租賃率改善至 1.57。塔業務的營業收入增長 11%，非 GAAP EBITDA 同比增長 9%。這些結果反映了簽署新租賃協議和擴展塔客户基礎的進展，得益於最近完成的與 T-Mobile 的主許可協議等。</p>
<p>在資本配置方面，資產出售後公司的重點發生了顯著變化。資本支出較 2024 年第二季度下降 52%，降至 8000 萬美元。預計待售的頻譜資產將於 2025 年下半年和 2026 年第三季度分別完成交易，需獲得監管批准並滿足交割條件。管理層還提到交易帶來的待支付現金税負，以及正在進行的調整公司成本結構以匹配其新基礎設施配置的努力。</p>
<h2>展望未來：戰略優先事項和指引</h2>
<p>管理層未對 2025 年第三季度或全年發佈正式財務指引。領導層提到正在進行的重組活動以及待完成的其他頻譜資產出售。他們強調，未來的報告將重點關注塔行業指標，如調整後的運營資金（AFFO），因為消費者無線業務已被出售。</p>
<p>在未來的季度中，投資者應關注三個關鍵領域：完成其他頻譜交易的進展、現有塔業務中新租户的增加速度，以及公司作為獨立塔業務的成本精簡能力。執行風險仍然存在，涉及監管批准和實現預期銷售收益。公司預計在完成 T-Mobile 交易後，槓桿率或淨債務與收益的比率將保持在接近 3 倍的水平，前提是完成債務交換要約。</p>
<p><em>收入和淨收入按美國公認會計原則（GAAP）呈現，除非另有説明。</em></p>

<p>美國無線通信公司（United States Cellular，USM）報告了 2025 年第二季度每股收益（EPS）顯著增長 80%，達到 0.36 美元，超出預期的 0.29 美元。該公司在將其無線業務以 43 億美元出售給 T-Mobile 後，現專注於塔樓運營，並宣佈每股特別股息為 23.00 美元。收入為 9.16 億美元，略高於預期，但同比下降 1%。塔樓業務部門顯示出增長，收入增長了 7%，而後付費連接則有所下降。管理層強調未來報告將更加關注基礎設施指標</p>

<p><strong>United States Cellular</strong>(USM -0.63%), Now solely a tower operator following the sale of its wireless operations to T-Mobile, delivered its second quarter earnings release on August 11, 2025. The company reported a key transition quarter, having closed its $4.3 billion wireless operations sale to T-Mobile. Earnings per share (GAAP) reached $0.36 for Q2 2025, beating GAAP estimates of $0.29, while revenue (GAAP) came in at $916 million versus $907.6 million expected. Despite headline beats, legacy wireless metrics declined as the company pivots to a wireless infrastructure focus. A $23.00 per share special dividend was declared, payable on August 19, 2025, in connection with the T-Mobile transaction. The quarter signaled the company’s exit from consumer wireless and a new focus on tower operations.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>美國無線通信公司</strong>(USM -0.63%) 在將其無線業務出售給 T-Mobile 後，現已成為一家專注於塔運營的公司，並於 2025 年 8 月 11 日發佈了第二季度財報。該公司報告了一個關鍵的過渡季度，完成了與 T-Mobile 的 43 億美元無線業務出售。2025 年第二季度每股收益（GAAP）達到 0.36 美元，超出 GAAP 預期的 0.29 美元，而收入（GAAP）為 9.16 億美元，超過預期的 9.076 億美元。儘管整體業績超出預期，但由於公司轉向無線基礎設施，傳統無線指標有所下降。宣佈每股特別股息 23.00 美元，將於 2025 年 8 月 19 日支付，與 T-Mobile 交易相關。該季度標誌着公司退出消費者無線業務，轉向塔運營的新重點。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Metric</th>
<th>Q2 2025</th>
<th>Q2 2025 Estimate</th>
<th>Q2 2024</th>
<th>Y/Y Change</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>EPS (GAAP)</td>
<td>$0.36</td>
<td>$0.29</td>
<td>$0.20</td>
<td>80 %</td>
</tr>
<tr>
<td>Revenue (GAAP)</td>
<td>$916 million</td>
<td>$907.63 million</td>
<td>$927 million</td>
<td>(1.2%)</td>
</tr>
<tr>
<td>Adjusted EBITDA (Non-GAAP)</td>
<td>$254 million</td>
<td></td>
<td>$268 million</td>
<td>(5.2 %)</td>
</tr>
<tr>
<td>Free Cash Flow (Non-GAAP)</td>
<td>$239 million</td>
<td></td>
<td>$165 million</td>
<td>44.8 %</td>
</tr>
<tr>
<td>Service Revenue</td>
<td>$736 million</td>
<td></td>
<td>$743 million</td>
<td>(0.9 %)</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>指標</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度預估</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>同比變化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股收益 (GAAP)</td>
<td>$0.36</td>
<td>$0.29</td>
<td>$0.20</td>
<td>80 %</td>
</tr>
<tr>
<td>收入 (GAAP)</td>
<td>$9.16 億</td>
<td>$9.0763 億</td>
<td>$9.27 億</td>
<td>(1.2%)</td>
</tr>
<tr>
<td>調整後 EBITDA (非 GAAP)</td>
<td>$2.54 億</td>
<td></td>
<td>$2.68 億</td>
<td>(5.2 %)</td>
</tr>
<tr>
<td>自由現金流 (非 GAAP)</td>
<td>$2.39 億</td>
<td></td>
<td>$1.65 億</td>
