PC 出貨量強勁增長、AI 需求旺盛，聯想二季度業績表現遠超市場預期，淨利潤同比翻倍。
8 月 14 日週四，聯想集團公佈截至 6 月 30 日的 2025 財年第一財季財報。主要財務數據如下：
<blockquote>
營收：集團本財季收入增長 22% 至 188 億美元，高於預期的 174 億美元，創歷史最高一季度收入。
利潤：集團本財季淨利潤同比增長 108% 至 5.05 億美元，大幅超出分析師預期；毛利 27.74 億美元，同比增加 8%。
主要業務：智能設備業務收入同比增 18%，錄得過去 15 季度以來最快同比增長；基礎設施業務收入同比增 36%，其中 AI 服務器業務收入同比增長超一倍；方案服務業務營收同比增長 20%。
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</blockquote>
財報公佈後，聯想集團港股跌近 4%。
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<h2 style="text-align: left">PC 業務強勁復甦驅動業績</h2>
財報顯示，聯想季度 PC 出貨量增長 15%，超越惠普和戴爾等競爭對手錶現，成為業績超預期的主要驅動力。
據 Counterpoint Research 數據，整體 PC 市場增長 8.4%，為 2022 年以來最快增速。這一增長主要由替換需求推動，因為微軟 Windows 10 操作系統支持將在今年晚些時候結束。
企業客户為避免潛在美國關税影響而提前採購，進一步推高了 PC 需求。
然而，分析師警告稱，美國關税政策的影響可能在未來幾個季度顯現。Counterpoint 高級分析師 Minsoo Kang 表示：
<blockquote>
“由於美國關税相關的不確定性，PC 出貨量可能從 2025 年下半年開始出現同比下滑。”
</blockquote>
聯想 CEO 楊元慶表示，關税對業務的當前影響有限，對 2026 財年展望的信心比上一季度有所增強。儘管存在地緣政治不確定性，但 AI PC 出貨量仍在軌道上。
<h2 style="text-align: left">基礎設施業務首次實現盈利</h2>
聯想積極拓展非 PC 業務取得顯著進展。
報告顯示，聯想基礎設施業務季度收入達 43 億美元，該部門在去年 12 月季度首次扭虧為盈。
這一轉變主要得益於客户在 AI 訓練和應用基礎設施方面的大量投入。隨着 AI 應用快速發展，企業對服務器、存儲等基礎設施產品需求激增，為聯想帶來新的增長動力。
不過，彭博智庫分析師 Steven Tseng 和 Sean Chen 在業績發佈前的報告中指出，低利潤率 ISG 業務的銷售增長可能對整體盈利能力造成壓力，儘管隨着收入規模快速擴張，該部門利潤率可能有所改善。

聯想集團(ADR)

聯想集團

聯想本財季收入增長 22% 至 188 億美元，淨利潤同比增長 108% 至 5.05 億美元，三大業務均實現強勁增長。集團 CEO 表示，關税對業務的當前影響有限，對 2026 財年展望的信心比上一季度有所增強。

- 聯想二季度淨利潤同比增長 108%，營收達 188 億美元，超出預期。  
- PC 出貨量增長 15%，成為業績超預期的主要驅動力。  
- 基礎設施業務首次盈利，受 AI 需求推動。  

PC 和 AI 需求強勁，聯想利潤增長 108% 大超預期