美國 7 月批發通脹或回升 消費者面臨更大價格壓力

智通財經 APP 獲悉，市場預計，美國 7 月批發通脹率將出現回升跡象，顯示企業吸收高額關税成本的能力正在減弱，消費者價格上漲壓力正在逼近。

據 FactSet 調查的經濟學家預測，7 月美國生產者價格指數 (PPI) 同比或上漲 2.4%，較 6 月的 2.3% 略高；環比增長預計為 0.2%，而 6 月持平。剔除食品與能源的核心 PPI 預計同比升至 2.9%，環比同樣為 0.2%。美國勞工統計局將於當地時間週四早間公佈數據。

高盛經濟學家 Elsie Peng 的研究顯示，截至 6 月，美國企業已吸收約 64% 的關税成本，但未來數月這一比例或降至不足 10%，更多成本將轉嫁至消費者端。RSM US 首席經濟學家 Joe Brusuelas 預計，7 月 PPI 環比將上漲 0.3%，同比上漲 2.6%，高於市場預期，並強調 “生產者價格往往引領消費者價格走勢”，批發成本上升可能在未來推動 CPI 進一步攀升。

雖然週二公佈的 7 月 CPI 表現温和，華爾街多位經濟學家認為，關税推升通脹的最大沖擊尚未到來。隨着關税覆蓋範圍擴大、有效關税率從年初約 3% 升至 18%，且企業不再願意完全吸收成本，消費者將在年底前感受到更明顯的價格壓力。摩根大通首席美國經濟學家 Michael Feroli 預計，關税可能令美國 GDP 減少約 1%，並推高通脹 1 至 1.5 個百分點。

儘管總統特朗普批評高盛 “誇大” 關税影響，要求 CEO 所羅門考慮撤換相關經濟學家，但包括摩根大通、瑞銀、法國巴黎銀行等在內的多家機構均預期關税將推動通脹温和上行，核心通脹有望在年底逼近 3.5%。

短期風險還包括 8 月 29 日即將到期的 “800 美元以下進口免税額” 政策，該政策失效可能直接推高零售商品價格。Pantheon Macroeconomics 預計，僅此一項就可能使核心通脹率額外上升 1 個百分點。

不過，多數機構認為，通脹上行幅度有限 (單月 0.3%-0.5%)，且主要為暫時性衝擊，不會阻止美聯儲在 2025 年晚些時候啓動降息。但在此之前，物價上行可能抑制消費支出，拖累下半年經濟增長。

Blue Chip Economic Indicators8 月調查顯示，下半年美國 GDP 增速或平均 0.85%，高於 7 月預測的 0.75%，原因是部分此前悲觀的分析師調整了對關税衝擊的預期，認為 2026 年經濟增速將明顯回升。