智通財經 APP 獲悉，人工智能初創公司 Perplexity AI 週二提議以 345 億美元收購谷歌 (GOOGL.US,GOOG.US) 的 Chrome 瀏覽器，這對於該互聯網搜索巨頭來説是一個戲劇性的時刻，而此時距離其 IPO 20 週年的慶典僅有一週時間。即便分析師們並未對這一提議給予太多重視，但 Perplexity 的舉動仍標誌着一個轉折點。這是首次有外部機構如此公開且明確地試圖剝離谷歌的關鍵業務。目前，谷歌正在等待法官的裁決，以確定其是否必須採取重大資產剝離措施。去年，美國法院裁定谷歌在其核心搜索市場中擁有壟斷地位。這項裁決被廣泛視為自二十多年前微軟案以來科技行業最重要的反壟斷裁決。美國司法部表示，正在考慮對谷歌採取拆分措施作為反壟斷的補救措施。此後不久，美國司法部明確要求谷歌剝離 Chrome 瀏覽器，為搜索競爭對手創造更公平的競爭環境。目前，谷歌將搜索和其他服務捆綁到 Chrome 瀏覽器中，並在 Chromebook 上預裝了該瀏覽器。谷歌首席法律官 Kent Walker 在回應美國司法部時表示，其 “做法將導致政府前所未有的過度干預”，並將損害美國維持經濟和科技領先地位的努力。隨着補救措施的決定預計將於本月公佈，投資者正在評估谷歌及其母公司 Alphabet 的未來價值。該公司每年在人工智能基礎設施和人工智能服務上投入數百億美元，同時還面臨着消費者在傳統搜索上花費時間大幅減少的風險，因為 ChatGPT 和其他基於人工智能的替代方案提供了獲取信息的新方式。儘管 Alphabet 的大部分收入仍然來自搜索相關廣告，但該公司在過去十年中一直在進行多元化發展。今年 10 月將是 Alphabet 作為控股公司成立十週年的紀念日，而谷歌則是其主要子公司。Sundar Pichai 於 2019 年 12 月接任 Alphabet 的首席執行官職務。在 Pichai 的領導下，Alphabet 的市值飆升逾 150%，達到 2.5 萬億美元。由於在互聯網領域的地位日益穩固，Pichai 及其團隊不得不繼續尋找新的增長領域，尤其是在人工智能領域，同時還要應對美國和歐洲一系列強硬的監管機構的挑戰。分析師們藉此機會對 Alphabet 的各項業務進行了評估，部分原因是考慮到該公司可能被迫採取重大措施。一些人甚至認為，這對股東來説可能是件好事。DA Davidson 的分析師表示：“我們認為 Alphabet 前進的唯一途徑是徹底分拆，讓投資者能夠擁有他們真正想要的業務。”以下是一些分析師對 Alphabet 旗下非搜索類主要業務的評估：ChromeChrome 瀏覽器是 Alphabet 廣告業務的關鍵，該業務利用 Chrome 的數據來輔助投放定向廣告。谷歌於 2008 年推出 Chrome 瀏覽器，旨在 “為用户創造價值，同時推動網絡創新”。Perplexity 的報價並未達到分析師的預期，但仍遠高於 Perplexity 自身估值，7 月份該公司估值達到 180 億美元。Perplexity 以其基於人工智能的搜索引擎而聞名，該引擎能夠為用户提供簡潔的查詢答案。該公司表示，投資者已準備好支付這筆費用。不過，該公司並未透露潛在支持者的具體信息。巴克萊分析師稱 Chrome 業務剝離的可能性是一種 “黑天鵝” 風險，並警告稱，一旦發生這種情況，Alphabet 的股價可能會下跌 15% 至 25%。他們估計，Chrome 貢獻了谷歌約 35% 的搜索收入。如果有關收購 Chrome 的交易得以達成，Raymond James 分析師估計該瀏覽器的價值為 500 億美元，依據是 22.5 億用户以及谷歌與預裝 Chrome 瀏覽器的手機制造商達成的收入分成協議。這與競爭對手搜索公司 DuckDuckGo 的首席執行官 Gabriel Weinberg 對 Chrome 的估值一致。Weinberg 曾在反壟斷訴訟中作證，他在 4 月份表示，如果需要進行分拆，Chrome 的售價可能高達 500 億美元。他的估值是基於 “粗略” 計算得出的，主要考慮了 Chrome 的用户基數。市場研究公司 TECHnalysis Research 的 Bob O’Donnell 警告稱，Chrome 瀏覽器 “無法直接實現盈利”，因為它只是一個入口服務，而且 “從純粹的盈利角度而言，很難確定如何對其進行衡量。”谷歌雲谷歌的雲業務部門在雲基礎設施市場中排名第三，僅次於亞馬遜 AWS 和微軟 Azure。它是 Alphabet 的主要增長引擎之一，也是該公司除數字廣告業務之外最大的業務。谷歌在 2011 年就正式推出了所謂的谷歌雲平台 (GCP)，但大約十年前它就開始大舉進軍該市場。該部門於 2016 年更名為谷歌雲。與 AWS 和 Azure 一樣，谷歌雲也從各類企業 (從初創公司到大型企業) 那裏獲取收入，這些企業利用谷歌的服務器來運行其工作負載。此外，客户還會購買 Google Workspace 等谷歌產品。2020 年，谷歌開始在財務報表中單獨列出其雲業務營收。2020 年第四季度，谷歌首次公佈該部門的利潤指標，當時該部門的運營虧損為 12.4 億美元。該業務在 2023 年實現盈利，並且目前正保持着良好的盈利狀況。 2025 年第二季度，谷歌報告稱其雲業務運營利潤為 28 億美元，營收為 136 億美元。