<td>44.8 %</td>
</tr>
<tr>
<td>服務收入</td>
<td>$7.36 億</td>
<td></td>
<td>$7.43 億</td>
<td>(0.9 %)</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Source: Analyst estimates for the quarter provided by FactSet.</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：FactSet 提供的季度分析師預估。</p>
</div><h2>Company Background and Key Success Factors</h2>
<div class="lb-trans"><h2>公司背景及關鍵成功因素</h2>
</div><p><strong>United States Cellular</strong>(USM -0.63%) has long operated as a regional wireless carrier, serving millions of postpaid and prepaid customers with voice, messaging, and data services. In addition to its wireless offerings, it owns and operates a portfolio of wireless towers across several states. For many years, its mix of direct-to-consumer mobile services and wireless infrastructure, such as tower leasing, provided a diversified revenue base.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>美國無線通信公司</strong>(USM -0.63%) 長期以來作為一家區域無線運營商，為數百萬後付費和預付費客户提供語音、消息和數據服務。除了無線產品外，它還在多個州擁有並運營一系列無線塔。多年來，其直接面向消費者的移動服務與無線基礎設施（如塔租賃）的組合提供了多元化的收入基礎。</p>
</div><p>The company’s recent strategy has focused on improving network technology and expanding its tower leasing business. With industry competition intensifying and customer losses mounting, the company repositioned itself. The tower segment, supported by new agreements with national carriers, allows it to focus on recurring business-to-business infrastructure leases. These changes, and the completion of the T-Mobile sale, set a new direction as a dedicated communication infrastructure operator.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司的近期戰略集中在改善網絡技術和擴展塔租賃業務。隨着行業競爭加劇和客户流失增加，公司進行了重新定位。塔業務在與全國運營商達成新協議的支持下，使其能夠專注於持續的企業基礎設施租賃業務。這些變化以及 T-Mobile 交易的完成，為公司作為專注於通信基礎設施的運營商設定了新方向。</p>
</div><h2>Quarterly Highlights and Segment Performance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>季度亮點及業務表現</h2>
</div><p>The most significant development this quarter was the closure of the $4.3 billion wireless operations sale to T-Mobile. This transaction included transferring most wireless retail assets and select spectrum, resulting in a $23.00 per share special dividend payable on August 19, 2025. The company is now known as Array Digital Infrastructure, Inc, reflecting this change in strategic direction.</p>
<div class="lb-trans"><p>本季度最重要的發展是與 T-Mobile 的 43 億美元無線業務出售的完成。該交易包括轉讓大部分無線零售資產和部分頻譜，導致每股 23.00 美元的特別股息將於 2025 年 8 月 19 日支付。公司現在被稱為 Array Digital Infrastructure, Inc，反映了這一戰略方向的變化。</p>
</div><p>Earnings per share (GAAP) reached $0.36 for Q2 2025, up from $0.20 (GAAP) in Q2 2024. Net income attributable to shareholders (GAAP) increased approximately 82% to $31 million. The revenue figure (GAAP) edged past analyst consensus by 0.9%, though it was down 1% year-over-year. Adjusted EBITDA (non-GAAP) fell 6%.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年第二季度每股收益（GAAP）達到 0.36 美元，較 2024 年第二季度的 0.20 美元（GAAP）有所上升。歸屬於股東的淨收入（GAAP）約增加 82%，達到 3100 萬美元。收入（GAAP）略超出分析師共識 0.9%，儘管同比下降 1%。調整後 EBITDA（非 GAAP）下降 6%。</p>
</div><p>Total postpaid connections declined 3.1% to 3.9 million compared to Q2 2024. Net postpaid additions were negative 42,000, indicating higher disconnections than activations. Postpaid churn, which tracks the percentage of subscribers leaving each month, increased to 1.29%. Prepaid metrics also slipped, with a 2.3% decline in connections year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>後付費連接總數較 2024 年第二季度下降 3.1%，降至 390 萬。後付費淨增加量為負 42000，表明斷開連接的數量高於激活數量。後付費流失率，即每月離開的訂閲者百分比，增加至 1.29%。預付費指標也有所下滑，連接數量同比下降 2.3%。</p>
