富瑞：裕元集團及寶勝國際次季業績遜市場預期 同降目標價

富瑞發佈研報稱，裕元集團及寶勝國際第二季業績均大致符合該行預期，但較市場普遍預測低超過 10%，相信是由於代工業務利潤率受壓所致。該行將裕元及寶勝的目標價分別由 8 港元及 1 港元，下調至 7.4 港元及 0.84 港元，分別給予 “跑輸大市” 及 “買入” 評級，憂慮未來 6 個月訂單情況或較疲弱，將裕元 2026 年每股盈測下調 5% 至 0.18 元，並將寶勝今明兩年每股盈測下調 30% 及 18%，至各 0.07 元及 0.09 元人民幣。管理層將代工利潤率低於預期歸因於訂單分配不均及勞動成本上升，又指期內產能利用率已有所提升，現時對今年下半年訂單前景看法轉趨審慎，表示第三季屬傳統淡季，預期出貨量同比跌幅將達到高單位數百分比，毛利率跌幅較上半年更顯著，第四季訂單情況亦存不確定性，主要由於品牌客户延遲落單所致。