首席財務官 Anat Ashkenazi 在財報電話會議上表示，由於需求旺盛，該公司雲服務目前的積壓訂單 (衡量未來承諾營收的指標) 已達 1060 億美元。今年 3 月，谷歌同意以 320 億美元收購雲安全供應商 Wiz，這是該公司有史以來最大的一筆交易。Wedbush Securities 分析師對谷歌雲計算業務的估值達 6020 億美元，而 TD Cowen 在 5 月份給出的估值約為 5490 億美元。而 Raymond James 給出的估值為 5790 億美元。DA Davidson 分析師給出的估值最高，達 6820 億美元。DA Davidson 和 TD Cowen 分析師指出，儘管谷歌雲仍落後於 AWS 和 Azure，但其增長速度快於 AWS，並且具備獲得更高估值的潛力。這主要得益於其人工智能基礎設施、強大的數據分析體系以及能夠吸引更多企業客户的優勢。DA Davidson 分析師在 7 月份表示，它將成為 “最好的獨立軟件股票之一”。YouTube與 Facebook 在 2012 年以 10 億美元收購 Instagram 一樣，谷歌 2006 年斥資 16.5 億美元收購 YouTube 的交易被視為互聯網公司有史以來最成功的收購案之一。YouTube 是互聯網上最大的視頻網站，也是谷歌廣告業務的重要組成部分。第二季度，YouTube 廣告營收增長 13%，達到 98 億美元，佔谷歌廣告總營收的 14%。但分析師對 YouTube 的估值存在嚴重分歧。MoffettNathanson 將 YouTube 稱為 “全媒體新霸主”，他估計其價值在 4750 億美元至 5500 億美元之間，並認為 YouTube 比好萊塢的任何其他公司都規模更大、實力更強。按照這個估值區間的上限計算，YouTube 的價值約佔 Alphabet 公司總價值的 22%。YouTube 最近超越奈飛，成為觀眾參與度最高的流媒體平台。奈飛市值為 5150 億美元。TD Cowen 分析師給出的估值要低得多，僅為 2710 億美元。該機構指出，YouTube 是谷歌六大月活躍用户超過 20 億的產品之一，其他產品包括搜索、谷歌地圖、Gmail、Android 和 Chrome。Raymond James 則認為 YouTube 的估值為 3060 億美元。在 2024 年，YouTube 的營收為 542 億美元，是全球第二大媒體公司，僅次於迪士尼。YouTub 的收入來源包括廣告和訂閲服務。TD Cowen 分析師在 5 月份表示，他們預計今年廣告營收將攀升約 14%，並預計該部門將保持兩位數的增長率。此外，訂閲業務也快速增長，包括 YouTube 電視、音樂和 NFL 週日門票。Waymo自動駕駛汽車公司 Waymo 是迄今為止 Alphabet 在谷歌之外最引人矚目的成功案例。Waym 目前運營着美國最大的自動駕駛網約車車隊，擁有超過 1500 輛汽車，累計行駛里程超過 1 億英里。而特斯拉和亞馬遜旗下的 Zoox 等競爭對手目前仍在部分市場進行測試。當 Alphabet 作為谷歌的母公司成立時，它設立了 “其他投資項目” 這一類別，將那些被稱為 “登月計劃” 的業務歸入其中。Waymo 於 2016 年從谷歌剝離出來，獲納入 “其他投資項目” 類別，但該類別總體上每年仍虧損數十億美元。第二季度，Alphabet 的 “其他投資項目” 虧損 12 億美元，營收為 3.73 億美元。在去年 11 月的最新一輪融資中，Waymo 的估值達到 450 億美元。此次融資的外部投資者包括安德森·霍洛維茨基金、老虎環球基金、銀湖資本、富達投資和普信集團。一些分析師認為，該部門目前的估值是當時估值的數倍。DA Davidson 分析師本月初估計該部門的估值為 2000 億美元或更高。Oppenheimer 給出的基準估值為 3000 億美元，假設該部門到 2040 年的調整後收益達到 1020 億美元。Raymond James 對 Waymo 的估值為 1500 億美元，並預測 2027 年每週乘車次數將達到 140 次，到 2030 年將攀升至 580 萬次。TD Cowen 估計 Waymo 的企業價值中間值為 600 億美元。Waymo 表示，目前其在亞特蘭大、奧斯汀、洛杉磯、菲尼克斯和舊金山等商業運營市場每週提供的付費出行次數已超過 25 萬次。該公司表示，未來業務將擴展到費城、達拉斯等其他地區。

谷歌-C

谷歌-A

人工智能初創公司 Perplexity AI 提議以 345 億美元收購谷歌的 Chrome 瀏覽器，標誌着谷歌面臨重大挑戰。此舉發生在谷歌 IPO 20 週年前夕，且正值美國司法部考慮對谷歌採取拆分措施以應對其壟斷地位。谷歌首席法律官警告此舉可能導致政府過度干預，影響美國的經濟和科技地位。投資者正在評估谷歌及其母公司 Alphabet 的未來價值。

- Perplexity AI 提議以 345 億美元收購谷歌的 Chrome 瀏覽器。  
- 此舉標誌着外部機構首次明確嘗試剝離谷歌關鍵業務。  
- 谷歌面臨反壟斷壓力，分析師對其未來價值進行評估。  

“黑天鵝” 突襲！谷歌萬億市值面臨拷問：若失 Chrome，其餘業務還值多少錢？