瑞銀示警：美股要跌！現在就是標普年內高點，年底看 6100 點

智通財經 APP 獲悉，8 月 12 日，瑞銀在全球策略報告《微觀信心，宏觀逆風：標準普爾 500 指數走向何方？》中，將 2025 年底標準普爾指數目標從 5500 點上調至 6100 點，2026 年底目標從 6100 點上調至 6800 點。瑞銀認為，短期內市場將走低，甚至到 2025 年底，市場也會低於當前水平。而後，瑞銀預計 2026 年下半年會出現明顯反彈。

瑞銀表示，目標上調反映出，美國經濟及企業健康狀況在近期好於預期。關税方面的最糟情景並未出現，對財政支持的信心以及美元走弱緩解了對盈利的衝擊，利差處於低位，資金流動也持續提供支撐。

展望未來，瑞銀的數據顯示，此前預期的不利因素姍姍來遲，給週期性前景帶來沉重壓力。美國經濟增長與通脹組合情況可能會惡化。除了降低盈利增長預期外，這還會加劇股市波動，進而對由資金流動推動、提振估值的動量交易構成挑戰。

上行風險：

（1）科技及相關公司盈利驚喜超預期——這可能推動標準普爾 500 指數升至 7200 點；

（2）受關税影響的公司利潤率在關税提高的情況下仍能維持；

（3）關税對美國通脹的影響比瑞銀預期的要小得多；

（4）儘管實際可支配收入受損，消費者仍持續消費；

（5）在美國本土生產回流、外國直接投資以及新技術應用的推動下，美國資本支出和工業生產回升；

（6）美聯儲為應對關税，採取的政策可能比瑞銀預期的更為寬鬆（鴿派）；

（7）美元走弱以及全球經濟增長強於瑞銀當前預期。

下行風險：

（1）提高關税引發報復性關税；

（2）此前一直囤積勞動力的公司開始大規模裁員，損害消費者收入和消費

隨着超額儲蓄耗盡，且實際可支配收入增長陷入停滯，消費者大幅削減支出；

（3）美聯儲降息幅度低於預期，這會打擊市場情緒；

（4）進口成本上升意味着公司利潤率從高位大幅下滑；

（5）對《通脹削減法案》、產業回流及增加直接投資帶來積極增長影響的信心下降