</div><p>The tower business, now the company’s main focus, showed year-over-year growth. Total tower revenue climbed 7% year-over-year. Revenue from third-party tenants on the tower portfolio, such as wireless carriers renting space to install their network antennas, rose 12% compared to Q2 2024. The tower tenancy rate improved to 1.57. Operating income in the towers segment grew 11%, with non-GAAP EBITDA rising 9% year-over-year. These results reflect progress in signing new lease agreements and expanding the tower customer base, supported by recently closed Master License Agreements like the one with T-Mobile.</p>
<div class="lb-trans"><p>塔業務現在是公司的主要焦點，顯示出同比增長。總塔收入同比增長 7%。來自塔組合中第三方租户的收入，如無線運營商租用空間安裝其網絡天線，較 2024 年第二季度增長 12%。塔租賃率改善至 1.57。塔業務的營業收入增長 11%，非 GAAP EBITDA 同比增長 9%。這些結果反映了簽署新租賃協議和擴展塔客户基礎的進展，得益於最近完成的與 T-Mobile 的主許可協議等。</p>
</div><p>On the capital allocation side, the company’s focus shifted sharply after the asset sale. Capital expenditures fell 52% to $80 million compared to Q2 2024. Pending spectrum sales to AT&amp;T and Verizon are expected to close in 2H 2025 and Q3 2026, respectively, subject to regulatory approvals and satisfaction of closing conditions. Management also noted pending cash tax liabilities from the transaction and ongoing efforts to adjust the company’s cost structure to match its new infrastructure profile.</p>
<div class="lb-trans"><p>在資本配置方面，資產出售後公司的重點發生了顯著變化。資本支出較 2024 年第二季度下降 52%，降至 8000 萬美元。預計待售的頻譜資產將於 2025 年下半年和 2026 年第三季度分別完成交易，需獲得監管批准並滿足交割條件。管理層還提到交易帶來的待支付現金税負，以及正在進行的調整公司成本結構以匹配其新基礎設施配置的努力。</p>
</div><h2>Looking Ahead: Strategic Priorities and Guidance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>展望未來：戰略優先事項和指引</h2>
</div><p>Management did not issue formal financial guidance for either the third quarter or the full fiscal year 2025. Leadership cited ongoing restructuring activity and the pending closing of additional spectrum asset sales. They highlighted that future reporting would emphasize tower-industry metrics, such as Adjusted Funds From Operations (AFFO), now that the consumer wireless business has been sold.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層未對 2025 年第三季度或全年發佈正式財務指引。領導層提到正在進行的重組活動以及待完成的其他頻譜資產出售。他們強調，未來的報告將重點關注塔行業指標，如調整後的運營資金（AFFO），因為消費者無線業務已被出售。</p>
</div><p>For the quarters ahead, investors should watch three key areas: progress in closing additional spectrum transactions, the pace of new tenant additions (colocations) on the existing tower footprint, and the company’s ability to streamline costs as a stand-alone tower business. Execution risk still exists around regulatory approvals and achieving the expected sale proceeds. The company expects leverage, or the ratio of net debt to earnings, to remain near 3 times following the close of the T-Mobile transaction, subject to completion of a debt exchange offer.</p>
<div class="lb-trans"><p>在未來的季度中，投資者應關注三個關鍵領域：完成其他頻譜交易的進展、現有塔業務中新租户的增加速度，以及公司作為獨立塔業務的成本精簡能力。執行風險仍然存在，涉及監管批准和實現預期銷售收益。公司預計在完成 T-Mobile 交易後，槓桿率或淨債務與收益的比率將保持在接近 3 倍的水平，前提是完成債務交換要約。</p>
</div><p><em>Revenue and net income presented using U.S. generally accepted accounting principles (GAAP) unless otherwise noted.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>收入和淨收入按美國公認會計原則（GAAP）呈現，除非另有説明。</em></p>
</div>

美國蜂窩公司第二季度每股收益躍升 80%